2
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ ............................................... 5
1.1. Особенности и проблемы современного этапа развития международной
валютной системы ............................................................................................... 5
1.2. Основные проблемы функционирования и развития мировой валютной
системы ............................................................................................................... 21
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОСОБЕННОСТЕЙ ИНТЕГРАЦИИ РУБЛЯ В
МЕЖДУНАРОДНУЮ ВАЛЮТНУЮ СИСТЕМУ И РАЗРАБОТКА ПУТЕЙ
РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМ ......................................................................................... 38
2.1. Особенности денежно-кредитного регулирования в России ................ 38
2.2. Положение российского рубля в мировой валютной системе .............. 53
2.3. Проблемы и пути интеграции России в мировую финансовую систему65
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 79
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ..................................................................................... 83
ПРИЛОЖЕНИЯ ..................................................................................................... 89
3
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования связана с тем, что мировой финансо-
вый кризис наращивает обороты, все больше оказывая влияние на экономику
России. Ведущие экономисты страны и независимые эксперты всерьез загово-
рили о девальвации рубля. Правительство согласилось начать процесс посте-
пенного ослабления национальной валюты. Отрицать тот факт, что девальвация
будет, наверное, уже никто не осмелится. Аналитики считают, что существует
два варианта развития процесса. Первый вариант – резкое снижение стоимости
рубля по отношению к бивалютной корзине. Такой ход имеет как свои плюсы,
так и минусы. К плюсам относится возможность оставить в сохранности золо-
товалютные резервы страны, к минусам – огромный риск негативных послед-
ствий, которые могут возникнуть в обществе. Второй вариант – так называемая
плавная девальвация. Именно этого курса и придерживается сейчас Центро-
банк. Эксперты утверждают, что такой путь почти не отразится на жизни насе-
ления страны, однако, чтобы поддержать рубль, необходимо задействовать зо-
лотовалютные резервы страны.
В связи с введенными санкциями со стороны западных стран обостри-
лась необходимость диверсификации экономики России. Диверсификация
должна трактоваться не только как снижение степени зависимости исполнения
бюджета от стоимости углеводородов, но и рассматриваться как повышение
значимости национальной валюты в международном торговом обороте. Цель
исследования – рассмотреть возможные направления развития национальной
валютной системы, провести анализ существующих точек зрения ученых по
данному вопросу, предложить практические шаги по уменьшению зависимости
отечественной экономики от различных торговых ограничений и санкций. С
помощью рационалистического и диалектико-материалистического методов
познания объективной реальности раскрыты сущностные характеристики ва-
лютной системы, также выявлены неслучайные зависимости и определены их
причины и следствия.
4
Для минимизации валютных рисков, вызванных резкими колебаниями
резервных валют и вероятностью ужесточения санкций со стороны стран, эми-
тирующих резервные валюты при осуществлении расчетов с торговыми парт-
нерами, Россия должна отталкиваться прежде всего от страновой структуры
внешней торговли. Целенаправленная и скоординированная работа государ-
ственных структур по снижению негативных эффектов, вызванных санкциями
со стороны западных стран, и укреплению доверия к национальной валюте
должна быть направлена на заключение внешнеторговых контрактов в нацио-
нальной валюте. Это позволило бы России увеличить внешнеторговый оборот и
платежный баланс, а в перспективе сделать рубль региональной резервной ва-
лютой.
Задачи работы:
- рассмотреть особенности и проблемы современного этапа развития
международной валютной системы;
- изучить основные проблемы функционирования и развития мировой
валютной системы;
- охарактеризовать особенности денежно-кредитного регулирования в
России;
- описать положение российского рубля в мировой валютной системе;
- выделить проблемы и пути интеграции России в мировую финансовую
систему.
Основу исследования составляют научные труды в области валютного
регулирования.
В работе использованы общие и частные методы исследования, в том
числе, экономический, системно-правовой и другие, системный анализ изучае-
мых явлений и результатов. В качестве информационной базы использованы
труды отечественных и зарубежных авторов в сфере валютного контроля в Рос-
сийской Федерации, публикации в специализированной периодике, ресурсы
справочно-правовых систем и другие источники.
5
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты деятельности международной
валютной системы.
