74
Рисунок 7. Динамика дисконтированных финансовых потоков в
случае использования предприятием для покупки оборудования
собственного капитала
Что касается привлечения предприятием кредитных средств, то
динамика дисконтированных финансовых потоков при таком сценарии будет
выглядеть следующим образом:
Рисунок 8. Динамика дисконтированных финансовых потоков в
случае привлечения кредитных средств
В натуральных величинах общая сумма дисконтированного
финансового потока за 3 года составит 71 824 876 рублей.
Обратим внимание на то, что данный результат сравнительно ниже
аналогичному результату в случае не использования ставки дисконтирования.
Фактически, это может быть связано с равномерным распределением во
времени отрицательных выплат.
Если же предприятие решит заключать договор лизинга, то при таком
75
сценарии динамика дисконтированных финансовых потоков будет выглядеть
следующим образом:
Рисунок 9. Динамика дисконтированного финансового потока в
случае заключения предприятием договора лизинга
Из представленных данных следует, что наблюдается постепенное
нивелирование отрицательных платежей, что, фактически, приводит к
существенному снижению общей суммы затрат, которые в данном случае
составят 65 265 140 рублей.
Поскольку на данном этапе мы изучили все возможные сценарии и
провели расчеты финансовых потоков, в том числе, с учетом ставки
дисконтирования, то далее считаем целесообразным консолидировать все
полученные данные и наглядно представить в виде сводной таблицы
распределения финансовых потоков предприятия. Соберём теперь все
полученные значения суммарных потоков в таблицу:
Таблица 16
Динамика распределения финансовых потоков предприятия в
соответствии с выбранным сценарием
Распределение
финансовых потоков
по годам
Привлечение
собственных
средств
Кредитный
договор
Договор
лизинга
Не дисконтированный
финансовый поток
0-й год
-46 006 578,00
-25 559 210
Первый год
-33 620 762
-15 413 798
-14 954 878
Второй год
1 944 576
-21 401 770
-14 954 878
Третий год
3 510 678
-15 750 221
-16 081 997
Общий объем
-74 172 086
-78 125 000
-71 550 965
В % к лизингу
103,66
109,17
100
Дисконтированные
потоки
0-й год
-25 559 210
-25 559 210
76
Первый год
-33 352 678
-14 224 122
-14 207 742
Второй год
1 685 134
-18 490 791
-12 916 129
Третий год
2 725 558
-12 347 074
-12 582 057
Общий объем
-74 659 650
-71 824 876
-65 265 140
В % к лизингу
114,39
110,05
100
Из представленных данных следует, что наиболее оптимальным
вариантом для руководства ООО «Простор» будет именно заключение
договора лизинга, который, фактически, имеет целый ряд преимуществ.
Конечно, при расчётах мы не изучали дополнительную нагрузку на фонд
оплаты труда, вопросы переобучения и повышения квалификации персонала,
проблемы аренды помещения и расширение штатного расписания. Также, мы
не учитывали затраты связанные с необходимостью доставки и монтажа
оборудования с последующим проведением пусконаладочных работ, что, по
сути, является не менее затратным и должно учитываться в бюджете
предприятия.
Однако, при использовании лизинга, как финансового инструмента, в
случаях отсутствия отдаленного результата и неизвестной динамики спроса со
стороны целевой аудитории на производимый с помощью нового оборудования
товар, существенно нивелируются дополнительные расходы, связанные с
периодическим обслуживанием оборудования в случае наличия дефектов или
поломок.
Связано это с тем, что использование лизинга предусматривает передачу
прав лизингополучателю лишь по факту окончания действия договора в случае
оплаты остаточной стоимости.
При этом за 36 месяцев (3 года) руководство предприятия сможет
изучить динамику спроса на производимую продукцию и решить вопрос с
приобретением прав на это оборудование или же посредством его продажи
третьим лицам, заключить сделку на покупку новых моделей этой линейки с
тем, чтобы еще больше наращивать производственные мощности и повышать
рентабельность и конкурентоспособность предприятия.
Более того, все выплаты по договору лизинга производятся из
77
себестоимости, а не из прибыли, а расходы по налогу на имущество на время
действия договора несет лизингодатель.
