Таблица
П оступление д ен е ж ны х средств на 360 авиацион н ы й
завод за период с 2014 по 2017 годы , млн. рублей
_____
Го
ды
Государствен
ное финансиро
вание
Привлеченные
средства (креди
ты)
Денежные пото
ки, поступающие
от сторонних
партнеров
Весь
бюджет
пред-
прия
тия
Млн.р
уб
% к
общему
бюдже
ту пред
приятия
Млн.руб
% к
общему
бюдже
ту
пред-
прия
тия
Млн.ру
б
% к
общему
бюдже
ту
пред-
прия
тия
1 2
3
4
5 6
7
8
2014
270 83,08 70
21,54
20 6,15 325
2015 310 86,59 58
16,2
18 5,03 358
2016 320 85,1
54
14,36 35 9,31 376
2017
480 81,08 116 19,59 53 8,95
592
Структура финансовых ресурсов ОАО "360 АРЗ" за 2014,
млн. руб
Денежные потоки,
поступающие от
Привлеченныесторонних
средства партнеров; 20
(кредиты); 7
Государственное
финансирование;
270
(кредиты), оо
Государственное
финансирование;
310
средствам I неров, зо
(кредиты); 04
Государственное
финансирование;
320
SC Ю
Структура финансовых ресурсо ОАО "360 АРЗ" за 2017г.,
млн. руб
^ в л е ч е ^ н еров; 53
Денежные потоки,
поступающие от
сторонних
средства
(кредиты); 11
с
Государственное
финансирование;
на
пре
480
ние
ден
ие
на оплату государственного заказа, полностью поглощаются предприятием и
значительного дохода авиационным ремонтным предприятиям не приносят, но
обеспечивают стабильной работой. Согласно российскому законодательству в
отношении ремонтных услуг, предоставляемых предприятиями, входящими в
военно-промышленный комплекс, процент прибыли, закладываемый в цену
услуг для государственного заказа, не может превышать 10 - 15 %. Это,
безусловно, доход для предприятия, но то, что остается затем в виде чистой
прибыли, не покрывает имеющейся потребности в финансовых ресурсах. Как
уже отмечалось, государственный заказ финансирует деятельность 360 АРЗ г.
Рязань только на 80% от реальных потребностей завода. Для того чтобы
планомерно развиваться, нужны заказы от сторонних партнеров и посредников,
а их выполнение, в свою очередь, требует привлечения дополнительных
финансовых ресурсов. Вследствие этого предприятия обращаются за
финансовой поддержкой к кредитным институтам РФ. Особенность
кредитования предприятий военно-промышленного комплекса состоит в том,
что они самостоятельно не могут брать кредиты. Это означает, что выбрать
оптимальный банк-партнер, кредитную линию и механизм кредитования тоже
не могут. Все эти условия выбирает с точки зрения собственной эффективности
посредник, помогающий предприятию получить необходимый кредит. Для 360
52
АРЗ привлечение заемных средств в свою деятельность с помощью посредника
стало привычной практикой.
2.3 Эффективность работы предприятия и его платежеспособность
Одним из важных элементов анализа финансового состояния
предприятия является анализ показателей ликвидности и платежеспособности.
Они характеризуют, может ли предприятие в полном объеме произвести
расчеты по краткосрочным обязательствам.
Ликвидность бухгалтерского баланса выражается в степени покрытия
обязательства предприятия его активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается
путем установления соотношений между обязательствами предприятия и его
21
активами. 21
Ранжирование активов по степени убывания ликвидности и пассивов по
степени возрастания срочности их погашения приведено в таблице 14
(Приложение Г)
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
На 2015:
3 799 тыс. руб. < 165 581 тыс. руб. - соответствует;
42 228 тыс. руб. > 58 000 тыс. руб. - не соответствует;
196 128 тыс. руб. > 3 265 тыс. руб. - соответствует;
115 620 тыс. руб. < 130 929 тыс. руб. - соответствует.
