16
мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития
национальных денег – от золотых к кредитным деньгам. В результате этой
закономерности МВС в XX веке стала базироваться на одной или нескольких
национальных валютах ведущих стран или международной валютной единице.
Таким образом, по итогам исследования, проведенного в первом
параграфе первой главы выпускной квалификационной работы, можно сделать
вывод, что мировая валютная система – это механизм взаимодействия
участников денежного(валютного) рынка, закрепленный международными
соглашениями и характерным для определенного достигнутого уровня
экономического развития. На наш взгляд, это определение более детально и
всеохватывающе описывает мировую валютную систему. Цель данной системы
– обеспечение эффективности международной торговли товарами и услугами.
Помимо основного элемента МВС – валюты, существуют и другие важные
элементы, такие как: валютные курсы; конвертируемость валют; мировые
валютные рынки; регулирование, непосредственно осуществляющиеся
различными органами, осуществляющими контроль в экономической сфере.
Рассмотрим более подробно функции мировой валютной системы на
современном этапе.
1.2 Функции международной валютной системы на современном
этапе развития
Функции международной (мировой) валютной системы возможно
разделить на три главные и две вторичные (рисунок 3):
1. Главные:
– поддержание ликвидности (определение резервных продуктов, форм
создания и возможности применения для того, чтобы покрыть диспропорции
платёжных балансов);
– регулирование (выправление реальных диспропорций, замеченных в
платёжных балансах, которые оказывают влияние на отношения между
валютами);
17
– управление (распределение и слежка за компетенциями, менее или
более сосредоточенными на организациях: центральные банки некоторых стран
и Международный валютный фонд).
Рисунок 3 – Функции мировой валютной системы
12
2. Вторичные:
– назначать от денежной эмиссии доходы, разницы между стоимостью
валюты и издержками от эмиссии;
– согласовывать режим валютного курса;
Возможно, именно данная последняя функция (механизм, через который
определяют обменные курсы) – это наиболее оспариваемый и переменчивый
фактор; в частности, в последние десятилетия обсуждается около трёх моделей:
– система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость всех
валют определяется силами рынка,
– система обменных фиксированных курсов и смешанная система
управляемых курсов, в которой стоимость одних валют свободно колеблется.
12
Соловьева К.А. Понятие, сущность и элементы валютной системы мирового хозяйства // В сборнике:
Проблемы и перспективы развития России: Молодежный взгляд в будущее Сборник научных статей
Всероссийской научной конференции. В 4-х томах. Ответственный редактор А.А. Горохов. 2018. С. 246.
18
Мировая валютная система в своём развитии прошла несколько этапов.
Каждый из них характеризовался в первую очередь преобладавшей формой
мировых денег – активов, использовавшихся для обслуживания
международных экономических отношений в качестве признанной, в том числе
на официальном уровне, меры стоимости, средства платежа и накопления
(табл.2). Функции мировых денег выполняло сначала золото, а затем различные
национальные валюты, получившие название резервных, поскольку главным
образом именно в них государства хранят свои международные резервы.
Таблица 2
Экономические функции резервных валют
Функция
Частный сектор
Государственный сектор
Средство
обращения
Валюта платежа
в международных контрактах
Инструмент валютных
интервенций
Мера
стоимости
Валюта цены в международных
контрактах
Номинальный якорь
денежно-кредитной
политики
Средство
сбережения
Валюта номинала финансовых
активов
Валюта размещения
официальных резервов
Золото было признано основной формой мировых денег в ходе первой
межгосударственной валютной конференции, состоявшейся в Париже в
1867 г.
13
Однако в связи с ограниченностью запасов монетарного золота, темпы
прироста которых заметно отставали от динамики мировой торговли рынков
капитала, для осуществления международных расчётов и формирования
резервов активно использовались векселя и другие платёжные инструменты,
выписанные в валютах ряда ведущих государств.
История резервных валют – это прежде всего история крупнейших
мировых держав. Завоевание страной передовых позиций в глобальном
производстве, международной торговле и финансовом секторе, как правило,
создавало надёжную основу для возвышения её национальной валюты, и
13
Прихадькина Е.И. Мировая валютная система // В сборнике: Управление в социально-экономических
системах Барнаул, 2014. С. 83.
