СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ............................................................................................................. 7
ГЛАВА 1. СИСТЕМА МЕЖДУНАРОДНОЙ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ
ВАЛЮТ И ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ....................................................................10
1.1 Международная валютная система: понятие, эволюция
............................
10
1.2 Валютный рынок: структура и участники, факторы, обусловливающие его
трансформацию.....................................................................................................18
Риски участников международных кредитно-финансовых операций
...........
21
1.3 Конвертируемость валюты: сущность и виды............................................27
1.4 Валютное сотрудничество в процессе региональной валютной интеграции
................................................................................................................................ 31
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ МЕХАНИЗМЫ КУРСОВОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА
РОССИИ ПО СОСТОЯНИЮ НА 2018 ГОД......................................................39
2.1 Роль банка России в организации валютных отношений, валютные
интервенции Банка России, порядок проведения этих операций
....................
39
2.2 Перспективы совершенствования политики валютного курса, проблемы
перехода к режиму плавающего валютного курса............................................49
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ И ТЕНДЕНЦИИ ПРЕВРАЩЕНИЯ
РОССИЙСКОГО РУБЛЯ В МЕЖДУНАРОДНУЮ ВАЛЮТУ
.......................
61
3.1 Функционирование рубля на мировом рынке..............................................61
3.2 Оценка преимуществ обращения рубля в формате ЕАЭС и БРИКС
.......
79
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.....................................................................................................86
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ...........................................88
ПРИЛОЖЕНИЕ.................................................................................................... 95
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность выбранной темы исследования может быть определена
тем, что валютный рынок страны способен значительно повысить
эффективность экономического развития, мобилизуя финансовые средства и
ресурсы в необходимом векторе, содействуя развитию стратегически
отраслей и проч. Значимость выбранной темы исследования также определена
посткризисным состоянием экономики России.
Актуальность выбранной темы исследования определена и тем, что в
настоящее время международные связи активно развиваются, страны
сотрудничают друг с другом в аспекте различных отраслей и секторов: от
инвестиционного сотрудничества и взаимной торговли до взаимной борьбы с
терроризмом, легализацией преступных доходов и проч. Экономические
основы мировой играют очень большую роль в мировой политике и
реализации национальных интересов различных стран.
Цель данной работы - проанализировать современные реалии и
тенденции международной валютной системы и разработать рекомендации
по усилению позиций российского валютного рынка на мировой арене.
Таким образом, к основным задачам работы следует отнести
следующие:
- определить особенности и эволюцию международной валютной
системы;
- охарактеризовать структуру, участников валютного рынка,
рассмотреть факторы, обусловливающие его трансформацию;
- представить сущность и виды конвертируемости валюты;
- охарактеризовать валютное сотрудничество в процессе региональной
валютной интеграции;
- проанализировать валютные интервенции Банка России, порядок
проведения этих операций;
- выявить перспективы совершенствования политики валютного
7
курса, проблемы перехода к режиму плавающего валютного курса;
- проанализировать основы функционирования рубля на мировом
рынке;
- оценить преимущества обращения рубля в формате ЕАЭС и БРИКС.
Объект исследования - международная валютная система. Предмет
исследования - тенденции российского рубля в международной валютной
системе.
Теоретическую основу данного исследования составляют труды
отечественных и зарубежных экономистов, исследующих комплекс проблем
в области осуществления внешнеэкономической деятельности в целом и в
области мировых валютных рынков, в частности.
В качестве информационной базы для проведения исследования
использованы следующие материалы:
- актуальная нормативно-законодательная база, регулирующая
валютную систему в Российской Федерации;
- учебники и учебные пособия по заданной тематике;
- актуальная периодическая литература;
- данные Росстата, Министерства Финансов РФ, бизнес-портала РБК.
Методом сбора данных для написания выпускной квалификационной
работы магистра и достижения конечной поставленной цели исследования
можно считать следующие:
- метод анализа и синтеза;
- аналитический метод;
- статистический метод;
- графоаналитический метод.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка
использованной литературы.
Во введении определена актуальность выбранной темы
исследования, представлена цель и задачи, объект и предмет, структура
работы. Первая глава содержит теоретические и правые основы понятия
8
валютного курса и функционирования валютного рынка. Во второй главе
проанализированы особенности валютного курса рубля в российской
экономике, определено влияние различных факторов на изменение курса. В
третьей главе разработана модель преодоления негативных факторов
российского рубля. В заключении обобщены выводы по работе.
9
ГЛАВА 1. СИСТЕМА МЕЖДУНАРОДНОЙ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ
ВАЛЮТ И ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
1.1 Международная валютная система: понятие, эволюция
Развитие международных отношений определено процессами
глобализации. Глобализацию целесообразно рассматривать не сколько как
одно из явлений международной общественной жизни, сколько как путь,
которому следует все человечество.
В первую очередь, отметим, что международные финансы - это
понятие, характеризующее совокупность международных финансовых
ресурсов в их движении. В мировом хозяйстве постоянно происходит
перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота
капитала.
