Возвратный лизинг представляет собой «разновидность финансового
лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно
выступает и как лизингополучатель».
Таким образом, возвратный лизинг предполагает наличии взаимосвязан
ных соглашений, при которой предприятие — собственник движимого или не
движимого имущества продает эту собственность лизинговой компании с од
новременным оформлением договора о долгосрочной аренде своей бывшей
собственности на условиях лизинга.
Возвратный лизинг не подходит для финансирования данного проекта,
так как предприятие АО «АРЗ» будет модернизировать самолеты для последу
ющей передачи их в лизинг авиакомпаниям, а не для собственного использова
ния.
По степени риска лизинг классифицируется следующим образом:
- необеспеченный лизинг - дополнительные гарантии выполнения дого
вора со стороны лизингополучателя не предоставляются. Такой гарантией мо
жет быть, например, обязанность выплаты неустойки при досрочном прекра
щении договора;
- частично обеспеченный лизинг - сделка и имущество застрахованы;
- гарантированный лизинг - риски распределены между несколькими
участниками лизингового соглашения, выступающими гарантами лизингополу
чателя.
Если рассматривать лизинговые соглашения с точки зрения срока их
действия по отношению к амортизации арендуемого имущества, то следует вы
делить оперативный лизинг, также называемый сервисным.
Оперативный лизинг имеет место, когда предусмотренная соглашением
плата не покрывает полностью стоимость предмета лизинга, и срок действия
такого соглашения существенно меньше периода полной амортизации объекта
договора.
Такой вид лизинга применяется в отношении быстро устаревающей тех
ники и оборудования или технически сложного имущества, требующего посто
11
янного профессионального обслуживания.
Подобные соглашения, как правило, предусматривают выполнение
определенных мероприятий по установке и техническому обслуживанию пред
мета лизинга. Поэтому такое предоставление имущества в лизинг иногда и
называется сервисным.
Плата за услуги, сопутствующие эксплуатации объекта, может вклю
чаться в соответствующие платежи за пользование имуществом или осуществ
ляться отдельно.
Оперативный лизинг выгоден при осуществлении относительно кратко
срочных проектов, когда нет необходимости в конечном получении права соб
ственности на используемое имущество.
В связи с этим, для уменьшения рисков для лизингодателя, оперативный
лизинг часто предоставляется на условиях, увеличивающих издержки и ответ
ственность получателя:
- более высокая плата за использование имущества;
- необходимость внесения аванса, предоплаты;
- в контракте предусмотрены неустойки в случае досрочного прекраще
ния эксплуатации предмета лизинга;
- другие дополнительные условия, гарантии со стороны получателя.
Для оптимизации налоговых аспектов деятельности предприятия иногда
может применяться, так называемый, возвратный лизинг, когда лизингополуча
тель продает принадлежащее ему конкретное имущество лизингодателю на
условии последующего предоставления этого имущества в аренду получателю.
Используемые активы, таким образом, не учитываются как средства предприя
тия, что позволяет снизить налоговую нагрузку.
При выборе наиболее подходящего лизингового соглашения следует
учитывать не только объект лизинга, но и выбирать такой вид операции, кото
рый будет отвечать и другим интересам получателя в части касающейся раз
личных сопутствующих платежей, ремонта и обслуживания арендуемого иму
щества, гарантий соблюдения прав и т.п.
12
Кроме того, видами лизинга также являются: внутренний лизинг и меж
дународный лизинг . При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и
лизингополучатель являются резидентами РФ. При осуществлении междуна
родного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом
РФ.7
К особым видам лизинга можно отнести сублизинг. Согласно п. 1 ст. 8
Закона о лизинге под ним понимается вид поднайма предмета лизинга, при ко
тором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизин
гополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и
на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, получен
ное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет ли
зинга. При сублизинге право требования к продавцу переходит к лизингополу
чателю по договору сублизинга. Согласно п. 9 Постановления Пленума ВАС
РФ от 14.03.2014 N 17 если лизингополучатель (сублизингодатель) фактически
не предполагал самостоятельно использовать предмет лизинга в своей пред
принимательской деятельности, его функция сводится исключительно к финан
совому посредничеству по доведению финансирования от лизингодателя к суб
лизингополучателю.
