72
3.2. Тенденции повышения устойчивости курса российского рубля в
международной валютной системе
Вплоть до последнего квартала 2008 г. в Российской Федерации
валютная политика нацелена была на умеренный темп реального укрепления
российского рубля. В процессе проведения курсовой политики ЦБ РФ
учитывает ее воздействие на конкурентоспособность российской продукции на
внешнем, а также внутреннем рынках. Многие государства, к примеру,
Бразилия в 70-ых годах прошлого столетия, или Чили в 80-90 годах прошлого
столетия, долго поддерживали сниженный курс своих валют, стремясь таким
образом защитить собственную экономику от зарубежной конкуренции.
Аналогичная политика проводится Китаем, накопившим валютный резерв на
сумму больше 875 миллиардов долларов (лишь в 2005 году они повысились
более чем на 200 миллиардов долларов).
Соответственно, для введения конвертируемости рубля требуется более
детальный подход к подбору курсовой политики.
Политикой «слабого рубля» обеспечивается сдерживание зарубежной
конкуренции во внутреннем рынке; удерживаются позиции отечественных
предприятий на рынках, обеспечивается прямое стимулирование экспорта,
выступающего в качестве важного двигателя роста экономики. Данным
подходом для экономики обеспечиваются немедленные преимущества, но
вместе с этим ослабляет стимулы к расширению инвестиций, а также
модернизации производственного аппарата, а это делает сомнительным
получение стабильного и положительного результата в долгосрочном периоде.
Достоинства политики «сильного рубля» заключаются в устранении
риска «импортируемой инфляции»; обеспечении хороших базовых внешних и
внутренних макроэкономических условий хозяйствования; недопущении
слишком сильной протекционистской защиты, которая ослабляет стимулы к
применению инноваций; необходимости расширять импорт современной
техники и технологий с целью модернизации промышленности Российской
73
Федерации. Политикой «сильного рубля» создаются существенные стимулы
для модернизации и инвестиций, но ослабляются текущие позиции субъектов
хозяйствования на рынках. Поэтому российские субъекты хозяйствования
могут иметь дело со сложностями в мобилизации требуемых для модернизации
объемов привлеченных и собственных средств.
СЛАБЫЙ РУБЛЬ
СИЛЬНЫЙ РУБЛЬ
(рост курса ниже 5-6 % в год)
(рост курса выше 5-6 % в год)
Удержание позиций на рынках
Стимулы для инвестиций и
модернизации
(кратко- и среднесрочный фактор
конкурентоспособности)
(долгосрочный фактор
конкурентоспособности)
Рисунок 5. Дилемма курсовой политики с точки зрения повышения
национальной конкурентоспособности
Темп укрепления рубля не должен быть больше среднего для последнего
периода темпа повышения производительности труда (от 5 до 6 % в год), чтобы
субъекты хозяйствования успевали приспосабливаться к усилению ценовой
конкуренции. Также более быстрое повышение реального эффективного курса
за год, чем пять-шесть процентов, в соответствии с оценками Центра
краткосрочного прогнозирования и макроэкономического анализа, может
нарушить сбалансированность платежного баланса и повлечь необходимости
провести корректирующую девальвацию рубля уже в перспективе 3-4 лет
37
.
Мировой опыт показал, что в долгосрочном периоде соотношение
фактического и паритетного курсов национальной валюты – иными словами,
сила, стабильность национальной валюты – во всех случаях соответствует
уровню эффективности государственной экономики, достигнутого в ней уровня
производительности труда. Чем более эффективной является указанная
экономика, тем более близок рыночный курс валюты государства к
паритетному курсу. У развитых мировых экономик наблюдается почти полное
37
Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. - М.: Экономика. - 2015. - С.
52.
74
совпадение номинального и паритетного курса валют. У многих
развивающихся государств номинальный курс своей валюты меньше
паритетного на 50-100 %, а это дает им возможность защиты внутреннего
рынка, стимулирования экспорта и обеспечения потребностей экономики в
инвалюте на модернизацию производственных мощностей.
