Bt - выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.;
СТп - ставка налога на добавленную стоимость, процентов.
В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за
использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения
лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя,
предусмотренные договором (ДУ):
В1=АО*+ПК1+КВ1+ДУ (3.9)
Состав слагаемых при определении выручки определяется
законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по
определению налогооблагаемой базы.
Расчет размера ежегодного лизингового взноса, если договором
предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВг=ЛП:Т
где ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.;
ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;
Т - срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором
лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВк=ЛП: Т:4
где: ЛВк — размер ежеквартального лизингового взноса, млн. руб.
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором
предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВм =ЛП:Т:12,
где: ЛВм — размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.
Расчет лизинговых платежей для самолетов ИЛ-76 МФ.
Рассчитаем лизинговый платеж для одного самолета.
Условия договора лизинга:
Стоимость самолета ИЛ-76 МФ -модернизации 14 млн. долл.
71
Срок договора —15 лет.
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление -
9,3%;
• процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на
приобретение имущества - 15%;
• процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 12%
• ставка налога на добавленную стоимость — 18%.
Уплата лизинговых взносов будет осуществляться в уменьшающихся
размерах ежегодно. Расчет среднегодовой стоимости имущества приведен в
таблице 17.
Таблица 17
Расчет стоимости им ущ ества
Годы Стоимость имуще
ства на начало года
Сумма амортизаци
онных отчислений
Стоимость имущества
на конец года
1-й 14
0,93 13,073
2-й 13,07
0,93
12,4
3-й 12,4
0,93
11,21
4-й 11,21
0,93 10,28
5-й
10,28 0,93 9,35
6-й
9,35 0,93
8,42
7-й 8,42
0,93 7,49
8-й
7,49 0,93 6,56
9-й
6,56 0,93 5,63
10-й
5,63 0,93
4,7
11-й 4,7
0,93
3,77
12-й 3,77
0,93
2,84
13-й 2,84
0,93
1,91
14-й
1,91
0,93 0,98
15-й
0,98 0,93 0,05
Расчет лизингового платежа за один самолет приведен в таблице 18.
Таблица 18
Расчет лизингового платежа за один самолет
_____________
Годы
АО
ПК КВ
НДС
ЛП
1-й
0,93 2,03
1,62 0,82
5,4
2-й
0,93 1,89 1,51 0,78 5,11
3-й
0,93 1,75 1,40 0,73 4,81
4-й
0,93
1,61 1,29 0,69
4,52
72
5-й
0,93
1,47
1.20 0,65 4,25
6-й
0,93 1,33
1.07
0,60 3,93
7-й
0,93
1,19
0,95 0,55
3,62
8-й
0,93 1,05
0,84
0,51 3,33
9-й
0,93 0,91 0,73 0,46 3,03
10-й
0,93
0,77 0,62 0,42 2,74
11-й
0,93 0,63 0,51
0,37 2,44
12-й
0,93 0,49 0,40 0,33 2,15
13-й
0,93 0,36 0,28 028 1,85
14-й
0,93
0,22 0,17 0,24
1,56
15-й
0,93 0,08 0,06 0,19 1,26
Всего 14,00 15,78 12,65
7,62
50
Ожидаемые результаты реализации проекта представлены в таблице 19.
Таблица 19
О ж ид а е м ы е результаты реализации проекта
Годы Комиссион
ное возна
граждение
лизингода
телю
Себесто
имость
товарно
го вы
пуска
Прочие
расхо
ды
Итого
затрат
Балан
совая
прибыль
Налог
на при
быль
Чистая
прибыль
2017
17,20 84,15 7,00 91,15 -73,95 0,00 -73,95
2018 39,25 99,00 6,00 105,00 -65,75 0,00 -65,75
2019
75,41
155,00 10,00 165,00 -89,59 0,00 -89,59
2020
128,72
217,20 14,00 231,20 -102,48 0,00 -102,48
2021
179,10 201,00 18,00 219,00 -39,91 0,00 -39,91
2022
226,53 186,00 20,00 206,00 20,53 4,93 15,60
2023 213,69 0,00 0,00 0,00 213,69 51,29 162,40
2024
200,85 0,00 0,00 0,00 200,85 48,20 152,65
2025 188,01 0,00 0,00 0,00 188,01
45,12
142,89
2026 175,18 0,00 0,00 0,00 175,18
42,04
133,13
2027 162,34
0,00 0,00 0,00
162,34
38,96 123,38
2028 149,50 0,00 0,00 0,00 149,50 35,88
113,62
2029 136,66 0,00 0,00 0,00 136,66 32,80 103,86
2030
123,82
0,00 0,00 0,00
123,82 29,72 94,11
2031 110,99 0,00 0,00 0,00 110,99
26,64
84,35
2032
98,15 0,00 0,00 0,00 98,15 23,56 74,59
Итого 2225,40 942,35 75 1017,35
1208,04 379,14
828,90
3.3 Оценка эффективности инвестиционных вложений для модернизации
транспортного самолета ИЛ-76МФ.
