4
Содержание
Введение ....................................................................................................................... 5
Глава 1. Теоретические основы лизинговых отношений ...................................... 10
1.1 Понятие лизинга и его роль в экономике ......................................................... 10
1.2 Виды лизинга ....................................................................................................... 15
1.3 Основные принципы расчета лизинговых платежей....................................... 22
Глава 2. Оценка возможности применения лизинга как метода финансирования
инвестиционной деятельности ................................................................................. 30
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ..................... 30
Глава 3. Проблемы и перспективы использования лизинга в инвестиционной
деятельности ЗАО «Микояновский мясокомбинат» в современных условиях . 53
3.1 Пути повышения эффективности лизинга........................................................ 53
3.2 Расчет экономической эффективности лизинга............................................... 57
Заключение ................................................................................................................ 70
Список использованной литературы ....................................................................... 73
Приложения ............................................................................................................... 77
5
Введение
Актуальность исследования лизинга как источника финансирования
инвестиционной деятельности объясняется современными тенденциями
развития российской экономики. Санкционная политика ряда западных стран
против России, а также падение мировых цен на сырьевые активы привели к
девальвации национальной валюты в декабре 2014 г. Падение курса рубля
негативно сказалось как на платежеспособности населения, так и на
деятельности большинства российских предприятий. Жесткая кредитная
политика Центрального Банка России привела к декапитализации и кредитному
сжатию в банковской сфере. Для российских предприятий получение
кредитной линии после 2014 г. стало сложной задачей. В условиях рыночной
экономики инвестиционная деятельность приобретает огромное значение, так
как именно оно является основой для обновления основных производственных
фондов и связанной с этим увеличения ростом конкурентоспособности
продукции, работ, услуг. В 90-е годы ХХ в. основной проблемой большинства
российских предприятий было хронического недофинансирование всех
составляющих производственно-торговой деятельности, а также
инновационного направления. Результатом такой политики стала низкая
эффективность основных производственных фондов, достижение ими
критического уровня морального и физического износа, то есть многие
промышленные предприятия в России к началу 2000-х гг. стали
потенциальными источниками техногенных катастроф. Только с 2000-х гг. стал
возможным запуск режима обновления основных производственных фондов.
Успешное функционирование любого хозяйствующего субъекта рано или
поздно требует осуществления инвестиций. Разработка и реализация
инвестиционных проектов создает условия для социального и экономического
развития не только предприятий, но и целых территорий Российской
Федерации, что оказывает положительное влияние на уровень занятости
населения. Особое внимание в инвестиционном проектировании уделяется
инвестиционным стратегиям для социально значимых отраслей региональной
6
экономики. В период девальвации национальной валюты и снижения цен на
сырьевые активы, стратегия многих российских предприятий меняется, а
изменение стратегии предполагает изменение материально-ресурсной базы и
обновление основных фондов производства. Именно поэтому количество
инвестиционных проектов в период социально-экономических кризисов растет,
потому что предприятия, потерявшие свою нишу на рынке, усиленно ищут
замену и рассматривают различные варианты капиталовложений с
максимальной доходностью и насколько это возможно минимальными
рисками. Новая жизнь российских предприятий после девальвации
национальной валюты зависит от той инвестиционной политики, которую они
выбрали. Инвестиционная деятельность является основной нормального
функционирования экономики и направлена на повышение эффективности
существующей инфраструктуры народного хозяйства, а также на ее постоянное
воспроизводство и обновление.
В настоящее время лизинг выступает одним из немногих способов
среднесрочного и долгосрочного финансирования инвестиционной
деятельности предприятий. Механизм лизинга привлекателен тем, что обладает
большей гибкостью и доступностью по сравнению с кредитованием. И в то же
время рынок лизинговых услуг еще далек от насыщения – по данным на начало
2016 г. на Россию приходилось только 0,35% от общего объема лизинговых
операций, осуществляемых в 50-ти ведущих экономиках мира. Для сравнения
на долю Японии приходится 18%, а на долю США 40%. Соответственно, у
российского лизингового рынка есть значительный потенциал для развития.
Основная цель исследования – провести анализ лизингового механизма
как источника финансирования инвестиционной деятельности.
