5
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 6
Глава 1. Теоретико-методологические основы проведения комплексного
финансового анализа компании 10
1.1 Понятие и сущность финансового состояния компании 10
1.2 Показатели, характеризующие финансовое состояние компании 16
1.3 Методика проведения финансового анализа деятельности компании 31
Глава 2. Комплексный анализ финансового положения компании
ПАО «Ростелеком» за 2016-2018гг. 39
2.1 Краткая экономическая характеристика компании ПАО «Ростелеком» 39
2.2 Проведение анализа финансового положения компании 49
2.3 Анализ финансового положения компании на основе рейтинговой
системы оценки 72
Глава 3. Совершенствование методики проведения анализа финансового
положения компании ПАО «Ростелеком» 77
3.1 Разработка методики рейтинговой оценки финансового положения
компании на основе отраслевой специфики ее деятельности 77
3.2 Разработка направлений и мероприятий по укреплению финансового
положения компании 84
3.3 Расчет экономической эффективности предлагаемых мероприятий 89
Заключение 97
Список использованных источников 101
Приложения 106
6
ВВЕДЕНИЕ
Важной составляющей в определении эффективности финансово-
экономической деятельности компании является определение ее финансового
положения, проводимое с целью выявления возможности в повышении
эффективности ее функционирования. Способность компании успешно
функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и
пассивов в постоянно изменяющейся конкурентной среде, способность к
поддержанию своей платежеспособности и финансовой устойчивости,
свидетельствует о ее устойчивом финансовом положении. Проведение
комплексного анализа финансового положения компании дает возможность
выявить и использовать резервы роста и финансового развития.
Актуальность темы исследования. В настоящее время, результатам
комплексного финансового анализа деятельности не уделяется должного
внимания со стороны руководства компаний. Отсутствие навыков в проведении
финансового анализа ставит под угрозу существование компании в результате
резкого наступления банкротства в условиях снижения доходности,
нерационального использования финансовых ресурсов, имущества и капитала.
Кроме того, при проведении комплексного финансового анализа существует
возможность формирования низкого рейтинга финансового положения
компании в результате влияния отраслевой специфики на ее деятельность, что
предполагает проблемы с кредитованием при заинтересованности компании во
внешнем финансировании. Это отрицательно сказывается на инвестиционной
привлекательности, что требует проведения совершенствования методики
рейтинговой оценки финансового положения компаний, в условиях влияния
отраслевой специфики ее деятельности.
Целью проводимого исследования является проведение комплексного
финансового анализа, и разработка системы рейтинговой оценки финансового
положения с учетом специфики деятельности объекта исследования.
7
Для достижения цели исследования, необходимо решить ее следующие
основные задачи:
рассмотреть теоретико-методологические основы проведения анализа
финансового положения компании;
провести анализ финансового положения компании, установить
рейтинг финансового состояния компании на основе рейтинговой системы
оценки;
разработать систему рейтинговой оценки финансового положения с
учетом отраслевой специфики деятельности инфокоммуникационных
компаний на основе разработки нормативов коэффициентов финансового
состояния, с учетом особенностей структурного распределения имущества и
капитала;
разработать направления и мероприятия по укреплению финансового
положения компании;
произвести расчет экономической эффективности предлагаемых
мероприятий;
на основе разработанной рейтинговой оценки финансового положения
инфокоммуникационных компаний, установить рейтинг финансового
положения компании ПАО «Ростелеком».
Объектом исследования выступила инфокоммуникационная компания
ПАО «Ростелеком». Предмет исследования – финансовое положение компании.
Период исследования – 2016-2018гг.
Магистерская диссертация состоит из трех глав.
Первая глава раскрывает теоретико-методологические основы
проведения комплексного финансового анализа компании. Представлены
вниманию понятие и сущность финансового состояния компании, отражена
методика расчета показателей, характеризующих финансовое состояние
компании. Представлена методика проведения финансового анализа
деятельности компании на основе отечественных ученых-исследователей
финансово-экономического анализа и управления.