19
наоборот, утрата государством экономического лидерства рано или поздно
сопровождалась потерей валютной гегемонии. Ещё одним важнейшим
фактором выдвижения валют на роль мировых денег выступала активная
внешняя политика соответствующих государств, направленная на достижение
доминирующего положения в валютной сфере. Эта политика могла включать
самые разные меры экономического и политического характера, в том числе
активное кредитование иностранных государств и компаний, содействие
международной экспансии национальных банков, оказание прямого
политического давления на другие страны с целью принуждения их к более
активному использованию своей валюты
14
.
Высокая заинтересованность государств в достижении валютного
превосходства определяется значительными преимуществами, которые
обеспечивает стране резервный статус её валюты. К таким преимуществам
относятся:
– возможность покрытия дефицита платёжного баланса национальной
валютой,
– заметное укрепление международных конкурентных позиций
производителей и финансовых институтов страны-эмитента,
– масштабное увеличение притока иностранного капитала в
национальную экономику и др.
15
Таким образом, превосходство в валютной сфере даёт существенные
политические дивиденды, поскольку все страны, использующие резервную
валюту во внешнем и внутреннем обороте, в той или иной степени зависят от её
стабильности и, соответственно, благополучия выпускающего её государства.
Данное обстоятельство, безусловно, способствует повышению лояльности по
отношению к стране-эмитенту резервной валюты, нередко заставляет двигаться
в фарватере её международной политики. Последним сегодня, в частности,
14
Бурехин Р.Н. Анализ функции мировых денег в современной мировой валютной системе // В
сборнике: Взаимодействие науки и бизнеса. Сборник научных статей по материалам международной научно-
практической конференции. Лаборатория прикладных экономических исследований имени Кейнса. 2015. С. 25.
15
Кондратов Д.И. Современная мировая валютная система и перспективы ее развития // Белорусский
экономический журнал. 2016. № 1 (74). С. 45.
20
активно пользуются США, для которых доминирование национальной валюты
на глобальном рынке является не менее, если не более значимым орудием
отстаивания своих геополитических и экономических интересов, чем
накопленный военный потенциал. Американская валюта уже более 60 лет
занимает лидирующие позиции на мировом рынке, вытеснив доминировавшие
на начальных этапах развития мировой валютной системы золото и другие
национальные валюты.
1.3. Этапы развития МВС
Мировая валютная система в ходе своего развития преодолела
несколько этапов, причём, несмотря на особенности и отличия в основных
принципах функционирования, каждый из них эволюционирует и в
определенной степени является продолжением предыдущего (рисунок 4).
Рисунок 4 – Этапы развития мировой валютной системы
Изначально мировая валютная система была результатом
промышленной революции XIX столетия в связи с более активной торговлей
разных стран.
Первая МВС носит название Парижской либо иначе система Золотого
стандарта, так как переговоры о принципах её функционирования и подписание
договора состоялось в Париже в 1868 году. В эту систему страны входили
постепенно, это было связано с тем, что страны-члены вводили в обращение
21
золотые монеты. Основным принципом стало выполнение золотом функции
мировых денег, а золотые монеты принимались по весу. Сначала в систему
вошли Франция, Бельгия, Нидерланды, потом стали присоединяться и другие
страны. Россия присоединилась к системе Золотого стандарта в 1897 году в
результате реформ графа Витте
16
.
Эта система основывалась на следующих принципах:
– свободная чеканка золотых монет и слитков;
– каждая валюта имела золотое содержание (так, например, в то время 1
фунт стерлингов составлял 1,5 грамм золота; 1 доллар - 0,5 грамм золота, а 1
рубль - 0,779 грамм золота);
– в зависимости от золотого содержания валют устанавливались их
золотые паритеты, то есть весовое количество содержащегося в них чистого
золота (золотой паритет не всегда равен валютному паритету);
– золото выполняло все функции мировых денег;
– свободный обмен банкнот эмиссионных центральных банков на
золото. Курс валюты мог колебаться только в пределах так называемых
«золотых точек»;
– количество денег в стране определялось размером официального
золотого запаса
17
.
