66
Для сравнения затрат по лизингу и кредиту все ежегодные расходы
дисконтируются по формуле (40) оценка денежного потока с поступлениями
регулярного характера:
Р=Д÷
1
(1 + п)
н
= Д ÷ Кдис2
(
п,н
)
(40)
где: Р – ежегодные срочные выплаты, тыс. руб.;
Д – доходы (расходы, затраты), тыс. руб.;
Кдис(п, н) – коэффициент дисконтирования, показывает чему равна величина
денежного потока на текущий момент времени с регулярными поступлениями в
размере одной денежной единицы, продолжающегося н лет с заданной
процентной ставкой п.
Для расчета коэффициента дисконтирования (41) используется
следующая формула:
Кдис2
(
п,н
)
=
1
1+п
=
1÷п
(1+1÷п)
(41)
Расчет затрат предприятия по приобретению линии за счет кредита
приведен в таблице 6. Р = 450000 ÷ 2,991 = 150444 тыс. руб., то есть с учетом
дисконтирования потребуется ежегодные выплаты по кредиту с регулярными
процентными начислениями в размере 150444 тыс. руб.
Так, для суммы кредита 450 000 тыс. руб. Кдис(20%, 5 лет) = 2,991 и
величина ежегодных выплат в таком случае составит (табл. 8):
Таблица 8
Расчет затрат по приобретению линии по сборке электромобилей
JDSK за счет кредита тыс. руб. (авторская разработка)
Годы Кредит
Ремонт и
эксплуатация
всего
выплат
%
Погашение
долга
Остаток
А Б В
1 150444 90000 60444 389556 10710
2 150444 77911 72533 317023 10710
3 150444 63405 87129 229878 10710
67
Таблица 8 (окончание)
Р = 450000 ÷ 2,991 = 150444 тыс. руб., с учетом дисконтирования
выплаты ежегодного характера по кредиту с регулярным начислением
процентных ставок составят 150444 тыс. руб.
Приобретение линии по сборке электромобилей JDSK в кредит приведет
к затратам компании в:
- 1-й год
проценты по кредиту = 450000 × 0,2 = 90000 тыс. руб.
погашение кредита = 150444 – 90000 = 60444 тыс. руб.
остаток по кредиту = 450000 – 60444 = 389556 тыс. руб.
- 2-й год
проценты по кредиту = 389556 × 0,2 = 77911 тыс. руб.
погашение кредита = 150444 – 77911 = 72533 тыс. руб.
остаток по кредиту = 389556 – 72533 = 317023 тыс. руб.
Таким же образом расчет ведется и в последующие периоды за 3-й, 4-й и
5-й годы.
При таком начислении затрат итоговая сумма выплат по кредитному
договору составит 769 510 тыс. руб., что более чем в 1,6 раза превышает размер
4 150444 45945 104499 125379 10710
5 150444 25065 125379 0 10710
Всего 752220 302220 450000 - -
Годы
Амортиз
ация
Расх.
уменьш
прибыль
(Б*0,75+
В+Г)
Экон. по
налогу на
прибыль
(Д*0,2)
НДС
Налог на
имущ.
2,2%
Итого
затраты на
покупку
(А+В+Ж-
Е+З)
Г Д Е Ж З И
1 90000 168210 33642 18000 7920 153432
2 90000 159143 31829 18000 5940 153265
3 90000 148264 29653 18000 3960 153461
4 90000 135169 27034 18000 1980 154100
5 90000 119509 23902 18000 - 155252
Всего 450000 - 135433 - 19800 769510
68
необходимой суммы.
Расходы которые уменьшают прибыль и включают возрастающие суммы
затрат при покупке оборудования и его эксплуатации. В таких расходам
относят банковский процент по кредиту (он находится в пределах ставки
рефинансирования Центрального банка Российской федерации, увеличенные на
3 пункта), к примеру, в 1-й год (450 000 (0,12+0,03)), во 2-й год (389 556
(0,12+0,03)), таким образом, видно, что они составляют 75% от всех расходов
по ремонту и амортизации оборудования.
При этом сумма ежегодных затрат на покупку оборудования увеличится
со 153 432 тыс. руб. за первый год, до 155 252 тыс. руб. в последнем. Это
обусловлено снижением выплат процентов по кредитному договору и как итог
расходов, уменьшающих прибыль. Экономия на налоге на прибыль будет
ежегодно уменьшаться с 33 642 тыс. руб. до 23 902 тыс. руб.
Далее проведем расчет затрат на приобретение линии по сборке
электромобилей JDSK в лизинг.