В долгосрочном плане политика слабого рубля выгодна только
сырьевым отраслям, при этом свой выигрыш экспортеры сырья получают за
счет обеднения остальных секторов экономики, когда рублевые расходы
теряют в весе по сравнению с валютной выручкой от реализации.
Последовательная политика укрепления рубля, позволяющая забирать
сверхприбыли у экспортеров сырья и давать больше средств в реальном
выражении внутренне-ориентированным секторам экономики, остается
действенным инструментом перераспределения инвестиционных ресурсов в
отсутствие развитой банковской системы, фактором повышения
конкурентоспособности России в долгосрочном плане.
Свойство реальной конвертируемости будет присуще российской
валюте тогда, когда она преодолеет статус внутренней валюты и станет
валютой международной. Напомним, что выделяют следующие функции,
которые выполняются международными валютами: средство обращения и
платежа, мера стоимости и средство обращения, причем рассматриваются
данные функции в частном и государственном использовании.
Проанализируем, выполняет ли рубль на международном валютном рынке хотя
бы некоторые из функций, присущие международной валюте, и попытаемся
определить, есть ли вероятность в обозримом будущем рублю переместиться из
разряда внутренних валют с режимом свободной конвертируемости в ранг
международных валют.
При принятии решений по вопросам процентной политики Банк России
ориентировался на среднесрочные оценки перспектив экономического роста и
прогнозы инфляции, а также на динамику инфляционных ожиданий и учитывал
изменение других факторов. Принимались во внимание отсутствие значимого
75
воздействия на инфляцию со стороны спроса в условиях сохранения
совокупного выпуска вблизи своего потенциального уровня, немонетарный
характер краткосрочного замедления инфляции в первой половине текущего
года и ее предполагаемого роста во втором полугодии, а также ужесточение
денежно-кредитных условий.
Опираясь на специфику преимуществ производных финансовых
инструментов, достаточно успешно используемых в мировой практике, Банку
России следует более явно определять свои ориентиры в выборе комплекса мер
по повышению реальной доходности инструментов валютного регулирования.
При этом целесообразно не ограничиваться только критерием полезности для
национального валютного рынка, а включить в научный оборот понятие
инструментов регулирования внутреннего регионального валютного рынка. К
ним можно отнести:
таргетирование территориальными управлениями ЦБ РФ совместно с
местными властями целевых ориентиров использования региональных
валютных фондов;
операции региональных кредитных организаций на открытом рынке;
мониторинг региональной внешнеэкономической деятельности
органами статистики;
корректировка курсов обмена наличной валюты и привлечения
валютных сбережений граждан во вклады путем методов регионального
банковского маркетинга;
другие инструменты, необходимые в соответствие с конъюнктурой
регионального рынка.
76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Современная валютная политика - это составляющая экономической
политики государства в целом, его монетарной политики, органически
связанная с другой составной частью последней - денежно-кредитной
политикой (а также с бюджетной политикой), призванная обеспечивать
стабильность национальной валюты и осуществление валютных операций
резидентов и нерезидентов внутри страны, в сфере внешнеэкономической
деятельности и межгосударственных расчетов.
Специфика валютной политики состоит в том, что с ее помощью
обеспечивается постоянное взаимодействие внутренних монетарных и
финансовых процессов с международными валютно-финансовыми
отношениями. Через регулирование текущих операций и особенно
трансграничного движения капитала валютная политика оказывает влияние
практически на все сферы экономики и является одним из важнейших факторов
развития воспроизводства, проведения эффективной структурной,
промышленной и социальной политики. В трансформирующихся странах
проведение адекватной валютной политики -одно из основных необходимых
условий формирования современной рыночной экономики.