Кроме указанных видов лизинга, в отдельный вид можно выделить и ли
зинг недвижимости. На основании договора лизинга недвижимости арендода
телем приобретается в собственность указанное арендатором недвижимое
имущество у определенного им продавца и предоставляется арендатору за пла
ту во временное владение и пользование с правом последующего выкупа этого
имущества.
Фактически лизинг недвижимости является альтернативой банковскому
кредиту и аренде, так как по договору лизинга предметом является недвижимое
имущество, которое в будущем, при соблюдении условий договора, может быть
приобретено лизингополучателем.
7 п. 1 ст. 7 Закона о лизинге.
13
Следует помнить, что такая недвижимость, как земельные участки, не
может являться предметом лизинга.8
Однако это не имеет значения, если выкуп объекта недвижимости осу
ществляется вместе с земельным участком. Взаимосвязанное толкование ст. 666
ГК РФ и ст. 3 Закона о лизинге позволяет сделать вывод о том, что предметом
договора лизинга не могут быть только земельные участки, являющиеся само
стоятельным предметом договора лизинга. Этот запрет не распространяется на
случаи, когда предметом лизинга служат здание (сооружение), предприятие,
иной имущественный комплекс .
По сути, лизинг играет роль вспомогательной функции, обеспечиваю
щей долгосрочный инвестиционный рост. Его основная задача - помочь пред
приятиям в обновлении основных фондов, закладывая таким образом фунда
мент будущей экономики. Важно подчеркнуть, что механизм лизинга уже по
лучил развитие как инструмент финансирования и имеет отличные от кредита
правовую защиту и регулирование.
Более чем 25-летняя история лизинга показывает, что даже в кризисных
ситуациях инвестор, осуществляющий финансирование на основе лизинга,
имеет защиту, отличную от той, которая предоставляется при кредитовании,
даже залоговом. Это позволяет в определенных направлениях и отраслях созда
вать более доступные и привлекательные предложения для клиентов. Отдельно
отметим, что наблюдается стабильная позитивная динамика в сегменте малого
и среднего бизнеса, а это одно из тех важных направлений, которые поддержат
российскую экономику в будущем.
Лизинг широко востребован в разных отраслях, однако уровень его раз
вития и проникновения в отраслях различен. Например, в сегменте авиации ли
зинг, с одной стороны, является ключевым инструментом для финансирования
и приобретения самолетов, а с другой - помогает авиастроителям в сбыте про
дукции. В сегменте железнодорожного транспорта лизинг уже более десяти лет
8 8 ст. 666 ГК РФ, п. 2 ст. 3 Закона о лизинге.
14
служит одним из основных способов финансирования строительства нового
подвижного состава. В сегменте МСБ лизинг растет последние лет восемь и все
это время расширяется перечень продуктов для субъектов МСП, становится
больше доступных видов имущества, улучшаются условия государственной
поддержки. Лизинг выступает одним из проводников государственной соци
ально-экономической политики. Он стимулирует российское производство и
вместе с тем позволяет нашим предприятиям получать современное оборудова
ние.
Отдельно стоит отметить рост спроса на лизинг в различных отраслях
промышленности, в которых присутствуют специальные программы государ
ственной поддержки. В Минпромторге России последние годы пользуется
успехом программа по субсидированию части авансового платежа при приоб
ретении в лизинг коммерческого транспорта. В прошлом году была введена
программа субсидирования до 30% авансового платежа для обновления произ
водственных фондов предприятий легкой промышленности. Программа позво
лила обновить промышленное оборудование на предприятиях на сумму почти 1
млрд. рублей. В текущем году по данной программе планируется обновление
оборудования для легкой промышленности на сумму более 2 млрд. рублей. В
этом году реализована программа поддержки производителей строительно
дорожной и коммунальной техники. В части крупного бизнеса хорошо зареко
мендовали себя программы господдержки при приобретении в лизинг авиаци
онной техники.
Для активизации промышленного производства еще в 2016 году Фондом
развития промышленности была реализована новая программа "Лизинговые
проекты", по которой и в настоящее время можно получить заем под 1% годо
вых на срок до пяти лет на оплату части авансового платежа при покупке в ли
зинг промышленного оборудования. Программа позволяет решить одну из ос
новных сложностей при модернизации производства - привлечение льготного
займа для оплаты авансового платежа при закупке оборудования.
