86
минеральных продуктов составляет больше половины от всего экспорта
товаров страны (рис. 13). На втором месте по объему экспорта находятся
металлы, драгоценные товары и изделия из них (13,2 %). Остальные доли
распределяются среди машин и оборудования, продуктов химической
промышленности и древесины.
Рисунок 13 – Структура товарного экспорта РФ, 2016
66
Сырьевая зависимость российской экономики не позволяет российской
валюте стать мировой в связи с ее высокой волатильностью, связанной с
состоянием мировых сырьевых рынков, что несет дополнительные риски для
инвесторов. Следовательно, для превращения рубля в мировую валюту
необходима дифференциация производства. Банк России также отмечает, что
для признания рубля в качестве мировой валюты «необходима работа по
диверсификации структуры экономики и внешней торговли»
67
. Украинский
66
Центральный Банк Российской Федерации // [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru (дата обращения 15.01.2019)
67
Центральный Банк Российской Федерации // [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru (дата обращения 15.01.2019)
87
кризис, введение санкций и ответное эмбарго, способствующие проведению
политики импортозамещения, подталкивают к реализации этого направления.
Еще одним фактором интернационализации валюты является ее место в
международных валютно-кредитных и финансовых расчетах. По данным банка
Международных расчетов доли ключевых валют в мировом обороте товаров и
услуг в 2016 году распределились следующим образом: доллар США
составляет 87,6 %, евро – 31,4 %, фунт стерлингов – 12,8 %, иена – 12,8 %, юань
– 4,0 %. Кроме того, стоит отметить относительную стабильность этого
распределения за 15 лет (рис. 14).
Рисунок 14 – Ключевые валюты в мировом обороте
Рассматривая российский рубль можно отметить, что его доля слишком
мала в мировом обороте, чтобы говорить о его значимости. До 2013 года
наблюдался рост использования рубля в международных расчетах, где
максимальное значение составляло 1,6 % в 2013 году, однако согласно
последним данным Банка международных расчетов произошло снижение доли
рубля в международных расчетах на 31,25 %. Так, на 2016 год доля
использования рубля составляла 1,1 % (рис. 15).
88
Рисунок 15 – Динамика доли рубля в мировом обороте
В дополнении, значимость валюты в международных расчетах
определяется рейтингом валют, который также составляется Банком
международных расчетов раз в три года. В 2016 году национальная валюта
Российской Федерации находилась на 17 месте, переместившись на 5 мест вниз
с 2013 года. Однако стоит отметить, что место рубля в этом рейтинге все время
колеблется в пределах 16 и 19 места, несмотря на то что в 2013 году рубль
вошел в Топ-15 валют стран мира, занимая 12 место (рис. 16).
Использование валюты в качестве мировой напрямую зависит от
степени развития финансового рынка, так как ликвидный рынок, развитая
инфраструктура снижают трансакционные издержки.
89
Рисунок 16 – Динамика места рубля в рейтинге валют
Важно также отметить, что развитый финансовый рынок с большим
разнообразием финансовых инструментов, и, в частности, деривативов,
обеспечивает доступность хеджирования валютных рисков. Однако развитие
только одного сегмента финансового рынка, например, фондового рынка, не
будет эффективным, в связи с тем, что необходимо учесть его взаимосвязь с
кредитным, с валютным и страховым рынками. Так, по данным Банка
международных расчетов, можно проанализировать оборот финансовых
инструментов, с точки зрения, того, в какой валюте заключаются сделки (рис.
17).
Рисунок 17 – Оборот финансовых инструментов, 2016
90
Наибольшую долю имеют ключевые валюты, такие как доллар США,
евро, фунт стерлингов и японская иена. Оборот финансовых инструментов в
китайских юанях достаточно невелик относительно доллара США, евро, фунта
стерлингов и японской иены, несмотря на тот факт, что китайская
национальная валюта вошла в состав резервных валют с 1 октября 2016 года.