Международная валютная система - это совокупность определенных
законодательных актов и правил, регулирующих работу на внешних
валютных рынках центральных банков, обеспечивающих эмиссию денежных
средств. Задачей основных положений, которыми они руководствуются в
своей деятельности, является облегчение процессов внешних торговых
операций в такой степени, чтобы все участники сделки имели максимальную
выгоду. Эффективность мировой торговли должна содействовать
процветанию задействованных в ней экономических систем.
Международная валютная система была сложена исторически путем
организации денежных взаимоотношений между различными странами. Ее
основные принципы закреплены в договоренностях, существующих на
межгосударственных уровнях. Появление и дальнейшая эволюция
международной валютной системы свидетельствует об объективном
развитии функции интернационального капитала, которая требует
определенных условий в рамках мировой денежной сферы.
История валютных систем свидетельствует, что их классификация
осуществляется за признаком резервного актива, т. е. актива, с помощью
10
которого можно урегулировать дисбалансы в международных расчетах. За
этим признаком стандарты валютных систем делятся на золотой,
золотодевизний и девизный.
Система золотого стандарта возникшая в середине XIX ст. после
промышленной революции в капиталистических странах на базе золотого
монометализма. Она была рождена необходимостью обеспечить торговые
расчеты между большими промышленно развитыми странами того времени в
Европе и в Северной Америке. Юридически она была оформлена
межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г.,
которая признала золото единой формой мировых денег.
Система золотого стандарта оказывала содействие международному
сотрудничеству между индустриальными странами, она обеспечивала
продолжительную стабильность международной валютной системы.
Полный отход стран Запада от золотого стандарта состоялся в период
«Большой депрессии» - экономического кризиса 1929 - 1933 гг. и в первые
послекризисные года. Первая мировая война кардинально поменяла
ситуацию. Внутренняя конвертируемость золота была отменена, а цена на
него резко взлетела. Вторая мировая война вновь ввергла рынок золота в
финансовый хаос. Такая ситуация связана, по нашему мнению, с тесной
взаимосвязью золота и других валют (например, доллара). В условиях
военного положения стабильность валют сокращается с одновременным
спросом на золото, что, впоследствии, повышает и цену на него.
Рассмотрим этапы эволюции мировой валютной системы1:
1. Парижская система 1867 года, известная как «золотой стандарт». Для
каждой национальной валюты было свойственно золотое содержание,
отталкиваясь от которого производился обмен на другие валюты или золото.
Имел место плавающий валютный курс.
1 Буторина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция / О. В. Буторина;
Ин-т Европы РАН; Нац. валютная ассоциация. - М.: Деловая литература, 2015. - 521 с., с.
44
11
2. Генуэзская система 1922 года, известная как «золотодевизный
стандарт». Помимо золотого запаса, каждая валюта мира подкреплялась
валютой ведущей экономической страны, преимущественно английским
фунтом стерлингов.
3. Бреттон-Вудская система 1944 года, известная как «долларовый
стандарт». Предпосылкой к формированию системы стало активное развитие
Америки в послевоенный период. Золото использовалось в ограниченном
количестве.
4. Ямайская система 1976 - 78 годов, известная как «стандарт
специальных мер кредитования». СДР выступал в формате активов
(специализированные записи на счетах МВФ). Введение СДР объясняется
стремлением всех стран мира обеспечить себе стабильность в аспекте
международных взаиморасчетов.
Современная мировая валютная система характеризуется тесными
связями стран друг с другом. В 2016 году объем мировой экономики
увеличился лишь на 2,2%, что является самым низким показателем роста со
времен Великой рецессии 2009 года. Основными причинами снижения
темпов мировой экономики являются низкий уровень глобальных
инвестиций, сокращение роста мировой торговли, замедлившийся рост
производительности труда и высокие уровни задолженности. Начиная с
середины 2014 года, низкие цены на сырьевые ресурсы усугубили
воздействие этих факторов во многих странах, экспортирующих сырьевые
товары, в то же время конфликты и геополитическая напряженность по-
прежнему негативно влияют на экономические перспективы в ряде регионов.
Мировой валовой продукт, согласно прогнозу, увеличился на 2,7% в 2017
году и 2,9% в 2018 году; этот незначительный темп восстановления является
в большей степени показателем экономической стабилизации, чем
индикатором устойчивого оживления мирового спроса. Небольшое
увеличение темпов роста ВВП, отмеченное в развитых странах в 2017 году,
во многом обусловлено завершением цикла сокращения товарных запасов в
12
США и дополнительными мерами в области политики по стимулированию
роста в Японии2.
В странах с переходной экономикой экономический рост в 2017 году
составил 1,4% после двух последовательных лет спада, так как этот регион в
значительной степени адаптировался к резкому изменению условий
торговли, которое привело к негативным экономическим последствиям в
ряде стран в 2014-2015 годах. В развивающихся странах-экспортерах
сырьевых товаров также ожидается некоторое оживление экономического
роста по мере стабилизации цен на сырьевые ресурсы и ослабления
инфляционного давления, вызванного резким ослаблением валютных курсов.
