12
в-третьих, такой предмет наделен только ему присущими признаками,
выделяют его среди других однородных вещей, индивидуализируя его.
индивидуальность предмета связана с понятием объекта учета;
в-четвертых, такой предмет должен подпадать под классификацию
основных фондов.
Таким образом, в качестве вывода по параграфу следует отметить, что
лизинг представляет собой вещь, а именно не потребляемую вещь, да еще и
определенную индивидуальными признаками, которую в соответствии с
законодательством отнесенные к основным фондам.
1.2 Формы и современные технологии лизинга в инвестиционной
деятельности
Подавляющее большинство специалистов в своих трудах
подтверждают, что финансовый лизинг соответствует кредитным
отношениям. Ведь, оказывая на определенный срок элементы основного
капитала, их владелец в определенный срок получает обратно сумму средств,
уплаченных за имущество, с выплатой комиссионных, то есть присутствуют
принципы срочности и возвратности, а также платности.
Однако, как по форме лизинг внешне походит на коммерческий кредит,
но есть и существенные различия. В частности, при коммерческом
кредитовании одновременно с передачей товаров во временное пользование
предоставляется и право собственности на них, а при лизинге право
пользования имуществом отдельно от права владения им. Лизингополучатель
приобретает лишь право пользования предметом лизинга, за что
осуществляет плату (лизинговые платежи) лизингодателю[9, c. 36].
Исследования показывают, что отождествление лизинга с кредитом
является некорректным, что свидетельствует о поверхностном подходе к
пониманию этого понятия.
13
Грицина В. В. и Лосевская С. А. рассматривают лизинг как систему
предпринимательской деятельности, которая включает как минимум три
вида организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные
и торговые, содержание каждого из которых полностью не исчерпывает
сущности специфических финансово-имущественных лизинговых
операций[13, c. 637].
В отличие от аренды при лизинге имеет место инвестирование
собственных или заемных средств, то есть специальное приобретение
предмета для сдачи его в лизинг; ответственность перед лизингодателем за
выявленные недостатки предмета лизинга лизингополучатель несет только
тогда, когда он сам участвовал в выборе продавца (поставщика) этого
предмета.
Достаточно противоречивы мнения различных ученых о соотношении
лизинга, хайринга и рентинга. В частности, С.С. Белкин рассматривает две
последние категории как отдельные самостоятельные формы арендных
операций[5, c. 26]. Другие исследователи, например С.Р. Моисеев, А.К.
Моргунова, наоборот, трактуют лизинг, рентинг и хайринг как одну и ту же
форму операций, но, соответственно, с длительным (более 3 лет), средним (1-
3 года) и коротким (до 1 года) сроком аренды. Проведенные исследования
позволяют утверждать, что существует определенное отличие между
лизингом, хайрингом и рентингом[27, c. 53].
Обычная лизинговая операция осуществляется по инициативе
пользователя, поскольку именно он обращается к лизинговой компании с
просьбой взять в пользование определенное имущество. Хайринг можно
назвать лизингом производителя, поскольку решение о том, что имущество
будет передано в лизинг, принимает именно он. Так как при краткосрочном
лизинге не происходит полная амортизация имущества, то ответственность
за осуществление такой операции ложится на лизингодателя.
Поэтому рентинг называют лизингом лизингодателя. Некоторые
ученые видят в лизинговых отношениях инвестиционный характер,
14
характеризуя их как "особый вид инвестирования временно свободных или
привлеченных финансовых средств для приобретения в собственность у
определенного лизингодателем (арендодателем) продавца оговоренного с
конкретным лизингополучателем (арендатором) имущества и предоставления
потом такого имущества этом арендатору во временное пользование за
определенную плату.
Штеле Е.А, осуществляя анализ теоретических аспектов лизинговых
отношений, определял лизинг как "один из важных источников поступления
новых инвестиций"[36, c. 141]. На инвестиционный характер лизинговых
операций также указывают Семенченко С. В., Лосевская С. А., Владимирова
А. В. и другие отечественные экономисты[30, c. 342].