Цель инвестирования - модернизация новых региональных самолетов
73
ИЛ-76 МФ для последующей сдачи их лизинг. Финансирование проекта
осуществляется Московской Финансовой Лизинговой Компанией. Оценим
финансово-экономическую эффективность модернизации ИЛ-76 МФ. Затраты,
поступления от проекта и потоки денежных средств приведены в таблице 20.
Таблица 20-
Потоки д е н е ж н ы х средств
___________
________
Пери
од
Приток Отток
Итого
(го
ды)
Комис
сионное
возна
гражде
ние
Амор
тизация
Итого Себесто
имость
товарно
го вы
пуска
Прочие
расхо
ды
Налог на
прибыль
2017
17,199 6,3 23,499 84,15 7,00 0,00 -65.6 5 1
2018
39,249
14,7
53,949 99,00 6,00 0.00 -50.0 5 1
2019
75 ,411 28.7 104,11
15 5,00 10,00 0 .0 0 -59 .8 89
2020
128 ,723
49,7 1 78,4 2
217,20 14,00 0,00
-52,7 77
2021
179,095
70 ,7
249,79 2 01,00 18,00 0,0 0 30.795
2022
226,527 91 ,7
318,23 1 86,00 20,00 4 ,93
112 ,227
2023
213,689
91 ,7
305,39 0,00 0,00 5 1,29 3 0 5,3 8 9
2024
200,851 91 ,7 292,5 5 0,00 0,00 4 8 ,20 2 9 2,551
2025
188 ,013 91,7
27 9,71
0,00 0,00
45,1 2
279,7 1 3
2026
175,175
91 ,7 266,8 7
0,00 0,00
42 ,0 4
266,8 7 5
2027
162,337 91,7 254,0 4
0,00 0,00 38,9 6
254,0 3 7
2028
149,499
91 .7 24 1,2
0,00 0,00 35.8 8 2 4 1 ,1 9 9
2029
136.661
91 ,7
228,36 0.00 0,00 3 2.80 2 28.361
2030
123,823 91,7
215,52
0,00 0,00
29 .72
215,5 2 3
2031
110,985 91,7 202 ,68 0,00 0,00
26,64
202,6 8 5
2032
98,147
91 ,7 18 9,85 0,00 0,00 2 3,56
189 ,847
Итого 2225 ,38 1178,8 0 3404,1 6 942,3 5 75
379,1 4
2390,8 3
Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 21.
Таблица 21
Расчет чистого диско н ти рова н н о го дохода.
Годы
Доход Капита
ловло
жения
r (КД)
Дискон
тирован
ный до
ход
Дискон
тиро
ванные
капита
ловло
жения
PI
NPV
2015 23,50 91,15 0,91 21,385
82,94
-61,50 -61,50
2016 53,95 105 0,83 44,7785 87,15 -42,19 -103,69
2017 104,11
165 0,75 78,0825 123,75 -45,75
-149,44
74
2014 178,42 231,2
0,68 121,3256
157,21
-36,05 -185,49
2015 249,80 226,39 .
0,62
154,876 140,36 14,53 -170,95
2016 318,23 232,93 0,56 178,2088
130,44
48,15 -122,8
2017
305,39 73,29 0,51 155,7489 37,378 119,10
-3,71
2018 292,55
70,21 0,47
137,4985 33
103,72 100,02
2019
279,71
67,13
0,42 117,4782 28,2
90,16
190,17
2020 266,88 64,05 0,39
104,0832
24,98 78,20
268,37
2021 254,04 60,97
0,35
88,914 21,34 67,67 336,04
2022
241,20 57,89
0,32 77,184 18,52 58,41
394,45
2023 228,36 54,81 0,29
66,2244
15,9
50,27 444,72
2024 215,52
51,73 0,26
56,0352
13,45 43,13 487,85
2025 202,69
48,64 0,24
48,6456
11,67
36,88 524,73
2026 189,85 45,56
0,22 41,767 10,02
31,40 556,13
Итого 3404,16 1645,95 7,68 1492,23 936,30 556,13
257,2
Индекс доходности PI= 1,6
Срок окупаемости инвестиций D = 7 лет
Расчет внутренней нормы доходности приведен в таблице 22.
Таблица 22 - Расчет внутренней нормы доходности инвестиций.
Дисконт, %
25 26
27
28 29 30 31
32
33
34
Pi
92 ,2 6
77,9 4
65 53,29 4 2 ,69 33,08
24,37
16,46 9,28 2,75
Дисконт,% 35
34,1 34,2
34,3
34,4 34,41 34,42
34 ,43 34,43 34,45
Pi -3,17
2 1 4
1,28 0,91
0,37
0,25
0 2
____
0,14 0,07
0
Анализ показателей эффективности проекта показывает, что проект является
прибыльным.
