64
Возникновение такой ситуации обуславливается пренебрежением топ-
менеджмента стратегическим характером функционала, потому что
установление эффективности работы подразделения может быть определено
только спустя некоторый промежуток времени.
Способность моделировать будущее развитие компании на основе
стратегического анализа рынка относится к непосредственному показателю
качества работы компании.
В зависимости от качества выполнения всех перечисленных этапов
стратегической работы, будет в полной мере зависеть будущее компании через
несколько лет.
Первое, на что следует обратить внимание при выборе лизинговой
компании, это ее источники финансирования, которые в целом определяют ее
модель поведения на рынке. По источникам финансирования лизинговые
компании (ЛК) можно разделить на три разновидности: ЛК — дочерняя
структура банка; ЛК, созданная на базе предприятия-производителя (кэптивная
ЛК); ЛК, финансирующая сделки за счет собственных ресурсов. Дочерние
компании банка или мощного предприятия производителя предлагают
относительно небольшое удорожание, так как пользуются сравнительно
недорогим денежным ресурсом. Но в этих случаях возможности ЛК жестко
сопряжены с финансовыми возможностями моноинвестора (банка,
предприятия), а также глобальными интересами, приоритетами и «правилами
игры» «старшего брата».
К особенностям ЛК такого типа можно также отнести то, что, с одной
стороны, их целевая аудитория часто жестко ограничена, а с другой стороны,
это компенсируется стабильным притоком клиентов от головной компании.
Кроме того, достоинством ЛК — дочерних структур банков — принято считать
довольно консервативный риск-менеджмент.
Компании, занятые переоснащением своего оборудования, порой не
всегда могут продемонстрировать великолепное финансовое состояние, которое
могло бы позволить финансироваться в любом месте. ЛК, работающие на базе
65
предприятия-производителя и хорошо понимающие реальную стоимость
предмета лизинга, могут оказаться более сговорчивыми со своими
покупателями.
Лизинг в России — очень молодой вид финансовой деятельности,
поэтому, в отличие от западных стран, у нас очень мало компаний, которые
работают, опираясь только на свои ресурсы. К тому же сегодня ЛК,
финансирующие сделки за счет собственных средств, обычно ограничены в
объемах заключаемых сделок и имеют мало шансов на развитие.
В наиболее выигрышном положении находятся независимые от одного
кредитора лизинговые компании, которые, как правило, привлекают ресурсы из
разных источников и под различные условия, диверсифицируя тем самым свой
кредитный портфель
45
.
Все лизинговые компании, как правило, имеют специализацию на
определенном виде услуг. Даже если компания заявляет о том, что она работает
в любом регионе с любыми предметами лизингами, чаще всего, это не более
чем рекламная попытка привлечь к себе внимание. Абсолютных универсалов на
рынке лизинга не существует, есть компании с большим или меньшим
портфелем услуг. Работа с различными предметами лизинга для ЛК
обусловлена стремлением ее владельцев к диверсификации с целью
минимизировать возможные риски. В то же время, в ее портфеле всегда
присутствует один-два вида лизинга, являющихся своеобразным
«локомотивом» продаж. Именно по ним ЛК может предлагать наиболее
выгодные условия работы и зарабатывает свою основную прибыль. В
частности, если компания специализируется на лизинге, например,
автомобилей, то ее клиент может рассчитывать, что в работе с транспортными
средствами она имеет самый большой опыт и сможет предложить оптимальные
условия сделки.
45
Сичинава А.Ш. Анализ структуры спроса на лизинговые услуги предприятий малого и среднего бизнеса в ЕС
// Теория и практика общественного развития. 2013. № 5. С. 273—276.
66
Определенной проблемой для потенциального лизингополучателя может
быть случай, когда ему необходимо приобрести узкоспециализированное
оборудование. Вполне возможно, что лизинговой компании, для которой оно
будет основным видом деятельности, просто не существует. Тогда есть смысл
обращаться в универсальную компанию, имеющую опыт в различных видах
лизинга и предлагающей широкие программы своих услуг. В любом случае,
принимать решение, с какой компанией работать — универсальной или
специализированной, стоит, прежде всего, с учетом предмета лизинга. На
сегодня существует целая классификация ЛК в зависимости от специализации.
Автолизинг, лизинг недвижимости, промышленного оборудования давно
оформились в отдельные направления деятельности ЛК. Поэтому, решившись
на финансовую аренду, желательно начинать поиск ЛК с их сегментации по
видам лизинга.
