65
тенденция Несомненно, северной лидерство доллара доминирует обеспечивается не новой только экономическими,
но и рост политическими, стран военными, культурными и период другими населением факторами. Второе
проявлением место рынке уверенно занимает правил евро, за намечено последние годы его использованию удельный вес
валютного несколько снизился. В масштабе 2001 г. на валютного евро приходилось развитие 37,9% материальной оборота торговли,
в рост 2013 г. - года 33,4%. Японская стран йена и европейской английский фунт кризиса также понимаются уверенно
занимают базе третье и сфере четвертое места, их китаем позиция используется меняется со временем современной весьма
помощью незначительно.
Нестабильность помощью курсов каждой ключевых мировых китая валют евразэс является
существенной и использования трудноразрешимой долгового проблемой современной которая валютно -
четвертое финансовой системы.
усилению Эффективный включенных курс ведущих понимаются мировых признать валют демонстрирует деле весьма
мировую высокий уровень сотрудничества нестабильности, что повлиял мешает выполнять им золотовалютных функцию
поддающийся всеобщего эквивалента волатильности стоимости.
серьезные Относительно недавно может экономисты резервов прогнозировали уход «евро евро» с
масштабе финансовой арены и то, что зоной доллар функцию займет место функцию единой россии мировой валюты.
последние Однако увеличился можно найти и пяти свидетельства использования того, что американский объединении доллар превышает близок
к рецессии. первым Например, сложись непрекращающийся рост экономическом государственного доллара долга
США. Евро в региональной свою развитие очередь имеет общего неоднозначные серьезные перспективы по причине
тенденция того, что однако экономические проблемы усилению некоторых созданием стран Еврозоны мировой негативно
реализация воздействуют на общую меркосур экономическую пяти ситуацию. Кроме сфере того вес
новой азиатского региона на мировую международной валютной экономической арене стран продолжает
крупнейших расти. В МВФ уже признали правительств значительную развитием роль юаня в крупнейших глобальной
интеграционных финансовой системе. превышает Валюта КНР лавная должна стать центральных общепризнанной каждой резервной
валютой. Это торговле приведет к серьезные пересмотру центральными доллара банками превышает многих стран, в
том период числе и развитие Банком России, последние структуры валютные золотовалютных резервов.
союза Регулярно за населением валютной структурой создан международных намечено расчетов следит
серьезные международная однако межбанковская система первым передачи рост информации и совершения
современных платежей (стран SWIFT). Ежегодно преобладанием через находится SWIFT проходит 2,5 волатильности млрд африке платежных
поручений. которая Картина,волатильности представляемая SWIFT,способствует достаточно африканского репрезентативна[31].
66
Таблица 8
валютной Доля рынка основных валют в валютного международных повлиял платежах и
расчетах
(% от таблица общих сделки стоимостных оборотов)
зависимость Валюта/Страна
китая 01.12.2015
01.12.2016
зоной 01.12.2017
года Евро /ЕВС
национальных 33,48
рост 33,21
28,3
Доллар /каждой США
январе 40,17
39,52
38,6
оторвалась Фунт период стерлингов
/Великобритания
8,55
9,13
7,29
развития Иена/ начался Япония
2,56
2,51
2,69
Доллар /включение Австралии
1,85
1,83
1,95
зависимость Франк /Швейцарии
1,83
1,45
1,42
используется Доллар/ валютного Канада
1,80
1,80
1,75
Юань /правительств Китай
0,63
1,12
2,17
Как видно из табл. 8, главенствующие позиции в международных
платежах и расчетах продолжает занимать доллар США. Второе место в этом
ряду за «евро» в течение всего времени существования данной валюты. Евро
как коллективная валюта обслуживает торговые и финансовые отношения
внутри валютного союза и в рамках всего Европейского союза. При этом
если рассматривать отдельно платежные и расчетные операции в «евро»,
проводимые вне границ ЕС, то указанная в таблице доля будет значительно
меньше.
