15
уровень кредитоспособности, платежеспособности компании в целях
обеспечения возможности покрывать краткосрочные обязательства текущими
активами компании;
наличие сбалансированности активов и пассивов компании, что
обеспечивает наличие оптимального уровня финансовой устойчивости,
платёжеспособности и ликвидности компании;
наличие сбалансированности доходов и расходов компании, что
обеспечивает повышение получаемой прибыли и рост относительной
доходности (рентабельности) деятельности компании;
наличие сбалансированности денежных потоков компании, что дает
возможность вести рациональную операционную деятельность, финансировать
инвестирование средств в основной капитал компании в соответствии с
темпами роста получаемой прибыли, а также определять рациональные
источники финансирования операционной и инвестиционной деятельности.
1
Таким образом, можно сделать вывод, что финансовое состояние
компании представляет собой отражение ее финансовой устойчивости на
определенный момент времени и обеспеченности ее финансовыми ресурсами
для бесперебойного осуществления хозяйственной деятельности и
своевременного погашения своих долговых обязательств.
Финансовое состояние может быть абсолютным, нормальным,
неустойчивым и кризисным, при этом, укрепление финансового состояния
компании достигается за счет сбалансированности активов и пассивов, доходов
и расходов компании, оптимизации денежных потоков, что приводит к
повышению рентабельности, платежеспособности, ликвидности и финансовой
устойчивости компании. В результате важности применения результатов
финансового состояния компании, необходимо рассмотреть показатели,
характеризующие ее финансовое состояние компании.
1
Пласкова Н.С. Финансовый анализ деятельности организации: учебник / Н.С. Пласкова. –
М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2018. – С. 112
16
1.2 Показатели, характеризующие финансовое состояние компании
В настоящее время анализ финансового состояния компании в России
проводится на базе федерального законодательства и действующих
нормативно-правовых актов.
Существует порядок проведения анализа финансового состояния
организации на основании исчисления финансовых коэффициентов.
Согласно утвержденным методическим указаниям по проведению
анализа финансового состояния организаций, разработаны следующие
показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации,
представленные в Приложении 1.
На основании Приложения 1 следует сделать вывод, что разработанные
показатели полностью отражают динамику финансового состояния
организации.
Также, Постановлением Правительства РФ №367 «Об утверждении
правил проведения арбитражными управляющими финансового анализа»
определены принципы и условия проведения арбитражными управляющими
финансового анализа.
1
В современных экономических условиях деятельность компаний является
предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений,
заинтересованных в результатах ее функционирования.
Методы анализа финансового состояния компании применяют
пользователи (контрагенты, партнёры по бизнесу) в отношении потенциальных
компаний-партнеров для принятия решений о возможности дальнейшего
продолжения сотрудничества с компанией, что отражает деловую активность,
инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность компании.
Основными задачами проведения анализа финансового состояния
компании являются следующие:
1
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 №367 «Об утверждении правил проведения
арбитражными управляющими финансового анализа»
17
своевременная и объективная диагностика финансового состояния;
поиск резервов повышения финансового состояния,
платежеспособности и финансовой устойчивости;
разработка конкретных мероприятий, основанных на методах
повышения финансового состояния, направленных на более эффективное
использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния
компании.
1
Анализом финансового состояния компании занимаются руководители и
соответствующие службы, а также учредители с целью изучения эффективного
использования ресурсов, повышения доходности капитала, обеспечения
стабильности положения компании.
2
В соответствии с целями проведения, анализ финансового состояния
компании подразделяется на внутренний и внешний.
Внутренний анализ финансового состояния проводят экономические
службы компании. Его результаты используются для планирования, контроля и
прогнозирования финансового состояния компании.
Целью проведения внутреннего анализа является обеспечение
планомерного поступления денежных средств и размещения собственных и
заемных средств таким образом, чтобы создать условия для нормального
функционирования компании, получения максимума прибыли и исключения
риска банкротства.
Внешний анализ проводится инвесторами, поставщиками материальных и
финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой
бухгалтерской отчетности.
Целью внешнего анализа является установление возможности выгодного
вложения средств для обеспечения максимума прибыли и исключения риска
потери платежеспособности компании.
1
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учеб. пособие / Т.У. Турманидзе. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2018. – С. 34
2
Бобошко Н.М. Финансово-экономический анализ / Н.М. Бобошко, Т.У. Турманидзе, Н.Д.
Эриашвили. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. – С. 203
18
Проведение анализа финансового состояния предполагает расчет
следующих абсолютных и относительных финансовых показателей,
представленных в виде групп, отражающих определенную сторону
финансового состояния компании.
1. Общая оценка имущества компании и источников его формирования.
2. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости компании.
3. Расчет коэффициентов оборачиваемости различных групп активов,
сравнение их с нормативными величинами и оценка деловой активности.
4. Анализ финансовых результатов и рентабельности деятельности
компании.