В подтверждение этой позиции можно привести показатели доли
финансового лизинга, которые постоянно растут, среди других форм
финансирования развития предприятий. Однако, по нашему мнению,
отождествление лизинговых отношений с другими видами денежно-
материальных отношений некорректно. Ведь, пройдя значительный путь
развития, лизинг отделился и трансформировался в сферу более высокого
уровня экономических отношений по сравнению с арендной, банковским или
коммерческим кредитом.
Лизинг требует и предполагает широкий диапазон знаний финансового
рынка в производстве, на рынках современной техники и технологий, а также
вариационных потребностей клиентов и особенностей его организационно-
экономического механизма. Указанные особенности лизинга определяют его
основные функции, которые помогают раскрыть сущность этого явления[10,
c. 89]:
Финансовая функция. Лизинг (для продавца) - возможность сразу
получать полную стоимость оборудования за счет посредника - лизинговой
компании. Для лизингополучателя лизинг является возможностью
дополнительного привлечения основных средств без существенного
отвлечения финансовых ресурсов.
15
Производственная функция. Лизинг - это один из наиболее
прогрессивных методов материально-технического обеспечения
производства, открывает доступ к передовой технике в условиях ее быстрого
морального старения. Благодаря оперативности и гибкости лизинга
лизингополучатель получает возможность удовлетворять свои
производственные потребности в технике и оборудовании.
Функция сбыта. Лизинг - это форма реализации продукции, благодаря
которой расширяется круг потребителей и рынки сбыта.
Инвестиционная функция. Лизинг (для лизингодателя) - это выгодный
способ инвестирования свободных финансовых ресурсов в основные
средства.
Международная практика традиционно разделяет финансовый и
оперативный виды лизинга по свойственным им концептуальными
признаками. Основными критериями для отнесения лизинга к финансовому
или оперативному виду признаки объема обязательств и срок использования
предмета лизинга. Однако существует немало других признаков, по которым
следует различать финансовый и оперативный лизинг[23, c. 78].
Финансовый лизинг отличается по следующим критериям,
представленным на рис. 2.
Также признаками финансового лизинга, можно считать то, что при
финансовом лизинге, лизингополучатель платит лизингодателю как
владельцу предмета лизинга периодические лизинговые платежи; в течение
срока действия договора лизингодатель за счет лизинговых платежей
возвращает себе стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой
сделки; объем финансовых обязательств лизингополучателя не уменьшается
в связи с существенным ограничением возможности использования предмета
лизинга в результате его повреждения, а также из-за невозможности его
применения вследствие обстоятельств, за которые арендатор не несет
ответственности[31, c. 52].
16
Поскольку выбор предмета лизинга, его продавца (поставщика), а
также утверждение спецификаций является прерогативой
лизингополучателя, лизингодатель не несет ответственности перед
лизингополучателем относительно предмета лизинга.