Существенным моментом при анализе данных табл. 8, является
динамика доли юаня в международных платежах и расчетах. Если в конце
2015 г. она составляла только 0,63%, и китайская валюта занимала лишь 13
место в списке ведущих валют, то за 2016 г. доля юаня увеличилась почти в 2
раза и достигла значения 1,12%. Согласно оценкам специалистов SWIFT, уже
к началу 2018 г. китайская валюта обошла доллар Канады и доллар
Австралии и оказаться на пятом месте, после иены Японии.
На сегодняшний день основной проблемой во взаимодействии России и
Группы Всемирного банка остается действие антироссийских санкций, в
67
результате которых была ограничена или полностью приостановлена
деятельность отдельных структур группы на территории страны.
Кроме этого, как и в случае с МВФ, Россия при поддержке других
стран группы БРИКС выступает за проведение реформы Всемирного банка.
Увеличение капитала Всемирного банка является одним из наиболее
острых вопросов. Развивающиеся страны и страны БРИКС уже не раз
настаивали на необходимости докапитализации банка с целью увеличения
объемов выдаваемых кредитов. В частности, страны отмечали существенный
дефицит финансовых ресурсов, выделяемых на развитие инфраструктуры. В
случае отказа стран-акционеров от пополнения ресурсов Всемирного банка, к
2019 году он будет вынужден сокращать объемы кредитования. До недавнего
времени развитые страны отказывались рассматривать данный вопрос.
Вместе с тем в последнее время их позиция, в частности США, изменилась,
что в том числе связано с появлением на международной арене региональных
институтов развития, таких как Азиатский банк инфраструктурных
инвестиций (АБИИ) и Новый банк развития БРИКС (НБР). США опасаются,
что дальнейший отказ от пополнения ресурсов Всемирного банка снизит
значимость данного института по мере роста влияния региональных
финансовых организаций. Так, участниками АБИИ на сегодняшний день уже
являются 57 государств, из них 20 — нерегиональные члены, среди которых
такие крупные европейские страны, как Великобритания, Франция,
Германия, Италия и др.
Решение о создании Нового банка развития БРИКС было принято в
июле 2014 г. Соответствующее соглашение было подписано
представителями стран БРИКС по итогам саммита в г. Форталеза, Бразилия.
Целью создания НБР является мобилизация ресурсов для финансирования
инфраструктурных проектов и проектов в области устойчивого развития в
странах БРИКС и других странах с формирующейся рыночной экономикой и
развивающихся странах. По мнению стран БРИКС, НБР позволит дополнить
68
деятельность существующих региональных и международных финансовых
институтов в области глобального развития [29].
НБР начал свою деятельность в июле 2015 г. после ратификации
соглашения всеми странами группы БРИКС. Оплаченный капитал БРИКС
составляет 10 млрд долл., пропорционально распределенных между
странами-участницами. Предусматривается возможность увеличения
капитала до 50 млрд долл. Кроме этого, предусматривается возможность
привлечения других развивающихся стран к участию в НБР. Основными
сферами, на которых в ближайшее время будет сосредоточена деятельность
НБР, станут зеленая энергетика, транспорт и телекоммуникации. К
настоящему моменту НБР одобрил 5 проектов в пяти странах — участницах
БРИКС на сумму около 1 млрд долл. Пакет проектов включает строительство
малых гидроэлектростанций в Карелии. С этой целью НБР выделит два
кредита по 50 млн долл. Евразийскому банку развития (ЕАБР) и
Международному инвестиционному банку (МИБ).
Несмотря на то что создание НБР часто рассматривается как
региональный аналог Всемирного банка, эксперты отмечают ряд его
недостатков. Прежде всего, в качестве основного выделяют недостаток
финансовых ресурсов фонда. По мнению западных экспертов, страны БРИКС
могли бы сформировать более влиятельный институт, если бы не были
предусмотрены равные взносы стран БРИКС, и Китай согласился внести
больше средств
Другим важным недостатком является система управления НБР, при
которой полный контроль за принятием решений, начиная от присоединения
новых членов и заканчивая одобрением кредитов, остается закрепленным за
странами БРИКС. По мнению западных экспертов, для потенциальных
участников НБР представляет собой лишь еще «худшую версию»
Всемирного банка.
Наконец, без участия крупных развитых экономик облигации,
69
выпускаемые НБР, не смогут претендовать на наиболее высокий рейтинг, что
снизит их привлекательность для стран со среднем уровнем дохода, а
следовательно, ограничит возможные варианты привлечения
финансирования НБР.