На 2016:
13 407 тыс. руб. < 175 288 тыс. руб. - соответствует;
51 973 тыс. руб. > 54 000 тыс. руб. - соответствует;
21 А брю тина М .С ., Грачев А .В . А нализ ф инансово-экон ом ической деятельности п ред
приятия. М.: Д И С , 2017.
53
193 356 тыс. руб. > 1 412 тыс. руб. - соответствует;
116 902 тыс. руб. < 142 169 тыс. руб. - соответствует.
На 2017:
11147 тыс. руб. <324538 тыс. руб. - соответствует
147038 тыс. руб .> 116000 тыс. руб. — соответствует
288657 тыс. руб .> 13016 тыс. руб. — соответствует
144758 тыс. руб. <138046 тыс. руб. - не соответствует;
В 2015г.баланс не является ликвидным, не выполняется второе условие.
В 2016г. баланс является ликвидным - это свидетельствует о том, что
предприятие способно вовремя рассчитаться по краткосрочным
обязательствам, то есть погасить свои обязательства своими же текущими
активами. В 2017 г. баланс вновь перестает быть ликвидным, не выполняется
последнее условие.
Платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их
эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности,
требующей немедленного погашения.
Основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Для анализа платежеспособности используют три относительных показателя,
расчеты которых приведены в табл. 10.
Исходя из них можно сделать следующие выводы:
- коэффициент текущей ликвидности за 2015 -2017 гг. не превышает ре
комендованные границы (от 1 до 1,5), что говорит о рациональном вло
жении организацией своих средств и эффективном их использовании;
- рост показателя критической ликвидности с 0,2 до 0,36 означает увеличе
ние дебиторской задолженности по сравнению с предыдущим периодом.
- коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует
часть собственного капитала предприятия, которое используется для покрытия
текущих активов.
54
Таблица 10
Ф и нансовы е коэф ф ицие нты , п р им еняем ы е для оценки л ик в и д н о
сти и платеж еспосо б н о сти организации
Показа
тель
Экономическое
содержание
Формула расче
та по данным
Значение
показателя
бухгалтерского
баланса
31.12.1
5
31.12.1
6
31.12.
17
Коэффи
циент
текущей
ликвид
ности
(покры
тия)
Характеризует,
в какой
степени все
краткосрочные
обязательства
обеспечены
оборотными
активами
Кт.л. = ОА / КО
Нормативное
значение (от 1
до 1,5)
1,08
1,11
1,01
Коэффи
циент
критиче
ской
ликвид
ности
Характеризует
прогнозируемые
платежные
возможности
предприятия
при условии
своевременных
расчетов
с дебиторами
Кк.л. = (ДЗ + ДС
+ КФВ +
ПОЛ) / КО = Ре
комендуемые
границы
(Ккл>=0,5-0,8)
0,2
0,28 0,36
Коэффи
циент
обеспе
ченности
соб
ственны-
ми сред
ствами
Характеризует,
часть собственного
капитала предприя
тия которая ис
пользуется для по
крытия текущих ак
тивов
Коб.соб. = (КР -
ВА) / ОА
Нижний предел
значений для
данного коэф
фициента - 0,1;
в оптимальном
случае значение
коэффициента
должно превы
шать 0,2.
0,06
0,1
0,015
Условные обозначения: КО - краткосрочные обязательства; ОА - оборот
ные активы; ПОА - прогнозируемые оборотные активы; ДС - денежные
средства; ДЗ - дебиторская задолженность; КФВ - краткосрочные финан
совые вложения
Эффективность работы предприятия определяется через коэффициенты
рентабельности. Рентабельность работы предприятия определяется прибылью,
которую оно получает. Предприятие считается рентабельным, если доходы от
реализации продукции покрывают издержки производства, и образуют сумму
прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.
