14
И, наконец, 1 июля 2002 года, были прекращены все расчеты в
национальных валютах стран-участниц ЭВС. Единственным легетимным
платежным средством становится Евро на всей территории европейского
Экономического и валютного союза.
Некоторые сходства с процессом формирования Европейского Союза
рассматриваются отечественными учеными и экономистами при оценке
механизма интеграции в рамках СНГ. Условия, в которых происходило
формирование СНГ, очень сильно отличались и в первую очередь ситуацией в
политической сфере. Объединение происходило на базе разрушения
устоявшихся торговых и экономических связей стран, которые долгое время
работали в рамках единого государства – СССР и на иной политической
основе.
Интеграционный процесс же в рамках Европейского Союза на самых
ранних этапах ее развития, начиная с создания Европейского объединения
угля и стали в 1951 г., была определена в основном:
обеспечением стабильности торговли между двумя странами,
одинаковым доступом к источникам производства,
общей ценовой политикой,
отказ от ограничений по национальному признаку, в вопросах занятости
работников в угольной и сталелитейной промышленности.
Дальнейшее развитие процесса интеграции в Европе, не смотря на то что
в основном и происходило в экономической сфере, имело попытки расширить
влияние и взаимодействие в политической сфере и сотрудничество в
оборонной сфере, что к успеху не привело. И в конечном итоге, когда процесс
интеграции достиг высокого уровня в сфере товарных отношений, интеграция
затронула сферу финансов и привела к созданию экономического и валютного
союза (ЭВС). [3, с.144].
На основании трудов по глобальной политической экономии названных
авторов логично разграничить периоды, когда появляется новое ликвидное
средство международных расчетов и обеспечения корректировки глобального
15
дисбаланса (выравнивания платежных балансов разных стран): «довоенный
финансовый порядок» 1870–1914 гг., «межвоенный период» 1919–1939 гг.,
«Бреттонвудская эра» 1945– 1971 гг. и «пост-Бреттонвудская эра» (1973 г. —
настоящее время)». «Р. Манделл считает, что МВС — это изменяющийся
механизм, обеспечивающий надежное функционирование сложившихся на
данный момент мировых экономических связей и достигнутого уровня
экономического развития»[6]. «Исходя из этого, выделяется девять этапов:
1) 1803–1873 гг. — «биметаллизм»;
2) 1873–1914 гг. — «международный золотой стандарт»;
3) 1914–1924 гг. — «золотодолларовый стандарт»;
4) 1924–1933 гг. — «золотодевизный стандарт»;
5) 1933–1971 гг. — «якорно-долларовый стандарт»;
6) 1971–1973 гг. — «долларовый стандарт»;
7) 1973–1985 гг. — «стандарт гибких обменных курсов»;
8) 1985– 1999 гг. — «стандарт управляемых обменных курсов»;
9) с 1999 г. по настоящее время — «евродолларовый стандарт»».
М. Ротбард под МВС понимает систему принципов функционирования
денег в свободной рыночной экономике»[7]. Он обосновывает оригинальную
позицию, что эволюцию мировой валютной системы можно рассматривать с
точки зрения нахождения государствами новой базы для недопущения в
будущем экономических кризисов и выделяет иные девять этапов:
1) 1815–1914 гг. — «классический золотой стандарт»;
2) 1914–1926 гг. — «Первая мировая война и послевоенные годы»;
3) 1926–1931 гг. — «золотослитковый стандарт Великобритании и
США, золотодевизные стандарты остальных стран»;
4) 1931–1945 гг. — «плавающие неразменные бумажные валюты»;
5) 1945–1968 гг. — «новый золотодевизный стандарт»;
6) 1968–1971 гг. — «распад Бреттонвудской системы»;
7) 1971 г. — «конец Бреттонвудской системы»;
8) 1971– 1973 гг. — «Смитсоновское соглашение»;
16
9) 1973–1997 гг. — «плавающий курс неразменных бумажных валют»».
Г. Хюльсман, соглашаясь с Ротбардом, добавляет еще один этап: с 1997
г. по настоящее время — период «мировых экономических кризисов[8].
Достоинства данного подхода, так же как и систематизации Манделла, видятся
в том, что он основан на реальном состоянии мировых финансов и процесс
эволюции раскрыт детальнее.