Проведение анализа, оценки имущества компании и источников его
формирования предполагает проведение анализа динамики стоимости и
структуры имущества (основного и оборотного капитала) капитала и
источников его формирования (собственных и заёмных средств). Это даёт
возможность не только оценить стоимость имущества, находящегося в
распоряжении компании, но и выделить в составе имущества оборотные
(мобильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства, а также
определить, за счёт каких источников финансирования образовано имущество.
Платежеспособность компании – это его возможность своевременно и в
полном объеме выполнить свои внешние обязательства из совокупных активов.
Компания будет считаться платёжеспособной, если его активы
превышают внешние обязательства.
Существует прямая взаимосвязь финансовой устойчивости и
платежеспособности компании: для обеспечения финансовой устойчивости
компания должна обладать гибкой структурой капитала в целях обеспечения
постоянного превышения доходов над расходами, что обеспечивается
постоянным и стабильным уровнем платежеспособности и ликвидности в
условиях самофинансирования и самоокупаемости.
Наличие взаимосвязи финансовой устойчивости и платежеспособности
компании представлено на рисунке 1.
19
Рисунок 1. Взаимосвязь финансовой устойчивости и платёжеспособности
компании
1
Относительно рисунка 1 следует отметить, что текущая
платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния
компании, а уровень финансовой устойчивости – это внутренняя сторона
компании, техника эффективности использования источников формирования
имущества.
Следовательно, финансовая устойчивость обеспечивает стабильную
платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит
сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и
отрицательных денежных потоков.
Для измерения платежеспособности и финансовой устойчивости
используются две группы показателей: показатели финансовой устойчивости
(коэффициенты, характеризующие структуру капитала) и показатели покрытия
(показатели, определяющие способность фирмы обслуживать займы за счет
средств, полученных от основной деятельности компании).
Проведение анализа финансовой устойчивости компании позволяет
установить уровень финансового и инвестиционного риска, рассматривая
финансовую независимость компании и направления размещения капитала
компании в активах.
1
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. – 14-езд., перераб. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 526
Платежеспособность компании
Финансовая устойчивость компании
Сбалансированность
активов и пассивов
Сбалансированность
доходов и расходов
Сбалансированность
денежных потоков
20
Показатели финансовой устойчивости отражены в табл. 2.
Таблица 2. Расчет показателей финансовой устойчивости компании
1
Показатель
Формула расчета
Интерпретация показателя
Коэффициент
концентрации
собственного
капитала
Отражает долю собственных
средств в общей сумме средств,
которые авансированы в
деятельность компании.
(норматив – 0,5 и более)
Коэффициент
концентрации
привлеченного
капитала
Отражает долю привлеченного
капитала в общей сумме средств,
которые авансированы в
деятельность компании.
(норматив – менее 0,5)
Коэффициент
финансовой
зависимости
(мультипликатор
собственного
капитала)
Характеризует стоимость
заемных средств, приходящихся
на 1 рубль собственного
капитала (норматив – менее 1,0)
Коэффициент
финансовой
зависимости
капитализирован-
ных источников
Характеризует зависимость от
внешних инвесторов в условиях
капитализации финансовых
ресурсов. Чем ниже значение
показателя, тем выше
финансовая независимость
компании
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
(коэффициент
финансового
рычага)
Показывает, сколько денежных
единиц заемного капитала
приходится на 1 рубль
собственных средств. Чем выше
значение показателя, тем выше
инвестиционный риск компании
Коэффициент
финансовой
независимости
капитализирован-
ных источников
Чем выше значение показателя,
тем меньше зависимость от
внешних кредиторов в
долгосрочной перспективе
Коэффициент
покрытия
процентных
выплат
Позволяет определить, насколько
может сократиться прибыль от
продаж, прежде чем компания
станет испытывать затруднения в
обслуживании займов. (норматив
– 1,0 и более).
1
Ковалев В.В. Анализ баланса: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. –
Спб.: Проспект, 2015. – С. 269
21
При проведении анализа финансовой устойчивости в комплексе
проведения финансового анализа компании, представляется важным
рассматривать и оценивать структуру активов и источников его формирования
в рамках специфики функционирования компании. Так, для наукоемких
компаний характерен существенный вклад в образование основного капитала,
при этом, компания вынуждена прибегать к финансированию текущей
деятельности заемными источниками формирования имущества. Данный
фактор доказывает предположение о том, что должны быть подобраны
нормативы показателей финансовой устойчивости, в условиях соблюдения
специфики деятельности компании.
Анализ и определение ликвидности и платежеспособности компании
включает в себя способность компании одновременно покрыть свои
краткосрочные обязательства посредством определенных групп текущих
активов компании.
Методика расчета показателей ликвидности приведена в табл. 3.
