34
ГЛАВА 2. Анализ кредитных отношений на современном этапе
развития рыночной экономики
2.1. Особенности формирования кредитных отношений
Обеспечение долгосрочного устойчивого экономического роста,
повышение на данной основе качества жизни населения непосредственно
зависят от эффективности использования ряда финансовых факторов, в том
числе и кредитных денег. Основными формами кредитных денег в современной
экономике являются банкноты, векселя, чеки, средства на кредитных картах,
электронные деньги. Как отмечает М.А. Абрамова, практически все наличные и
безналичные средства, принимающие участие в денежном обороте, имеют
кредитное происхождение, поскольку «они носят возвратный, погашаемый
характер; выпускаются как долговые свидетельства, содержат приказ или
обязательство об уплате долга»
74
.
Эмиссия кредитных денег осуществляется по трем направлениям:
кредитованию государства для обеспечения безопасности и социальных задач,
кредитованию банками экономических субъектов, пополнения золотовалютных
резервов государства. Кредитные деньги в рамках первых из двух указанных
направлений реализуют воспроизводственную функцию, способны
обеспечивать, за счет реализации функций платежа, обращения и накопления в
организациях кредитной системы или инвестиционно-страхового сектора,
активизацию инвестиционного процесса и текущего финансирования
потребности в оборотных средствах субъектов хозяйствования и содействовать
расширенному воспроизводству финансово-экономической системы
государства в целом.
При этом характер обращения кредитных денег, степень их влияния на
активизацию воспроизводственного процесса непосредственно зависят от ряда
структурных аспектов. Так, еще К. Маркс выделял необходимость
структурного соответствия между двумя базовыми подразделениями
общественного производства - производством средств производства и
74
Абрамова М.А. Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной
экономики: дис. ... докт. экон. наук. [Электронный ресурс]. URL:
http://www.dissforall.com/_catalog/t11/_science/63/734216.html (Дата обращения 02.03.2017).
35
производством предметов потребления – как одно из условий низкого уровня
инфляционных процессов, эффективного использования денежных средств в
производственном процессе и обеспечении экономического роста в целом.
75
Действительно, существовавшие в экономике СССР 1970-1980 гг.
существенные диспропорции, заключавшиеся в гипертрофированном развитии
сектора производства средств производства в противовес сектору производства
предметов потребления, в конечном итоге обусловили наличие существенной
необеспеченной товарами наличной денежной массы и ситуацию устойчивого
дефицита потребительских товаров. В современной экономике РФ, в частности
ее потребительском сегменте, имеет место определенная диспропорция в части
относительно существенного удельного веса импортных товаров. Подобная
диспропорция, в условиях достаточно инертного импортзамещения и резкой
девальвации рубля по отношению к доллару и евро, явилась одним из основных
факторов высокой инфляции 2014 – 2015 гг.
На реализацию воспроизводственной функции кредитных денег
непосредственное влияние оказывает и структура денежных агрегатов. Так, при
прочих равных условиях, чем меньше объем наличных денег в экономике, тем,
соответственно, в большей степени они задействованы в воспроизводственном
процессе в качестве финансового или производственного капитала.
Как показано на рисунке 5, за 2005 – 2015 гг. отношение денежного
агрегата М0 к агрегату М2 в отечественной экономике сократилось на 13,2
процентных пункта, что следует рассматривать в качестве положительной
тенденции. Вместе с тем, отношение М0/М2 в России существенно выше
значений аналогичного показателя в ведущих индустриально развитых
государствах мира (в США – 10,7%, в Германии – 12,1%, в Китае – 6,4% )
76
.
Есть основания полагать, что относительно высокий удельный вес
наличной денежной массы в общей структуре кредитных денег,
75
Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 1. [Электронный ресурс]. URL:
http://www.esperanto.mv.ru/Marksismo/Kapital1/kapital1-00.html (Дата обращения 02.03.2017).
76
Шахнович Р.М. Инфляция и антиинфляционная политика в переходной экономике. – М.: Либроком, 2014. –
С. 59
36
препятствующий полноценной реализации их воспроизводственной функции, в
Российской Федерации обусловлен следующими основными причинами:
- крайней неразвитостью небанковских финансовых институтов, в
первую очередь инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных
фондов и т.п.;
Рисунок 5 – Динамика доли денежного агрегата М0 в М2 в
экономике Российской Федерации, %
77
- определенной инерцией мышления населения, в первую очередь его
наиболее консервативной части, имеющей склонность к непроизводительному
накоплению денег в наличной форме на случай непредвиденных расходов,
обусловленных мотивом предосторожности;
- распространенностью экономических отношений по обналичиванию
средств, нелегального наличного оборота в целом, в том числе коррупционного
характера, что стимулирует экономических субъектов к накоплению части
денежных средств в наличной форме.