В современных условиях, в которых находятся российские предприятия,
т.е. дефицит собственных средств лизинг приобретает особое значение среди
финансовых инвестиций.
Лизинг — финансовый инструмент и вид финансовых услуг, который
является формой кредитования при приобретении основных фондов
предприятиями или очень дорогих товаров физическими лицами Финансовые
ресурсы предприятия - это денежные и приравненные к ним средства,
используемые с целью финансирования деятельности предприятия.
Они отличаются от материальных, нематериальных и трудовых ресурсов.
В основе лизинговых отношений стоит выгодное использование отчужденной
собственности за счет временного права пользования ею, что и является
отличительной чертой лизинга в сравнении с другими способами
финансирования предприятий.
Расчет общей суммы затрат и ежегодных выплат по лизингу
осуществляется по формуле (42):
´
´
69
ЛП=АО+ИЗ+ВЛ+ДУ+НДС−налог на имущество
(
42
)
где: АО – амортизационные отчисления,
ИЗ – затраты на содержание и обслуживание объекта лизинга до сдачи его в
аренду;
ВЛ. - вознаграждение лизингодателю за предоставление объекта договора;
ДУ - плата, которую получает лизингодатель за оказание дополнительных
услуг лизингополучателю установленных в договоре лизинга;
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый арендатором в
соответствии с действующим законодательством РФ.
Величина амортизационных отчислений на линию по сборке электромобилей
JDSK будет рассчитываться методом равномерного начисления, расчёт показан
в таблице 9.
Таблица 9
Расчет амортизационных отчислений и среднегодовой стоимости
оборудования, тыс. руб. (авторская разработка)
О
бщ
ая
сум
ма
лизинговых платежей определяется в следующем порядке:
1-й год.
АО = 450 000×0,2=90 000 тыс. руб.
ВЛ = 405 000×0,1=40 500 тыс. руб.
ИЗ + ДУ=53 550÷5=10 710 тыс. руб.
В=90 000+40 500+10 710=141 210 тыс. руб.
НДС=141 210*0,2=28 242 тыс. руб.
Налог на имущество=360 000×0.022=7920 тыс. руб.
Год
Стоимость
имущества
на начало
года(ОСн)
Сума
амортизационных
отчислений (АО)
Стоимость
имущества
на конец
года (ОСк)
Среднегодовая
стоимость
имущества
(KPt)
1 450000 90000 360000 405000
2 360000 90000 270000 315000
3 270000 90000 180000 225000
4 180000 90000 90000 135000
5 90000 90000 - 45000
70
ЛП= 141 210+28 242-7920=161 532 тыс. руб.
2-й год.
АО=450 000×0,2=90 000 тыс. руб.
ВЛ=315 000×0,1=31 500 тыс. руб.
ИЗ+ДУ=53 550÷5=10 710 тыс. руб.
В=90 000+31 500+10 710=132 210 тыс. руб.
НДС=132 210*0,2=26 442 тыс. руб.
Налог на имущество=270 000×0.022=5 940 тыс. руб.
ЛП= 132 210+26 442-5 940=152 712 тыс. руб.
В такой же последовательности общая сумма лизинговых платежей
рассчитывается и для последующих периодов.
Результаты расчетов представлены в таблице 10.
Таблица 10
Общая сумма лизинговых платежей, тыс. руб.
(авторская разработка)
Годы
Амортизационные
отчисления (АО)
Вознаграждение
лизингодателя
(ВЛ)
Инвестиционные
затраты,
дополнительные
услуги (ДУ)
Выручка от сделки
(В)
Налог на
добавленную
стоимость (НДС)
Налог на
имущество
Лизинговые
платежи (ЛП)
1 90000 40500 10710 141210 28242 7920 161532
2 90000 31500 10710 132210 26442 5940 152712
3 90000 22500 10710 123210 24642 3960 143892
4 90000 13500 10710 114210 22842 1980 135072
5 90000 4500 10710 105210 21042 - 126252
Всего 450000 112500 53550 622260 123210 19800 719460
По данным из таблицы можно сделать вывод, что платежи по
лизинговому договору снижаются от 161 532 тыс. руб. в первый год до 126 252
71
тыс. руб. в последний год.
Размер лизинговых взносов при равномерных начислениях в год
составляет:
ЛВ
г
= 719460 ÷ 5 = 143 892 тыс. руб.
Структура лизинговых платежей при убывающей и возрастающей
стратегии выплат характеризуется значительным изменением доли ежегодных
взносов – от 18% до 22% общей суммы.
Что обуславливает их разновыгодность для лизингодателя и
лизингополучателя при расчете их текущей стоимости и дает возможность
сделать выбор исходя из возможностей агентов сделки.
