95
Приведенные плановые расчеты показателей платежеспособности
показывают, что финансовое положение компании «Ростелеком» укрепляется в
результате положительной динамики всех рассмотренных показателей в
плановом периоде. Таким образом, предлагаемые мероприятия по укреплению
финансового положения заключаются в более эффективном использовании
имеющихся активов и ресурсов, что положительно отражается на финансовом
положении, финансовой устойчивости, платежеспособности
инфокоммуникационной компании. Прогнозирование риска вероятности
банкротства компании ПАО «Ростелеком» представлено в табл. 34.
Таблица 34. Прогнозирование риска вероятности банкротства компании
ПАО «Ростелеком» в плановом периоде
Расчет
2016г.
2017г.
2018г.
Плановые
показатели
– отношение оборотных средств к сумме активов
0,118
0,121
0,137
0,160
– отношение нераспределенной прибыли к сумме
активов
0,019
0,016
0,009
0,035
– отношение операционной прибыли к сумме
активов
0,026
0,022
0,012
0,045
– отношение балансовой стоимости собственного
капитала к заемному капиталу
0,884
0,858
0,697
0,743
– отношение выручки от продаж к сумме активов
0,503
0,512
0,508
0,494
Значение Z-счет Альтмана
(
)
1,288
1,266
1,144
1,330
Динамика риска возникновения банкротства ПАО «Ростелеком»
представлена на рисунке 18.
Рисунок 18. Динамика риска возникновения банкротства ПАО «Ростелеком» в
2016-2018гг.
1.288
1.266
1.144
1.330
0.000
0.500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2016г. 2017г. 2018г. Плановый
период
Значение Z-счет Альтмана
ПАО "Ростелеком"
Зона финансовой
устойчивости
Зона неопределенности
Зона финансового риска
96
Относительно рисунка 18 можно сделан вывод, что у компании
снижается финансовый риск, еще находясь «красной» зоне вероятности
возникновения банкротства. Тем не менее, отмечена тенденция повышения
значения Z-счет Альтмана, что свидетельствует о снижении риска банкротства
в средне -, и долгосрочной перспективе, в условиях повышения финансово-
экономической деятельности компании и роста эффективности использования
финансовых ресурсов.
Таким образом, влияние плановых мероприятий оказывает значительный
эффект в виде повышения стоимости собственного капитала компании, роста
капиталоотдачи в условиях повышения относительной доходности ее
операционной деятельности. В дальнейшем руководству компании необходимо
разрабатывать комплекс мероприятий, направленных на дальнейшее
увеличение собственного капитала, что позволит в будущем достичь роста
финансовой независимости, при сдерживании роста краткосрочных
обязательств компании, в условиях наличия специфичности в формирования
имущества и капитала инфокоммуникационной компании.
97
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основании проведенного исследования, направленного на проведение
комплексного финансового анализа инфокоммуникационной компании ПАО
«Ростелеком», решены все поставленные задачи и сделаны следующие выводы.
Финансовое состояние компании – это важнейшая характеристика ее
экономической деятельности, отражает способность компании финансировать
свою деятельность и рассчитываться по своим обязательствам.
Результаты комплексного финансового состояния компании
представляются важными как для внешних, так и для внутренних
пользователей. Проведение комплексного анализа финансового состояния
компании основывается на расчете показателей, характеризующих финансовое
положение компании.
На сегодняшний день методологические аспекты комплексной оценки
финансового положений компаний основаны и представлены трудами
множества ученых в области финансового анализа. В процессе проводимого
анализа объекта исследования, целесообразно использовать методику Н.П.
Любушина, для установления рейтинга финансового положения компании,
целесообразно использовать модель рейтинговой оценки финансовой
устойчивости Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой.
Установлено, что при проведении комплексной оценки финансового
положения, требуется учитывать специфичность деятельности компаний в
условиях отраслевой принадлежности. Именно факторы специфики
функционирования компаний оказывают существенное влияние на
формирование стоимости и структуры активов и пассивов компании.