8
Во второй главе проведен комплексный анализ финансового положения
компании ПАО «Ростелеком» за 2016-2018гг. Представлена краткая
экономическая характеристика компании ПАО «Ростелеком», проведен анализ
анализа финансового положения компании, согласно методике Н.П. Любушина
и установлен рейтинг финансового положения компании на основе модели
рейтинговой системы оценки Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой.
В третьей главе отражено совершенствование методики проведения
анализа финансового положения компании ПАО «Ростелеком». Представлена
разработка методики рейтинговой оценки финансового положения компании на
основе отраслевой специфики ее деятельности. Относительно финансово-
экономических результатов деятельности компании ПАО «Ростелеком»,
произведена разработка направлений и мероприятий по укреплению
финансового положения компании, произведен расчет их экономической
эффективности.
Теоретической и методологической основой проводимого исследования
послужили положения, изложенные в трудах российских ученых экономистов и
финансистов, таких, так А.Д. Шеремет, А.И. Ковалев, В.В. Бочаров, Н.П.
Любушин Г.В. Савицкая, М.А. Вахрушина, Д.А. Ендовицкий, Н.А. Казакова,
С.И. Крылов, Н.П. Любушин, Н.С. Пласкова, А.Д. Шеремет, В.А. Черненко
Т.У. Турманидзе, В.В. Ковалев и др.
Научная новизна исследования заключается в разработке
усовершенствованной методики комплексной оценки финансового положения
компаний инфокоммуникационной отрасли на основании разработки
нормативов финансовых коэффициентов с учетом особенностей структурного
распределения имущества и используемого капитала. Особую актуальность
методология комплексной диагностики финансового положения приобретает
для направления его применения в деятельности инфокоммуникационных
компаний, т.к. особенности формирования финансов и структурное
распределение их имущества оказывает значительное влияние на значения
показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
9
Данные факторы необходимо учитывать с целью проведения объективной
диагностики финансового состояния организаций инфокоммуникаций.
В работе применяются следующие методы исследования: группировка,
анализ, синтез, методика разложения, группировка, абсолютные и
относительные величины, методы динамического и сравнительного анализа,
расчетно-аналитические методы, методы структурно-динамического анализа,
структурно-логические приемы.
Практическая значимость результатов магистерской диссертации
заключается в возможном практическом применении усовершенствованной
методики комплексной оценки финансового положения в отношении
инфокоммуникационных компаний на основании разработки нормативов
коэффициентов финансового состояния, с учетом особенностей структурного
распределения их имущества и источников его формирования.
10
Глава 1. Теоретико-методологические основы проведения комплексного
финансового анализа компании
1.1 Понятие и сущность финансового состояния компании
Финансовое состояние компании – это важнейшая характеристика ее
результатов экономической деятельности. Финансовое состояние компании
отражает способность финансировать операционную инвестиционную и
финансовую деятельность и возможность рассчитываться по своим
обязательствам. Финансовое состояние определяет конкурентоспособность,
потенциал в деловом сотрудничестве, результаты которого позволяют оценить,
в какой степени гарантированы экономические интересы самой компании и его
партнеров в финансовом и производственном отношении.
1
Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех
элементов системы финансовых отношений компании, и поэтому определяется
совокупностью и эффективностью использования производственно-
хозяйственных факторов.
Финансовое состояние компании является комплексным понятием,
экономическое содержание которого вытекает из наличия и потока финансовых
ресурсов, что находит отражение в бухгалтерской отчетности компании.
В определениях различных ученых-экономистов содержится
обобщающая характеристика финансового состояния компании.
В табл. 1 представлены определения финансового состояния компании
различных отечественных ученых-экономистов, предметное изучение и
рассмотрение которых позволит определить сущность и предмет изучения
финансового состояния компании.