55
Рентабельность активов (экономическая рентабельность). Рентабельность
активов характеризует степень эффективности использования имущества
организации и определяется в процентах как отношение чистой прибыли
(убытка) к среднегодовой стоимости активов. Значение этого показателя
демонстрирует, сколько денежных единиц потребовалось для получения
единицы прибыли независимо от источника средств.
Рентабельность собственного капитала определяется отношением чистой
прибыли к средней стоимости собственного капитала и показывает
эффективность использования собственного капитала.
Рентабельность от продаж определяется отношением чистой прибыли к
выручке от реализации продукции и показывает, сколько чистой прибыли
приходится на единицу реализованной продукции.
Таблица 11
Коэф ф и ц и енты рентабельности за 2015-2017 гг.
Наименование
Значение финансового коэффици
ента
за 2015 г. за 2016 г.
за 2017
г.
Рентабельность активов
7,74%
8,15%
2,4%
Рентабельность собственного капи
тала
21,15 % 25,76%
10,32%
Рентабельность продаж
12,39 % 9,11 % 7,08%
Рентабельность активов за 2015 год составила 7,74%, за 2016 год - 8,15
%, а за 2017 год - 2,4 % Тенденция к росту с 2015 по 2016 гг. значения этого
показателя свидетельствует об эффективном использовании активов а в 2017 об
уменьшении эффективности их использования
Рентабельность собственного капитала составила 21,15 % за 2015 год,
25,76 % за 2016 год и 10,32 за 2017 год. Увеличение этого вида рентабельности
показывает о достаточном использование собственного капитала, но в 2017
году использование собственного капитала стало недостаточным.
Рентабельность продаж составила за 2015 год 12,39%, за 2016 год -
9,11%., а за 2017 - 7,08% В рассматриваемом случае отмечается снижение
показателя на 5,31 %, что, является отрицательным результатом.
56
Выводы к главе 2. Анализируя финансовое состояние предприятия, надо
отметить, положительную тенденцию изменения общего размера валюты
баланса. В анализируемом периоде активы выросли с 357 775 тыс. руб. до
591600 тыс. руб. Увеличение активов означает активизацию деятельности
предприятия и определенный экономический рост. В период с 31.12.2015 по
31.12.2016 состояние АО « 360 авиационный ремонтный завод» можно
охарактеризовать как стабильное.
При увеличении доли оборотных активов, финансируемых за счет
собственных источников возрастает размер оборотных средств предприятия и
усиливается финансовая устойчивость предприятия.
Отмечается рост статьи баланса «сырье и материалы». В этой связи
необходимо обеспечить жесткий контроль за поставками и расходом сырья и
материалов в производственном процессе. Возрастает по величине и удельному
весу размер дебиторской задолженности. Это безусловно результат огромной
работы проводимой на предприятии с дебиторами (поставщиками и
подрядчиками). Неблагополучно обстоят дела с кредиторской задолженностью,
которая и по размерам, и срокам оборачиваемости превосходит дебиторскую
задолженность. Невозможно констатировать финансовую стабилизацию без
полного преодоления этого кризисного момента. Необходимо усилить контроль
за погашением кредиторской задолженности перед поставщиками и
подрядчиками, сократить сроки погашения авансов полученных.
В процессе анализа финансовой устойчивости выявлен нряд показателей,
которые говорят о недостаточной финансовой устойчивости предприятия, т.к.
предприятие имеет заемных средств больше, чем собственных это говорит о его
финансовой зависимости от заемного капитала. Однако, прибыль в
анализируемом периоде увеличилась в абсолютном размере, что также
свидетельствует об улучшении финансового состояния АО «360 авиационный
ремонтный завод».