NPV> О, PI > 1, что говорит об эффективности проекта.
В конце последнего года реализации проекта чистый дисконтированный доход
составит 556,13 млн. долл. Затраты окупятся на восьмой год реализации
проекта.
Произведем оценку чувствительности проекта к изменению следующих
параметров:
• ставки дисконта;
• процента комиссионного вознаграждения;
• себестоимости.
Расчет NPV проекта в зависимости от изменения данных параметров
75
приведен в таблицах
Показатели предельного уровня (значения переменных, соответствующих
нулевым значениям NPV) сгруппированы в таблицу 23.
Таблица 23
Показатели п редельн ого уровня (значения пер ем енны х,
______
со о тветств ую щ и х нулевы м значениям NPV)
________
Дисконт
34,45
Процент комиссионного вознаграждения 3,362
Процент роста себестоимости
56,6
Анализ чувствительности показал, что в целом проект является
устойчивым к изменению различных параметров . Наиболее чувствителен
проект к изменению процента комиссионного вознаграждения. На втором месте
по чувствительности проект к норме дисконта, на третьем - к изменению
себестоимости.
76
Расчет N PV проекта в зависим ости от и зменени я процента ко м м ерческого
возн аграж дения и норм ы дисконта
Таблица 24
Дисконт
(%)
Процент ком иссионн ого возн аграж дени я
8 10
12 14
16 18 20
22 24
26 28 30
32
8 431,91 577,89
723,02 864,82 1006,62
1148,43 1289,81 1428,36
1566,92 1704,77 1841,27
1977,78 2114,28
10
300,02
425,88
550,97 673,02 795,07 917,12
1038,78
1157,82
1276,85
1395,21
1512,30 1629,40 1746,49
12
201,05
310,52 419,27
525,26
631,24 737,22 842,84 946,02
1049,20 1151,73
1253,07 1354,41
1455,75
14
126,20 222,16
317,47
410,25
503,02
595,79 688,23 778,39 868,55 958,10
1046,52
1134,93 1223,35
16
69,22
153,96 238,09 319,90
401,71
483,51 565,00
644,37 723,74 802,54
880,25 957,96 1035,68
18
25,64 100,94
175,70
248,32 320,94
393,56 465,89 536,23 606,58
676,37 745,14
813,91 882,68
20 -7,83 59,50
126,32
191,18
256,04
320,90 385,48
448,22
510,95 573,16 634,39 695,63 756,86
22
-33,58
26,94
87,01 145,26 203,51 261,76 319,76
376,02
432,28
488,04
542,88
597,72
652,55
24
-53,40 1,28
55,54
108,13
160,71
213,30 265,65
316,37
367,09
417,34
466,70
516,07
565,43
26
-68,62
-18,99 30,25
77,94 125,64 173,34
220,81 266,75 312,70 358,20 402,85 447,50 492,16
28
-80,27
-35,03 9,85 53,30 96,75 140,20 183,43
225,24 267,04 308,42
348,99
389,57 430,14
30 -89,10
-47,71
-6,65 33,09 72,83
112,57 152,11
190,30 228,50 266,28 303,30
340,32 377,34
32 -95,74 -57,72 -20,02 16,47
52,95 89,43
125,72
160,75 195,78
230,42 264,32
298,23 332,13
77
Таблица 25
N PV проекта в зави си м ости от изменения себестои м ости и нормы дисконта проекта
Дисконт
(% )
Рост себестоимости на
Расчетная с е
бестоимость
Снижение себестоим ости на
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25
8 8 82,65 8 50,73 818,8 0
786,8 7
754,9 5
723,0 2
690,3 0 6 5 6 ,73
623,1 7
589,60 5 5 6 ,0 3
10
70 0,41 6 70,52 6 4 0 ,6 4
610,7 5 5 8 0,8 6
550,97
520,36
488 ,9 7
45 7 ,5 9 426 ,20
394,82
12
559 ,4 5
531 ,4 2
503,38
47 5 ,3 4
447,31
419 ,2 7
390,58
361,17 331,7 7
302,36 2 7 2 ,9 6
14 44 9,21
422,8 6
396,52 370,1 7 343,82 317 ,47 290,52 2 6 2 ,9 2 2 3 5,3 2 207,7 2 18 0,12
16
362 ,1 2 337,32
31 2,51 2 87,7 0 262,9 0 238,09 2 1 2,7 3 1 86,7 8
16 0,82 13 4,87
108,91
18 292 ,6 8 269,28 2 4 5,8 9 2 22,4 9 1 99,10 175 ,70 1 51,8 0 127 ,35 102,90 78,45 54,00
20 2 36,83 2 14,73 192 ,63 1 70,5 3
14 8,42 12 6,32
10 3,75 80 ,6 8 57,61
34 ,54
11,46
22