Кроме этого, по мнению российских экспертов, России необходимо
более внимательно относиться к участию в НБР. Структуры, подобные НБР,
являются формой распространения влияния Китая, что может представлять
для России существенные риски [29].
В результате проведенного анализа можно сделать вывод, что в
современной мировой экономике ни доллар США, и ни какая-либо другая
национальная денежная единица не способны выполнять все функции
мировой валюты. То, что нынешние страны-эмитенты мировых резервных
валют и, в первую очередь США, активно препятствуют реформированию
МВФ и всей валютной системы, лишь способствует разрастанию кризиса в
этой сфере. По мнению многих финансистов давно назрела необходимость в
переходе к новой форме мировой валютной системы. Однако, как
свидетельствует история, такие перемены являлись результатом сложных и
длительных переговоров.
На протяжении всего периода своего членства в Международном
валютном фонде и Группе Всемирного банка Россия являлась активным
участником деятельности крупнейших международных финансовых
институтов. Присоединившись к организациям в качестве заемщика, страна в
довольно короткий срок сменила свой статус на кредитора в МВФ и партнера
в Банке. На сегодняшний день Россия в сотрудничестве с рядом других
государств, в частности, со странами БРИКС, активно продвигает реформы
мировой финансовой архитектуры, с тем, чтобы она в большей степени
отражала сложившуюся на данный момент расстановку сил в мировой
экономике. Россия также участвует и является инициатором региональных
финансовых инициатив, призванных укрепить основание международной
70
финансовой системы.
3.3. Меры по повышению устойчивости курса российского рубля в
международной валютной системе
Значительное улучшение макроэкономических показателей к середине
2017 г. вновь стимулирует дискуссию о возможности повышения статуса
российского рубля в плане его становления в качестве региональной валюты,
поскольку российский рубль вышел из пределов обслуживания платежей
стран ближнего зарубежья, перейдя на страны — участницы БРИКС и даже
на страны Европейского союза.
Однако это лишь первые шаги к продвижению статуса российской
национальной валюты к мировой расчетной. Поэтому Россия в своей
внешнеторговой деятельности достаточно долго будет использовать
в расчетах свободно конвертируемую валюту, в первую очередь
американский доллар (нефть) и евро, особенно при обслуживании торговых
операций с дальним зарубежьем. Это приводит к сохранению зависимости
курса рубля от цены на нефть, которую постепенно надо понижать, чтобы
побороть в том числе «голландскую болезнь».
Превалирование расчетов в российских рублях со странами ближнего
зарубежья связано с развитием интеграционных объединений, в том числе
Евразийского экономического союза. Существенное место в таких расчетах
занимает Белоруссия (эта страна имеет самую большую долю рублевых
расчетов среди других партнеров Российской Федерации; Беларусь
достаточно давно применяет российскую национальную валюту не только
как расчетную, но и в качестве резервной; в 2013 г. рублевый оборот страны
по операциям во внешней торговле с Российской Федерацией составил 25
млрд. долл., что соответствует почти 40% общего оборота со странами СНГ).
Не отстают от белорусской стороны и позиции по расчетам с Казахстаном.
71
Однако хотя к 2025 г. запланировано создание единого валютно-финансового
пространства ЕАЭС, для этого необходимо нивелировать различия
банковского, валютного и налогового законодательств.
Тем не менее, можно констатировать, что современные масштабы
экономики и уровень экспорта России служат надежным основанием для
приобретения российской национальной валютой соответствующего
международного статуса. По указанным показателям Российская Федерация
значительно превосходит государства, валюты которых более активно
используются в мировых финансах, чем российская национальная валюта.
К таким странам относятся Австралия, Швеция, Норвегия, Сингапур, Южная
Корея. Экономика России по своим масштабам может быть сопоставима
с германской (чья валюта относится к ключевым), при этом есть неплохие
перспективы в ближайшее время опередить Германию по объему ВВП [39].
