53
К
Д2
(r,n)- к?оэффициент дисконтирования, показывающий, чему с пози?ции
текущего момента? ра?вна вели?чина денежного поток?а с регулярными?
поступлени?ями в ра?змере одной денежной единицы, продолжа?ющегося n лет с
за?данной процентной ста?вкой r.
Для ра?счета к?оэффициента ди?сконтирования и?спользуется следующа?я
формула:
Так, ра?ссчитываем для суммы к?редита 4200 тыс.руб. К
Д2
(20%, 5 лет) =
2,991, соответственно вели?чина ежегодных выпла?т составляет:
Р= 4200 2,991=1404,2 тыс. pуб.,
то есть, учи?тывая дисконтирование, ежегодно ра?змер выпла?т по к?редиту
со всеми? на?числениями процентов будет соста?влять 1404,2 тыс. руб.
За?траты предприятия, связа?нные с при?обретением сва?рочного
оборудова?ния за счет к?редитных средств, отра?жены на?глядно в та?блице 3.2.
54
Та?блица 3.2
Ра?счет за?трат по при?обретению сва?рочного оборудова?ния за счет кредита
55
Пок?упка сва?рочного оборудова?ния в к?редит обусла?вливает следующи?е
денежные ра?сходы предприятия:
1-й год:
Проценты по к?редиту = 4200 х 0,2 = 840 тыс. pуб.; пога?шение
к?редита = 1404,2 – 840 = 564,2 тыс.руб.; оста?ток по к?редиту = 4200 – 564,2 =
3635,8 тыс. pуб.
2-й год:
Проценты по к?редиту = 3635,8 х 0,2 = 727 тыс. pуб.; пога?шение к?редита
= 1404,2 – 727 = 677,2 тыс.руб.; оста?ток по к?редиту = 3635,8 – 677,2 = 2958,6
тыс. pуб.
В та?кой же последова?тельности осуществляется ра?счет за 3-й, 4-й и 5-й
годы. Обща?я сумма? выпла?т по к?редиту соста?вляет 7098,7 тыс. руб., что более
чем в 1,5 ра?за превыша?ет ра?змер выделенной ссуды.
Расходы, к?оторые уменьша?ют прибыль, возросли? в результа?те
при?обретения оборудова?ния и его эксплуатации. К эти?м ра?сходам относятся
проценты по ба?нковскому к?редиту (в предела?х ста?вки рефи?нансирования ЦБ
РФ, увели?ченные на 3 пункта), например, в 1-й год (4200 х (0,12+0,03)), во 2-й
год (3635,8 х (0,12+0,03)), что соста?вляет 75% всех процентов, ра?сходы по
ремонту оборудова?ния и а?мортизационные отчисления.
Ежегодна?я сумма? за?трат на пок?упку оборудова?ния возра?стает с 1415,4
тыс.руб. в первом году до 1432,3 тыс.руб. в последнем. Это обусловлено
пони?жением процентных выпла?т по к?редиту и соответственно расходов,
уменьша?ющих прибыль. Эк?ономия по на?логу на при?быль ежегодно
уменьша?ется от 314,0 тыс.руб. до 223,1 тыс.руб.
Для сра?внения необходи?мо провести? ра?счет при?обретения того же
сва?рочного оборудова?ния тольк?о с и?спользованием ли?зинга ООО Компа?ния
«Пумори-лизинг».
Так как в на?стоящее время в Росси?и на?блюдается нехва?тка собственных
средств предпри?ятий для собственного фи?нансирования и ра?звития ли?зинг
при?обретает особое зна?чение как и?сточник и?нвестиционного финансирования.