Рис. 2. Критерии финансового лизинга[11, c. 36]
Следует отметить, что при финансовом лизинге, лизингополучатель
вправе предъявлять претензии в отношении предмета лизинга
непосредственно его продавцу (поставщику) только в случае участия
лизингодателя в процессе выбора продавца или предмета лизинга он несет
солидарную с продавцом (поставщиком) ответственность перед
лизингополучателем в отношении предмета лизинга; риск случайного
лизингодатель остается собственником предмета лизинга в течение всего срока
действия соглашения финансового лизинга;
предметом лизинга является производственное оборудование, средства
производства или иное оборудование, за исключением того, которое можно
использовать в основном для личных, семейных или бытовых целей
лизингополучателя;
выбор предмета лизинга, его продавца (поставщика), а также утверждение
спецификаций является прерогативой лизингополучателя, то есть в финансовый
лизинг передается имущество, обычно специально приобретенное
лизингодателем у продавца (поставщика) по заказу лизингополучателя и на
основании утвержденных им спецификаций;
субъекты лизинга (лизингодатель, лизингополучатель, продавец (поставщик))
являются субъектами предпринимательской деятельности;
лизингодатель является финансовым посредником между продавцом
(поставщиком) предмета лизинга и лизингополучателем;
17
уничтожения, утраты, повреждения предмета лизинга переходит к
лизингополучателю с момента передачи ему предмета лизинга; расходы на
сервисное обслуживание, ремонт, страхование предмета лизинга несет
лизингополучатель, если иные условия не предусмотрены договором;
продолжительность срока действия соглашения финансового лизинга
практически совпадает со сроком налоговой амортизации и сроком службы
предмета финансового лизинга; лизингодатель как владелец имеет право на
досрочный возврат предмета лизинга в случае неплатежеспособности
(дефолта) лизингополучателя; предмет лизинга учитывается на балансе
лизингополучателя; соглашение финансового лизинга может
предусматривать условия приобретения предмета лизинга в собственность
лизингополучателем[24, c. 51].
Указанные признаки четко отделяют лизинговые отношения от
подобных гражданско-правовых отношений и в полной мере отражают их
правовую природу. Ретроспективный анализ формирования и становления
лизинга в мировых хозяйственных отношениях подводит к выводу о
многогранности и сложности понятия "финансовый лизинг". В этой новой
организационно-правовой форме бизнеса усматривается сочетание
кредитной операции, инвестиционной и коммерческой деятельности и
аренды одновременно. Однако отождествление лизинговых отношений с
другими видами денежно материальных отношений некорректно.
Ведь, пройдя значительный путь развития, лизинг отделился и
трансформировался в сферу более высокого уровня экономических
отношений по сравнению с арендной, банковской или коммерческой ссуде.
Таким образом, в качестве вывода по параграфу, можно отметить, что
основными функциями лизинга являются: финансовая функция,
производственная функция, функция сбыта, инвестиционная функция.
Основными видами лизинга является операционный и финансовый
лизинг.
18
1.3 Особенности лизинга малых предприятий и его роли в
инвестиционной деятельности организаций малого бизнеса
Решение о принятии лизинговой схемы и заключении лизингодателем
и лизингополучателем берется на базе характеристик эффективности. С
целью определения условий лизинговой сделки, какие были б более
интересны всем сторонам отношений, следует проведение многовариантных
расчетов лизинговых платежей, оценки эффективности лизинга для
субъектов отношений. Подобные вычисления невозможны в отсутствии
сравнительного анализа абсолютно всех параметров операции: срока
лизинга, сумма комиссии, периодичности лизинговых платежей и т. д.
Типы эффективности лизинговых операций в малом бизнесе можно
объединить в пять основных групп, представленных в таблице 1.
Методы, используемые для анализа эффективности оценки лизинговых
операций в малом бизнесе, можно разделить на две группы[12, c. 78]:
- методы, основанные на учетных оценках
- методы, основанные на дисконтированных оценках;.
Методы, основанные на учетных оценках, широко использовались еще
до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела
всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки
приемлемости инвестиций. Среди методов определения целесообразности
помещения капитала в лизинговые операции чаше всего используются расчет
учетной нормы рентабельности, расчет коэффициента сравнительной
экономической эффективности и расчет срока окупаемости.
Проблемы методов, основанных на учетных оценках, состоят в
следующем[25, c. 48]:
- не учитываются сроки получения прибыли, поэтому проекты,
имеющие в результате одинаковую прибыль, но отличающиеся по срокам ее
получения, оцениваются как проекты с равной эффективностью;
19
- не учитывается различная степень риска проектов: проекты, имеющие
разную степень риска, но равную прибыль на единицу инвестиций,
оцениваются как равные по эффективности проекты;
- не дается достоверная информация о вкладе проекта в наращивание
рыночной стоимости фирмы.