Следовательно, требуется выработка единых нормативов значений
коэффициентов, способствующих учесть отраслевую специфику
функционирования, что оказывает основополагающее влияние на
формирование итоговой рейтинговой оценки финансового положения
компаний.
98
ПАО «Ростелеком» – одна из крупнейших в России и Европе
телекоммуникационных компаний национального масштаба, присутствующая
во всех сегментах рынка услуг связи и охватывающая миллионы домохозяйств,
государственные и частные организации в России. На основании проведенного
исследования, направленного на проведение комплексного анализа
финансового положения компании ПАО «Ростелеком», определены следующие
результаты.
Компания ПАО «Ростелеком» является крупнейшей в России и Европе
теле-, и инфокоммуникационной компанией национального масштаба,
присутствующая во всех сегментах рынка услуг связи. В условиях роста
выручки от продаж, наблюдается снижение операционных финансовых
результатов, что может негативно отразиться на финансовом положении
компании при недополучении прибыли в условиях соблюдения плана по
выплате дивидендов и реинвестирования нераспределенной прибыли
компанией. Из года в год повышается реализация финансово-экономического
потенциала ПАО «Ростелеком», тем не менее, снижается эффективность
операционной деятельности компании.
Относительно проведенного анализа финансового положения
инфокоммуникационной компании, выявлены существенные тенденции,
связанные с отсутствием собственного и рабочего капитала компании, со
снижением финансовой устойчивости, недостаточной ликвидностью и
платёжеспособностью компании. Отмечено снижение деловой активности, что
предопределяет ухудшение платежно-расчетной дисциплины, отмечен рост
финансового и инвестиционного риска компании. Снижается относительная
доходность в деятельности компании. Сложившаяся негативная тенденция
определяет снижение капиталоотдачи, эффективности использования заемного
капитала, увеличение значения операционного рычага и снижение запаса
финансовой прочности. ПАО «Ростелеком» находится в зоне финансового
риска («красная» зона) вероятности возникновения банкротства.
99
Отмечено, что существенную роль в определении рейтинговой оценки
играют нормативы коэффициентов, принятые для хозяйствующих субъектов
всех форм собственности и отраслевой принадлежности, что выражает
отсутствие объективности в определении рейтинга финансового положения, в
условиях специфики складывающейся структуры имущества и капитала
инфокоммуникационных компаний. Данная тенденция определяет
необходимость формирования модели комплексной рейтинговой оценки
финансового положения компании, с учетом специфики деятельности
инфокоммуникационных компаний.
На основе разработанной рейтинговой оценки финансового положения
инфокоммуникационной компании, сделан вывод о повышении рейтинга
финансового положения ПАО «Ростелеком» на основе принятия нормативов
коэффициентов, соответствующим отраслевой специфике деятельности
инфокоммуникационных компаний. Это является свидетельством укрепления
финансового положения инфокоммуникационной компании, на основе
проведения объективного анализа с учетом специфики образования имущества
и источников его формирования в инфокоммуникационных компаниях.
На основании выявленных недостатков и направлений по их устранению,
были разработаны следующие мероприятия, направленные на укрепление
финансового положения инфокоммуникационной компании, связанные со
снижением расходов на услуги операторов связи и со снижением стоимости
обслуживания кредитов, используемых в финансировании деятельности
компании ПАО «Ростелеком».
В результате влияния мероприятий на финансовые результаты компании
ПАО «Ростелеком», сделан вывод об увеличении прибыли от продаж, как
основного результат инфокоммуникационной деятельности на 19 626 230 тыс.
руб., на 81,6%.
Это приводит к повышению финансовой устойчивости и снижению
дефицита собственного оборотного капитала на 6,0%, что положительно
отражается на финансовом положении компании ПАО «Ростелеком». Таким
100
образом, влияние плановых мероприятий оказывает значительный эффект в
виде повышения стоимости собственного капитала компании, роста
капиталоотдачи в условиях повышения относительной доходности ее
операционной деятельности.
