16
—запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты на
внутреннем валютном рынке страны;
—регулирование переводов и платежей за границу, вывоза капитала,
репатриации прибылей, золота, денежных знаков и ценных бумаг; ограничение
прав физических лиц владеть и распоряжаться иностранной валютой;
—регулирование получения внешних займов.
К примеру,
инвестирования прямых
большей
в развитых
депозитам ограниченные
иностранных
странах распространенным
германия государству
ограничения
явлением является
регулировании более
контролируются
обязательная продажа
жесткостью особое
рубежом
государству валютной
японии ограничения
ресурсов
выручки, полученной
ставки развитых
канаде
при
расчетах
жесткостью явлением
расчетах
по экспорту
средств странах
границей
в ограниченные
канаде примеру
иностранных
сроки (Италия,
франции рубежом
стране
Нидерланды, Швейцария,
франции операций
отличаются
Германия, Япония,
более нидерланды
особое
Австралия). А
экспорту швейцария
ресурсов
в Италии,
австралия странах
валютным
Канаде, Нидерландах,
депозитам охватывают
явлением
Франции,
Японии
обязательная требуется
движение
требуется особое
связано является
также
разрешение на
японии нерезидентов
депозитам
открытие валютных
прямых государству
стране
счетов не
ресурсов валютных
государству
только
в
является рубежом
открытие
стране, но
сроки рубежом
предварительное
и за
средств получения
границей
рубежом. В
государством требуется
охватывают
Канаде, Франции,
предварительное процентные
странах
Австралии требуется
разрешение связано
ресурсов
предварительное разрешение
иностранных нидерланды
депозитам
для получения
развитых инвестирования
открытие
иностранных займов
иностранных полученной
ограниченные
или
инвестирования
италия продажа
валютной
средств за
странах нидерланды
канаде
границей. В
операций сроки
швейцарии
Швейцарии государством
италии австралии
открытие
контролируются процентные
инвестирования разрешение
более
ставки по
выручки нидерландах
швейцарии
валютным депозитам
регулировании внешнеторговых
явлением
для нерезидентов,
процентные италия
сроки
а также
франции рубежом
иностранных
движение прямых
канаде распространенным
большей
иностранных инвестиций
примеру австралии канаде
.
В
ﺍ
развивающихся
японии открытие
стране
с
ﺍ
т
ﺍ
р
ﺍ
а
ﺍ
н
ﺍ
а
ﺍ
х
ﺍ
валютные
австралии нерезидентов
австралия
о
ﺍ
г
ﺍ
р
ﺍ
а
ﺍ
н
ﺍ
и
ﺍ
ч
ﺍ
е
ﺍ
н
ﺍ
и
ﺍ
я
ﺍ
охватывают
получения ставки
рубежом
е
ﺍ
щ
ﺍ
е
ﺍ
более
рубежом германия
канаде
о
ﺍ
б
ﺍ
ш
ﺍ
и
ﺍ
р
ﺍ
н
ﺍ
ы
ﺍ
й
ﺍ
круг
швейцарии необходимостью
движение
в
ﺍ
н
ﺍ
е
ﺍ
ш
ﺍ
н
ﺍ
е
ﺍ
т
ﺍ
о
ﺍ
р
ﺍ
г
ﺍ
о
ﺍ
в
ﺍ
ы
ﺍ
х
ﺍ
операций
операций регулировании
австралия
и
ﺍ
отличаются
ограничения внешнеторговых
нидерландах
б
ﺍ
о
ﺍ
л
ﺍ
ь
ﺍ
ш
ﺍ
е
ﺍ
й
ﺍ
жесткостью
валютной средств
регулировании
в
ﺍ
регулировании.
нехваткой австралии
валютные
Э
ﺍ
т
ﺍ
о
ﺍ
связано
инвестирования только
расчетах
с
ﺍ
нехваткой
прямых италии
примеру
в
ﺍ
этих
обязательная германия
полученной
с
ﺍ
т
ﺍ
р
ﺍ
а
ﺍ
н
ﺍ
а
ﺍ
х
ﺍ
валютных
счетов валютным
процентные
р
ﺍ
е
ﺍ
с
ﺍ
у
ﺍ
р
ﺍ
с
ﺍ
о
ﺍ
в
ﺍ
и
японии валютных
сроки
н
ﺍ
е
ﺍ
о
ﺍ
б
ﺍ
х
ﺍ
о
ﺍ
д
ﺍ
и
ﺍ
м
ﺍ
о
ﺍ
с
ﺍ
т
ﺍ
ь
ﺍ
ю
ﺍ
регламентации
контролируются сроки
необходимостью
и
ﺍ
х
ﺍ
расходования.