1.1. Особенности и проблемы современного этапа развития международной
валютной системы
Мировая финансовая система представляет собой совокупность инсти-
тутов и регуляторов в сфере создания и использования денежно-кредитных ре-
сурсов и производных от них финансовых инструментов и технологий, необхо-
димых для осуществления транснациональной деятельности государствами,
фирмами, частными инвесторами. Мировая финансовая система охватывает
пять типов рынков: фондовый, кредитный, валютный, рынок страхования и то-
варно-сырьевой. Ключевыми субъектами мировой финансовой системы высту-
пают транснациональные банки, транснациональные компании, портфельные
инвесторы (пенсионные, страховые, инвестиционные фонды), международные
официальные заемщики (государства и международные финансовые организа-
ции). Именно они опосредуют основную часть международных финансовых
потоков.
Современную МВС, которая пришла на смену предыдущей, действо-
вавшей на протяжении 1944–1973 гг., Бреттон-Вудской системе, принято назы-
вать Постбреттонвудской, или Ямайской, системой (главные ее положения бы-
ли согласованы ведущими странами Запада в 1976 г. на совещании в столице
Ямайки Кингстоне).
Со времени возникновения Ямайской валютной системы интенсивное
развитие получил ряд присущих мировому хозяйству важных процессов. В их
числе особое внимание привлекают: глубокая трансформация общественного
производства, состоящая в расширении удельного веса финансового сектора за
счет снижения доли реального производства; форсированная глобализация ми-
ровой экономики, в особенности финансовой сферы; ощутимые сдвиги в соот-
ношении сил в мире прежде всего в результате повышения роли ряда наиболее
крупных развивающихся стран, соответственно, углубление тенденции к фор-
мированию мультиполярного мира.
6
Наряду с наличием позитивных аспектов, состоящих в стимулировании
мирового экономического и социального развития, названные процессы чрева-
ты накоплением разного рода экономических и политических рисков, возник-
новением глобальных вызовов устойчивости существующего мироустройства,
все более часто повторяющимися кризисными потрясениями, наиболее обшир-
ным и острым из числа которых стал возникший в 2007 г. мировой финансово-
экономический кризис. Эти обстоятельства побуждают мировых лидеров к
включению в повестку дня вопроса о перестройке механизмов регулирования
финансового и других секторов экономики, включая нынешнюю МВС. Так, в
октябре 2008 г. руководители Франции и Великобритании Николя Саркози и
Гордон Браун призвали к заключению «нового Бреттонвудского соглашения».
В своем выступлении в феврале 2011 г. бывший в то время директором
распорядителем МВФ Доминик СтроссКан (Dominique StraussKahn) утверждал:
«Реформы международной валютной системы, которые помогают нам добрать-
ся до корней возникновения нынешних неравновесий, могли бы и поддержать
экономическое восстановление, и укрепить способность системы предотвра-
щать будущие кризисы». При этом, по его словам, следует осознавать, что ве-
дущиеся в мире дебаты «не являются чем-то академичным или абстрактным.
Они нацелены на достижение хорошо сбалансированного и устойчивого вос-
становления, в котором нуждается мир, и, кроме того, на предотвращение сле-
дующего кризиса».
Известно, что с 2008 г. основные концептуальные подходы, относящие-
ся к реформированию МВС, вырабатываются прежде всего в рамках «Группы
20», которая приняла на себя роль постоянно действующего регулятора миро-
вой экономики. Эти подходы излагаются в документах ее саммитов. В приня-
том Сеульским саммитом G20 (ноябрь 2010 г.) «Плане действий» говорилось:
«Наша цель состоит в построении более стабильной и устойчивой международ-
ной валютной системы. Хотя международная валютная система доказала свою
устойчивость, наличие в ней факторов напряженности и уязвимости очевидно.
Мы приняли решение изучить пути дальнейшего совершенствования междуна-
7
родной валютной системы с целью обеспечения системной стабильности миро-
вой экономики». При этом специально указывается, что новая валютная систе-
ма должна более адекватно отображать возросшую значимость в мировой эко-
номике стран с формирующимся рынком.
На практике обеспечение функционирования мирового валютного меха-
низма и осуществление мер по его совершенствованию – это сфера полномочий
Международного валютного фонда. Он руководствуется в своей деятельности
установками «двадцатки», фактически выполняет ее поручения.
Эволюция понятий в послевоенные годы основной формой междуна-
родных экономических отношений являлась внешняя торговля. Вследствие это-
го валютный механизм приспосабливался главным образом к обслуживанию ее
потребностей. По иному обстоит дело в наше время, когда в результате образо-
вания мирового финансового рынка огромные масштабы приобрели трансгра-
ничные потоки частного капитала. По этой причине в международных органи-
зациях сложился управленческий подход, который объединяет регулирование
международных валютных отношений, с одной стороны, и финансовой сферы –
с другой. В частности, МВФ пришел к выводу о необходимости распространить
область своей ответственности, наряду с валютными отношениями, также на
функционирование мировых финансовых рынков.