1
Жилкина А.Н. Финансовый анализ: учебник и практикум для прикладного бакалавриата /
А.Н. Жилкина. – М.: Издательство Юрайт, 2017. – С. 187
11
Таблица 1. Определения финансового состояния с позиции различных
авторов
Автор
Определение финансового состояния компании
Г.В. Савицкая
1
Финансовое состояние компании – это сложная экономическая
категория, отражающая на определенный момент времени способность
субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность, вовремя
рассчитываться по обязательствам, сохраняя при этом инвестиционную
привлекательность
Э.А.
Маркарьян
2
Система показателей, отражающих способность в погашении долговых
обязательств компании. Следовательно, финансовая деятельность
охватывает формирование, движение и обеспечение сохранности
имущества компании, контроль по его использованию. Финансовое
состояние компании – это результат взаимодействия элементов системы
финансовых отношений компании
А.Д. Шеремет
3
Характеристика состава и размещения средств, структуры их
источников, скорости оборота капитала, способности компании
своевременно погашать свои обязательства
Н.В.
Войтоловский
4
Финансовое состояние компании характеризуется размещением и
использованием средств, пополнением собственными средствами за счет
величины прибыли, а также других источников, с учетом плана,
скоростью оборачиваемости основных и оборотных средств
В.В. Ковалев
5
Основой анализа финансового состояния выступает экономический
потенциал и его изменения по прошествии времени. Под экономическим
потенциалом понимается способность компании в достижении
поставленных целей, с учетом эффективного использования
совокупности имеющихся ресурсов (материальные, трудовые и
финансовые и т.д.)
Е.Б.
Герасимова
6
Часть финансового анализа, характеризующаяся наличием показателей,
представленных в бухгалтерском балансе на конкретную дату в виде
остатков по соответствующим счетам или их комплексу.
Характеристика финансового состояния компании обобщенном виде
представлена изменениями в размещении средств и источников их
покрытия (собственные или заемные средства) за исследуемый период
Д.А.
Ендовицкий
7
Платежеспособность и финансовая кредитоспособность, использование
капитала и финансовых ресурсов, выполнение по отношению к
1
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. – 14-езд., перераб. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 314
2
Маркарьян С. Э. Финансовый анализ. – М.: КноРус, 2017. – С. 27
3
Шеремет А.Д. Финансы предприятий: Учебник / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. – М.:
ИНФРА-М, 2016. – С. 216
4
Войтоловский Н.В. Экономический анализ: учебник для бакалавриата и специалитета / А.П.
Калинина, И.И. Мазурова; под ред. Н.В. Войтоловского. – М.: Издательство Юрайт, 2019. –
С. 63
5
Ковалев В.В. Анализ баланса: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. –
Спб.: Проспект, 2015. – С. 207
6
Герасимова Е.Б. Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями. – М.:
ФОРУМ, 2017. – С. 67
7
Ендовицкий Д.А. Финансовый анализ: учебник / Д.А. Ендовицкий. – 3-е изд., перераб. – М.:
КНОРУС, 2017. – С. 86
12
Автор
Определение финансового состояния компании
государству и другим хозяйствующим субъектам обязательств
Н.П.
Любушин
1
Способность компании проводить финансирование своей деятельности,
характеризующееся наличием финансовых ресурсов, необходимыми для
нормального функционирования компании, целесообразного их
размещения и эффективного использования. Финансовое состояние
предполагает наличие финансовых взаимоотношений с другими
контрагентами, а также наличием платежеспособности и
кредитоспособности, финансовой устойчивости
На основании представленных определений финансового состояния
можно сделать вывод, что в отдельных трактовках особый акцент в
определении делается на определении того, что финансовое состояние
компании является составной частью экономического потенциала и
инвестиционной привлекательности. Реализация экономического потенциала
выражается в повышении финансовых результатов, в росте относительной
доходности на основе повышения эффективности использования финансовых
ресурсов компании, чего возможно достичь при выявлении резервов
повышения финансово-хозяйственной деятельности компании на основе
проведения анализа финансового состояния.