Валютные отношения обладают относительной самостоятельностью,
имеющей определенную тенденцию к возрастанию в условиях глобальной
экономики. Из года в год воздействие валютных отношений на
воспроизводство становится все более осязаемым.
Выдвижение российского рубля на роль одной из мировых резервных
валют позволило бы России, осуществляя независимую экономическую
политику, частично перекладывать на другие страны бремя исправления своих
экономических ошибок. Выдвижение рубля на роль резервной валюты
существенно облегчило бы процесс развития в России мировых финансовых
центров, и позволило бы государству получать серьезные доходы от работы
этих центров. Наконец, российский рубль стал бы полностью конвертируемой
77
мировой валютой, а это минимизировало бы курсовые риски российских
компаний и уменьшило бы их транзакционные расходы на конвертирование
валют.
На сегодняшний день рубль приблизился к десятке самых популярных
мировых валют. По данным Банка международных расчетов, по торговому
обороту валюта РФ заняла 12-е место. Использование рубля в качестве мировой
валюты возложит определенные обязательства на экономику и валютную
систему России. Этот статус требует от страны-эмитента подчинять
внутреннюю экономическую, в том числе валютную политику, задаче
достижения внешнего равновесия экономики, платежного баланса, курса
национальной валюты. При этом необходимо поддерживать стабильность
валюты и цен, сдерживать инфляционный процесс, не прибегать к
конкурентной девальвации, валютным и торговым ограничениям в целях
стимулирования национального экспорта.
Поэтому рассматривать сегодня российский рубль в качестве активного
претендента на эту роль пока преждевременно, по крайней мере, до тех пор,
пока не создана реальная база для реализации этой долгосрочной стратегии.
Подводя итог, хочется отметить следующее: становление дальнейших
валютных отношений и МВС должно проводиться в условиях
макроэкономической стабильности, здоровой и эффективно функционирующей
банковской системы и крепкого валютно-финансового положения стран. Для
обеспечения проведения качественных реформ МВС необходима коллективная
работа международных экспертов, специалистов и представителей мирового
сообщества. Именно в этом случае экономические реформы достигнут своих
целей, становясь стимулом для развития внешнеэкономической деятельности и
интеграции национальной экономики любого государства в систему мирового
хозяйства.
78
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. «Конституция Российской Федерации» (принята всенародным
голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о
поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от
05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ.
- 2009. - № 4. Ст. 445.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): офиц.
текст (с изм. и доп. от 03.08.2018) // Собрание законодательства РФ. - 1994. - №
32. Ст. 3301.
3. Бюджетный кодекс Российской Федерации: офиц. текст (с изм. и доп.
от 15.04.2019) // Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 31. Ст. 3823.
4. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): федер.
закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ (с изм. и доп. от 01.05.2019) // Собрание
законодательства РФ. - 2002. - № 28. Ст. 2790.
5. О валютном регулировании и валютном контроле: федер. закон от
10.12.2003 № 173-ФЗ (с изм. и доп. от 25.12.2018) // Собрание законодательства
РФ. - 2003. - № 50. Ст. 4859.
6. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения / Е.Ф.
Авдокушин. - М.: Юристъ, 2015. - 304 с.
7. Адлер И.А. Роль доллара США в обслуживании внешнеторговых
операций / И.А. Адлер // Горный информационно-аналитический бюллетень
(научно-технический журнал). - 2010. - № 7. - С. 46-50.
8. Бажан А.И. Проблемы и перспективы мировой валютной системы /
А.И. Бажан // Деньги и кредит. - 2016. - № 3. - С.66-70.
9. Бризицкая А.В. Международные валютно-кредитные отношения.
Учебное пособие для академического бакалавриата / А.В. Бризицкая. - М.:
Издательство Юрайт, 2017. - С. 30-40.
10. Васильева И.П. Мировая валютная система и курсы валют / И.П.
Васильева, О.В. Хмыз. - М.: МГИМО-Университет, 2008. - 128 с.