Важные изменения в структуре мирового хозяйства нашли проявление в
трансформации терминологии, используемой в экономической литературе,
публикациях «двадцатки» и других международных форумов.
С учетом названных процессов валютные проблемы стали рассматри-
ваться в тесной увязке с теми, которые относятся к сфере финансовых отноше-
ний. Однако хотя финансовый и валютный секторы в условиях глобализации
действительно тесно интегрированы, они все-таки остаются относительно са-
мостоятельными образованиями: каждый со своим назначением, структурными
элементами и характерными чертами.
Участники валютного и финансового рынков руководствуются в своей
деятельности различными мотивами и используют в ряде случаев собственные
8
институты. Соответственно, между валютной и финансовой системами и теперь
проходит определенная разграничительная линия: первая из них регулирует
обмен денежных единиц одной страны на денежные единицы другой с целью
обеспечения бесперебойности мирового экономического обмена и денежных
расчетов, а вторая – перемещение капиталов из страны в страну, призванное
содействовать экономическому росту.
На первых порах в ходе саммитов G20 валютные проблемы как таковые
в большинстве случаев не были самостоятельными объектами анализа и приня-
тия управленческих решений. Они затрагивались в основном в контексте более
комплексного понятия «финансовая система» (financial system), в первую оче-
редь в связи с реформированием МВФ по причине выявившейся в условиях си-
стемного кризиса недостаточной эффективности ряда его целевых установок и
кредитных механизмов.
Термин «международная валютная система» впервые был использован и
охарактеризован «двадцаткой» в материалах саммитов в Сеуле (2010 г.) и в
Каннах (2011 г.). Это стало следствием обострения межгосударственных про-
тиворечий в валютной сфере, появления в мировом сообществе представлений
об опасности возникновения так называемых валютных войн.
В материалах последующих саммитов G20 по большей части фигуриру-
ет понятие «международная валютная и финансовая система» – МВФС
(International monetary and financial system, IMFS), в русском переводе – между-
народная валютно-финансовая система, МВФС. Однако в тех случаях, когда
речь идет о наборе собственно валютных механизмов (международные резерв-
ные активы, валютообменные операции, валютные курсы), по-прежнему ис-
пользуется понятие «международная валютная система».
Существенная роль в финансовой глобализации принадлежит Велико-
британии. Подчеркнем, что она первой из великих метрополий централизовала
свою денежно-финансовую систему, учредив в 1694 г. Банк Англии, а затем
подчинив правительству системы сбора налогов и государственного долга.
Лондон стал первым глобальным финансовым центром, а фунт стерлингов –
9
первой полноценной мировой резервной валютой. Для закрепления ведущих
позиций в системе мировых финансов Британия отвела себе ключевую роль в
классическом золотом стандарте (1815– 1914 гг.), в работе финансового коми-
тета Лиги Наций (обеспечившем Англии главенствующее место в золотодевиз-
ном стандарте) и в первой международной финансовой организации – Банке
международных расчетов (1930 г.), по сей день координирующем действия
центральных банков крупнейших экономик планеты. Она также активно участ-
вовала в разработке проектов создания МВФ и Всемирного банка (1944 г.).
Кроме того, в период правления Р. Рейгана и М. Тэтчер были проведены
реформы по либерализации финансовых рынков в США и Великобритании, ко-
торые привели к отмене валютного контроля и ограничений международного
движения капиталов, а также к широкомасштабной либерализации междуна-
родных рынков товаров и услуг. Запущенные англичанами и усовершенство-
ванные американцами механизмы эмиссионной монополии, фондированного
долга, международной резервной валюты, рынка евродолларов, офшорных фи-
нансовых центров, международные стандарты финансовой отчетности, а также
инновационные финансовые продукты и технологии на современном этапе поз-
воляют англосаксонским нациям-гегемонам контролировать систему глобаль-
ных финансов, оставаясь при этом крупнейшими странами-должниками.
Именно Англия создала первый прототип современных ТНК – Британ-
скую Ост-Индскую компанию (1600 г.), которая сыграла ключевую роль в ин-
теграции богатейших рынков Индии и Китая в мировую экономику. На самых
ранних этапах глобализации Британии удалось опутать мир сетями своих тор-
говых, финансовых, юридических и аудиторских компаний, многие из которых
зарегистрированы в англосаксонских офшорных юрисдикциях, что в значи-
тельной мере способствует тому, что большинство транснациональных сделок
в мире сегодня осуществляется в соответствии с принципами английского
(англо-американского) общего права.