Свободное межстрановое перемещение золота приводило к
обеспечению относительной устойчивости валютных курсов.
Постепенно в течение I мировой войны система Золотого стандарта
пришла в упадок, несмотря на то что просуществовала достаточно долго.
Следующий этап МВС начался в 1922 году в ходе Генуэзской
международной финансовой конференции. Он ознаменовался окончанием I
мировой войны и восстановлением внешнеэкономических связей стран. Он
16
Гневшева В.А. Эволюция мировой валютной системы // Территория инноваций. 2017. № 3 (7). С. 56.
17
Литвинцев А.В., Ткачук Е.В. Мировая валюта как инструмент международных валютных отношений
и основа мировой валютной системы // В сборнике: Финансовая система РФ: проблемы и тенденции развития в
период глобализации и интеграции мирового сообщества Материалы VI региональной научно-практической
конференции. Иркутский национальный исследовательский технический университет; Редакционная коллегия:
Дыкусов Г.Е., Ткачук Л.Т., Шаламов Г.А. 2016. С. 236.
22
получил название Золотодевизного стандарта или непосредственно Генуэзской
валютной системы.
Основные промышленно-развитые страны, например, Австралия,
Германия, Норвегия, Дания ввели Золотодевизный стандарт. Несмотря на
сохранение основных принципов предшествующей Парижской системы, в
Генуэзскую валютную систему были внесены и некоторые изменения.
Золотодевизный стандарт был формой золотого стандарта, при которой
отдельные национальные валюты обмениваются не прямо на золото, а на
валюту других стран (от французского – девизы), в свою очередь
обмениваемые на золотые слитки.
Соответственно Золотодевизный стандарт закрепил зависимость одних
стран от других. Первенство и лидерство принадлежали доллару США и фунту
стерлингов.
Во второй половине XIX в. фунт стерлингов фактически превратился в
полноценную альтернативу золоту. В английской валюте проводилось от 60 до
90% международных платежей и номинировалась большая часть мировых
финансовых активов (рис. 5). При этом доля фунта в резервах центральных
банков к концу XIX в. более чем в 10 раз превышала долю резервов в долларах
США.
Доминирующее положение фунта стерлингов определялось в первую
очередь большой ролью, которую играла Британская империя в конце XIX –
начале XX в. в международной торговле, операциях с золотом и капиталами.
Лидерство фунта не поколебало даже то обстоятельство, что уже в 1880-е годы
США опередили Великобританию по размеру ВВП. Надёжность английской
валюты, золотое содержание которой оставалось неизменным в течение 100 лет
(с 1815 по 1914 г.), высокий авторитет британских банкирских домов, ведавших
финансированием большей части международных торговых и инвестиционных
сделок, обеспечивали фунту главенствующие позиции в валютной сфере вплоть
до начала Первой мировой войны.
23
Рисунок 5 - Доля национальных валют в официальных валютных
резервах, 1899 г. (1) и 1913 г. (2), %
В период между двумя мировыми войнами расстановка сил в мировой
валютной системе существенно изменилась. Хотя фунт стерлингов (во многом
благодаря определённой инерции, свойственной глобальному рынку капиталов,
а также значительному политическому влиянию Великобритании) смог
сохранить положение главного международного платёжно-резервного средства,
доллар США составлял ему всё большую конкуренцию.
В частности, национальная валюта США вышла на второе место после
фунта по доле в официальных мировых резервах. Повышению популярности
доллара способствовал целый ряд факторов:
– быстрый рост американской экономики (её доля в глобальном ВВП
достигла в 1929 г. 28%),
– стремительное наращивание официальных золотых резервов (если в
1914 г. США обладали 23% золотых запасов капиталистических стран, то в
начале 1920-х годов – уже более 40%),
– бурное развитие банковского сектора и превращение Нью-Йорка в
крупный мировой финансовый центр.