Таким образом, мы считаем наиболее целесообразным именно
оформление договора лизинга, ориентировочная стоимость которого составит
порядка 1 639 790 рублей в месяц без НДС, или 1 468 220 рублей после вычета
налогов, что является в нашем случае самым оптимальным вариантом.
Конечно, можно сделать выбор в пользу кредитных продуктов, однако
заниженная стоимость ежемесячных платежей относительно условий договора
лизинга хоть и более выгодна, но не включает дополнительных обязательных
расходов, которые понесет предприятие и которые описаны выше.
На данном этапе, перед тем как переходить к заключению настоящего
исследования считаем целесообразным сделать краткие выводы по данной
главе:
1. В настоящее время руководство предприятия поставило в приоритет
задачу по открытию дополнительного центра с тем, чтобы оснастить его
современным дорогостоящим оборудованием, производимым на территории
Японии и Китая.
2. В связи с тем, что данное оборудования является дорогостоящим, то у
предприятия имеется сразу несколько вариантов по его приобретению, а
именно:
- приобретение за счет привлечения собственных денежных средств;
- заключение кредитного договора с банком;
- оформление договора лизинга.
3. В настоящее время использовать собственные денежные средства не
является целесообразным, поскольку для этого необходимо пересматривать
бюджет, оптимизировать расходы и сокращать выплаты, в том числе,
направленные на фонд оплаты труда. Таким образом, учитывая отсутствие
необходимости предприятию нести дополнительные расходы и потенциальную
возможность заключения договора лизинга на 36 месяцев (3 года) считаем
наиболее целесообразным именно оформление такого договора.
78
Далее считаем необходимым перейти к заключению и представить
выводы по настоящему исследованию.
79
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В современных экономических условиях лизинг представляет
достаточно удобный и относительно простой способ получения возможности
использовать необходимое имущество. Кроме того лизинг выступает
источником финансирования инвестиционной деятельности.
Понятие и сущность инвестиционной деятельности заключают в себе
процесс выбора и осуществления успешных форм капиталовложения,
направленных на развитие и расширение финансового и экономического
потенциала экономической единицы. В условиях экономического кризиса
инструмент лизинга способен оказать положительное влияние на
стимулирование инвестиционного спроса и в целом на экономику страны.
Относительная доступность лизинга в сравнении с другими способами
инвестирования в основной капитал стимулирует рост спроса на средства
производства, что приводит к возникновению мультипликативного эффекта и
цепной реакции роста спроса на продукцию многих производственных и
инфраструктурных отраслей. Растет уровень занятости, создаются рабочие
места.
Объектом исследования выступало производственное предприятие
Московской области ООО «Простор». Миссия предприятия – разработка и
производство продукции красоты и здоровья в соответствии с мировыми
стандартами.
В результате проведенного анализа выявлено, что в 2017 году
предприятием был достигнут достаточный уровень финансовой устойчивости.
Увеличилась выручка, снизились расходы. Имеет положительную динамику
прибыль от реализации и рентабельность продаж. Баланс предприятия вышел
на уровень абсолютной ликвидности и предприятие восстановило свою
платежеспособность. В качестве отрицательных моментов отмечено снижение
деловой активности.
В работе часть коэффициентов рентабельности рассчитаны как
показатели эффективности инвестиций. Они имеют положительную
80
тенденцию, например, рентабельность собственного капитала, основных
фондов, рентабельность инвестиций.
О снижении инвестиционной активности свидетельствует снижение
коэффициента интенсивности инвестиционной деятельности. Коэффициент
покрытия инвестиций имеет положительную динамику, но находится на
критическом уровне.
В настоящее время руководство предприятия поставило в приоритет
задачу по открытию дополнительного центра с тем, чтобы оснастить его
определенным современным оборудованием, производимым на территории
Японии и Китая. Данное оборудования является дорогостоящим, поэтому у
предприятия имеется сразу несколько вариантов по его приобретению, а
именно: за счет собственных средств, за счет кредита или за счет лизинга.
При сравнении экономического эффекта от использования кредитного
договора и договора лизинга выяснилось, что выплаты по кредитному договору
будут существенно ниже, чем по договору лизинга, однако они не включают
дополнительные затраты предприятия, связанные с обслуживанием и
эксплуатацией оборудования, а также не являются сообразными по причине
того, что неизвестен отдаленный эффект от внедрения такого оборудования.