Одновременно развитие британского капитализма сопровождалось со-
зданием крупнейшей финансовой империи в истории человечества. Преимуще-
10
ства британского империалистического капитала были абсолютными: в 1904 г.
Англия имела 50 колониальных банков с 2279 отделениями (в 1910 г. – 72 с
5449 отделениями). Для сравнения: в этот же период во Франции действовали
20 банков со 136 отделениями; в Голландии – 16 с 68 отделениями, а в Герма-
нии – только 13 с 70 отделениями [11]. США на том этапе вовсе не имели
транснациональных банков.
Проницательно предвосхищая положение суверенных государств на со-
временной геофинансовой арене, В.И. Ленин указывал, что основу империа-
лизма составляет финансовый капитал, который выступает решающей «силой
во всех экономических и во всех международных отношениях, что он способен
подчинять себе и в действительности подчиняет даже государства, пользующи-
еся полнейшей политической независимостью» [11]. Сформулированные В.И.
Лениным признаки империализма обретают новое качество в условиях финан-
совой глобализации, которая в определении МВФ понимается как степень связи
стран через международные финансовые активы.
В современном мире Великобритания и США контролируют не только
2/3 глобальных финансовых потоков, но также и значительную долю корпора-
тивных активов планеты. В 2011 г. под эгидой Евросоюза и Швейцарского фе-
дерального технологического института в Цюрихе было проведено исследова-
ние «Сеть глобального корпоративного контроля». Его авторы проанализиро-
вали структуру собственности 43 тыс. транснациональных корпораций и выде-
лили супергруппу, состоящую из 147 тесно связанных корпораций, которые
контролируют 40% остальных ТНК мира через владение их акциями. При этом
из 50 компаний с наивысшим глобальным контролем 24 компании американ-
ские и 8 британские, а возглавила весь список английская Barclays plc, при-
знанная экспертами мощнейшей финансовой группой мира [28].
С момента создания Европейского центрального банка (1998 г.) евро и
доллар вступили в ожесточенную схватку в борьбе за мировое лидерство. Де-
када противоборства между США и Еврозоной была использована Британией
для создания необычайно привлекательного инвестиционного имиджа лондон-
11
скому Сити. Это произошло благодаря проведению гибкой налоговой политики
в отношении иностранных резидентов, а также передаче функций надзора за
рынками финансовых услуг единому негосударственному регулятору. За счет
независимой от ЕЦБ монетарной политики Лондону удалось не только при-
влечь на свои международные финансовые рынки значительные объемы капи-
талов с обеих сторон Атлантики, но и потеснить в 2006 г. НьюЙорк на глобаль-
ном финансовом Олимпе (правда, в 2014 г. НьюЙорк вернул себе право назы-
ваться главным финансовым центром планеты).
По сей день Великобритания лидирует в ряде ключевых сегментов меж-
дународных финансовых рынков (табл. 1.1).
Таблица 1.1
Доля основных участников на международных финансовых рынках, %
Бри-
тания
США
Япо-
ния
Франция
Гер-
мания
Син-
гапур
Гон-
конг
Другие
страны
Международное межбанковское
кредитование (сентябрь, 2013 г.)
17
10
11
9
9
3
4
37
Валютная торговля (апрель, 2013
г.)
41
19
6
3
2
6
4
19
Внебиржевая торговля деривати-
вами по процентным ставкам (ап-
рель, 2013 г.)
49
23
2
7
4
1
1
13
22
5
8
4
5
1
1
54
Морское страхование, чистый
премиальный доход (2012 г.)
8
45
7
3
2
–
1
34
Активы в управлении фондов
(2012 г.)
Активы хеджфондов (2013 г.)
18
65
2
1
–
1
1
12
Частный выпуск акций (2012 г.)
10
48
1
5
2
1
–
33
Наряду с США и Японией она стала ключевым международным цен-
тром инвестиционных, частных и коммерческих банковских услуг. В британ-
ской столице осуществляется 17% международного межбанковского кредито-
вания – больше, чем в любой другой стране мира. Лондон стал также крупней-
шим центром инвестиционных банков в Европе, где большинство из них имеют
здесь свои штаб-квартиры или основные офисы.
Великобритания занимает доминирующую позицию на мировом валют-
ном рынке с долей 41% против 19% у США, а также контролирует 49% рынка
внебиржевых деривативов по процентным ставкам, номинальная контрактная