16
- компенсационный лизинг, в этом случае платежи предоставляются по
средствам поставок производимого товара, на оборудовании являющимся
объектом лизингового договора;
- лизинг с денежным платежам;
- смешанный платеж (комбинация двух предыдущих типов).
Несмотря на то, что на практике существует множество форм лизинговых
сделок, их нельзя рассматривать как отдельные типы операций. Под формами
понимаются устоявшиеся модели лизинговых договоров, из которых наиболее
распространены в мировой практике следующие:
1) Лизинг «стандарт». При этой форме поставщик продает объект сделки,
которое в последующем финансовое общество будет сдавать в аренду через
свои лизинговые компании.
2) Лизинг «поставщику». Как и при возвратном лизинге, продавец становится
лизингополучателем, только в этом случае арендованное имущество
используется, другими арендаторами, которых он обязан найти и сдать им
объект лизинга в аренду. Субаренда в контрактах такого типа является
обязательным условием.
3) Возобновляемый лизинг. При данной форме предусматривается
периодическая замена оборудования на более совершенное по требованию
лизингополучателя.
4) Контрактный наем. Является специальной формой лизинга, при которой
лизингополучателю предоставляются в аренду парки машин для
сельскохозяйственной деятельности, дорожно-строительная техника, трактора
и т.д.
5) Генеральный лизинг. Лизингополучатель имеет право добавлять
необходимое ему оборудование в список арендуемого, без исключения старых
контрактов.
6) Групповой (акционерный) лизинг. В роли лизингодателя выступают
несколько компаний в виду сдачи в аренду крупномасштабных объектов.
7) Лизинг с привлечением средств. Лизингодатель получает крупный,
17
долгосрочный заем у одного или нескольких кредиторов на сумму до
восьмидесяти процентов от сдаваемых в аренду активов. Кредиторами
выступают крупные банки располагающие значительными ресурсами,
привлеченными на долгосрочной основе. [9, с.44] При участии банков
финансирование лизинговой сделки осуществляется обычно двумя способами:
- приобретение обязательств, банк покупает у лизингодателя обязательства его
клиентов без права на регресс, важную роль в этом случае играет репутация
лизингополучателей и эффективность самих проектов. Данный способ
применяется в разовых сделках, и при участии надежных заемщиков. Банки при
организации таких финансовых проектов выступают в роли гарантов.
Обеспечением банковской ссуды при получении ее лизингодателем являются
непосредственно объекты лизинговой сделки и лизинговые платежи;
- заем, банк кредитует лизингодателя, предоставляя кредит на целый пакет
лизинговых контрактов. Сумма кредита так же зависит от репутации и
кредитоспособности лизингодателя. [17, с.17]
1.2 Преимущества лизинга как формы финансирования
Выгоду от лизинговых отношений могут получить все субъекты
участвующие таких отношениях, покупателю оборудования, инвестору,
представителем которого выступает лизинговая компания, государству, путем
направления инвестиций в приоритетные сферы экономики, банку, который в
результате лизинга может рассчитывать н долгосрочное получение прибыли.
Лизинг — финансовый инструмент и вид финансовых услуг, который является
формой кредитования при приобретении основных фондов предприятиями или
очень дорогих товаров физическими лицами [16, с.14]
Основные преимущества лизинговых отношений, наиболее актуальные с
учетом особенностей экономики в Российской Федерации на данном этапе,
следующие:
- для государства при нынешней экономической ситуации есть острая
18
необходимость в оживлении инвестиционной деятельности, в данной ситуации
лизинг приобретает для государства особое значение. Он способствует
активизации средств для инвестиционной деятельности. Обеспечивает
гарантирование использование средств на переоснащение производства за счет
своего механизма. Государство поощряет использование лизинга, устанавливая,
к примеру, налоговые льготы, так же есть возможность существенно
уменьшить ассигнование на финансирование инвестиций, содействовать
развитию сферы услуг, повышение экспортного потенциала и сокращение
оттока капиталов из страны;
- для лизингополучателя при наличии рентабельного проекта, нет
необходимости в крупных единовременных затратах, что особенно актуально
для мелких и средних предпринимателей. [10, с.157] Уменьшение налога на
имущество предприятий, часто объект лизинга отражается у лизингодателя в
активе баланса как при оперативном лизинге. Согласно федеральному закону о
лизинге [1] ко всем видам движимого имущества может применяться
ускоренный коэффициент амортизации, но не выше трех, относительно
активной части основных фондов. [11, с.25]
У лизингополучателя значительно упрощается бухгалтерский учет, так
как по части основных фондов этим вопросом занимается непосредственно
компания лизингодатель. Так же в договоре лизинга может быть предусмотрена
гибкая схема погашения задолженностей удобная для лизингополучателя.