Основными стратегическими задачами финансовой политики АО «360
авиационный ремонтный завод» являются, обеспечение стабильной
57
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия и в
долгосрочной перспективе, улучшение эффективности использования капитала
предприятия, увеличение объема производства, увеличение резерва
собственных средств, а также увеличение занимаемой доли рынка в частном
секторе авиаремонтной отрасли. С учетом выше изложенного состояния,
положение предприятия следует признать хорошим. Однако не смотря на
положительные аспекты в развитии АО «360 АРЗ» ему как и любому
предприятию нельзя останавливаться на достигнутом, необходимо постоянно
развиваться и искать все новые пути развития, тем более что существуют
вполне определенные тенденции к росту эффективности предприятия.
58
Глава 3. ПРИМЕНЕНИЕ ЛИЗИНГА КАК ИСТОЧНИКА
ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
МОДЕРНИЗАЦИИ ТРАНСПОРТНОГО САМОЛЕТА ИЛ-76 МФ
3.1 Разработка управленческих решений финансирования инвестицион
ного проекта модернизации самолета ИЛ-76 МФ
Для начала необходимо провести оценку потребностей в самолетах ИЛ-
76 МФ на внешнем и внутреннем рынках. Создание нового транспортного тур
бореактивного самолета ИЛ-76 МФ преследует цели удовлетворить потребно
сти международного рынка в следующих сегментах:
- открытие новых региональных и международных авиалинии;
- замена существующего устаревшего парка, обслуживающего
международные и региональные авиалинии;
- подмена магистральных самолетов в зависимости от конъюнктуры рынка;
- замена существующих турбореактивных самолетов на магистральных
авиалиниях с незначительной грузоподъемностью.
Спрос на самолет ИЛ-76 МФ в основном обуславливается двумя
факторами - приростом объемов транспортировок и списанием существующего
парка. Потенциальная емкость рынка на 2005 год на различных сегментах
представлена в таблице 13.
Таблица 13
Потенц иальная ем ко сть ры нка сам олета ИЛ-76 МФ на разл и чн ы х
сегм ентах
Сегмент рынка Потенциальная емкость рынка
• Замена самолетов Ил-114 и Ан-70 80-100 самолетов
• Подмена турбореактивных самолетов 25-30 самолетов
• Замена списываемых магистральных
самолетов на малопоточных авиалини-
75-90 самолетов
ях
• Открытие новых авиалиний
70 - 80 единиц
Общая потенциальная емкость рынка
на самолет ИЛ-76 МФ
250 - 300 самолетов
Структура распределения спроса на самолет ИЛ-76 МФ по сегментам
59
представлена на рисунке 6.
Рис. 6. Структура распределен ия спроса на сам олет ИЛ-76 МФ
по сегм е н там
Далее нео бходимо провести оценку конкурентоспособности самолета ИЛ-76
МФ на мировом и отечественном рынках региональной авиатехники. Мировой
рынок региональных турбореактивных самолетов сформировался в начале 90-х
годов и продолжает бурно развиваться. В настоящее время зарубежные авиаци
онные фирмы ведут активную работу по освоению этого сектора рынка. До не
давнего времени ИЛ-76МФ не имел мировых аналогов. Похожий на него
внешне и относящийся к «одной весовой категории» американский военно
транспортный самолет Локхид С-141 и транспортный самолет Макдонелл-
Дуглас С-17А являются основными зарубежными конкурентами. Локхид С-141
по многим важнейшим параметрам уступает российской машине. В отличии от
самолета ИЛ-76МФ он не может эксплуатироваться с грунтовых аэродромов;
не обладает возможностью автономной эксплуатации. На С-141 меньше диа
метр грузовой кабины, что существенно ограничивает номенклатуру перевози
мых грузов.
«Идеология» и конструкция ИЛ-76МФ были самым внимательным
образом изучены американскими специалистами и заметно повлияли на облик
военно-транспортного самолета пятого поколения Макдонелл-Дугласс С-17А.
Следует заметить, что С-141 и С-17А построены или строятся в ограниченных
количествах и имеются лишь и составе ВВС США, тогда как значительно более
массовый ИЛ-76МФ с одинаковым изяществом «носит и военную форму и
«цивильный фрак», оставаясь вне конкуренции при выполнении
60