Расчет затрат по приобретению линии по сборке электромобилей JDSK в
лизинг представлена в таблице 11.
Таблица 11
Расчет затрат по приобретению линии по сборке электромобилей
JDSK в лизинг, тыс. руб. (авторская разработка)
Годы Лизинговые платежи
Экономии
при
лизинговых платежах
по налогу на прибыль
Затраты по лизингу при
стратегии выплат
А
Б
В
Г
Д
Е
А
-
Г
Б
-
Д
В
-
Е
1
161532 143 892 126252 32306,4 28778,4 25250,4 129225,6 115113,6 101001,6
2
152712 143 892 135072 30542,4 28778,4 27014,4 122169,6 115113,6 108057,6
3
143892 143 892 143892 28778,4 28778,4 28778,4 115113,6 115113,6 115113,6
4
135072 143 892 152712 27014,4 28778,4 30542,4 108057,6 115113,6 122169,6
5
126252 143 892 161532 25250,4 28778,4 32306,4 101001,6 115113,6 129225,6
Всего
719460
719460 719460 143892 143892 143892 575568 575568 575568
Как видно из таблицы в целом расходы лизингополучателя уменьшаются
на 20%, это происходит за счет того что платежи по лизингу, распределенные в
порядке убывания, возрастания и равномерно по годам, относятся на
себестоимость продукции и снижают налогооблагаемую прибыль за 5 лет на
143 892 тыс. руб.
3.2 Сравнение способов приобретения оборудования и расчет
эффективности сделанного выбора
72
Существующий процесс инфляции как следствие приводит к изменению
одних и тех же денежных сумм, которые изначально были равны,
вкладываемых, выплачиваемых и распределяемых по годам. В связи с этим
возникает необходимость дисконтирования, то есть приведения к
сопоставимому виду во времени денежных потоков и затрат. Для расчетов при
дисконтировании применяются основные алгоритмы финансовой математики.
Формула приведенного денежного потока имеет следующий вид (43):
P=Д×
1
(1 + п)
н
= Д × Кдис1
(
п,н
)
(43)
где: Р – размер ежегодных денежных выплат;
Д – общая сумма доходов (расходов, затрат);
Кдис1 – коэффициент дисконтирования, показывающий, чему равна одна
денежная единица с позиции текущего момента, то есть ее современная
стоимость при заданной процентной ставкой п и отсутствии каких-либо
поступлений за период н.
Приведение всех затрат к текущему моменту, должно осуществляться на
протяжении всех лег действии лизингового договора, благодаря чему можно
сравнить их сумму с первоначальной величиной понесенных затрат.
Относительно определенное движение денежных средств по годам при
лизинге или при приобретении необходимого оборудования за счет других
источников финансирования таких как займ и покупка за счет собственных
средств, позволяет дисконтировать сумму затрат на них по более выгодной
ставке. В российских реалиях работает такой же способ, как и западной
практике, принято использовать ставу кредита пол выплаты налога на прибыль,
так как в этом случае реальное движение денежных средств происходит только
после уплаты налога на прибыль.
Договор предполагает предварительный расчет всех необходимых
показателей относительно точно. При определенности в движении наличных
средств степень риска снижается, как и дисконтируемый множитель. Тем
самым, чем рискованнее движение денежного потока, тем выше значение
73
дисконтируемого показателя.
В соответствии с этим для дисконтирования принимается ставка в
размере 16%, а не изначальная 20%.
н = 20% × (1 – ставка налога на прибыль) = 0,2 × (1-0,2) = 0,6 или 16 %
Коэффициент дисконтирования определяется по формуле (44):
Кдис1
(
п,н
)
=
1
(
1+п
)
н
(
44
)
Коэффициент дисконтирования в течение 5 лет с процентной ставной на
4% меньше, т.е. 16% составит: 1 -й год - 0,862; 2-й год - 0,743; 3-й год - 0641; 4-
й год - 0,552; 5-й год - 0,476. Сравнение затрат по приобретению линии по
сборке электромобилей JDSK по лизингу и за счет кредита в текущих ценах
приведены в таблице 12 и составляют.
Таблица 12
Сравнение лизинга с покупкой за счет кредита, тыс. руб.
