ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................ 2
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОСНОВЕ
ЛИЗИНГА.................................................................................................................. 4
1.1 Понятие и сущность лизинга........................................................................4
1.2 Понятие и сущность инвестиционной деятельности организации
.......
16
1.3. Варианты возможных схем финансирования деятельности
..........................
27
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АО
«360 АРЗ».................................................................................................................. 33
2.1 Краткая характеристика АО «360 АРЗ» и сегментирование рынка
авиаремонтных предприятий РФ.....................................................................33
2.2 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия АО «360
АРЗ»................................................................................................................... 41
2.3 Эффективность работы предприятия и его платежеспособность
.........
53
Глава 3. ПРИМЕНЕНИЕ ЛИЗИНГА КАК ИСТОЧНИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА МОДЕРНИЗАЦИИ ТРАНСПОРТНОГО
САМОЛЕТА ИЛ-76 МФ...........................................................................................59
3.1 Разработка управленческих решений финансирования инвестиционного
проекта модернизации самолета ИЛ-76 МФ
.................................................
59
3.2 Расчет лизинговых платежей при заключении договоров финансового
лизинга по самолетам ИЛ-76 МФ.....................................................................67
3.3 Оценка эффективности инвестиционных вложений для модернизации
транспортного самолета ИЛ-76МФ.................................................................73
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.........................................................................................................80
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.........................................................................................81
1
Вследствие недостатка средств для единовременной покупки дорогосто
ящих основных средств многие экономические субъекты вынуждены прибегать
к заимствованию средств в банках либо к приобретению имущества в аренду
или лизинг. Лизинг является формой аренды и представляет собой вид инве
стиционной деятельности, при котором имущество по указанию лизингополу
чателя приобретается лизинговой компанией и передается во владение и поль
зование лизингополучателю на основании договора лизинга за определенную
плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных до
говором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Его преимущества перед банковскими кредитами очевидны: лизинговые
платежи, при условии использования полученного в лизинг оборудования в
производстве, могут относиться в полном объеме на себестоимость готовой
продукции, работ, услуг. Кроме того, взаимоотношения с лизингодателем уре
гулировать всегда гораздо проще и "дешевле", чем с банком. При операциях
лизинга оказываются разделенными право собственности, которое остается за
лизингодателем, и право владения (т.е. право использования по своему усмот
рению), которое переходит к лизингополучателю. Современное российское за
конодательство позволяет применять к оборудованию, передаваемому в лизинг,
ускоренные сроки амортизации и относить лизинговые платежи лизингополу
чателя на себестоимость продукции, что позволяет сокращать налоговые от
числения и делает лизинг наиболее привлекательным способом приобретения
имущества. Поскольку не привлекается заемный капитал, в балансе малой ор
ганизации поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного
капиталов, что достаточно важно для устойчивости компании на рынке.
По данным анкетирования "Эксперт РА", количество лизинговых сделок
в 2017 г. составило не менее 145 тыс. (+12% к 2016 г.), при этом средняя сумма
сделки на рынке выросла с 6,7 до 8,2 млн руб.1
1 Развитие рынка в 2017 г. // RAEX (Эксперт РА). URL: http://raexpert.ru/researches/ leasing/2017/part1 (дата об
ращения: 03.04.2018)
ВВЕДЕНИЕ
2
Увеличение числа лизинговых сделок и их объемов означает, что орга
низации в последние годы прибегают к такому инструменту финансирования,
как лизинг, все чаще.
Вышесказанное обусловило актуальность рассмотрения лизинга как ис
точника финансирования инвестиционной деятельности.
В качестве объекта исследования выступает АО «360 авиационный ре
монтный завод». Предметом исследования является лизинг, как источник фи
нансирования инвестиционной деятельности.
Авиационная отрасль - одно из немногих направлений в российской
экономике, которое в настоящее время является конкурентоспособным в рам
ках мировой экономики.