Таблица 3. Методика расчета показателей ликвидности компании
1
Наименование
показателя
Расчет показателя
Комментарии
Величина
собственных
оборотных
средств
Отражает возможность компании
финансировать текущую
деятельность собственными
источниками формирования
(помимо обеспечения
собственными средствами
основного капитала)
Величина
чистого
(рабочего)
капитала
Показывает размер капитала,
который имеется у компании для
финансирования его текущей
деятельности
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показывает, какая часть текущих
активов может быть погашена
немедленно абсолютно
ликвидными активами (норматив
– 0,1-0,3)
1
Ковалев В.В. Анализ баланса: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. –
Спб.: Проспект, 2015. – С. 262
22
Наименование
показателя
Расчет показателя
Комментарии
Коэффициент
быстрой
ликвидности
Определяет возможность оплаты
текущих обязательств абсолютно
ликвидными активами и
средствами в дебиторской
задолженности (норматив –
более 1,0)
Коэффициент
текущей
ликвидности
Показывает, сколько рублей
оборотных активов приходится
на 1 рубль краткосрочных
пассивов (норматив – не менее
2,0)
Коэффициент
покрытия
оборотных
активов
собственным
капиталом
Определяет долю оборотных
средств, профинансированную
средствами собственных
источников финансирования
(норматив – не менее 0,5)
Коэффициент
маневренности
(подвижности)
оборотных
активов
Характеризует степень
подвижности, мобильности
оборотных активов
Коэффициент
маневренности
(подвижности)
собственных
оборотных
средств
Характеризует часть
собственных оборотных средств,
находящаяся в форме денежных
средств (абсолютно ликвидных
активов)
При определении степени ликвидности компании, в части установления
нормативов показателей ликвидности, необходимо учитывать специфику ее
деятельности, что оказывает основополагающее влияние на
кредитоспособность компании. В случаях, когда компания прибегает к
привлечению внешних источников финансирования, компании сталкиваются с
проблемой недостаточной платёжеспособности, что связано со спецификой
формирования активов и источников их формирования. Данные факторы
требуют устранения, на основе объективности проводимого анализа,
направленного на установление объективных нормативов ликвидности в
условиях соблюдения отраслевой принадлежности компании.
23
3. Расчет коэффициентов оборачиваемости различных групп активов,
сравнение их с нормативными величинами и оценка деловой активности.
Важными показателями в использовании текущих активов компании
является коэффициент оборачиваемости оборотных средств и длительность их
оборота. Повышение оборачиваемости оборотных средств ведет к
высвобождению ресурсов из оборота, повышается деловая активность
компании. Замедление оборачиваемости приводит к росту потребности в
текущих активах. Ускорение оборачиваемости текущих активов достигается
опережающим темпом роста объема продаж относительно темпа роста текущих
активов.
Проведение анализа деловой активности дает возможность определить
эффективность деятельности руководства компании, уровня кредитной
политики, эффективность использования привлеченных и собственных средств.
Показатели, отражающие динамику деловой активности, рассчитываются
по формулам, представленным в табл. 4.
Таблица 4. Методика определения деловой активности компании
1
Наименование
показателя
Расчет показателя
Комментарии
Коэффициент
оборачиваемости
запасов, обороты
Должен стремиться к
повышению. Показывает
количество оборотов,
совершенных запасами в
отчетном периоде
Период
оборачиваемости
запасов, дни
Характеризует, сколько в
среднем, дней денежные
средства сдержаны в
производственных запасах
Оборачиваемость
средств в расчетах,
обороты
Должен стремиться к
повышению. Показывает
количество оборотов,
совершенных средствами в
расчетах в течение отчетного
периода
1
Ковалев В.В. Анализ баланса: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. –
Спб.: Проспект, 2015. – С. 283-285
24
Наименование
показателя
Расчет показателя
Комментарии
Период
оборачиваемости
средств в расчетах,
дни
Должен стремиться к
снижению. Показывает
длительность 1 оборота,
совершенного средствами в
расчетах в течение отчетного
периода
Продолжительность
операционного
цикла, дни
Показатель характеризует
длительность сдерживания
денежных средств в
неденежных оборотных
активах
Продолжительность
финансового цикла,
дни
Отражает длительность
периода движения денежных
средств от оплаты сырья и
материалов до реализации
готовой продукции,
характеризует количество
дней между погашением
кредиторской и дебиторской
задолженностью
Таким образом, показатели, характеризующие деловую активность
компании, отражают эффективность использования имущества, на основе
оборачиваемости текущих активов и средств в расчетах. От того, насколько
эффективно используется имущество компании, зависит рост или снижение
деловой активности компании.
4. Анализ финансовых результатов и рентабельности компании.
На данном этапе изучается формирование финансовых результатов
компании, а также методика расчета коэффициентов рентабельности.
Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность
компании, эффективность ее финансово-хозяйственной деятельности.
Коэффициенты рентабельности рассчитываются по формулам,
представленным в табл. 5.