Соответственно, в финансово-кредитной системе Российской Федерации
необходима активизация мероприятий по снижению уровня наличных денег, в
первую очередь в части уменьшения их избыточных запасов у населения. К
такого рода мероприятиям можно отнести:
77
Центральный банк Российской Федерации. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/ (Дата обращения
02.03.2017).
37
- дальнейшее поддержание ликвидности банковской системы,
недопущение даже в условиях сложной финансово-экономической ситуации
существенного оттока вкладов физических лиц;
- формирование новых институтов, например института региональных
инвестиционных фондов (функционирование такого рода фондов в ряде
зарубежных государств, в частности в Германии, Австрии, и их роль в
обеспечении воспроизводственной функции денег описывает, в частности, А.А.
Бурдейный
78
), которые могли бы мобилизовать часть наличных сбережений
населения, в том числе под государственные гарантии, для реализации
локальных инвестиционных проектов;
- активизация противодействия схемам обналичивания денежных
средств, усиление контроля и ужесточение ответственности в данной области;
- комплексное внедрение системы таргетирования инфляции как
комплексной методологии противодействия инфляционным процессам в целом
и обеспечения реализации воспроизводственной функции кредитных денег в
том числе.
Содержание инфляционного таргетирования С.Р. Моисеев
характеризует следующим образом: «Центральный банк прогнозирует
предстоящую динамику инфляции; прогноз сравнивается с целевыми
значениями инфляции, которые желательно достигнуть; разница между
прогнозом и целью говорит, насколько должна быть скорректирована денежно-
кредитная политика. Инфляционное таргетирование означает, что денежные
власти устанавливают плановый уровень инфляции и используют все средства,
чтобы его достигнуть»
79
.
Инструментами инфляционного таргетирования являются как денежная
эмиссия, так и политика изменения ключевой ставки и нормы обязательного
резервирования, а также системы обязательных экономических нормативов для
78
Бурдейный А.А. Управление социально-экономическим развитием региона на основе интеграции ресурсов
домашних хозяйств: дис. ... канд. экон. наук. – Курск, 2013. – С. 15
79
Моисеев С.Р. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы.
[Электронный ресурс]. URL: http://www.studfiles.ru/preview/1098139/ (Дата обращения 02.03.2017)
38
кредитных организаций по наиболее значимым направлениям их деятельности,
в первую очередь связанным с обеспечением ликвидности. Установленные в
рамках политики таргетирования плановые ориентиры инфляции становятся
также, в идеале, ориентирами для планирования долгосрочных
производственных программ предприятий различных секторов экономики,
стратегий развития организаций банковской и инвестиционной сфер.
Следует отметить, что инфляционное таргетирование может
применяться при различных типах кризисов: как в рамках кризиса
перепроизводства, обычно сопряженного с дефляцией, так и для преодоления
негативных последствий структурных кризисов и кризисов, связанных с
влиянием турбулентности мировой экономики, которые проявляются, как
правило, с высокой и трудно прогнозируемой инфляцией.
Вместе с тем, фактическая эффективность использования политики
инфляционного таргетирования не является однозначной: так, данная политика
была внедрена в деятельность центральных банков Великобритании и Испании
с начала 2000 гг.
80
, что не позволило указанным государствам, в особенности
Испании, существенным образом нивелировать негативные последствия для
национального денежного обращения влияния мирового финансово-
экономического кризиса 2007 – 2009 гг.
В финансово-экономической системе современной РФ действенная
политика таргетирования инфляции затруднена в том числе вследствие
существенной нестабильности мировой экономики (в первую очередь, рынков
энергоносителей и валюты), оказывающей влияние на инфляционные
процессы. Кроме того, комплексное внедрение инфляционного таргетирования
затруднено ввиду трудно прогнозируемой ценовой и тарифной политики
крупных корпораций, в первую очередь относящихся к так называемым
“естественным монополиям”.
Проблема реализации воспроизводственной функции кредитных денег в
80
Моисеев С.Р. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы.
[Электронный ресурс]. URL: http://www.studfiles.ru/preview/1098139/ (Дата обращения 02.03.2017)
39
современных условиях хозяйствования, характеризующихся интенсификацией
процесса глобализации мировой экономики, тесно связана с вопросом
обеспечения кредитно-денежного суверенитета государства. Под кредитно-
денежным суверенитетом доктор экономических наук О.Л. Яременко, в
частности, понимает систему исключительных полномочий национальных
органов монетарной власти в сфере предложения платежных средств,
являющуюся одной из важнейших составляющих суверенитета
экономического.
81
Кредитно-денежный суверенитет государства предполагает
самостоятельность формирования и реализации национальной кредитно-
денежной политики, ее независимость от прямого влияния других государств.