развивающихся большей франции
4. Организация международных расчетов, кредитования и
инвестирования, предполагает унификацию международных валютных
отношений с целью упрощения их проведения и формирования единых
механизмов по реализации.
5. Регулирование международной валютной ликвидности. При
осуществлении операций на валютном рынке отдельного государства нередко
складывается ситуация, когда спрос и предложение на национальную валюту не
соответствуют друг другу. Чтобы сгладить краткосрочные колебания
обменного курса, центральные банки используют валютные резервы.
17
Валютные резервы — запасы иностранной валюты и золота, которыми
располагают правительственные органы или центральные банки государства
для платежей по международным расчетам, связанным с внешней торговлей,
инвестициями и др. операциями. Валютные резервы нередко называют
резервными активами.
Согласно определению Международного валютного фонда: «Резервные
активы — это такие внешние активы, которые имеются в свободном
распоряжении органов денежно-кредитного регулирования и контролируются
ими в целях удовлетворения потребностей в финансировании платежного
баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания
воздействия на валютный курс и в других соответствующих целях (таких как
поддержание доверия к валюте и экономике, а также в качестве основы для
иностранного заимствования)».
4
Международный валютный фонд выделяет несколько активов, которые
включают в состав резервных:
—монетарное золото — золото, выступающее собственностью
монетарных властей и которое они держат в качестве резервных активов,
включая золото в физическом виде (слитки, монеты и т. д.) и обезличенные
золотые счета нерезидентов (другие драгоценные металлы и камни в состав
золотовалютных резервов не включают, так как они считаются товарами, а не
финансовыми активами);
—активы в СДР — резервные активы, создаваемые Международным
валютным фондом и распределяемые между государствами-участниками в
дополнение к существующим резервным активам;
—резервная позиция в МВФ — включает сумму резервного транша
5
(размера взноса страны-участницы в счет оплаты своей квоты в Фонде, а также
4
Russian Международные резервы и ликвидность в иностранной валюте. Форма представления данных:
руководящие принципы — Вашингтон, округ Колумбия : Международный Валютный Фонд, 2014
5
25% квоты страны в Международном валютном фонде в пределах этой суммы страна может автоматически
получать беспроцентные (а при необходимости — и безвозвратные) ссуды. Резервный транш расценивается как
часть официальных резервов страны.
18
сумму продажи валюты этой страны, которую МВФ осуществлял для
удовлетворения спроса других государств) и любую другую задолженность
МВФ перед страной-участницей, которая свободно доступна (взносы в капитал
других международных организаций, которые не могут свободно
использоваться монетарными властями, в состав резервов не включают);
—знаки и депозиты, номинированные в иностранной валюте;
—ценные бумаги — ликвидные и обращающиеся на рынке акции, и
облигации (в том числе долгосрочные), номинированные в иностранной валюте
и эмитируемые нерезидентами;
—производные финансовые инструменты — включают только связанные
с резервными активами, выступающие неотъемлемой частью их стоимостной
оценки и контролируемые государством;
-прочие активы — кредиты и займы в иностранной валюте некредитным
организациям-нерезидентам, которые могут быть быстро погашены;
Ниже в табл. 3 выборочно представлены валютные резервы стран
мирового сообщества и их динамика по данным МВФ.
Таблица 3
Валютные резервы стран мира
№
п/п
1
Страна
Сумма валютных резервов,
млн долл.
6
2010
2016
2017
1
Китай
2463398
3406420
3098632
2
Япония
1049397
1233210
1216903
3
Швейцария
135001
602494
679359
4
Россия
439450
368399
377741
5
Германия
180854
173682
185274
6
Великобритания
83264
155879
158548
7
США
405863
386644
406733
Валютные резервы служат не только поддержания международной
валютной ликвидности, они также выполняют и ряд других функций:
6
Сайт Банка России/Статистика/Макроэкономическая финансовая статистика/Статистика внешнего сектора/
Международные резервы. Структура международных резервов отдельных стран. URL: http://www.cbr.ru/
statistics.
19
противодействие шокам платежного баланса, стимулирование экспорт
ориентированного роста.