79
11. Власов С.А. Обзор государственной долговой политики стран
ЕврАзЭС / С.А. Власов // Деньги и кредит. - 2013. - № 10. - С. 65.
12. Глушенкова М. С чувством просроченного долга / М. Глушенкова //
Коммерсантъ-Деньги. - 2014. - № 38. - С. 40.
13. Голодова Ж.Г. Внешние долги российских банков: состояние и
управление в контексте обеспечения безопасности банковского сектора / Ж.Г.
Голодова, А.В. Абакумова // Нац. интересы: приоритеты и безопасность. - 2013.
- № 30. - С. 51.
14. Гуров И.Н. Теоретические подходы к обоснованию возможности
введения конвертируемости в России на современном этапе / И.Н. Гуров //
Вестник МГУ. - 2014. - № 6. - С. 31.
15. Дворецкая А.Е. Финансы: учебник для академического бакалавриата /
А.Е. Дворецкая. - М.: Издательство Юрайт, 2014. - 503 с.
16. Деньги, кредит, банки. - М.: КноРус, 2018. - 560 c.
17. Деньги, кредит, банки. Денежный и кредитный рынки. Учебник и
практикум. - М.: Юрайт, 2015. - 378 c.
18. Джуха В.М. Лизинг / В.М. Джуха. - М.: Феникс, 2017. - 320 c.
19. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире /
М.В. Ершов. - М.: Экономика. - 2014. - С. 52.
20. Иваненко И.А. Глобальные трансформации структуры мирового
валютного рынка / И.А. Иваненко // Российский внешне-экономический
вестник. - 2015. - № 10. - С. 73-74.
21. Ивасенко А.Г. Денежное обращение и кредит России / А.Г. Ивасенко.
- М.: Феникс, 2015. - 675 c.
22. Казанцев С.В. Структура иностранных инвестиций в России / С.В.
Казанцев // ЭКО. - 2013. - №6. - С. 53.
23. Казимагомедов А.А. Деньги. Кредит. Банки / А.А. Казимагомедов,
А.А. Гаджиев. - М.: Экзамен, Харвест, 2017. - 560 c.
80
24. Катасонов В. Внешний долг США и его главные зарубежные
держатели [Электронный ресурс] / В. Катасонов. - URL:
http://www.fondsk.ru/news/2015/04/09/
25. Когденко В. Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика /
В.Г. Когденко, М.В. Мельник, И.Л. Быковников. - М.: Юнити-Дана, 2015. - 472
c.
26. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой
валютной системы / Д.И. Кондратов // Экономический журнал ВШЭ. - 2015. -
№1. - С. 128-129.
27. Кондратьева Т.Н. Финансы предприятий. В схемах и таблицах / Т.Н.
Кондратьева. - М.: Высшая школа, 2016. - 240 c.
28. Короткевич А.И. Деньги, кредит, банки / А.И. Короткевич, И.И.
Очкольда. - М.: ТетраСистемс, 2018. - 160 c.
29. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые
отношения / Л. Н. Красавина. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 543 с.
30. Криворотов В.В. Экономическая безопасность государства и
регионов. Учебное пособие / В.В. Криворотов, А.В. Калина, Н.Д. Эриашвили. -
М.: Юнити-Дана, 2015. - 352 c.
31. Курс экономической теории: учебник – 6-е исправленное,
дополненное и переработанное издание. – Киров: «АСА», 2009. - 848 с.
32. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль / В.Н.
Мельников //ЭКО. - 2003. - №6.
33. Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения : учеб.
пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / С.Р. Моисеев. - М., 2007. - 816 с.
34. Национальная экономика: учебник / под общ. ред. акад. РАЕН В.А.
Шульги. - М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2002. - 592 с.
35. Никольская А.И. Перспективы становления российского рубля как
мировой резервной валюты. Материалы VIII Международной студенческой
электронной научной конференции «Студенческий научный форум»