Как мы знаем, процентные ставки рассчитываются исходя из ставки
рефинансирования. А в нашей стране очень высокая ставка рефинансирования .
которая с 1 января 2016 года приравнена к величине ключевой ставке и равна
11%. Она в свою очередь выше, чем в Европе, из-за высокого уровня инфляции
в стране – 8.1% на февраль 2016. в то время как уровень инфляции в
«Еврозоне» составляет 1,45% на январь 2016.
82
Известно, что в Европейских
странах ставка рефинансирования значительно меньше, чем в России, а если
быть точным, то менее 1%. Получаем, что если значительно снизить уровень
инфляции, то и ситуация с потребительским кредитом в РФ станет значительно
мягче, чем представляется нам сейчас.
По мнению ряда экономистов, в частности Дж. Стиглица
83
, М.Л. Хазина
и А.Б. Кобякова
84
, кредитно-денежному суверенитету многих современных
государств мира, в том числе РФ, препятствует выражено экспансионисткая
денежно-кредитная политика США, в первую очередь в части эмиссии
американских долларов, которые выполняет функцию основной мировой
81
Яременко О.Л. Суверенитет денежно-кредитной политики и риски финансовой глобализации. [Электронный
ресурс]. URL: http://dspace.nua.kharkov.ua/jspui/handle/123456789/803 (Дата обращения 02.03.2017)
82
Васильева М.В., Тарабаева Н.М., Емельянов Е.В. Макроэкономические функции потребительского кредита в
современной России // Символ науки, 2016. – № 6-1. – С. 154-157
83
Стиглиц Дж. Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса. [Электронный ресурс].
URL: http://booksonline.com.ua/view.php?book=171748 (Дата обращения 02.03.2017)
84
Кобяков А.Б., Хазин М.Л. Закат империи доллара и конец “Рах Атепсапа”. [Электронный ресурс]. URL:
https://www.litmir.co/br/?b=94114 (Дата обращения 02.03.2017)
40
резервной валюты. Фактически, приобретая наличные американские доллары,
экономические субъекты различных государств мира предоставляют кредит
ФРС США, причем, по сути, необеспеченный и крайне рискованный с учетом
существенного американского внешнего долга. Как следствие, национальные
денежно-кредитные системы большинства государств мира существенным
образом зависят от трудно прогнозируемых, во многих спекулятивных
флуктуаций биржевого курса американского доллара.
Таким образом, в текущей перспективе противодействие инфляции в
отечественной экономике должно продолжать рассматриваться в качестве
ключевого приоритета финансово-экономической политики в целом. Причем
для решения данной проблемы необходимо комплексное использование
широкого диапазона методов, в том числе выходящих за рамки собственно
денежно-кредитного регулирования ЦБ РФ, в первую очередь
совершенствования применения антимонопольного законодательства, контроля
издержек и тарифов предприятий сферы ЖКХ и поставщиков их услуг,
изменению фактически пассивной государственной политики в отношении
ростовщического кредита, предоставляемого микрофинансовыми
организациями и т.п.
В стратегической же перспективе для более полной реализации
воспроизводственной функции денег в отечественной экономике необходимо
последовательное снижение зависимости ее развития от колебаний мировых
резервных валют, а, в идеале, модернизация системы международных валютно-
экономических отношений в целом.
2.2. Анализ деятельности ведущих международных кредитных
организаций
Одной из ключевых парадигм регулирования, совмещающей в себе
практические рекомендации, подкрепленные теоретическими положениями,
является парадигма «Базельских стандартов» (далее – Базель), получившая
масштабное признание. Согласно представлениям Базельского Комитета,
стабильная банковская система является основой для устойчивого
41
экономического роста, так как банки занимаются посредничеством и
перераспределением средств между вкладчиками и инвесторами. Кроме того,
по их мнению, банки предоставляют важные услуги для потребителей, для
малого и среднего бизнеса, крупных корпораций, фирм и правительства,
которые опираются на банковскую систему для проведения операций как на
внутреннем, так и на международном уровнях.
85
Одной из главных причин того, что экономический и финансовый кризис
стал весьма острым, послужила имеющаяся у банков возможность наращивать
леверидж в обход существующих норм регулирования. Это сопровождалось
постепенным снижением уровня и качества капитала. В то же время многие
банки формировали чрезмерные временные разрывы между активами и
пассивами. Таким образом, банковские системы были не в состоянии
абсорбировать торговые и кредитные потери, ставшие следствием ряда
шоковых явлений.
Проблемы в банковском секторе распространились на остальные части
финансово-кредитной системы, а также в реальный сектор экономики
вследствие массированного сокращения ликвидности и снижения доступности
кредитов. В конечном счете, регулирующие органы вынуждены были пойти на
беспрецедентные вливания ликвидности, на обеспечение финансовой
поддержки и гарантий, подвергая налогоплательщиков большим потерям.