Для достижения данной цели поставлены следующие задачи:
1) Дать определение лизинга и его роли в экономике;
2) Провести классификацию видов лизинга;
3) Рассмотреть основные принципы расчета лизинговых платежей;
4) Провести анализ источников финансирования инвестиционной
7
деятельности на примере конкретного предприятия;
5) Сравнить кредитную и лизинговую схемы финансирования
инвестиционной деятельности;
6) Определить пути повышения эффективности лизинга;
7) Произвести расчет экономической эффективности лизинга.
Объектом исследования в настоящей работе выступают экономические
отношения, возникающие на основании лизингового договора между
лизингополучателем и лизингодателем.
Предметом исследования является лизинг как источник финансирования
инвестиционной деятельности Закрытого акционерного общества
«Микояновский мясокомбинат». ЗАО «Микояновский мясокомбинат»
относится к числу крупнейших мясоперерабатывающих предприятий России и
входит в группу компаний «Эксима». Несмотря на серьезные
капиталовложения, которые группа компаний «Эксима» произвела в 2000-х на
ЗАО «Микояновский мясокомбинат», к 2015 г. часть основных фондов,
участвующих в производственном процессе была в значительной степени
изношена. Так как кредитная нагрузка на группу «Эксима» в настоящее время
слишком велика, финансирование программы развития производственных
мощностей ЗАО «Микояновский мясокомбинат» всецело зависит от самого
мясокомбината. Вот почему для данного предприятия актуальным является
вопрос выбора между кредитной и лизинговой схемами финансирования
инвестиционных проектов.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка используемой литературы и приложений.
В первой главе работы рассматриваются теоретические основы
лизинговых отношений в России, рассматривается понятие лизинга, виды
лизинга, а также основные принципы расчета лизинговых платежей. Также в
первой главе рассмотрены отличительные черты лизинга от аренды и
рассмотрены функции лизинга.
Вторая глава является аналитической, в ней дается организационно-
8
экономическая характеристика предприятия, проводится анализ источников
финансирования инвестиционной деятельности ЗАО «Микояновский
мясокобинат» за 2013-2015 гг. Также во второй главе проводится
сравнительная характеристика лизинга и кредита как метода финансирования.
В третьей главе рассмотрены пути повышения эффективности лизинга и
перспективы использования лизинга в инвестиционной деятельности ЗАО
«Микояновский мясокомбинат» в современных условиях. Данное направление
актуально для ЗАО «Микояновский мясокомбинат» в настоящее время, потому
что после того как прошла реконструкция цехов холодного и горячего
копчения, предприятие готово приступить к модернизации оборудования в цеху
полуфабрикатов. Именно на примере цеха полуфабрикатов проводится
сравнительный анализ лизинга и кредитования для с целью модернизации
оборудования в цеху полуфабрикатов.
Теоретическая новизна исследования заключается в том, что в работе
проведен комплексный анализ законодательного регулирования лизинговой
деятельности, определена правовая природа и формы реализации лизинговых
схем финансирования инвестиций, выработаны предложения по
совершенствованию лизинговых механизмов, как на микроэкономическом, так
и на макроэкономическом уровнях.
Методика исследования состояла в сборе первичной информации, ее
обработке и анализе с целью выявления имеющихся недостатков, а также
внесении рекомендаций по их устранению.
Основными методами исследования стали метод группировки, метод
сравнения и расчетно-аналитический метод.
Информационной базой для анализа лизинга как источника
финансирования инвестиционной деятельности послужила бухгалтерская
(финансовая) отчетность ЗАО «Микояновский мясокомбинат» за 2013-2015 гг.,
а также нормативно-правовые акты, периодическая и учебно-методическая
литература. Теоретические основы и методики изучения лизинга как источника
финансирования инвестиционной деятельности заложены в трудах таких
9
российских авторов как: В.Д. Газман, Ф.М. Галиаскаров, Г.Г. Муфтиев, А.А.
Бойко, Е.С. Рыбакова, Я.М. Бодягин, Н.И. Глотова, С.С. Обидина, К.А.
Гореликов, В.А. Горемыкин, А.В. Дрыкин, В.И. Жмачинский, Ю.С. Котов, С.М.
Клевцов, В.В. Ковалев, М.В. Леус, М.И. Лещенко, М.С. Пантелеева, О.В.
Пачкова, М.Р. Гаптельхаков, Е.С. Плужникова, Н.С. Подосенков, М.Н.