Оборот этой валюты чуть больше, чем у рубля. Деривативы же в рублях имеют
слишком маленький оборот: наибольшие суммы у валютных сделок своп (24
млрд долларов США) и forex своп (27 млрд долларов США).
Еще одним немаловажным фактором интернационализации валюты
является возможность использования ее в качестве валюты долговых активов,
так как именно долг, номинированный в той или иной валюте, делает ее
ценной. На сегодняшний день при долларизации экономики практически все
страны преимущественно держат свои долговые обязательства в долларах
США. Сложность анализа этого фактора состоит в том, что ни Всемирный
банк, ни Международный валютный фонд не публикуют информацию по
валютной структуре долговых обязательств стран. Однако валютную структура
внешнего долга Российской Федерации можно проанализировать по данным
Банка России (рис. 18).
Рисунок 18 – Валютная структура внешнего долга Российской
Федерации
91
Так, наибольший удельный вес в валютной структуре внешнего долга
России занимает доллар США. С 2013 по 2015 доля долговых обязательства в
долларах США выросла на 11,5 % до 68 %, но в 2016 году тренд был изменен в
сторону уменьшения доли. Так, на 01.10.2017 года долларовая часть внешнего
долга Российской Федерации составляет 56 %, что на 17,6 % меньше итогов
2015 года. Такое изменение обусловлено ростом долговой нагрузки в рублях и
евро: в конце сентября 2017 года Банком России зафиксировано, что рублевая
часть внешнего долга составила 26 %, что на 62,5 % больше показателя на
01.01.2016.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что реализация такой цели,
как использование рубля в качестве мировой валюты, трудноосуществима, так
как обязательства страны преимущественно держатся в иностранной валюте (74
% на 01.10.2017). Директор Центра структурных исследований Института
экономической политики имени Гайдара Алексей Ведев полагает, что рубль
может стать мировой валютой минимум через лет 10-15, он объясняет это тем,
что отказаться от доллара США в кратчайшие сроки слишком сложно
68
.
Однако можно наблюдать в течение двух лет постепенный уход от
доллара США в разрезе валютной структуры внешнего долга страны.
Рассматривая долю использования рубля в расчетах между странами
ЕАЭС и СНГ, отметим, что рубль составляет значительную долю, как в
поступлениях, так и в перечислениях (рис. 19, рис. 20, рис. 21). Эта доля
колеблется в пределах 47-62 % по поступлениям и 59-65 % по перечислениям
по расчетам за товары и услуги со странами СНГ. Если рассматривать расчеты
со странами ЕАЭС, то здесь доля по поступлениям составила 69,4 % в 2017
году, а по перечислениям 78,1 %. Расчеты со странами БРИКС по
поступлениям преимущественно совершаются в долларах США (78,5 % в 2017
году), но за последние 5 лет прослеживается тенденция к уменьшению доли
расчетов в долларах США. Валютная структура перечислений по расчетам с
68
Маркелов Р. Пользуемся спросом. Рубль делает первые шаги, чтобы стать мировой резервной
валютой // Российская газета. 2014. № 11
92
этими странами уже другая, более равномерная: в 2017 году рубль составил
30,7 %, доллар США – 36,3 %, евро – 30,1 %, иные валюты – 2,9 %, что
обусловлено переходом на расчеты в рублях с Китаем и Индией, прежде всего
за энергоресурсы.
Рисунок 19 – Поступления и перечисления по расчетам за
товары и услуги со странами СНГ
Рисунок 20 – Поступления и перечисления по расчетам за
товары и услуги со странами ЕАЭС
Рисунок 21 – Поступления и перечисления по расчетам за
товары и услуги со странами БРИКС
93
Современная экономическая ситуация в России, её место в мировом
хозяйстве и другие рассмотренные факторы, которые влияют на
интернационализацию национальной валюты, определяют перспективы
использования рубля в качестве мировой валюты в стратегии инновационного
развития Российской Федерации.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что рубль в краткосрочной
перспективе не может быть использован в качестве мировой валюты. Доля ВВП
России в мировом за 2016 год составляет слишком малую величину (3,2 %), что
свидетельствует о незначительном влиянии экономики России на мировое
хозяйство. Более того, положительной динамики не наблюдается в течение 8
лет.