19 1,58 170,66 149,75 128 ,83
10 7,92
87,01 65 ,6 6 4 3 ,8 6 22 ,05
0,2 4 -2 1 ,5 7
24 154,64 134,82
11 5,00 9 5 ,1 8 75 ,3 6
55 ,54 35,32
14,68 -5 ,9 6 -2 6 ,6 1 -4 7 ,2 5
26 124,30 105,49 86,68
67,87
49,06 30,25
11,07
-8,50
-2 8 ,0 7 -4 7 ,6 4 -6 7,2 2
28
99,24
81 ,3 6 63,4 8 4 5 ,6 0
27,72
9,85
-8,37
-2 6 ,9 5
-4 5 ,5 4 -6 4 ,1 2
-8 2 ,7 0
30 78 ,43
61,41
44,4 0 2 7,38 10,36 -6,65 -2 3 ,9 8 -4 1 ,6 5
-5 9 ,3 2
-7 6 ,9 8 -9 4 ,6 5
32 61 ,07
44,8 5 28,63
12,42
-3,8 0
-2 0 ,0 2
-3 6 ,5 3
-5 3 ,3 4
-7 0 ,1 6 -8 6 ,9 8 -1 0 3 ,8 0
78
Таблица 26
N PV в зависим ости от изм енения себестоимости и процента ком м ерческо го вознагр аж д ени я
% коммерче
ского возна
граждения
Рост себестоимости на:
Расчет
ная се-
бестои-
мость
Снижение себестоимости на:
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25
8
347,49 318,67
289,26 259,86 230,45 201,05
171,64 141,82
111,28 80,75
50,21
10
453,47
425,43 397,40
369,32 339,92 310,52
281,11
251,71
222,30 192,90 163,49
12
559,45
531,42
503,38
475,34
447,31
419,27
390,58
361,17 331,77
302,36 272,96
14
665,20 637,40 609,36 581,33 553,29 525,26
497,22
469,18 441,15 411,83 382,43
16 768,38 742,00 715,35 687.31
659,27 631,24
603,20
575,17
547,13 519,10 491,06
18 871,56 .845,18 818,80
792,42
765,26
737,22
709,19 681,15 653,11 625,08
597,04
20 973,00
947,94
921,98 895,60
869,22 842,84 815,17
787,13 759,10 731,06 703,03
22
1074,33 1049,28
1024,22
998,78 972,40
946,02 919,64 893,12
865,08
837,04
809,01
24 1175,34 1150,62
1125,56 11 00 51 1075,45 1049 20
1022 82 996,44
970,06 943,03 914,99
26 1275,61 1251,50 1226,90
1201,84
1176,79 1151,73 1125,99 1099,61
1073,24
1046,86 1020,48
28
1375,87
1351,76 1327,65 1303,18 1278,13
1253,07 1228,02
1202,79
1176,41
1150,03 1123,65
30 1476,13 1452,03
1427,92
1403,81 1379,46
1354,41
1329,35 1304,30
1279,24 1253,21
1226,83
32
1576,40 1552,29 1528,18
1504,07 1479,97
1455,75 1430,69
1405,64
1380,58
1355,52
1330,01
79
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В работе проведен анализ хозяйственной деятельности предприятия, а
именно анализ имущества, источников финансирования, показателей
оборачиваемости оборотных средств, кредиторской задолженности,
показателей платежеспособности и ликвидности активов баланса.
Анализ АО «360 АРЗ», показал, положительную тенденцию
изменения общего размера валюты баланса. Увеличение активов означает
активизацию деятельности предприятия и определенный экономический
рост. В период с 31.12.2015 по 31.12.2016 состояние АО « 360 авиационный
ремонтный завод» можно охарактеризовать как стабильное, но в 2017 году
некоторые экономические показатели работы предприятие ухудшились.
Исходя из анализа, на предприятии большую часть внимания
уделяется капиталообразующим инвестициям, которые финансируются в
основном за счет собственных средств.
В работе рассматривается программа оценки эффективности
инвестиций, с помощью которой рассчитаны срок окупаемости, чистый
денежный доход и рентабельность.
Основными стратегическими задачами финансовой политики АО «360
авиационный ремонтный завод» являются, обеспечение стабильной
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия и в
долгосрочной перспективе, улучшение эффективности использования
капитала предприятия, увеличение объема производства, увеличение резерва
собственных средств, а также увеличение занимаемой доли рынка в частном
секторе авиаремонтной отрасли. Для чего и был разработан инвестиционный
проект модернизации выпуска ИЛ-76 МФ.
80