(авторская разработка)
Годы
Общие затраты
Кдис1
16%
Покупка
в кредит
Лизинг с выплатами
Убывающие Равномерные Возрастающие
A Б В Г Д
1 153432 129225,6 115113,6 101001,6 0,862
2 153265 122169,6 115113,6 108057,6 0,743
3 153461 115113,6 115113,6 115113,6 0,641
4 154100 108057,6 115113,6 122169,6 0,552
5 155252 101001,6 115113,6 129225,6 0,476
Всего 769510 575568 575568 575568 -
Годы
Текущая стоимость затрат
Покупка
в кредит
Лизинг с выплатами
Убывающие Равномерные Возрастающие
А×Д Б×Д В×Д Г×Д
1 132258,4 111392,5 99227,9 87063,4
2 113875,9 90772,0 85529,4 80286,8
3 98368,5 73787,8 73787,8 73787,8
4 85063,2 59647,8 63542,7 67437,6
5 73900,0 48076,8 54794,1 61511,4
Всего 503465,9 383676,9 376881,9 370087,0
74
Сравнивая затраты на приобретение необходимого оборудования
выбирается наименьшая их стоимость, которая в свою очередь соответствует
наиболее эффективному способу приобретения оборудования. Таким образом
при выборе лизинга при котором распределение годовых платежей происходит
в порядке возрастания снижение затрат по текущим ценам составит 133 378,9
тыс. руб. (503 465 – 370 087) или 26,5% при сравнении данного варианта с
приобретением оборудования в кредит, что свидетельствует о
целесообразности данного выбора.
Исходя из расчетов можно сделать вывод о финансовом преимуществе
покупки необходимой линии по сборке электромобилей благодаря договору
лизинга в сравнении с кредитной сделкой.
Оценив эффективность оборудования, предполагается, что предприятие
будет получать ежегодный доход в размере 139 870 тыс. руб., и будет создавать
налогооблагаемую прибыль.
Для сравнения данных затрат с затратами по договору лизинга
необходимо оценить затраты предприятия в течение пяти лет эксплуатации
оборудования. Расчет затрат представлен в таблице 13.
Таблица 13
Расчет затрат по приобретению линии по сборке электромобилей
JDSK за счет прибыли, тыс. руб. (авторская разработка)
№
п/п
Наименование показателя
Ед.
измерения
Сумма
1 Стоимость оборудования тыс. руб. 450 000
2 Налог на прибыль % 20
3 Срок полной амортизации лет 5
4 Норма амортизационных
отчислений
%
20
5 Ежегодно на затраты будет
относится амортизация
тыс. руб.
90 000
6 Доход от использования
оборудования в год
тыс. руб.
139 870
7 Налогооблагаемая прибыль в год тыс. руб. 49 870
8
Расчет для 1-го года:
9 Налог на прибыль от финансовой
деятельности (20%)
тыс. руб.
9 974
10 Налог на имущество (2,2%) тыс. руб. 9 900
11 Итого за 1 год тыс. руб. 19 874
75
12
Расчет для 2-го года:
13 Налог на прибыль от финансовой
деятельности (20%)
тыс. руб.
9 974
14 Налог на имущество (2,2%) тыс. руб. 7 920
15 Итого за 2 год тыс. руб. 17 894
Таблица 13 (окончание)
16
Расчет для 3-го года:
17 Налог на прибыль от финансовой
деятельности (20%)
тыс. руб.
9 974
18 Налог на имущество (2,2%) тыс. руб. 5 940
19 Итого за 3 год тыс. руб. 15 914
20
Расчет для 4-го года:
21 Налог на прибыль от финансовой
деятельности (20%)
тыс. руб.
9 974
22 Налог на имущество (2,2%) тыс. руб. 3 960
23 Итого за 4 год тыс. руб. 13 934
24
Расчет для 5-го года:
25 Налог на прибыль от финансовой
деятельности (20%)
тыс. руб.
9 974
26 Налог на имущество (2,2%)
тыс. руб.
1 980
27 Итого за 5 год
тыс. руб.
11 954
28 Всего за 5 лет
тыс. руб.
79 570
В таблице 13 можно увидеть подробное описание затрат на протяжении
всего периода при варианте покупки необходимой линии за счет собственных
средств предприятия. Поскольку законом разрешено приобретение
оборудование только из прибыли, чтобы выделить на оплату оборудования
450 000 тыс. руб., потребуется заплатить налог на прибыль, в сумме
эквивалентной 90 000 тыс. руб. После 5 лет уплаты налога общая сумма затрат
составит: 450 000 + 79 570 = 529 570
Затраты по лизингу в свою очередь составляют 575 568 тыс. руб., то есть
за пять лет выгода предприятия от приобретения оборудования за счет прибыли
составит всего 45 998 тыс. руб. Но в этом случае из оборота компании будет
отвлечено 450 000 тыс. руб., что предприятие не может себе позволить в
данный момент.
Рассмотрев и сравнив все возможные способы приобретения
необходимого оборудования, автор делает вывод что, приобретение за счет