Универсальные компании зарабатывают на привлечении большого
количества клиентов за счет покрытия широкого спектра предложений по
различным предметам лизинга. Узкая специализация предполагает другой
подход — выстраивание долгосрочных отношений с каждым клиентом.
Поэтому в специализированной компании клиент может рассчитывать на
индивидуальный подход
46
.
С другой стороны, универсальная ЛК, уже сотрудничавшая с
лизингополучателем по одним предметам лизинга, с большей легкостью может
начать работать по новым видам лизинга. Кроме того, такая ЛК, фактически,
работает с клиентом уже в рамках партнерских отношений, знает его специфику
деятельности и может предложить ему особые условия финансирования,
причем в этом случае значительно сокращается объем предоставляемых
лизингополучателем документов.
Лизинг на заре его становления в 90-х годах на отечественном рынке
имел не самую благовидную репутацию. Проверяющие госорганы склонны
46
Сичинава А.Ш. Анализ структуры спроса на лизинговые услуги предприятий малого и среднего бизнеса в ЕС
// Теория и практика общественного развития. 2013. № 5. С. 273—276.
67
были рассматривать его через призму схем ухода от налогов (и часто такие
схемы имели место). Но за прошедшее время российская экономика успела
неплохо оздоровиться, и теперь многие руководители компаний опасаются
всего, что связано с различными оптимизациями налоговой базы, будь эти
схемы честными или не очень.
Существующие на сегодня налоговые льготы для развития лизинга в
стране вызвали и появление так называемых «серых» лизингодателей. Как
правило, это компании, созданные на базе крупных промышленных холдингов и
осуществляющие свою деятельность исключительно в целях обновления
основных фондов «родительской» компании, попутно оптимизируя и
налоговую базу. Но для сторонних компаний их услуги практически
недоступны. Однако на рынке и сейчас присутствуют ЛК, ставящие именно
оптимизацию налогов во главу угла в работе. Эксперты советуют категорически
остерегаться работы с подобными компаниями
47
.
Во-первых, следует проанализировать информацию на рынке —
подобного рода компании не существуют длительное время. В силу налоговой
специфики лизинг находится под пристальным вниманием фискальных органов,
и в случае малейшего нарушения у ЛК могут начаться проблемы, которые
зачастую приводят к закрытию.
Во-вторых, клиентам можно посоветовать перед началом сотрудничества
с различными ЛК, просмотреть информацию о данной услуге, чтобы быть
подкованными при общении с представителями ЛК, внимательнее читать
предложения, которые им выставляют.
Важно помнить, что «бесплатный сыр» только в мышеловке, и на рынке
лизинга, как и на любом другом рынке, есть уже установленная в определенном
диапазоне «цена» за услуги, и не стоит кидаться на слишком низкие ставки, так
как, порой, внутри используются нечестные схемы игры.
47
Чугунов В. И., Веряскина К. И. Современные тенденции развития российского рынка лизинга / В. И. Чугунов,
К. И. Веряскина // Educatio. — 2016. — № 1(8)-1. — с. 11–14
68
Основных параметров для сравнения предложений разных лизинговых
компаний несколько: размер аванса, удорожание в год (главный параметр,
обычно рассчитывается относительное удорожание, представляющее собой
соотношение валюты договора к закупочной цене, поделенное на количество
лет договора лизинга и выраженное в процентах) и срок договора на лизинг.
Дополнительно сюда можно также включить такие факторы, как
способы оплаты, вариативность расчетов, кто является балансодержателем и
наличие страховки внутри платежа.
Причем каждую цифру нужно изучить очень тщательно. Как утверждают
специалисты, некоторые ЛК целенаправленно готовят предложения,
рассчитанные на невнимательность клиентов.
Как правило, любая ЛК предлагает своим клиентам перечень страховых
компаний, которые хорошо зарекомендовали себя на рынке. В связи с тем, что
имущество лизинговой компании отдается в, фактически, бесконтрольное
пользование клиенту, ЛК крайне заинтересованы в том, чтобы сделка была
застрахована наилучшим образом. Некоторые эксперты даже считают, что ЛК
желательно самим страховать предмет лизинга
48
.
Рост отечественного рынка лизинга влечет за собой и усиление
конкуренции между ЛК. Условия финансовой аренды почти сравнялись, по
крайней мере, у ведущих компаний. Поэтому основным преимуществом
становится клиентоориентированность ЛК.