В дальнейшем, руководству компании необходимо разрабатывать
комплекс мероприятий, направленных на дальнейшее увеличение собственного
капитала, что позволит в будущем достичь роста финансовой независимости,
при сдерживании роста краткосрочных обязательств компании, в условиях
учета специфики деятельности инфокоммуникационной компании, что
оказывает существенное влияние на определение комплексной рейтинговой
оценки финансового положения ПАО «Ростелеком».
101
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности
(банкротстве)» (с изм. от 07.03.2018) // [Электронный ресурс]. – СПС
«Консультант Плюс» www.consultant.ru
2. Федеральный закон от 06.12.2011 г. № 402-ФЗ «О бухгалтерском
учете» (ред. от 18.07.2017) // [Электронный ресурс]. – СПС «Консультант
Плюс» www.consultant.ru
3. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об
утверждении правил проведения арбитражными управляющими финансового
анализа» // [Электронный ресурс]. – СПС «Консультант Плюс»
www.consultant.ru
4. Приказ Минфина России от 02.07.2010 № 66н (ред. от 19.04.2019) «О
формах бухгалтерской отчетности организаций» // [Электронный ресурс]. –
СПС «Консультант Плюс» www.consultant.ru
5. Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г. № 16 «Об утверждении
«Методических указаний по проведению анализа финансового состояния
организаций» // [Электронный ресурс]. – СПС «Консультант Плюс»
www.consultant.ru
6. Справочная информация: «Формы бухгалтерской отчетности»
(Материал подготовлен специалистами Консультант Плюс) // [Электронный
ресурс]. – СПС «Консультант Плюс» www.consultant.ru
7. Артюшин В.В. Финансовый анализ. Инструментарий практика: Учеб.
пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и
управления / В.В. Артюшин. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 120 с.
8. Бобошко Н.М. Финансово-экономический анализ / Н.М. Бобошко,
Т.У. Турманидзе, Н.Д. Эриашвили. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. – 383 с.
9. Бирюков В.А. Теория экономического анализа: учебник / В.А.
Бирюков, П.Н. Шаронин. – 2-е изд. перераб. и доп. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2017.
– 444 с.
102
10. Бердин С.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности компании/ С.В. Бердин. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 314 с.
11. Бороненкова С.А. Комплексный финансовый анализ в управлении
компанией: учеб. пособие / С.А. Бороненкова, М.В. Мельник. – М.: ФОРУМ:
ИНФРА-М, 2017. – 334 с.
12. Бузырев В.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности компании/ В.В. Бузырев. – М.: КноРус, 2018. – 472 с.
13. Бурашников Ю.М. Анализ хозяйственной деятельности компании:
учебник для вузов / Ю.М. Бурашников, А.С. Максимов. – СПб.: ГИОРД, 2015. –
386 с.
14. Вахрушина М.А. Анализ финансовой отчетности: учебник / М.А.
Вахрушина. – М.: Вузовский учебник, Инфра-М, 2018. – 475 с.
15. Войтоловский Н.В. Экономический анализ: учебник для бакалавриата
и специалитета / А.П. Калинина, И.И. Мазурова; под ред. Н.В. Войтоловского. –
М.: Издательство Юрайт, 2019. – 302 с.
16. Гарнов А.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности компании. М.: ИНФРА-М, 2017. – 275 с.
17. Герасимова Е.Б. Финансовый анализ. Управление финансовыми
операциями. – М.: ФОРУМ, 2017. – 192 с.
18. Горелик Е. М. Финансовый анализ с использованием ЭВМ. – М.:
КноРус, 2017. – 192 с.
19. Донцова Л.В., Никифорова, Н.А. Анализ финансовой отчетности: уч.
пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – 2-е изд., доп. – М.: Издательство
«Дело и Сервис», 2015. – 476 с.
20. Ендовицкий Д.А. Финансовый анализ: учебник / Д.А. Ендовицкий. –
3-е изд., перераб. – М.: КНОРУС, 2017. – 365 с.
21. Ефимова О.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / О.В.