Целью работы является проведение экспертной оценки с использовани
ем различных методов анализа и выявление различных факторов функциони
рования в рыночных условиях, а также определения инвестиционных возмож
ностей для его дальнейшего развития.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие за
дачи:
• провести теоретические исследования по эффективности лизинга, как со
временного способа инвестиционных вложений;
• провести анализ финансово-хозяйственной деятельности АО «360 АРЗ»;
• разработать мероприятия и оценить лизинг с точки инвестиционных вло
жений АО «360 АРЗ».
Методической основой работы послужили труды отечественных и зару
бежных авторов по вопросам инвестиций и факторам влияющим на нее, мате
риалы по анализу отрасли и документы по бухгалтерской отчетности АО «360
АРЗ».
Источниками информации выступали нормативно-правовые акты, книги
по теме, статьи из журналов и интернет. Также использовалась отчетность
предприятия за три последних года.
Структурно работа состоит из 3 глав общим объемом на страницы.
3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОСНОВЕ
ЛИЗИНГА
1.1 Понятие и сущность лизинга
Дословно термин «лизинг» переводится как «сдавать, брать в аренду» ,
но основным отличием лизинговой операции от обычного предоставления
имущества в аренду, является возможность последующего выкупа используе
мого имущества с учетом внесенных платежей.2
Лизинг — это форма кредитования, при которой определенное имуще
ство предоставляется во временное пользование и владение за плату.
Таким образом, лизинг является разновидностью сделок аренды и име
нуется финансовой арендой. Чаще всего этот вид аренды применяется для ком
мерческих целей, т.к. является эффективным инструментом кредитования и
налоговой оптимизации, но подобная цель не является обязательным условием
лизинга .3 С 2011 года требование об использовании предмета лизинга исклю
чительно для предпринимательской деятельности в гражданском законодатель
стве отсутствует.
По договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обя
зуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у опре
деленного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во
временное владение и пользование .
Правовое регулирование лизинга помимо параграфа 6 главы 34 ГК РФ
осуществляется Федеральным законом от 29.10.1998 N 164-ФЗ "О финансовой
аренде (лизинге)".4
2 Лизинг. Основы теории и практики. Учебное пособие. - Кнорус, 2018. С. 5.
Долгополов П.С. Лизинг // СПС КонсультантПлюс. 2018.
3 ст. 665 ГК РФ.
4 Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ (ред. от 16.10.2017) "О финансовой аренде (лизинге) "//"Собрание
законодательства РФ", 02.11.1998, N 44, ст. 5394.
4
Субъектами лизинговой операции являются:
Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, получающее
возможность использования какого-либо имущества на условиях договора ли
зинга;
Лизингодатель - кредитная организация, юридическое лицо, а также
физические лица, предоставляющие услугу лизинга;
*страховщик, осуществляющий страхование сделки и (или) передавае
мого имущества;
*поставщик имущества - продавец или производитель определенного
оборудования, дилер, собственник имущества.
Лизингополучатель и лизингодатель являются обязательными участни
ками лизингового соглашения и представляют основные стороны договора.
Страхование сделки и самого имущества, передаваемого в лизинг, осу
ществляется на усмотрение лизингодателя, условия страхования, его стоимость
и объём определяются по соглашению сторон.
Лизингодатель может являться владельцем передаваемого имущества, а
может только предоставлять услугу передачи имущества во временное пользо
вание от поставщика к лизингополучателю.
Объектом лизинговых отношений может выступать практически любое
непотребляемое имущество (за исключением земельных участков и иных при
родных объектов, а также предметов, свободный оборот которых ограничен
или запрещен).5
Это могут быть:
- сооружения и здания;
- оборудование, производственные линии;
- предприятия;
- транспорт различного назначения;
- иное имущество, в использовании которого заинтересован лизингопо
5 Воронцова А.А. Предмет лизинга // СПС КонсультантПлюс. 2018.