Посредством проведения анализа бухгалтерской, финансовой отчетности,
финансовое состояние отражает наличие, размещение и эффективность
использования финансовых ресурсов. Положение компании, в условиях
необходимости повышения эффективности управления финансами, в
значительной степени определяет его конкурентоспособность и потенциал в
деловом сотрудничестве, оценивает, в какой мере гарантированы
экономические, в частности финансовые, интересы компании и ее партнеров.
2
Финансовое состояние компании формируется в процессе их
взаимоотношений с поставщиками, покупателями, налоговыми органами,
банками и другими партнерами. От эффективности финансового управления,
зависят экономические перспективы финансово-экономического развития
1
Любушин Н.П. Экономика организации: учебник / под ред. Н.Э. Бабичева. – 3-е изд.,
перераб. – М.: КНОРУС, 2017. – С. 53
2
Никольская А.А. Финансовая отчетность предприятия: учебник. – СПб.: Питер, 2015. – С.
16
13
компании. Таким образом, финансовое состояние характеризует уровень
конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности компании.
Финансовое состояние компании отражает результаты его
производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если
производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это
положительно влияет на финансовое положение компании. И, наоборот, в
результате недовыполнения плана по производству и продажи продукции
происходит повышение ее себестоимости, снижение объема продаж, а также
суммы прибыли, и, как следствие, – ухудшение финансового состояния
компании, ее платежеспособности.
1
Финансовое состояние может быть абсолютным, нормальным,
неустойчивым и кризисным.
Абсолютное финансовое состояние компании – это гарантия
эффективного использования ресурсов, способность полностью и в
положенные сроки ответить по своим обязательствам в условиях достаточности
собственных средств, что позволяет снизить уровень финансового риска,
определить направления развития и перспективы для получения финансовых
результатов и прибыли. Абсолютное финансовое состояние возникает в случае,
когда запасы полностью покрываются имеющимися собственными оборотными
средствами, т.е. компания абсолютно не зависит от внешних кредиторов,
расчетной политики и дисциплины поставщиков.
Нормальное финансовое состояние определяет наличие
платёжеспособности компании. Для покрытия запасов и затрат успешно
используются и комбинируются как собственные, так и заемные, привлеченные
источники финансирования деятельности компании. Нормальная устойчивость
характеризуется отсутствием неплатежей и причинами их возникновения, т.е.
финансово-хозяйственная деятельность компании обладает нормальной
1
Черненко В.А. Финансовый анализ: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры
/ В.А. Черненко; под общ. ред. И.Ю. Евстафьевой. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – С. 132
14
рентабельностью, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой и
платежно-расчетной дисциплины.
Неустойчивое финансовое состояние возникает при нарушении
платёжеспособности, причем, сохраняется возможность восстановления
равновесия за счёт пополнения собственного капитала и увеличения
собственных оборотных средств, а также за счёт дополнительного привлечения
долгосрочных кредитов и займов.
Характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины
(задержка по оплате труда, использование временно свободных собственных
средств резервных фондов и т.д.), наблюдаются перебои в поступлении
денежных средств на расчётный счет по платежам. Неустойчивое финансовое
состояние характеризуется неустойчивым уровнем рентабельности на
основании невыполнения утвержденного финансового плана, в том числе, – по
прибыли.
При кризисном финансовом состоянии компания находится на уровне
банкротства, т.к. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают даже уровня
кредиторской задолженности.
На основании данных составляющих в определении типа финансового
состояния компании, возможно, не только определить основные факторы,
которые влияют на финансово-хозяйственную деятельность компании, но и
оценить степень их воздействия. В данном вопросе существенное значение
принимает специфика деятельности компании, и ее отраслевая
принадлежность, оказывающая существенное влияние на формирование
структуры имущества и источников его формирования.
Основными элементами, определяющими уровень финансового
состояния компании, и подлежащими мониторингу, являются следующие:
обеспеченность компании финансовыми ресурсами, что характеризует
необходимость получения финансовых результатов и прибыли в целях
обеспечения развития финансово-экономической деятельности компании;