Лизинг сегодня присутствует практически во всех отраслях. Просто где-
15
то он уже достиг существенной доли, а где-то он эту долю только начинает
приобретать. Положительная динамика очевидна: лизинг становится эффектив
ным инструментом в глобальной программе обновления экономики .
Следует отметить, что российский рынок лизинга отличается от рынка
европейских стран. В Европе российский рынок лизинга занимает одиннадца
тое место. При этом российский лизинг гораздо моложе. Целый набор продук
тов в России пока только развивается. Полагаем, у нашей страны хорошие пер
спективы роста операционного лизинга и развития дополнительных услуг. По
явятся специализированные лизинговые компании, которые будут работать с
ограниченным перечнем имущества, зато смогут предоставить клиентам широ
кую гамму решений: аренду, лизинг, покупку, рассрочку и т.д. Возможно даже,
что вместо классических лизинговых платежей будут осуществляться платежи,
привязанные к работе техники. Условно говоря, платеж за час или за день ис
пользования того или иного предмета. Такая практика есть.
В прошлом году лизинг показал активную динамику, в этом году рост
продолжается. По итогам 2018 года ожидается прирост 30%, может быть, даже
40%. Это связано с тем, что лизинг и как отрасль, и как инструмент наиболее
чутко реагирует на настроение предпринимателей.9
1.2 Понятие и сущность инвестиционной деятельности организации
На сегодняшний день однозначного определения понятия инвестицион
ной деятельности нет. Его можно сформулировать из действующих федераль
ных законов. Попробуем это сделать.
Инвестиционной деятельностью принято называть комплекс практиче
ских мер и действий по достижению прибыли и (или) полезного эффекта от
осуществленных вложений .10
Дадим более широкое определение, инвестиционная деятельность - это
совокупность действий одного или нескольких экономических субъектов в раз
9 Постановление Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от 27.01.2015 N 13АП-25832/2014 по делу N
А56-21123/2014.
10Постановление Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от 27.01.2015 N 13АП-25832/2014 по делу N
А56-21123/2014.
16
работке, планировании, подготовке и непосредственном осуществлении вложе
ний как материальных, так и нематериальных ценностей в другие активы
(имущество, ценные бумаги, материальные и нематериальные активы, техноло
гии, патенты, различные виды деятельности, в доли капиталов других юриди
ческих лиц) с целью получения положительного материального, социального,
экологического эффекта, а также в целях рекламы и пиара и много другого.
Сущность инвестиционной деятельности заключается не только во вло
жении средств, но и в осуществлении практических действий для достижения
результата. Практическими действиями может быть все что угодно от увеличе
ния собственного производства, увеличения объемов выработки и как след
ствие увеличение присутствия доли собственной организации на рынке товаров
либо услуг. Так и устранение либо поглощение конкурентов для повышения
собственного уровня конкурентоспособности, создание новых производствен
ных мощностей и развитие инфраструктуры, улучшение качества инвестиций и
как следствия увлечение объемов дохода. Другими словами практические дей
ствия - это все что благоприятно влияет на развитие инвестиционной идеи.
Отличительными характерными признаками инвестиционной деятель
ности являются:
- риск;
- самостоятельность;
- систематичность;
- имущественная и иные виды ответственности;
- легитимность;
- регистрация субъекта, ведущего деятельность.
Главной отличительной характеристикой инвестиционной деятельности
является тот факт, что она всегда направлена на получение выгоды от того объ
екта в который осуществлены вложения.
Перед осуществлением любой инвестиционной деятельности каждая ор
ганизация должна решить следующие задачи:
17
- определить цель инвестиций (либо это получение прибыли, либо до
стижение других благоприятных для организации эффектов)
- разработать инвестиционную стратегию (инвестиционный проект)
- определить источники инвестиционной деятельности (будут ли инве
стиции осуществляться за счет собственных или заемных средств, и в каком от
ношении друг к другу)
- оценить риск разработанной стратегии инвестирования / проанализи
ровать эффективность инвестиционной стратегии.
Инвестиционная деятельность это, в первую очередь, коммерческая дея
тельность, направленная на достижение экономических и финансовых резуль
татов. Как мы знаем, любая деятельность должна обладать собственным сводом
правил и принципов для ее стабильного и гармоничного развития.
Принципы инвестиционной деятельности это те постулаты без соблюде
ния которых она развиваться не может. Принципы это теоретические основы
деятельности, правовые формы отношений, правила работы.