Вместе с тем, оформление кредитного договора означает передачу прав на
оборудование предприятию и все расходы по его эксплуатации и
обслуживанию будет нести ООО «Простор».
В случае заключения договора лизинга все обязанности по
обслуживанию оборудования будут лежать на лизингодателе, что снижает
дополнительные расходы предприятия. При этом, согласно техническим
характеристикам, сроки эксплуатации составляют 37 месяцев. Таким образом,
учитывая отсутствие необходимости предприятию нести дополнительные
расходы и потенциальную возможность заключения договора лизинга на 36
месяцев (3 года) считаем наиболее целесообразным именно оформление такого
договора.
Таким образом, все поставленные перед нами цели и задачи выполнены.
81
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от
26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 05.12.2017) // "Собрание законодательства РФ",
29.01.1996, N 5, ст. 410.
2. Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ (ред. от 16.10.2017) "О
финансовой аренде (лизинге)"//"Собрание законодательства РФ", 02.11.1998, N
44, ст. 5394.
3. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 26.07.2017) "Об
инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в
форме капитальных вложений" // "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999,
N 9, ст. 1096.
4. "Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей"
(утв. Минэкономики РФ 16.04.1996) // "Закон", N 8, 1999.
5. Методические указания по проведению анализа финансового
состояния организации: приложение к приказу ФСФО России от 23.01.2001
№16
6. Постановление Пленума ВАС РФ от 14.03.2014 N 17 "Об отдельных
вопросах, связанных с договором выкупного лизинга" // "Вестник ВАС РФ", N
5, май, 2014,
7. Постановление Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от
27.01.2015 N 13АП-25832/2014 по делу N А56-21123/2014.
8. Александров Г.А. Закупка оборудования в лизинг // Прогосзаказ.рф.
2017. N 9. С. 76 - 85.
9. Берегатнова Е.В. Рынок лизинга РФ: состояние, перспективы //
Национальный исследовательский университет, ВСЭ, 2016.
10. Воронцова А.А. Предмет лизинга // СПС КонсультантПлюс. 2018.
11. Долгополов П.С. Лизинг // СПС КонсультантПлюс. 2018.
12. Калачева О.Н. Лизинговые отношения как важный источник
финансирования деятельности организаций малого и среднего бизнеса //
Аудитор. 2017. N 11. С. 49 - 55.
82
13. Лизинг. Основы теории и практики. Учебное пособие. – Кнорус,
2018.
14. Павликов С.Г., Москаленко И.В., Зимин А.Е. О развитии
инвестиционной деятельности // Современный юрист. 2016. N 2. С. 85 - 95.
15. Плужников В.Г., Смагин В.Н., Шикина С.А. Анализ существующих
методов оценки инвестиционной активности предприятия // Экономический
анализ: теория и практика. 2015. №2 (401). URL:
https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-suschestvuyuschih-metodov-otsenki-
investitsionnoy-aktivnosti-predpriyatiya (дата обращения: 10.04.2018).
16. Предпринимательское право: Правовое сопровождение бизнеса:
учебник для магистров / Р.Н. Аганина, В.К. Андреев, Л.В. Андреева и др.; отв.
ред. И.В. Ершова. - М.: Проспект, 2017. 848 с.
17. Предпринимательское право Российской Федерации: Учебник / Е.Г.
Афанасьева, А.В. Белицкая, В.А. Вайпан и др.; отв. ред. Е.П. Губин, П.Г. Лахно.
3-е изд., перераб. и доп. М.: НОРМА, ИНФРА-М, 2017. 992 с.
18. Проблемы инвестиционной деятельности // http://mir-
investicyj.ru/investicyonnaya_deyatelnost/problemy-investicyonnoj-deyatelnosti.php.
19. Самиев П., Филина Ф. Системообразующий лизинг [Интервью с К.
Царевым] // Банковское обозрение. 2017. N 9. С. 82 – 83.
20. Сперанская Л.Л. Инвестиции и их виды // СПС КонсультантПлюс.
2017.
21. Тепкина А.В. Субсидии по договору лизинга, предоставляемые
субъектам малого и среднего предпринимательства // Журнал
предпринимательского и корпоративного права. 2017. N 2. С. 33 - 36.
22. Цыганков Э.М. Правовые формы осуществления инвестиционной
деятельности // СПС КонсультантПлюс. 2017.