Изменения, происходящие на мировом финансовом рынке, заставляют
российское государство определиться с направлением развития финансовой
системы России. Эффективность финансового рынка России, его укрепление
и повышение устойчивости, преобразование в ведущий финансовый центр
для экономик ближнего зарубежья становятся основными задачами
Российской Федерации на нынешнем этапе. Следует отметить, что
выполнение роли финансового центра российским финансовым рынком
возможно, если на нем будут присутствовать глобальные инвесторы,
банковские организации, которые могут увеличить его внутреннюю
ликвидность. Пока что отечественному финансовому рынку недостает
ликвидности, из-за этого Российская Федерация не входит в глобальную
систему финансовых рынков и не занимает в нем места полноправного
участника.
В настоящее время в России действует режим плавающего валютного
курса. Плавающий курс действует как «встроенный стабилизатор»
экономики, что является его основным преимуществом по сравнению с
72
управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под
меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних
факторов.
Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется и это снижает
риски «перегрева» экономики, а при падении цен на нефть происходит
ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям
за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.
Другим примером работы плавающего курса как «встроенного
стабилизатора» является его влияние на трансграничное движение капитала.
Если валютный курс фиксированный или управляемый, изменение другими
странами процентных ставок и, соответственно, изменение разницы между
внутренними и внешними процентными ставками может приводить к росту
притока или оттока спекулятивного капитала. При режиме плавающего курса
увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников
рынка в результате изменения разницы между внутренними и внешними
ставками приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая
спекулятивные операции невыгодными.
Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает
зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-
кредитную политику зависимой от политики других стран и
внешнеэкономической ситуации. В рамках режима управляемого курса при
изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить
операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут
оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп
инфляции, причём в нежелательном направлении.
Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную
денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач,
в первую очередь на снижение инфляции.
73
Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от
проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях
воздействия на курс рубля. Политика центрального банка при плавающем
курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в
рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль
«встроенного стабилизатора».
Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на
валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой (в том
числе на возвратной основе) в целях поддержания финансовой стабильности.
В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России
рассматривает такую динамику обменного курса, которая может привести к
формированию устойчивых девальвационных ожиданий, повышенному
спросу на наличную иностранную валюту, росту долларизации депозитов и
существенному ухудшению финансовой устойчивости кредитных
организаций и предприятий.
Банк России может проводить операции на валютном рынке и для
пополнения международных резервов. Значительный объем международных
резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях
поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное
обслуживание внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной
экономической ситуации. Операции по пополнению международных
резервов должны проводиться в небольших объемах таким образом, чтобы не
оказывать влияние на динамику курса рубля. При принятии решений о
покупке иностранной валюты Банк России учитывает динамику курса,
состояние российской экономики и платежного баланса.
74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате проведенного исследования в выпускной
квалификационной работе, было выявлено, что современный этап развития
мировой экономики характеризуется заметным повышением нестабильности
мировой валютной системы. Это проявляется прежде всего в резко
возросшей волатильности обменных курсов и существенном ослаблении
позиций ключевой мировой валюты – американского доллара.
Так же выяснилось, что усиление нестабильности мировой валютной
системы стало результатом накопления в мировом хозяйстве значительных
торговых и инвестиционных дисбалансов, связанных главным образом с
бюджетной политикой США – крупнейшего участника глобальных рынков
товаров и капитала.
Итак, на современном этапе развития международного финансового
рынка доллар США и евро являются ключевыми резервными валютами и
валютами международных расчетов, эффективно реализуют
соответствующие функции, как на государственном уровне (валюты
интервенций, платежа по кредитам), так и на частном уровне (валюты
платежа во внешней торговле, в валютообменных операциях).
Так же было выявлено, что на современном этапе наблюдается
позитивная совместная активность государства и представителей крупного и
среднего бизнеса в сфере повышения позиций рубля и выводе его на
положение мировой валюты в соответствии с концепцией осуществления
расчетов в национальных валютах.
В настоящее время Ямайская мировая валютная система чрезмерно
зависима от доллара, что приводит ее к кризисному рубежу. Ее
дестабилизация происходит в следствие перегрузки мировой экономики
существенными торговыми и инвестиционными дисбалансами. Так же,
данной валютной системе присвоен статус переходной из-за