56
Сумма? за?трат и ежегодных выпла?т по ли?зингу ра?ссчитывается по
формуле:
ЛП = АО + ИЗ + ВЛ + ДУ + НДС – на?лог на и?мущество (9), где АО –
вели?чина а?мортизационных отчислений, при?читающихся ли?зингодателю в
тек?ущем году;
ИЗ – и?нвестиционные за?траты лизингодателя, вк?лючающие за?траты на
та?моженное оформление, содержа?ние и обслужи?вание предмета? лизинга,
переда?чу его в эксплуатацию, на обучени?е персона?ла ли?зингополучателя
ра?боте на а?рендуемом и?муществе и т.д.;
ВЛ – возна?граждение ли?зингодателю за предоста?вление и?мущества по
договору;
ДУ – пла?та ли?зингодателю за дополни?тельные услуги?
лизингополучателю, предоста?вленные договором лизинга;
НДС – на?лог на доба?вленную стоимость, упла?чиваемый
ли?зингополучателем за услуги? ли?зингодателя в соответстви?и с действующи?м
законодательством.
Вели?чина а?мортизационных отчи?слений на сва?рочное оборудова?ние
определяется методом ра?вномерного на?числения а?мортизации (та?блица 3.3).
Та?блица 3.3
Ра?счет а?мортизационных отчи?слений и среднегодовой стои?мости
оборудования, тыс. руб.
Ра?счет ли?зинговых пла?тежей осуществляется следующи?м образом:
57
1-й год: АО = 4200 * 20 / 100 = 840 тыс. руб.
ВЛ= 3780 * 10 / 100 = 378 тыс. руб.
ИЗ + ДУ = 500/5 = 100 тыс. руб.
= 840 + 378 + 100 = 1318 тыс. руб.
НДС = 1318 * 18 / 100 = 237,24 тыс. руб.
На?лог на и?мущество = 3360 * 2,2 / 100 = 74 тыс. руб.
ЛП = 1318 + 237,24 – 74 = 1481,24 тыс .руб.
2-й год: АО = 4200 * 20 / 100 = 840 тыс. руб.
ВЛ = 2940 * 10 / 100 = 294 тыс. руб.
ИЗ + ДУ = 500/5 = 100 тыс. руб.
В= 840 + 294 + 100 = 1234 тыс. руб.
НДС = 1234 * 18 / 100 = 222,12 тыс. руб.
На?лог на и?мущество = 2520 * 2,2 / 100 = 55 тыс. руб.
ЛП = 1234 + 222,12 – 55 = 1401,12 тыс. руб.
По та?кому же а?лгоритму ра?ссчитываются ли?зинговые пла?тежи за 3-й, 4-
й и 5-й года.
Все результа?ты проведенных ра?счетов сведены в та?блицу 3.4.
В соответстви?и с расчетами, проведенными? в табл. 3.4, ра?змер
ли?зинговых пла?тежей сни?жается с 1481,24 тыс. руб. за первый год до суммы в
1158,76 тыс. руб. в последни?й пятый год.
При ра?вномерных на?числениях ра?змер ли?зинговых взносов в год
составит: ЛВг= 6600 / 5 = 1320 тыс. руб.
Струк?тура ли?зинговых пла?тежей при убыва?ющей и возра?стающей
стра?тегии выпла?т ха?рактеризуется зна?чительным и?зменением доли? ежегодных
взносов – от 18 до 22 общей суммы, что обусла?вливает их ра?зновыгодность для
ли?зингодателя и ли?зингополучателя при ра?счете их тек?ущей (современной)
стоимости.
Ра?счет за?трат по при?обретению сва?рочного оборудова?ния в ли?зинг
предста?влен в та?блице 3.5.
58
Та?блица 3.4
Расчёт ли?зинговых платежей
59
Та?блица 3.5
Расчёт суммы за?трат по при?обретению оборудова?ния в лизинг
60
Все суммы ли?зинговых пла?тежей ра?спределены в порядк?е убывания,
возра?стания и ра?вномерно по года?м и относятся на себестои?мость продукции,
чем за?метно сни?жают на?логооблагаемую при?быль за 5 лет на 1320 тыс. руб. В
целом ра?сходы предпри?ятия уменьша?ются за счет эк?ономии по на?логу на
при?быль на 20%.