В Восточной и Южной Азии в 2018 году сохранятся более быстрые темпы
роста по сравнению с другими регионами благодаря устойчивому
внутреннему спросу и большей возможности проводить стимулирующую
макроэкономическую политику. Прогноз остается подвержен значительным
неопределенностям и рискам в сторону понижения. В случае возникновения
таких рисков прогнозируемое ускорение роста не оправдается3.
С учетом тесной взаимосвязи между спросом, инвестициями, торговлей
и производительностью, при отсутствии согласованных мер в области
политики по восстановлению инвестиций и стимулированию роста
производительности труда, затянувшийся период слабого роста мировой
экономики может длиться неограниченно долго. Такая ситуация создала бы
препятствия в достижении Целей устойчивого развития (ЦУР), в частности
целей по искоренению крайней нищеты и создания достойной занятости для
всех.
Рост инвестиций значительно замедлился во многих крупнейших
развитых странах, а также в развивающихся странах и странах с переходной
экономикой. Затяжной период слабого глобального спроса привел к
2 Мировое экономическое положение и перспективы, 2017 год [Электронный ресурс]. -
Режим доступа:https://www.un.org/development/desa/dpad/wp-
content/uploads/sites/45/2017wesp_es_ru.pdf.
3 Там же.
13
уменьшению стимулов для фирм инвестировать; факторы экономической и
политической неопределенности также повлияли на спрос на инвестиции во
многих странах. Начиная с 2015 года, многие страны отметили резкое
сокращение инвестиций в нефтяной и добывающей промышленности, хотя
это сокращение объясняется в основном циклическими факторами, а не
достижением структурного прогресса в направлении меньшего
использования ископаемого топлива в экономике. В некоторых случаях
отсутствие доступа к финансовым ресурсам также оказалось фактором,
сдерживающим инвестиции, особенно при недостаточной капитализации
банков и в тех развивающихся странах, где финансовые рынки недостаточно
развиты.
Несмотря на рекордно низкую и часто негативную стоимость
государственного заимствования, начиная с 2010 года правительства
развитых стран резко сократили государственные инвестиции в рамках
политики бюджетной корректировки, которая была реализована в ответ на
высокий уровень государственного долга4. С середины 2014 года
правительства многих стран-экспортеров сырья также сократили столь
необходимые инвестиции в инфраструктуру и социальные услуги из-за
резкого падения экспортных доходов. В то же время в ряде других
развивающихся стран Восточной и Южной Азии и в некоторых регионах
Африки расширение государственных проектов в области инфраструктуры
частично компенсировало вялые инвестиции частного сектора5.
В большинстве развитых стран, а также во многих крупных
развивающихся в странах и странах с переходной экономикой рост
производительности труда заметно замедлился. Инвестиции в новые средства
производства могут влиять на такие факторы, как уровень инноваций,
4 Грек В.В. Современные тенденции в развитии мировой торговли // NovaInfo.Ru. 2013. №
14. С. 104.
5Заушицына Л.Л. Мировая торговля: современные тенденции развития // Общество, наука,
инновации (НПК - 2014) Всероссийская ежегодная научно-практическая конференция:
сборник материалов: общеуниверситетская секция, БФ, ГФ, ФЭМ, ФАВТ, ФАМ, ФПМТ,
ФСА, ХФ, ЭТФ. Вятский государственный университет. 2014. С. 561.
14
навыки рабочей силы и качество инфраструктуры. Они в свою очередь
приводят к технологическим изменениям и повышению эффективности,
лежащим в основе роста производительности труда в среднесрочной
перспективе. Государственная поддержка общественных благ, таких как,
например, борьба с изменением климата, остается критически важной, так
как частные инвесторы, как правило, склонны оценивать риски и доходность
в краткосрочной перспективе и недостаточно инвестировать в сферу
общественных приоритетов. Инвестиции в такие ключевые области, как
научные исследования и разработки, образование и инфраструктура будут
способствовать устойчивому развитию и достижению прогресса в
социальной и экологической сферах, в то же время способствуя росту
производительности труда. В то время как пространство для манёвра в
бюджетно-налоговой политике с целью расширения инвестиций остается
ограниченным во многих странах, особенно в странах-экспортёрах сырьевых
товаров, которые пострадали от резкой потери экспортных доходов,
некоторые крупные страны могут позволить себе воспользоваться низкой
стоимостью займов для финансирования инвестиций6.
Совокупные темпы роста в наименее развитых странах в ближайшее
время останутся ниже намеченного в Целях устойчивого развития
показателя, но, как ожидается, незначительно вырастут, от примерно 4,5% в
2016 году до 5,2% в 2017 году и 5,5% в 2018 году соответственно. Рост
слабее намеченной цели подвергает опасности критически важные
государственные расходы на здравоохранение, образование и адаптацию к
изменению климата. Последний пункт становится всё более важным,
поскольку наименее развитые страны остаются весьма уязвимыми для
стихийных бедствий и вызванных погодой катаклизмов. Кроме того,
необходимы дальнейшие усилия по диверсификации экспорта наименее
развитых странах, который остается в высокой степени сосредоточенным в
6 Потехина В.И. Современные тенденции развития мировой торговли и проблемы её
регулирования // Евразийский научный журнал. 2017. № 8. С. 82.
15