Рабочая группа Банка Англии полагает, что основная цель МВС состоит
в обеспечении достижения трех целей [4]:
1) внутреннего баланса (неинфляционного роста национальных
экономик);
2) эффективного распределения (капитала в ответ на ценовые сигналы)
3) финансовой стабильности (минимизации рисков нестабильности).
В зависимости от «различных весов и степени успеха» в достижении
этих трех целей выделяются пять различных «режимов» МВС:
1) «пред-золотой стандарт» (1820–1869 гг.);
2) «золотой стандарт» (1870–1913 гг.);
3) «межвоенный» (1925–1939 гг.);
4) режим «Бреттон Вудс» (1948–1972 гг.) разделен на два этапа: первый
(1948–1958 гг.) и второй (1959–1972 гг.),
5) «современный» режим также разделен на два периода: первый (1973–
1989 гг.) и второй (1990 г. — настоящее время)».
Идею о том, что в основе МВС лежит денежный стандарт, находим в
авторитетной американской «Энциклопедии Колумбия». В ней со ссылками
на работу Т. Агмона и соавторов МВС определяется как совокупность правил
и процедур, посредством которых в мировой торговле происходит обмен
национальных валют. Отмечается, что такая система необходима, чтобы
определить стандарт ценности для мировых валют.[9].
Эволюцию МВС можно рассматривать с различных позиций:
17
появление нового средства корректировки глобального дисбаланса (Дж.
Крибб и др.); создание механизма, обеспечивающего функциони- рование
сложившихся мировых экономических связей (Манделл);
появление базы недопущения экономических кризисов (Ротбард),
обеспечение нового средства внутреннего баланса, эффективности ресурсов и
финансовой стабильности (Банк Англии)».
Все эти подходы, на наш взгляд, не вполне однозначны, потому что не
уточнены количественные показатели и критерии «уровня торговли» и
«дисбаланса.
(Дж. Крибб и др.), не определены «веса показателей» и критерии
«степени достижения цели» (Банк Англии)». «Достаточно сложно в
отсутствии формальных соглашений систематизировать «надежное
функционирование» (Манделл) или «новую базу» (Ротбард)»[9].
Учитывая мнение всех вышеперечисленных авторов, мы можем дать
свое определение Мировая валютная система- это механизм взаимодействия
участников денежного(валютного) рынка, закрепленный международными
соглашениями и характерным для определенного достигнутого уровня
экономического развития. На наш взгляд, это определение более детально и
всеохватывающе описывает мировую валютную систему.
Этапы развития мировой валютной системы, выделенные Люкевичем
И.Н., учитывают современное изменение не в полной мере, например
существование Европейской валютной зоны. Поэтому на наш взгляд этапам
необходимо следующее дополнение:
- первый, безвалютные регионы;
-второй, появление мелких, не имеющих мировое значение, регионов(
примером, может послужить, франк КФА и страны-члены этого союза);
-третий, появление Европейской Валютной Зоны.
И как в перспективе, можно выделить еще один этап- появление
дальнейших валютных регионов.
18
Перейдем к анализу сложившихся этапов эволюции оптимальных
валютных зон.
Первый этап называется - классическая теория оптимальных валютных
зон. Начало было положено в начале 1960 годов, основателем Р. Манделл.
Достижения этого этапа заключаются в:
-расширение такого понятия как «валютная зона»;
-введение понятие оптимальных валютных зон;
-трактовка оптимальности валютного пространства;
-формирование критериев оптимальных валютных зон.
А к недостаткам можно отнести:
-невозможность оценить критерии при помощи эконометрических
методов;
-отсутствие унифицированного подхода к оценке критериев;
-противоречия научных подходов.
Второй этап называется «Согласование результатов». Основана она в
начале 1970 годов, Р. Манделлом, У. Корденом и другими. «Преимущества
можно выделить[12]:
- детальный анализ критериев оптимальных валютных зон;
- систематизация положительных и отрицательных последствий
создания валютного союза».
«К недостаткам относятся:
- слабый аналитический аппарат концепции;
- отсутствие эмпирической базы исследований».