Симонова, Т.Г. Философова, Н.Г. Щеголева и многих других.
10
Глава 1. Теоретические основы лизинговых отношений
1.1 Понятие лизинга и его роль в экономике
Мировой опыт свидетельствует, что использование механизма лизинга
является важнейшим источником финансирования для предприятий во многих
странах независимо от их величины или уровня развития. Особенно важен
лизинг для стран с развивающейся и переходной экономикой, поскольку он
позволяет обеспечить дополнительный приток финансирования в
производственный сектор, таким образом способствуя увеличению объемов
внутреннего производства и развитию финансовых механизмов, доступных в
том числе мелким и средним предприятиям. «С другой стороны, лизинг
является эффективным и высокодоходным инвестиционным инструментом,
который обеспечивает доступ к финансовым ресурсам для предприятий, не
имеющих возможность привлекать банковские кредиты».
1
Рынок лизинга в России несколько лет подряд растёт высокими
темпами, опережающими темпы роста других сегментов финансового рынка.
«Быстрый рост российской экономики способствует формированию
огромного инвестиционного спроса для обновления чрезвычайно изношенных
основных фондов и расширения производства. При этом сроки предлагаемых
банками кредитных средств значительно меньше требующихся субъектами
экономики».
2
Альтернативной лизингу формой финансирования расширения и
обновления основных фондов могло бы стать банковское залоговое
кредитование. Однако, данная финансовая услуга не получила широкого
распространения, в том числе из-за наличия проблем в российском налоговом
законодательстве и общей нехватки в банковской системе долгосрочных
ресурсов. В этих условиях «лизинг стал главным инструментом модернизации,
а также восполнил пробел не предоставляемого банкам среднесрочного и
долгосрочного финансирования (3-7 лет)».
3
1
Абрамов Р.Н. Роль лизинга и кредита в техническом оснащении агропромышленного комплекса. // Аграрный
вестник Урала,2012. - № 5. – с. 56.
2
Русавская О.В. Развитие лизинга в России: Проблемы и перспективы. // Научно-методический журнал
«Концепт»,2016. – Том 11. – с. 108.
3
Абрамов Р.Н. Роль лизинга и кредита в техническом оснащении агропромышленного комплекса. // Аграрный
вестник Урала,2012. - № 5. – с. 58.
11
Кроме того, широкому использованию лизинга способствует и ряд
других факторов. Во-первых, востребованы его классические преимущества –
налоговые льготы и возможность ускоренной амортизации. Во-вторых, «играет
роль специфика лизинга как «защищенного» продукта»
4
: получить
необходимое оборудование в лизинг проще, чем оформить кредит для его
покупки, в особенности для предприятия малого и среднего бизнеса. В
результате действия всех этих факторов лизинговый сектор развивается
значительно быстрее остальных финансовых рынков.
«Экономическая сущность лизинга трактуется неоднозначно и в течение
длительного времени остаётся спорной. Не сформировалось единого мнения
относительно сущности лизинга на практике и в теории. В общем виде лизинг
можно охарактеризовать как комплексные экономико-правовые отношения по
приобретению в собственность имущества и последующей сдаче его в аренду.
Слово «лизинг» (от английского слова to lease) – аренда».
5
Идея лизинга - одна из старейших в предпринимательской деятельности.
Историки относят первое упоминание о подобных хозяйственных операциях к
древнейшему государству Шумер. Во многих работах, посвященных лизингу,
можно встретить цитату или ссылку на высказывание Аристотеля из его
«Риторики» о том, что «Богатство есть не владение имуществом на основе
права собственности, а использование этого имущества». Эта мысль достаточно
точно отражает сущность лизинга и указывает на непосредственные причины
возникновения и развития данного вида операций.
Говоря о лизинге, многие проводят аналогию с арендой и при этом
почти полностью отождествляют эти понятия. На самом деле существуют
некоторые отличия лизинга от аренды:
а) «лизинговые отношения наряду с лизингодателем и
лизингополучателем включают дополнительную фигуру - продавца
4
Газман В.Д. Концепция применения лизинга в проектном финансировании. // Экономический журнал Высшей
школы экономики,2015. – № 2. – с. 96.
5
Адамов Н.А., Пенчукова Т.А. Факторы и тенденции дальнейшего развития лизинговых услуг в Российской
Федерации. // Вестник Таджикского государственного университета права, бизнеса и политики. Серия
гуманитарных наук,2014. - № 1. – с. 115.