Ефимова. – 2-изд., испр. и доп. – М.: Изд-во Омега-Л, 2016. – 408 с.
103
22. Жилкина А.Н. Финансовый анализ: учебник и практикум для
прикладного бакалавриата / А.Н. Жилкина. – М.: Издательство Юрайт, 2017. –
285 с.
23. Жуков П.Е. Управление денежными потоками: практикум. – М.:
Инфра-М 2020. – 186 с.
24. Илышева Н.Н., Крылов, С. И. Анализ финансовой отчетности
коммерческой организации. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 312 с.
25. Казакова Н.А. Финансовый анализ: учебник и практикум для
бакалавриата и магистратуры / Н.А. Казакова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:
Издательство Юрайт, 2019. – 209 с.
26. Камышанов П.И. Финансовый и управленческий учет и анализ:
учебник / П.И. Камышанов, А.П. Камышанов. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 592 с.
27. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Корпоративные финансы / В.В.
Ковалев, Вит. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2018. – 639 с.
28. Ковалев В.В. Анализ баланса: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – 3-е изд.,
перераб. и доп. – Спб.: Проспект, 2015. – 784 с.
29. Коротков Э.М. Антикризисное управление + допматериалы в эбс:
учебник для бакалавров. – М.: Издательство Юрайт, 2017. – 285 с.
30. Крылов С.И. Финансовый анализ: Учебное пособие / Крылов С.И. – 2-
е изд., стер. – М.: Флинта, Изд-во Урал. ун-та, 2017. – 160 с.
31. Куприянова Л.М. Финансовый анализ: учебное пособие / Л.М.
Куприянова. – М.: Инфра-М, 2017. – 157 с.
32. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: основные понятия, методы
и концепции: учебник для бакалавриата и магистратуры / И.Я. Лукасевич. – 4-е
изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 377 с.
33. Любушин Н.П. Экономика организации: учебник / под ред. Н.Э.
Бабичева. – 3-е изд., перераб. – М.: КНОРУС, 2017. – 376 с.
34. Мардас А.Н. Основы финансовых вычислений. – М.: Издательство
Юрайт, 2017. – 127 с.
35. Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. – М.: КноРус, 2017. – 192 с.
104
36. Никольская А.А. Финансовая отчетность компании: учебник. – СПб.:
Питер, 2015. – 256 с.
37. Никулина Н.Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и
практика: Учебное пособие / Никулина Н.Н., Суходоев Д.В., Эриашвили Н.Д. –
М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 511 с.
38. Пласкова Н.С. Финансовый анализ деятельности организации:
учебник / Н.С. Пласкова. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2018. – 368 с.
39. Просветов Г. И. Финансовый анализ: задачи и решения. – М.: Альфа-
Пресс, 2018. – 303 с.
40. Романова Л.Е. Анализ o хозяйственной деятельности: краткий курс
лекций: учеб. пособие / Л.Е. Романова. – М.: Юрайт-Издат, 2015. – 375 с.
41. Россия в цифрах. 2017: Крат.стат.сб. / Росстат- M.: 2017. – 511 с.
42. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. – 14-
езд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 649 с.
43. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учеб. пособие / Т.У.
Турманидзе. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. – 287 с.
44. Финансовый анализ: учебник и практикум для бакалавриата и
магистратуры / В.А. Черненко, С.С. Гаврилова, под общ. ред. И.Ю.
Евстафьевой. – М.: Издательство Юрайт, 2018. – 337 с.
45. Черненко В.А. Финансовый анализ: учебник и практикум для
бакалавриата и магистратуры / В.А. Черненко; под общ. ред. И.Ю.
Евстафьевой. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 337 с.
46. Шадрина Г.В. Теория экономического анализа: учебник и практикум
для бакалавриата и специалиста / Г.В. Шадрина. – М.: Издательство Юрайт,
2019. – 208с.
47. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: Учебник / А.Д. Шеремет, Р.С.
Сайфулин. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 512 с.
48. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий: Учебник. – М.:
ИНФРА-М, 2016. – 512 с.