Лизинговая компания борется за своих клиентов посредством
качественного обслуживания, поэтому высокий уровень сервиса - это основное
конкурентное преимущество. А уровень сервиса — это производная от качества
персонала.
Лизинговая сделка сама по себе достаточно сложный продукт, менеджер
высокого уровня должен иметь необходимые знания, для того чтобы ответить
48
Фролова В.Б. Проблемы формирования структуры заемного капитала //Современные научные исследования и
инновации. 2015. № 4 (36). С. 60
69
на любой вопрос клиента: от налогового эффекта лизинга — до возможности
финансирования сделки западными деньгами.
Клиент должен получать качественное сопровождение с момента
первого обращения в компанию и до окончания срока договора. Косвенным
признаком качественного обслуживания является количество повторных
обращений клиентов. Данный показатель в лизинговой отрасли находится на
достаточно высоком уровне.
Факторы, влияющие на выбор лизинговой компании:
- Длительность активной работы компании, известность на рынке;
- Объем реальных инвестиций компании;
- Масштаб организации;
- Место в рейтинге или оценка независимых экспертов;
- Структура лизинговой компании (независимая компания или
дочерняя);
- Структура портфеля лизинговых сделок с точки зрения
диверсификации инвестиций ЛК, виды предлагаемых услуг, программы
лизинга;
- Клиентоориентированность продуктов компании;
- Условия договора лизинга (размер аванса, длительность договора,
уровень сопровождения сделки);
- Наличие дополнительных условий (комиссии, распределение функций
по страхованию предмета лизинга, персонификация страховщика и т.д.);
- Быстрота совершения сделки;
- Профессионализм менеджеров компании.
Сегодня интернет является самым мощным средством для поиска
лизинговой компании. Далее по эффективности идет информация,
представленная в печатных СМИ и на выставках. Кроме того, большой список
70
лизинговых компаний можно получить непосредственно у поставщиков
техники или оборудования
49
.
3.2. Расчет экономической эффективности лизинга
Для того чтобы принять экономически обоснованное управленческое
решение относительно выбора приобретения имущества по лизингу, в кредит,
или в аренду, необходимо провести анализ и дать оценку эффективности
лизинга
50
.
В таблице 15 представлены способы определения эффективности
лизинговых операций.
Таблица 15
Способы определения эффективности лизинга
Способы
Методы определения эффективности
лизинга
1. По способу учета денежных
потоков предприятия
1) метод моделирования денежных потоков
2) метод моделирования учета расходов
2. По сроку сравнения
1) срок сравнения эффективности равен
сроку эксплуатации оборудования
2) срок сравнения эффективности равен
сроку договора лизинга
3. По сопоставимому параметру
денежных потоков
1) определение выручки лизингополучателя
2) определение чистого потока денежных
средств (чистого дохода)
4. Система частных и
обобщающих показателей
эффективности
1) рентабельность лизинга
2) прирост объема продукции в результате
введения в эксплуатацию нового
оборудования
3) повышение производительности труда
4) повышение качества и
конкурентоспособности продукции
5) сокращение срока окупаемости
5. По учету в расчетах
денежных потоков налога на
добавленную стоимость
1) учитывать в расчетах денежных потоков
НДС
2) не учитывать в расчетах денежных
потоков НДС
6. Оценка эффективности
лизинговых операций
1) дисконтированная оценка
2) учетная оценка
Оценка эффективности лизинговых операций по методу моделирования
денежных потоков включает их изменение в основной, инвестиционной и
финансовой деятельности и является достаточно точным методом, применяется
49
Чугунов В. И., Веряскина К. И. Современные тенденции развития российского рынка лизинга / В. И. Чугунов,
К. И. Веряскина // Educatio. — 2016. — № 1(8)-1. — с. 11–14.
50
Шафронов А. Эффективность производства и факторы ее роста // АПК: Экономика и управление. — 2013. —
№ 4. — С.22.
71
при сравнении лизинга с кредитом или арендой. Метод дает достаточно полное
представление обо всех финансовых процессах, происходящих в коммерческих
организациях. Основным недостатком можно считать неполную информацию и
возможные финансовые риски.
Рассмотрим эффективность проекта ООО ТД «Урал Торг» по
приобретению по договору лизинга оборудования (таблица 16).
Таблица 16
Анализ эффективности лизинговой операции для ООО ТД «Урал
Торг», тыс. руб.