5
лучатель.
Используя лизинговые операции для получения возможности фактиче
ского владения определенным имуществом, можно получить существенную
выгоду в отличие от прямого приобретения на собственные или заемные сред
ства.
Это достигается за счет того, что лизингополучатель может использо
вать интересующее его имущество практически сразу после внесения первона
чального взноса, составляющего, как правило, не более 30% от рыночной стои
мости.
Оставшаяся сумма выплачивается в сроки, предусмотренные конкрет
ными соглашениями, вариативность и гибкость которых, выгодно отличает их
от кредитных договоров.
Например, платежи могут носить сезонный характер, исходя из специ
фики имущества и вида предпринимательской деятельности.
Ещё одним плюсом использования имущества на основании лизингово
го договора, является то, что несмотря на возможность эксплуатации предмета
лизинга, налоги на такое имущество не начисляются (обязанность оплачивать
налог на имущество появляется только после приобретения права собственно
сти).
Итак, эксплуатация имущества на основании соглашения о лизинге мо
жет иметь следующие преимущества:
- возможность сразу не расходовать значительные денежные средства;
- разнообразие условий предоставления имущества в лизинг;
- эксплуатируемое имущество не облагается налогом.
Рассмотрим виды лизинга .6
Вид 1. Лизинг оборудования (техники и пр.).
Качественные показатели деятельности предприятия, его конкуренто
способность в значительной мере зависят от функциональности и технологиче
6 Калачева О.Н. Лизинговые отношения как важный источник финансирования деятельности организаций ма
лого и среднего бизнеса // Аудитор. 2017. N 11. С. 49.
6
ской оснащенности используемого оборудования. Возможность своевременно
обновлять имеющиеся производственные мощности на собственные средства
есть далеко не у каждой организации, занимающейся производством или оказа
нием услуг.
В результате многие компании работают на устаревшем и частично не
исправном оборудовании, жертвуя качеством и объемом выпускаемой продук
ции или выполняемых работ. При этом довольно значительные средства затра
чиваются на ремонт и профилактику оборудования, а его стоимость при этом
уменьшается вследствие амортизации.
Выходом из подобных ситуаций может стать получение нужного обору
дования на условиях лизинга с правом последующего выкупа в собственность.
Целесообразность использования оборудования, полученного в лизинг,
определяется следующими преимуществами данного финансового инструмен
та:
- своевременное обновление производственных мощностей и вспомога
тельного оборудования;
- более комфортное распределение финансовой нагрузки за счет разде
ления платежей;
- уменьшение налоговой нагрузки;
- сравнительно простое оформление документов и необязательность
наличия залога.
Возможность полного выкупа взятого в лизинг оборудования целесооб
разно использовать при длительном сроке его износа, иначе после истечения
срока договора, приобретение в собственность устаревшего и изношенного
имущества, будет бессмысленным и ляжет дополнительным налоговым и фи
нансовым бременем.
Если предметом лизинговой операции выступает узкоспециализирован
ное или быстроизнашивающееся оборудование, компания предоставляющие
услуги по лизингу может потребовать предоплату или залог. Но даже в этом
случае использовать такое имущество в рамках лизинга может быть выгоднее,
7
так как после отпадения необходимости в таком оборудовании, не потребуются
прилагать усилия для его сбыта.
Вид 2. Финансовый лизинг.
Данный вид лизинга, конечно же, не предполагает непосредственную
передачу получателю финансовых средств, ведь деньги не относятся к непо
требляемым вещам и не могут быть объектом лизинговых отношений.
Финансовый лизинг - это трехсторонняя сделка, заключающаяся в при
обретении лизингодателем у какого-либо продавца определенного имущества с
последующей его передачей во временное пользование получателю с правом
выкупа, то есть в лизинг.