Таблица 1
Типы эффективности лизинга
Признак классификации
Тип лизинга
1. По методу принимаемого решения
эффективность лизинга:
- абсолютная;
- сравнительная.
2. По видам эффективность лизинга:
- социальная;
- финансовая;
- экономическая;
- прочие виды.
3. По признаку субъектов лизинговых
отношений рассматривается
эффективность:
- для лизингодателя;
- для лизингополучателя;
- для бюджетов различных уровней;
- для страховой компании;
- для других участников.
4. По признаку масштаба оценки
определяется эффективность лизинга:
- для страны;
- для региона;
- предприятия;
- для проекта.
5. По признаку вида расходов (затрат)
лизингополучателя определяется
эффективность:
- расходов на выкуп оборудования;
- затрат на дополнительные услуги
(консультации и т. п.)
- налоговых платежей;
- прочие эффективности.
Источник: [14, с. 637]
20
По способу учета денежных потоков предприятия для оценки
эффективности лизинговых операций можно классифицировать на[26, c. 74]:
- метод моделирования денежных потоков;
- метод моделирования учета расходов.
Оценка эффективности лизинговых операций по методу
моделирования денежных потоков включает их изменение в основной,
инвестиционной и финансовой деятельности и является достаточно точным
методом, применяется при сравнении лизинга с кредитом или арендой.
Метод дает достаточно полное представление обо всех финансовых
процессах, происходящих в коммерческих организациях. Основной
проблемой метода является неполная информация и возможные финансовые
риски.
Проблемы анализа эффективности лизинга в малом бизнесе
определяются в немалой степени уровнем совершенства нормативной базы и
законодательной системы по его стимулированию. На эффективность
лизинговых операций так же влияет механизм начисления амортизации. В
соответствии с действующими нормативными документами
амортизационные отчисления по лизинговому имуществу производит
лизингодатель, поэтому их размер необходимо учитывать в качестве одной
из составляющих общей суммы лизинговых платежей.
Амортизационные отчисления рассчитываются в зависимости от того,
какой метод амортизации выбран. Так, ПБУ 6/01, утвержденное приказом
Минфина России от 30 марта 2001 г. № 26н, предусматривает следующие
варианты уплаты амортизационных отчислений:
- способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного
использования;
- линейный способ;
- способ списания стоимости пропорционально объему продукции;
- способ уменьшаемого остатка.
21
Отечественные экономисты и предприниматели в сфере финансового
лизинга опубликовали ряд работ по оценке эффективности лизинга.
Рассмотрим наиболее актуальные и практически значимые.
В журнале "Лизинг ревю" в первый раз опубликованы способы расчета
арендных ставок по лизингу. Они подразумевают, что при расчете выплат
согласно финансовому лизингу стороны принимают во внимание покупную
цену объекта, первоначальный договорный срок аренды, остаточную цену и
процентную ставку. Процентная ставка согласно лизингу в основной массе
ситуации рассчитывается как вариация экономической ренты.
Обеспеченность лизингодателя от разного рода рисков считается основной
проблемой, но, способы расчетов арендных ставок по лизингу находятся в
зависимости не только лишь от рискового фактора, но и от особенности
рынка арендуемого товара. Арендные ставки основываются на амортизации
переданного в лизинг имущества и прибыли лизингодателя[32].
К приоритетным направлениям использования лизинга в России можно
отнести такие отрасли и сферы экономики:
• высокотехнологичные наукоемкие отрасли: самолето- и
машиностроения, порошковая металлургия, керамика, электросварочное
промышленность энергосберегающие технологии, нефтегазовый комплекс,
агропромышленный комплекс;
• добывающие и металлургические отрасли, цветные металлы, уран,
уголь, сталь и прокат;
• производство товаров народного потребления;
• малый и средний бизнес.
Однако нужно определить факторы, сдерживающие развитие этого
механизма и не дающие ему достичь надлежащего уровня развития.
Российский союз промышленников и предпринимателей к тормозящим
факторам развития лизинга относит представленные на рис. 3.