Показатель
Срок действия договора
0,5
года
1
год
1,5
года
2
года
2,5
года
3
года
3,5
года
4
года
4,5
года
5
лет
Остаточная
стоимость
объекта
лизинга
1800
1800
1620
1440
1260
900
720
540
360
180
Возмещение
стоимости
(руб.)
-
180
180
180
180
180
180
180
180
180
Комиссионное
вознаграждение
-
90
81
72
63
45
36
27
18
9
Лизинговый
платеж
-
-270
-261
-252
-243
-225
-216
-207
-198
-
189
Налоговая
защита по
налогу на
прибыль
1800
54
52,2
50,4
48,6
45
43,2
41,4
39,6
37,8
Чистый
денежный
поток PV
-216
-209
-202
-194
-180
-173
-166
-159
-
151
Чистая
приведенная
стоимость NPV
1800
-192
-165
-142
-121
-100
-85
-73
-62
-52
Итого: чистая
приведенная
стоимость
808
Согласно договору с партнером, оборудование, приобретаемое ООО ТД
«Урал Торг», стоимостью 1800 тыс. руб. будет являться объектом лизинга, срок
сделки — 5 лет, норма амортизации — 20 %, комиссионное вознаграждение
лизинговой компании равно 10 % в год, лизинговые платежи, включающие
72
основной платеж и комиссионное вознаграждение, выплачиваются два раза в
год
51
.
Для начала рассчитаем коэффициент дисконтирования. С учетом
инфляции в 12 %, текущей доходности по безрисковым государственным
облигациям 7 %, и отраслевом риске равном 5 %, учитывающем риск вложения,
риск низкой ликвидности, финансовые риски конкретного рынка в
сложившейся экономической ситуации, ставка дисконтирования равна 26 %.
Остаточная стоимость представляет собой разницу между
первоначальной стоимостью и начисленной амортизацией. Возмещение
стоимости есть не что иное, как амортизация. Рассчитана она, исходя из
первоначальной стоимости, нормы амортизации и срока заключения договора,
поделенного на два, поскольку платежи поступают два раза в год:
А = 1800 тыс. руб./5 лет /2= 180 тыс. руб.
Комиссионное вознаграждение рассчитывается исходя из 10 %
первоначальной стоимости объекта. С уменьшением стоимости уменьшается и
вознаграждение. Лизинговый платеж равен сумме начисленной амортизации и
комиссионного вознаграждения. Налоговая защита связана с уменьшением
налогооблагаемой базы при исчислении налога на прибыль.
Если прибыль до налогообложения у лизингополучателя не равна нулю,
то при ставке налога на прибыль 20 % и при лизинговом платеже 270 тыс. руб.
налогооблагаемая база уменьшится на 54 тыс. руб.(270*0,2). При ставке
дисконтирования в 26 % полугодовая ставка будет равна 12,5 %. С учетом этих
данных рассчитаем NPV — чистую приведенную стоимость операции (всех
платежей). Она равна 808 тыс. руб.
Рассчитаем окупаемость проекта, используя показатель дюрации. Проект
окупится за 3,95 года, то есть менее чем за 4 года. Однако в расчетах срок
проекта был учтен в полугодиях, поэтому данный показатель необходимо
51
Чугунов В. И., Веряскина К. И. Современные тенденции развития российского рынка лизинга / В. И. Чугунов,
К. И. Веряскина // Educatio. — 2016. — № 1(8)-1. — с. 11–14.
73
разделить на 2. Проект окупится за 1,98 года ≈ 2 года. Таким образом, можно
сделать вывод, что данный проект эффективен для ООО ТД «Урал Торг»
Вывод 3 главы: Рассмотрена эффективность проекта ООО ТД «Урал
Торг» по приобретению по договору лизинга оборудования.
Согласно договору, с партнером оборудование, приобретаемое ООО ТД
«Урал Торг», стоимостью 1800 тыс. руб. будет являться объектом лизинга, срок
сделки — 5 лет, норма амортизации — 20 %, комиссионное вознаграждение
лизинговой компании равно 10 % в год, лизинговые платежи, включающие
основной платеж и комиссионное вознаграждение, выплачиваются два раза в
год.
Чистая приведенная стоимость операции равна 808 тыс. руб. Проект
окупится за 2 года. Таким образом, можно сделать вывод, что данный проект
эффективен для ООО ТД «Урал Торг».