Отрицательное взаимовлияние финансовой системы и экономических
секторов во время кризиса было неминуемым. Далее кризис распространился
на более широкий круг стран, для которых каналы передачи (трансмиссии
шоковых явлений) были косвенными: например, в результате серьезного
сокращения доступа к ликвидности на мировых рынках, трансграничной
доступности кредитов и снижения спроса на экспортные товары и услуги.
Учитывая масштабы и скорость, с которой текущий и предыдущий
кризисы распространялись по всему миру, Базельский комитет определил в
85
Курнышева Н.И., Басс А.Б. Регулирование несовершенных кредитных рынков // Вестник ИЭ РАН, 2015. №4.
– С. 105–121
42
качестве одного из основных приоритетов регулирования и реформирования
экономики «повышение устойчивости банковского сектора, как к внутренним
(эндогенным), так и к внешним (экзогенным) потрясениям (internal and external
shocks)»
86
.
Таким образом, учитывая несовершенство системы кредитных
отношений в условиях рыночного способа хозяйствования, требуется
формирование ряда инструментов и механизмов регулирования, позволяющих
устранить различные типы несовершенства, или по крайней мере смягчить и
минимизировать их негативное воздействие на систему социально-
экономических отношений.
На сегодняшний день основные направления мирового регулирования
представляют собой хаотичный набор мер при отсутствии согласованного
мнения о целях данного контроля и единства взглядов относительно места и
роли банков в социально-экономической системе. В состав наиболее важных
мер в «укрощении банковских аппетитов» к риску входят как классические
(отмена доступа к системе страхования вкладов, регулирование достаточности
капитала, контрциклические нормативы обязательных резервов, изменение
ставки рефинансирования, проведение линии водораздела между
коммерческими и инвестиционными банками, введение налога на
цикличность), так и более современные, связанные с прямым, а не с косвенным
воздействием на активы банковского баланса (снижение максимально
допустимых величин кредитного плеча, оптимизация моделей
компенсационных выплат, разукрупнение существующих кредитных
организаций, сокращение прав кредитора в части отмены в определенных
случаях, права на получение в собственность залогового имущества в
результате дефолта заемщика).
Известно, что совокупность принимаемых кредиторами решений связана
с условиями неопределенности и риска. Оценка рисковой составляющей, а
86
«Strengthening the resilience of the banking sector», Basel Committee on Banking Supervision. [Электронный
ресурс]. URL: http://www.bis.org/publ/bcbs164.htm (Дата обращения 02.03.2017)
43
также ожидания относительно будущей конъюнктуры оказывают значительное
влияние на совершаемый выбор. Учитывая последние достижения
поведенческой экономики, специалисты Банка Англии предложили
использовать канал ожиданий как основу разрабатываемой политика
макропруденциального надзора.
87
Согласно их взглядам, необходимо создать
такие условия для кредитных организаций, согласно которым увеличение
рисковой нагрузки в текущем периоде в целях сокрытия определенных, но
незначительных убытков приведет к значительным и большим объемам убытков
в будущем периоде, если они будут использовать краткосрочные стратегии
наращивания рисков в текущем периоде.
Данное предложение основано на эффекте определенности теории
перспектив. Согласно их модели, создание такого рода стимулов для влияния на
ожидания кредиторов может способствовать сглаживанию кредитного цикла.
Следствием данного канала станет смягчение циклических колебаний в
движении ссужаемой стоимости, как в части темпов прироста, так и в части
качественных показателей (стандартов кредитования). Еще одно предложение,
связанное с влиянием на функцию риска кредиторов, было предложено
специалистами Банка Испании
88
. Согласно их воззрениям, существует тесная
взаимосвязь между изменением в стандартах кредитования, темпами роста
ссудного портфеля и долей просроченных ссуд. В целях влияния на
индивидуальную позицию кредитной организации относительно той или иной
фазы цикла, на которой она пребывает, имеет смысл усложнить систему
резервов по потерям по ссудам.
Отталкиваясь от того, что кредитный риск аккумулируется в период
кредитного бума, авторы предлагают дополнить структуру резервов по потерям
еще одним компонентом. Общий резерв призван покрывать так называемый
латентный риск, т.е. представлять собой усредненную сумму резервов на
87
Haldane А. «Curbing the credit cycle» Speech presented at the Columbia University Center on Capitalism and
Society Annual Conference. [Электронный ресурс]. URL: http://www.bis.org/review/r101214e.pdf (Дата обращения
02.03.2017)
88
Jimenez G., Saurina J. Credit Cycles, Credit Risk, and Prudential Regulation. [Электронный ресурс]. URL:
http://www.ijcb.org/journal/ijcb06q2a3.htm (Дата обращения 02.03.2017)