- для лизингодателя, как для инвесторов лизинг обеспечивает не большую
прибыль, но при гораздо меньшем риске потерять свои вложения по сравнению
с обычным кредитованием. За счет действительной защиты от
неплатежеспособности клиента. До завершения выплат по договору лизинга
собственником объект договора является компания лизингодатель, так что в
случае невыполнения лизингополучателем условий договора арендатор может
востребовать оборудование и реализовать его для погашения понесенных
убытков. В случае банкротства лизингополучателя объект договора лизинга так
же возвращается его владельцу. Так же существенным плюсом для
19
лизингодателя является освобождение от уплаты налога на прибыль, которая
получена в результате реализации договора лизинга со сроком не менее трёх
лет, частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин и налогов в
отношении временно ввозимой на территорию России продукции, являющейся
объектом международного лизинга.
- Для продавцов лизингового имущества. Заинтересованность в развитии
лизинга существует не только со стороны лизингополучателей, но и со стороны
действующих производств, поскольку благодаря лизингу увеличивается рынок
сбыта производимого ими оборудования. Увеличивается доход от реализации
запасных частей к оборудованию, сдаваемому в лизинг и осуществления его
модернизации и обслуживания. [7, с.48]
Понятие лизинга вошло в финансовую лексику России примерно в 1989
году, когда в лицензиях выдаваемых коммерческим банкам было введено право
лизинга как вида банковской деятельности. Далее он стал находить отражение в
некоторых документах регулирующих банковскую деятельность. На первом
этапе введения лизинга банки предпринимали попытки осуществления
лизинговых сделок, где они выступали в роли лизингополучателя. Это вносило
изменения в структуру банков, выделялись самостоятельно функционирующие
подразделения или секторы лизинга в их инвестиционных департаментах. Не
смотря на это широкого развития лизинг на этом этапе не получил.
Сегодня в Российской федерации можно выделить шесть типов
лизинговых компаний являющихся основными на рынке:
1. Лизинговые компании, являющиеся коммерческими банками, либо их
дочерними компаниями.
2. Лизинговые компании, созданные по производственному или отраслевому
признаку.
3. Полукоммерческие компании, осуществляющие лизинговые операции.
4. Лизинговые компании созданные торговыми.
5. Международные лизинговые фирмы.
6. Иностранные компании, занимающиеся поставкой оборудования.
20
У каждого из перечисленных видов есть свои особенности в работе,
которые необходимо учитывать при проведении переговоров и заключении
лизинговых договоров.
Основными преимуществами лизинга перед кредитом являются:
- легальная оптимизация налогообложения своего предприятия;
- лизинговые платежи полностью относятся на себестоимостью тем самым
уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Так же уплаченный
лизинговой компании НДС, уменьшает платежи по нему в бюджет. За счет
ускоренной до трех раз амортизации сокращается период уплаты налога на
имущество предприятия;
- схема расчетов по договору лизинга обычно подразумевает по собой уплату
равных ежемесячных платежей, что помогает вести расчет бюджета при
долгосрочном действии лизингового договора и оптимально управлять
денежными потоками;
- оборотный капитал предприятия «не замораживается» и в то же время на
предприятии имеется необходимое оборудование тем самым оно не только
окупает себя, но и позволяет увеличить доходы. [20, с.294]
Лизинг может помочь техническому перевооружению предприятия, даже
если у последнего недостаточно средств. В этот и состоит его главный
положительный эффект. Что бы получать прибыль не обязательно быть
собственником оборудования, достаточно всего лишь иметь право на его
эксплуатацию и извлекать из этого доход. Благодаря лизингу можно самым
выгодным образом согласовать интересы двух сторон [26, с.77]. При этом
наличие хорошо продуманного договора подкрепленного авансовым платежом
или договором залога, позволяет наиболее быстрым и удобным способом
преступить к взаимовыгодному сотрудничеству.