Перейдем к третьему этапу «Переоценка достижений теории
оптимальных валютных зон». (Ф. Джиаваззи, А. Джиованни и других в начале
1980-х годов.) «В этом этапе преимущества:
- переоценка критериев оптимальности;
- опровержение значимости отдельных негативных эффектов
оптимальных валютных зон;
19
- усовершенствование системы эффектов введения общей денежной
единицы».
Недостатками является - недостаточное количество эмпирических
разработок. Четвертый этап «Эмпирические исследования критериев
оптимальных валютных зон». (1990-х годах Л. Калмфорс, О. Бланчард.)
Следующие преимущества этого этапа:
- разработка эмпирической базы исследований критериев оптимальных
валютных зон;
- внедрение инструментов математического и статистического анализа,
применение эконометрических методов;
- оценка будущих участников еврозоны на соответствие критериям
оптимальных валютных зон[12].
Недостатки- Отсутствие эконометрической модели оценки
потенциальных эффектов оптимальных валютных зон.
Заключительных пятый этап «Эмпирическая оценка эффектов
оптимальных валютных зон», начало в 2000-х годах, основатели А. Роуз, Т.
Перссон. «Преимущества:
- эконометрическое моделирование эффектов оптимальных валютных
зон в результате усовершенствования аналитического аппарата концепции:
применение различных методов;
- измерение эффектов евро».
Недостатки:
- противоречивость эмпирических оценок;
- отсутствие унифицированной модели оценки эффектов оптимальных
валютных зон;
- необъективность эмпирической базы[12].
20
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ СОВРЕМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ
СИСТЕМЫ
2.1 Статистический анализ элементов валютной системы РФ в 2014 –
2016 гг.
В наши дни эффективное развитие экономики трудно представить без
широкого внешнеэкономического сотрудничества с другими странами.
Однако это осложняется тем, что у каждой страны собственная валюта.
Поэтому при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов
происходит обмен валют, для осуществления которого в свою очередь
необходим валютный курс.
Понятие валютный курс подразумевает под собой соотношение между
денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной
способностью и рядом других факторов [3]
Номинальный валютный курс является объектом пристального
внимания хозяйствующих субъектов и государства, поскольку его
стабильность характеризует устойчивость национальной валюты,
необходимую для поступательного экономического развития и обеспечения
благосостояния населения страны. Анализ характера и открытости
современной экономики России позволяет сделать вывод о ее вынужденной
постоянной зависимости от состояния мирового хозяйства в целом. Главной
отличительной особенностью экономики нашей страны является ее
характеристика как рентной, поскольку около 70% национального дохода
составляют поступления от эксплуатации месторождений природных
ресурсов, в первую очередь нефтяных и газовых. Низкая доля
обрабатывающей промышленности в общем объеме национального
производства оказывает существенное влияние на специфику
функционирования всей хозяйственной системы страны, прежде всего
денежно-кредитных и валютных сфер. Поэтому монетарная система
21
нашей страны может быть охарактеризована как разновидность валютного
правления [18].
В экономической теории под валютным правлением понимают
монетарный режим, основанный на выпуске национальной валюты в пределах
поступлений от экспортных операций. При этом ЦБ лишен функции
валютного контроля и кредитора последней инстанции, а иностранная валюта
обменивается на национальную по фиксированному курсу (монетарный
режим в чистом виде).
В современной России монетарный режим более гибкий, поскольку курс
национальной валюты не является фиксированным, а Центральный банк
воздействует на денежно-кредитную систему с помощью изменения
процентных ставок, форм резервирования, выдачи краткосрочных кредитов
под залог ценных бумаг. Вместе с тем рефинансирование, а также
среднесрочные финансирования коммерческих банков осуществляются (в
значительной мере) зарубежными финансово-кредитными учреждениями.
Основа массы денег в обращении представляет собой результат от
конвертации экспортной валютной выручки. После чего денежная база через
механизм кредитного мультипликатора коммерческих банков растет и
становится денежной массой [3].
Среди основных направлений денежной кредитной политики
государства выделяется снижение темпов инфляции, при этом главной целью
является регулирование валютного курса, оказывающего значительное
воздействие на динамику реальных доходов и сбережений населения и, как
следствие, экономические процессы, происходящие в обществе.