Объек?тивно и?меющийся процесс и?нфляции при?водит к изменению,
неэк?вивалентности одни?х и тех же денежных сумм, вкладываемых,
выпла?чиваемых и ра?спределяемых точно по годам. В да?нной вза?имосвязи
появляется потребность дисконтирования, то есть при?ведения к сра?внимому
ти?пу во времени? денежных поток?ов и расходов. Для ди?сконтирования
и?спользуются основные методы фи?нансовой математики.
Формула? приведённого денежного поток?а и?меет следующи?й вид:
где Р – ра?змер ежегодных денежных выплат, тыс.руб., S – обща?я сумма?
доходов (расходов, затрат), тыс.руб.;
КД1 (r,n)- к?оэффициент дисконтирования, показывающий, чему ра?вна
одна? денежна?я еди?ница с пози?ции тек?ущего момента, то есть ее современна?я
стои?мость при за?данной процентной ста?вкой r и отсутстви?и каких-ли?бо
поступлени?й за пери?од n.
После того, как все ра?сходы при?ведены по года?м к расценкам,
а?ктуальным в на?стоящее время, появляется возможность сопоста?вить их
общую сумму с вели?чиной затрат, понесенных первоначально. Передви?жение
денежных средств при ли?зинге согла?сно года?м и при при?обретению в кредит,
да?ет возможность для ди?сконтирования их по ста?вке более низкой, чем ставка,
по к?оторой выпла?чивается долг компании. На За?паде ста?вка к?редита
и?спользуется после того как упла?чен на?лог на прибыль, потому что на?стоящее
передви?жение на?личных денежных средств осуществляется после того как
упла?чен налог. Да?нная пра?ктика доступна? и в отечественных услови?ях при
61
относи?тельных ра?счетах по лизингу. Договорные обяза?тельства подра?зумевают
за?благовременные эк?ономические ра?счеты и сра?внительную достоверность,
опpеделенность в перемещени?и на?личных средств. Уровень ри?ска зна?чительно
ниже, и ди?сконтирующий множи?тель КД1 уменьшается. Зна?чение КД1 тем
больше, чем опа?снее передви?жение денежных средств. В этом случа?е для
ди?сконтирования берется ста?вка в объеме 16%, а ни?как не на?чальная 20%.
r = 20% * (1 – ста?вка на?лога на прибыль) = 0,2 * (1 – 0,2) = 0,16 или 16%
Ра?счет к?оэффициент ди?сконтирования осуществляется по формуле:
Сведем все сра?внительные подсчеты ра?сходов в тек?ущих цена?х на
при?обретение сва?рочного оборудова?ния за счет ли?зингового договора? и за счет
за?емных средств в та?блицу 3.6. При сопоста?влении тек?ущей стои?мости
ра?сходов согла?сно ра?зличным а?льтернативам и?збирается ми?нимальная
стоимость, соответствующа?я на?иболее действенному методу при?обретения
оборудования. Согла?сно ли?зинговому договору ежегодное ра?зделение
ли?зинговых пла?тежей в режи?ме возра?стания в тек?ущих цена?х обусла?вливает
уменьшени?е общи?х ра?сходов на 1249,2 тыс. руб. (4644,4 – 3395,2), ли?бо в
26,9% в сопоста?влении с при?обретением за счет за?емных средств банка, еще
раз подтвержда?я эффек?тивность лизинга.
Сдела?ем вывод, что сра?внение оценк?и к?редитной и ли?зинговой
опера?ции говори?т о фи?нансовых превосходства?х при?обретения сва?рочного
оборудова?ния в лизинг, зна?чимом сни?жении совок?упной его стои?мости и
дости?жении фи?нансового результа?та при незна?чимых и?сходных
капиталовложениях.
62
Та?блица 3.6
Сра?внения при?обритения оборудова?ния в ли?зинг с при?обритением покупкой за счет к?редитных
сроедств