При лизинговой схеме лизингополучатель получает ряд преимуществ,
которые позволяют минимизировать затраты как во время действия договора,
так и после его окончания.
Если рассматривать влияние налогового кодекса на выбор
21
финансирования, то прежде чем сравнивать два предприятия источника
финансирования, требуется выбрать критерий, по которому будет проводиться
сравнение. В качестве такого критерия можно взять сумму дисконтированных
денежных потоков предприятия связанных с финансированием инвестиций
предприятия за счет лизинга и кредита.
Достаточно часто предприятия при выборе между кредитом и лизингом,
за основу берут сумму платежей по лизингу, и сравнивают ее суммой за кредит
с процентами. [21, с.344] При этом, не учитывая такой важный показатель как
уменьшение налоговых отчислений, как при лизинге, так и при кредите. В то
время как льготное налогообложение лизинга является одним из главных его
преимуществ и ведет к значительному сокращению реальных затрат
предприятия по обслуживанию договора лизинга.
К льготному налогообложению относят, в первых право сторон договора
лизинга применять к предмету амортизацию с коэффициентом ускорения до
трех. Приводит это не только к уменьшению выплат по налогу на прибыль, но и
снижению выплат по налогу на имущество организации. [25, с.63]
Так же необходимо учитывать расходы, которые предприятие понесет
при каждом из способов финансирования. Например, при приобретении за счет
кредита, необходимо будет нести дополнительные расходы по выплате налога
на имущество, в то время как при выболи лизинговой схемы с методом учета
имущества на балансе лизингодателя, лизингополучатель данный налог
уплачивать не будет. Так же могут возникнуть и другие затраты, которые
лизингодатель может включить в платежи по лизинговому договору, расход на
страхование имущества, таможенный платеж, расходы на доставку и т.д.
Таким образом, если для расчет брать только сумму необходимых
платежей без учета налоговых льгот, а так же возможных дополнительных
затрат. Сравнение не может являться корректным. [25, с.94]
Кроме того, достаточно часто не учитывается, что в платеж по лизингу
уже включен НДС оказывает важное влияние на результаты сравнения
источников финансирования.
22
НДС при лизинге. Сумма налога на добавленную стоимость,
уплаченного лизингополучателем в составе платежей по лизингу, всегда
больше, нежели налог на добавленную стоимость, уплаченный в составе
стоимости приобретаемого оборудования, поскольку база для исчисления при
лизинге у данного налога выше, чем при прямой покупке оборудования у
поставщика. Но уплаченный налог на добавленную стоимость подлежит
возврату (зачету) из бюджета.
Дополнительные расходы так же могу возникнуть при уплате налога на
добавленную стоимость, если его оплата отдалена во времени от момента его
возмещения.
Если у предприятия есть достаточная величина налогов уплачиваемых в
федеральный бюджет, то появляется возможность зачитывать налог на
добавленную стоимость, уплаченный в составе платежей по лизингу в больном
объеме и в кратчайшие сроки. Таким образом, реально имеющиеся расходы
лизингополучателя будут сокращаться. [22, с.12]
НДС при прямой покупке оборудования у поставщика. В этом случае
предприятие лизингополучатель будет уплачивать налог на добавленную
стоимость сразу и в полном объеме в составе стоимости оборудования (в то
время как при лизинговом договоре налог на добавленную стоимость
уплачивается в течение договора, вместе с лизинговыми платежами). Т.е.
кредит нужно будет привлекать на всю стоимость оборудования, включая налог
на добавленную стоимость.
Таким образом, для корректного сравнения кредита и лизинга
необходимо рассчитывать совокупные расходы при каждом из источников
финансирования учитывая вышеизложенные факторы. Потолок суммы
денежных средств, возникающий при финансировании путем выбора лизинга
можно определить следующим образом:
Лизинговые платежи с НДС+ Возмещение НДС, уплаченного в составе
лизинговых платежей + Экономия налога на прибыль = Совокупный поток
денежных средств при лизинге
23
Экономия при уплате налога на прибыль возникает при лизинге за счет
отнесения расходов уменьшающих налогооблагаемую базу платежей по
лизингу в полном объеме. Экономию налога на прибыль при лизинге (Эл)
можно рассчитать следующим образом (1):
Эл = ЛП × НП, (1)
где: ЛП - это лизинговый платеж;
НП - ставка налога на прибыль.