12
лизингового имущества, который отсутствует при аренде»
6
;
б) «при осуществлении лизинговых сделок стороны заключают как
минимум два договора: договор купли-продажи и договор лизинга»
7
;
в) при лизинге активная роль отводится лизингополучателю, что не
свойственно арендным отношениям. Преимущественное право выбора
имущества и его продавца принадлежит пользователю. Лизингодатель должен
поставить в известность продавца имущества, что оно приобретается
специально для сдачи в финансовую аренду (лизинг);
г) сдача имущества в лизинг, как правило, осуществляется не
производителем или первоначальным собственником, а финансовым
учреждением или специализированной лизинговой компанией;
д) при расчете лизинговых платежей учитывается покупная цена
имущества, срок, на который заключается лизинговый договор, остаточная
стоимость, кредитоспособность лизингополучателя, а также действующее
законодательство, особенно в отношении налогообложения и сроков
амортизации; при расчете арендных платежей размер выплат в основном
зависит от рыночной конъюнктуры;
е) «в отличие от арендных отношений при лизинге лизингополучатель
наделяется правами и обязанностями, свойственными покупателю»
8
;
ж) по-разному распределяются риски в договорах аренды и лизинга,
связанные с недостатками, обнаруженными в имуществе: по договору аренды
арендодатель отвечает перед арендатором за все недостатки, препятствующие
пользованию имуществом, а по договору лизинга лизингодатель не несет, как
правило, никакой ответственности за вышеуказанные недостатки;
и) в отличие от арендных отношений при досрочном расторжении
договора лизинга по вине или по желанию лизингополучателя, как правило,
6
Галиаскаров Ф.М., Муфтиев Г.Г. Международные лизинговые операции: Учебное пособие.- Уфа: УИ РГТЭУ,
2012. – с. 130.
7
Галиаскаров Ф.М., Муфтиев Г.Г. Международные лизинговые операции: Учебное пособие.- Уфа: УИ РГТЭУ,
2012. – с. 132.
8
Галиаскаров Ф.М., Муфтиев Г.Г. Международные лизинговые операции: Учебное пособие.- Уфа: УИ РГТЭУ,
2012. – с. 133.
13
последний должен погасить общую сумму, предусмотренную договором;
к) «по истечении срока аренды арендатор обязан возвратить имущество;
по истечении срока лизинга предусматриваются следующие варианты
взаимоотношения сторон: продление договора, возврат имущества, переход
права собственности на имущество к лизингополучателю».
9
«Упрощенное понимание лизинга, сведенное лишь к долгосрочной
аренде, не исчерпывает всей сущности лизинга. Лизинг имеет более сложную
тройственную экономическую основу».
10
Помимо свойств арендной
деятельности он несет в себе существенные свойства кредитной сделки,
инвестиционной деятельности.
Основные принципы кредитования - срочность, возвратность и
платность - полностью реализуются в лизинговых сделках. Можно провести
некоторую аналогию лизинга с трастовыми операциями, со сделками купли-
продажи имущества с рассрочкой и так далее. Вполне обоснованным являлось
и определение лизинга как вида инвестиционной деятельности.
В соответствии с Федеральным законом от 29.10.1998 г. №164-ФЗ (в ред.
от 03.07.2016 г.) «О финансовой аренде (лизинге)»
11
под лизингом понимается
совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с
реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.
Под договором лизинга понимается «договор, в соответствии с которым
арендодатель (далее -лизингодатель) обязуется приобрести в собственность
указанное арендатором (далее - лизингополучатель) имущество у
определённого продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за
плату во временное владение и пользование».
Понятие договора финансовой аренды (лизинга) отражает тройственную
природу лизинговой сделки:
- лизингодатель заключает договор с поставщиком;
9
Газман В.Д. Финансовый лизинг: Учебное пособие. - М. 2011. – с. 135.
10
Дрыков А.В. Лизинг как эффективный инструмент инвестирования инновационно-активных компаний
Брянской области. // Вестник Брянского государственного университета, 2013. – № 2 – с. 151.
11
ФЗ РФ от 29.10.1998 № 164-ФЗ (в ред. 03.07.2016) «О финансовой аренде (лизинге)»