Характеристики имущества, а иногда и место, где лизингодатель должен
прибрести требующийся актив, может определять сам лизингополучатель, сни
жая таким образом свою сиюминутную финансовую нагрузку.
Лизингодатель, выступающий здесь в роли инвестора, получает часть
потраченных денег за счет первоначального взноса или авансового платежа, а
его прибыль закладывается в платежи, постепенно вносимые получателем.
Например, начинающие предприниматели в сфере вендингового бизнеса рабо
тают по этой схеме.
Вид 3. Лизинг персонала.
В российском законодательстве данный термин считается некоррект
ным, так как люди не могут быть предметом арендных отношений. Поэтому в
оформляемых документах используется более привычный термин - предостав
ление персонала.
Отличием такого обеспечения предприятия нужными специалистами от
аутсорсинга является, как правило, более короткий период использования при
влекаемого персонала и ограничение функций профессиональной поддержки.
При аутсорсинге привлекаемому персоналу обычно передаются функ
ции по обеспечению целых инфраструктурных систем предприятия сроком не
менее 1 года.
Лизинг персонала может осуществляться на более короткие сроки и ка
8
саться различного объема работ.
С января 2016 года в России существует запрет на заемный труд, за ис
ключением следующих случаев:
- использование временных работников в аффилированных структурах;
- наличие между сторонами акционерного соглашения;
- предоставление персонала аккредитованной организацией, выступаю
щей как агентство занятости.
Таким образом, воспользоваться лизингом в виде предоставления пер
сонала, можно обратившись в специализирующееся на этом кадровое
агентство. Использование лизинга персонала может иметь следующие преиму
щества:
- отпадает необходимость в длительном поиске требующихся специалистов;
- уменьшение издержек по кадровому и бухгалтерскому сопровождению при
влекаемого персонала;
- отсутствие обязанностей по предоставлению определенных социальных га
рантий;
- возможность более длительной оценки сотрудника, рассматриваемого на по
стоянное оформление на работу в организацию, выступающую заказчиком;
- исключение простоев и потерь в случае заболевания сотрудников (ответ
ственность в случаях подобного рода несет агентство).
В то же время, такой способ привлечения персонала может иметь ряд
недостатков:
- за предоставление персонала агентство берет комиссию, что может
увеличивать размер средств, затрачиваемых на обеспечение конкретных функ
ций предприятия;
- вероятность более низкой квалификации сотрудников при одинаковом
размере зарплат;
- отсутствие возможности проверки благонадежности и квалификации
персонала перед допуском к выполнению работ;
- вероятность нелояльного отношения привлеченных работников к руко
9
водству организации, проводимой политике.
Для уменьшения возможности возникновения негативных для предпри
ятия последствий, важное значение имеет профессионализм самого агентства
занятости и, как следствие, его репутация на рынке предоставления кадровых
услуг. Именно агентство осуществляет отбор работников согласно требованиям
организации-заказчика, и именно на нем лежит обязанность предоставления
большей части социальных гарантий перед персоналом.
Прочие виды лизинга.
Виды лизинга могут квалифицироваться не только по объекту лизинго
вой операции, но и по степени риска, срокам лизингового соглашения.
В Законе о лизинге определены три основных вида лизинга: финансо
вый, оперативный и возвратный. Рассмотрим каждый из этих типов лизинга:
Финансовый лизинг - это такой вид лизинга, при котором «лизингода
тель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем
имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное
имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определен
ный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование.
При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю,
соизмерим со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает
ее».
Оперативный лизинг — это такой тип лизинга, при котором «лизингода
тель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучате
лю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок
и на определенных условиях во временное владение ив пользование. По исте
чении срока действия договора лизинга и при условии выплаты лизингополуча
телем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, предмет лизинга
возвращается лизингодателю. При этом лизингополучатель не имеет права тре
бовать перехода нрава собственности на предмет лизинга. При оперативном ли
зинге предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение
полного срока амортизации предмета лизинга».
10