В 2006 году в России была введена полная конвертируемость рубля, что
полностью изменило роль валютного курса, на который существенно
усилилось влияние внешних условий.
В течение мировой экономической и финансовой нестабильности
масштабный отток капитала из страны повлиял негативно на курс рубля в
сторону его ослабления, усиливало девальвационные ожидания
22
экономических агентов. В период непродолжительного восстановления курс
валюты был подвержен негативному влиянию со стороны европейского
кризиса, который, как следствие, вызвал изменения цены на нефть, а также
отток капитала, в основном европейского.
Как результат европейских событий, не учитывая укрепление экономики
после мирового экономического и финансового кризиса, на рынке валюты
курс рубля к бивалютной корзине характеризовался, по сравнению с 2009
годом меньшей, но все равно высокой волатильностью [Ошибка! Источник
ссылки не найден.].
Изменение курса бивалютной корзины во многих случаях зависит от
динамики цены на нефть. Но также нужно особо выделить период 2010 г., в
течение, которого повышение стоимости бивалютной корзины было вызвано
не ценой на нефть, а нестабильностью и волнениями, которые происходили на
финансовом рынке России из-за кризиса в ЕС.
Отток капитала из России во время европейского кризиса действовал на
курс рубля в сторону его понижения. В последние годы экономическое
развитие России характеризуется замедлением темпов роста ВВП (в 2013 году
рост составил 1,4%). В 2013 г. к основным причинам такого положения дел
относят высокую инфляцию высокие процентные ставки по кредитам,
неблагоприятный инвестиционный и деловой климат.
Все это имеет место и оказывает негативное влияние. При этом в анализе
экономистов, недостаточное внимание уделяется таким важным факторам как
сырьевая ориентированность отечественной экономики, ее зависимость от
экспорта сырьевых ресурсов, высокие доходы от экспорта, высокие объемы
импорта и формирующийся в зависимости от этого курс рубля к основным
мировым валютам. Вместе с тем величина номинального валютного курса
рубля оказывает значительное воздействие на динамику промышленного
производства, особенно в импортозамещаемых отраслях [28].
В 2014 году стагнация экономики продолжилась. Экономический рост
в России составил 0,6 %. В декабре 2014 года, с обвальным падением курса
23
рубля по отношению к доллару США и евро, в России начался валютный
кризис, вызванный введением экономических санкций и падением цен на
нефть и способствовавший дальнейшему спаду в экономике. В 2015 год
экономика России вступила с теми же проблемами: снижающиеся цены на
нефть и сохранение экономических санкций. За первое полугодие 2015 года
снижение ВВП составило 3,5 %. Девальвация российской валюты и падение
фондового рынка привели к тому, что рыночная капитализация российских
компаний вернулась на уровень 2005 года [33].
По данным Банка международных расчётов (BIS), реальный
эффективный курс рубля к сентябрю 2015 г. снизился относительно декабря
2013 г. на 30,4 %. 2017 год начался ослаблением и крайней нестабильностью
курса рубля на фоне падения цен на нефть. В январе биржевой курс рубля по
отношению к доллару несколько раз обновлял минимальные значения с так
называемого «черного вторника» декабря 2014 года.
Восстановление позиций рубля, связанное с повышением нефтяных
котировок, позволило российской валюте вернуться к уровню 65 рублей за
доллар. Благоприятный внешний фон является основным драйвером
укрепления рубля, однако в ближайшей перспективе тенденции на валютном
рынке могут измениться, считают эксперты [27].
Восстановление нефтяных котировок до 50 долларов за баррель в
течение второго квартала позволило укрепиться российской валюте. С начала
года доллар потерял около 15% стоимости, и данная тенденция сохранится в
ближайшем будущем. В Минэкономразвития допускают возврат курса к
рубежу 55 рублей за доллар уже к концу 2016 года. БКС исключает резкие
скачки валютных котировок, даже при условии снижения стоимости нефти до
40 долларов за баррель. В нынешних условиях российская валюта является
перепроданной, что позволит сгладить колебания курса. Стоимость доллара
не превысит отметки 68 рублей за доллар.
Представитель «Уралсиба» подчеркивает уязвимость рубля в нынешних
условиях. Текущие цены на нефть соответствуют показателям ноября