Для начала рассмотрим самые простые и основные принципы инвести
ционной деятельности:
- независимость. В случае если предприятие приняло решение о начале
ведения инвестиционной деятельности, она имеет полную независимость от
вмешательства государственных, юридических, физических лиц в случае со
блюдения действующего законодательства;
- свобода. Данный принцип объясняется свободой выбора инвестора в
форме, виде, сроке, объеме и других критериях инвестиций;
- добровольный характер. Любое лицо вправе самостоятельно решать
вести ему инвестиционную деятельность либо нет, обязательный характер она
не носит;
- равные права у всех участников инвестиционной деятельности;
- основной документ, регулирующий отношения между участниками
инвестиционной сделки, это договор.
Также разберем несколько фундаментальных принципа инвестиционной
18
деятельности11 :
1) принцип системности инвестиционной деятельности. Он объясняется
следующим образом. Организация это сложный организм, обладающий многи
ми структурами, отделами и собственной иерархией. Между всеми структур
ными подразделения налажена собственная связь, цепочка и порядок взаимоот
ношений. Принцип системности говорит об упрощении и повышении эффек
тивности во взаимосвязях, как внутри организации, так и снаружи с ее партне
рами. Если говорить просто, принцип системности говорит о необходимости
создания прочной и простой цепочки отношений между всеми участниками ин
вестиционного процесса;
2) принцип «золотого банковского правила». Речь идёт о строгом кон
троле над поступлением и расходованием средств организации в установлен
ные сроки для их четкого отражения в отчетности и объективного понимания
ситуации «на сегодняшний день»;
3) принцип сбалансированности рисков. Поддержание равновесия в ча
сти доходов и рисков от инвестиций, а также в выборе подходящих источников
для вложений. Чем выше доход от актива, тем сложнее (рискованнее) его полу
чить. Инвестор должен уметь делать выбор в пользу тех активов, риск получе
ния прибыли по которым он может принять. К слову, осуществление инвести
ций с очень высокими уровнями риска необходимо осуществлять исключи
тельно за счет собственных средств, потому что в случае неудачи организация
не будет обременена дополнительными долгами и т.д.;
4) принцип предельной эффективности инвестиционной деятельности
вложения эффективны до того момента пока затрачиваемые средства на
производство продукции меньше выручки её реализации;
5) принцип «увязания». У инвестора есть полная свобода в инвестициях
до того момента, пока не выбран инвестиционный актив, не определена инве
стиционная стратегия, не вложены первые средства. Проще говоря, чем больше
11 Цыганков Э.М. Правовые формы осуществления инвестиционной деятельности // СПС КонсультантПлюс.
2017.
19
инвестор погружается в процесс инвестирования, тем меньше «свободных ма
нёвров» у него остаётся. Он больше и больше привязан к выбранному виду ин
вестиций, инвестиционному поведению и т.п.;
6) принцип адаптационных затрат. Начиная реализовать новый инвести
ционный проект либо пробуя новый инвестиционный инструмент невозможно
мгновенно получить доход. Как минимум будет временной лаг между зарожде
нием идеи и практическим воплощением её в жизнь. Необходимо изучить «но
вые условия игры», возможно, приобрести новое оборудование, переучить пер
сонал и т.п. Всё это время. А время, как известно, деньги. Приспособление ко
всему новому несёт те или иные затраты, будь они финансового либо другого
плана;
7) принцип мультипликативного эффекта. Тут всё достаточно просто, а
именно между всеми отраслями экономики существует связь. Все они влияют
друг на друга в большей или меньшей степени. Рост реальной экономики при
водит к росту котировок компаний на фондовых биржах (финансовый сектор).
Рост производства стимулирует добывающие отрасли, потребляя больше сырья
и материалов и т.д.
Также немаловажным будет назвать участников инвестиционной дея
тельности.
Субъектом инвестиционной деятельности является физическое либо
юридическое лицо, вовлеченное в инвестиционные отношения. Субъект- это
прямой участник процесса и одна из сторон инвестиционной сделки.
Каждый субъект (участник), характеризуется несколькими характерны
ми особенностями:
- наличие инвестиционных ресурсов;
- желание предоставить собственный капитал в инвестиционных целях;
- использование определенных инвестиционных инструментов и меха
низмов;
- особое инвестиционное поведение.
Именно от того какой субъект с каким объектом взаимодействует, от то
20