Место рубля в международных расчётах также подтверждает, что
быстрого превращения рубля в мировую валюту не произойдёт. Это
обусловлено и рейтингом рубля, и объёмом международных сделок,
совершаемых в национальной валюте Российской Федерации, и валютной
структурой долговых ценных бумаг.
Однако, несмотря на то что российская валюта не готова к признанию в
качестве мировой, рубль укрепляется на позициях региональной валюты, что
подтверждается широким использованием его в расчетах между странами
ЕАЭС, СНГ и другими странами-партнерами. По нашему мнению, такая роль
рубля является основанием и предпосылкой для возможного перехода его в
статус мировой валюты.
Таким образом, по итогам исследования, проведенного в третьей главе
выпускной квалификационной работы, можно сделать следующие выводы.
Россия обладает необходимым опытом и ресурсами для отстаивания своих
суверенных позиций во всех вариантах долгосрочного развития МВС.
Вероятность реализации того или иного сценария зависит от превалирующих в
обществе (элитах) настроений в направлении перехода МВС в режим большего
или меньшего регулирования и, соответственно, усиления или ослабления
централизованного контроля над денежными отношениями. Воплощение
94
сценария «валютный полицентризм» представляется максимально
благоприятным для решения насущных проблем восстановления
отечественного хозяйственного комплекса. Вместе с тем необходимо готовится
к осуществлению всех четырех сценариев одновременно, независимо от того,
какой из них и в какой степени (с каким географическим охватом) будет
реализован на практике. При этом РФ целесообразно опираться на
незаслуженно забытый уникальный опыт организации международной
денежно-кредитной и финансовой систем в рамках СЭВ и отстаивать право на
участие в новой конфигурации МВС с учетом собственных целей и задач
развития.
Рубль в краткосрочной перспективе не может быть использован в
качестве мировой валюты. Доля ВВП России в мировом за 2016 год составляет
слишком малую величину (3,2 %), что свидетельствует о незначительном
влиянии экономики России на мировое хозяйство.
95
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
По итогам исследования, проведенного в выпускной квалификационной
работе, можно сделать следующие выводы.
1. Мировая валютная система – это механизм взаимодействия
участников денежного(валютного) рынка, закрепленный международными
соглашениями и характерным для определенного достигнутого уровня
экономического развития. На наш взгляд, это определение более детально и
всеохватывающе описывает мировую валютную систему. Цель данной системы
– обеспечение эффективности международной торговли товарами и услугами.
Помимо основного элемента МВС – валюты, существуют и другие важные
элементы, такие как: валютные курсы; конвертируемость валют; мировые
валютные рынки; регулирование, непосредственно осуществляющиеся
различными органами, осуществляющими контроль в экономической сфере.
2. Основные функции мировой валютной системы: ликвидность
(определение резервных продуктов, форм создания и возможности применения
для того, чтобы покрыть диспропорции платёжных балансов); регулирование
(выправление реальных диспропорций, замеченных в платёжных балансах,
которые оказывают влияние на отношения между валютами); управление
(распределение и слежка за компетенциями, менее или более
сосредоточенными на организациях: центральные банки некоторых стран и
Международный валютный фонд); назначать от денежной эмиссии доходы,
разницы между стоимостью валюты и издержками от эмиссии; согласовывать
режим валютного курса.
3. Мировая валютная система миновала следующие этапы: Парижская
валютная система (с 1867 г. по 20-е годы XX в.); Генуэзская валютная система
(с 1922 г. по 30-е годы); Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976
г.); Ямайская валютная система (с 1976-1978 годов по настоящее время).
Риск дальнейшего обесценивания доллара достаточно велик, что ставит
под сомнение долгосрочную жизнеспособность существующей мировой