Если лизингополучатель продает продукцию, работы или услуги, которые
облагаются налогом на добавленную стоимость, то при расчете экономии
налога на прибыль платеж по лизингу берется без налога на добавленную
стоимость. Если реализация предприятия не подлежит обложению налогом на
добавленную стоимость, то поскольку на расходы будет отнесен лизинговый
платеж с учетом налога, экономия по налогу на прибыль также будет
рассчитываться на основе лизингового платежа, включая налог на добавленную
стоимость. [24, с.75]
Сумма денежных средств полученных в следствие привлечения
банковского кредита будет выглядеть следующим образом:
Стоимость оборудования с НДС + Привлечение кредита - Выплата суммы
долга - Выплат процентов по кредиту + Возмещение НДС, уплаченного в
составе стоимости оборудования - Налог на имущество + Экономия налога на
прибыль = Совокупный поток денежных средств при кредите
При выборе кредита сокращение выплат по налогу на прибыль
происходит за счет того, что налог на имущество, амортизация, проценты по
кредитам относятся на расходы предприятия, уменьшающие налогооблагаемую
базу. Экономия налога на прибыль при кредите (Эк) может быть определена
следующим образом (2):
Эк = (А + НИ + П) * НП, (2)
24
где: А - амортизационные отчисления;
НИ - размер налога на имущество;
П. - проценты по кредиту;
НП - ставка налога на прибыль.
Так же одним из самых важных моментов при сравнении является выбор
временного периода, на котором будут рассматриваться денежные потоки при
каждом из источников финансирования. Горизонт планирования должен быть
выбран таким образом, что бы были учтены все налоговые выгоды предприятия
от использования каждого из источников финансирования. Поэтому ошибкой,
на взгляд автора является сравнение денежных потоков за срок лизингового
договора с денежными потоками за срок предоставления кредита.
Действительно, что по окончании сроков, как кредита, так и лизингового
договора прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источники
финансирования. Однако если при лизинге благодаря ускоренному учету
амортизации оборудование постность амортизируется, то при покупке за счет
кредита у предприятия остается имущество со значительной частью остаточной
стоимости. [12, с.34]
Это приводит к тому, что предприятие будет продолжать получать
экономию на налоге на прибыль, но с ругой стороны ему так же придется
продолжать уплачивать налог на имущество. Следует отметить, что если срок
лизинга меньше срока полно амортизации оборудования, то за пределами срока
лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды.
Исходя из вышесказанного, период рассмотрения денежных потоков, на
взгляд автора должен соответствовать сроку полной амортизации имущества.
Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования
вложений распределяются по разному по времени, то для корректного
сравнения общих затрат требуется учитывать фактор времени. [9,
с.37]Следовательно при сравнении лизинга и кредита требуется сравнивать
дисконтированные расходы которые понесло предприятие, т.е. расходы
25
которые приведены к начальному моменту времени.
Основными принципами выбора между двумя источниками
финансирования, кредитом и лизингом:
1. Учитываются все возможные расходы при выборе каждого из источников
финансирования.
2. Не сравниваются суммы лизинговых платежей с суммой выплат по кредиту.
3. Не сравниваются процент по лизинговым услугам, объявляемым лизинговой
компанией с процентом кредита.
4. Учитывается размер налоговых выгод как при лизинге и при кредите.
5. Путем дисконтирования все денежные потоки приводятся к одному моменту
времени (для простоты расчета ставка дисконтирования может быть
приравнена к ставке кредитования).
6. Период рассмотрения денежных потоков выбирается равным сроку полной
амортизации имущества и не ограничивается сроком лизинга и сроком
кредитования.
Стоимость лизинга. При составлении лизингового договора наиболее
сложным моментом является определение суммы платежей по лизингу,
которые должен выплатить лизингополучатель лизингодателю. При рентинге и
хайринге сумма выплат по лизингу в большей степени устанавливается рынком
арендуемых товаров. В основу расчета платежей по лизингу закладываются
обоснованные расчеты, что связано со сроком лизингового договора и
стоимостью объекта сделки. [15, с.25]
В состав любого платежа по лизингу включаются следующие основные
элементы:
- плата за ресурсы, которые привлекает лизингодатель для осуществления
сделки;
- амортизационные отчисления;
- рисковая премия, величина которой зависит от уровня различных рисков,
которые несет лизингодатель.
- лизинговая маржа, в которую включается доход лизингодателя за