Движение американской валюты к мировому лидерству затормозилось
тяжёлым экономическим кризисом, разразившимся в США в начале 1930-х
годов и повлёкшим за собой значительную девальвацию доллара, а также
отмену его обмена на золото для частного сектора.
24
А это в результате способствовало краху валют Египта, Индии,
Малайзии, и некоторых стран Европы, экономически зависящих от Англии. В
дальнейшем эта МВС перестала существовать во Франции и в Японии, и в
США. Это было время, когда стало очевидным, что МВС нуждается в
реформировании.
Новый этап восхождения доллара связан с принятием в 1944 г. на
валютно-финансовой конференции ООН в г. Бреттон-Вудсе (США)
соглашения, определившего структуру послевоенной мировой валютной
системы. В качестве официальных резервных активов были установлены
золото, доллар и фунт стерлингов, но роль главной резервной валюты была
отведена доллару. Для закрепления этого статуса США обязывались
производить обмен доллара на золото для иностранных центральных банков по
фиксированной цене 35 долл. за тройскую унцию. В свою очередь другие
государства – участники соглашения – должны были устанавливать
фиксированные курсы своих валют к доллару и поддерживать их с помощью
интервенций
18
.
Закреплённая Бреттон-Вудским соглашением американоцентрическая
структура мировой валютной системы отражала ситуацию в глобальном
хозяйстве, сложившуюся после Второй мировой войны.
США стали безусловным лидером среди западных стран, намного
опережая другие государства по экономическим показателям. Доля США в
мировом ВВП в 1950 г. составляла 29% (доля Великобритании – только 6%),
доля в мировом экспорте – 42,4%. США сосредоточили почти 75% золотых
запасов капиталистических стран, в то время как серьёзно пострадавшие в ходе
войны западноевропейские страны и Япония оказались в тяжёлом финансово-
экономическом положении. Большинство государств, включая
Великобританию, в условиях острого дефицита платёжного баланса и
истощения золотовалютных резервов были вынуждены ввести ограничения на
18
Носова А.А. мировая валютная система и ее модернизация // Вестник магистратуры. 2017. № 1-3 (64).
С. 107.
25
конвертируемость своих валют, что существенно сокращало возможность их
использования на мировой арене. В свете этого утверждение фунта наряду с
долларом в качестве резервной валюты стало в первую очередь данью традиции
и уважения к Великобритании как стране-победительнице, а не отражением её
реальных экономических возможностей.
В 1950–1970-х годах была заложена прочная база для долгосрочного
доминирования доллара США на глобальном рынке, однако уже с середины
1960-х годов в Бреттон-Вудской валютной системе стали нарастать кризисные
явления. Они были вызваны несоответствием структурных принципов системы,
закреплённых в соглашении 1944 г., и мирового экономического ландшафта,
кардинально изменившегося за 20 послевоенных лет. Существенно укрепились
экономика и финансовый потенциал западноевропейских государств и Японии,
доля которых в глобальном экспорте выросла с 31,6 и 1,4% в 1950 г. до 41,6 и
4,9% в 1970 г. соответственно. Эти страны добились крупного положительного
сальдо в торговле с США, что приводило к накоплению у них значительной
долларовой массы. Торговые партнёры периодически пользовались правом
обмена долларов на золото в Казначействе США, и это постепенно истощало
его золотой запас. Весной 1971 г. ситуация достигла критической черты:
американский торговый баланс впервые за послевоенный период был сведён с
дефицитом, а золотой резерв приблизился к минимально допустимому уровню
10 млрд. долл. В этих условиях в августе 1971 г. США объявили о «временном»
выходе из Бреттон-Вудских соглашений и отказе поддерживать свободный
обмен долларов на золото. Это означало конец Бреттон-Вудской системы,
основанной на привилегированном положении доллара как имеющего
официальный статус главной мировой валюты.
Следующий этап (получивший название Ямайской валютной системы) в
развитии МВС начинается с 1976 года с принятого представителями 20 стран
Ямайского Соглашения о реформировании мировой валютной системы.
Ключевые принципы Ямайской валютной системы сводятся к тому, что:
– отменяется золотой стандарт;