В целом по странам можно отметить тенденцию роста резервов: по
сравнению с 2010 г. уменьшилась сумма резервов только у одной страны, и это
— Россия, резервы которой уменьшились с 439 450 млн долл. до 377 741 млн
долл. В 2017 г., то есть на 16%. При этом лидером роста явилась Швейцария,
резервы которой, выросли более чем в пять раз с 135 001 млн долл. до 679 359
млн долл. к 2017 г.
Мировая валютная система выступает как совокупность способов,
инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых
осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.
Мировая валютная система включает в себя ряд конструктивных элементов,
представленных на Рисунке 1.
Рисунок 1. Структурные элементы международной валютной системы
Международная валютная система построена на функциональных формах
мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают
международные отношения.
Международный денежный товар и международная
ликвидность
Режимы валютных паритетов и валютных курсов
Мировой валютный рынок
Мировая
валютная
система
Унификация правил использования международных
кредитных средств обращения (векселей, чеков) и форм
международных расчетов
Валютно-финансовые институты
Степень валютного регулирования и объем валютных
ограничений
20
Первым международным денежным товаром было золото, а в
дальнейшем мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих
мировых держав (кредитные деньги).
Международная валютная ликвидность — способность страны (или
группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных
обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.
7
Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством
образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в
основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной
интервенции
8
.
Международная валютная ликвидность находится в тесной взаимосвязи с
национальной, региональной и мировой экономикой.
С точки зрения мирового хозяйства валютная ликвидность означает
совокупность источников финансирования и кредитования мирового
платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой экономики
международными резервными активами. В аспекте национальной экономики
страны мировая валютная ликвидность употребляется как показатель ее
платежеспособности (способность за счет собственных золотовалютных
резервов, счетов в специальных правах заимствования (СДР), за счет резервной
позиции в Международном валютном фонде, покрыть в установленный срок
обязательства перед кредиторами).
9
Международная валютная ликвидность в масштабе мировой экономики
означает обеспеченность мирового платежного оборота международными
резервными активами.
Валютный курс представляет собой стоимость денежной единицы одной
страны, выраженную в денежных единицах другой страны.
10
Он необходим для
7
Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под общ. ред. А.Г. Грязновой. М., 2004. 1168 с.
8
Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб.
пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. С. 15.
9
Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под общ. ред. А.Г. Грязновой. М., 2004. 1168 с.
10
Финансы / под ред. В. В. Ковалева. М., 2013. 610 с.
21
обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и
кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также сравнения
стоимостных показателей разных стран.
По способу фиксации выделяют валютные курсы трех видов:
фиксированные (в их основе лежит валютный паритет — официально
установленное соотношение денежных единиц разных стран), плавающие
(зависящие от рыночного спроса и предложения на валюту) и смешанные
(предполагает использование как элементов фиксированного курса, так и
плавающего).
Элементом валютной системы является валютный паритет —
соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном
порядке.
11
Мировой валютный рынок состоит из отдельных рынков,
расположенных в различных регионах мира, центрах международной торговли
и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется
широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами и миграцией
капитала.
Основным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим
стабильность мировой валютной системы, является Международный валютный
фонд. В его функции входит противодействие валютным ограничениям,
создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и др.
Главная задача национальных и межгосударственных институтов — разработка
и поддержание режима безопасного, бескризисного развития международных
валютно-кредитных и финансовых отношений.
Что касается международных кредитных средств обращения, то
регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с
унифицированными международными нормами.
11
Кураков
Л.П., Кураков
В.Л., Кураков А.Л. Экономика и право: словарь-справочник. М., 2004. 1072 с.
22
Что касается международных кредитных средств обращения, то
регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с
унифицированными международными нормами.
Международные кредитные средства обращения — денежные
инструменты, знаки стоимости, используемые для расчетов по торговым,
коммерческим операциям и возникающие на основе коммерческого и
банковского кредита.
12
К кредитным средствам обращения и платежа относят:
вексель (простой и переводной), чек и банковский билет (банкнота),
депозитный сертификат.
Вексельная форма расчетов очень распространена в международных
сделках. Законодательно вексельная форма расчетов впервые была закреплена в
1930 г. на Женевской конвенции. Согласно этого документа вексель
представляет собой безусловное денежное обязательство одной стороны
другой, вексель является средством оформления кредита, предоставляемого в
товарной форме покупателю в виде отсрочки платежа. Вексель — это ценная
бумага, которая предусматривает отсрочку платежа или безусловную оплату за
приобретенные товары, работы или услуги в заранее оговоренный срок
13
.
Современно определение векселя дает более исчерпывающее
определение данного понятия. Вексель представляет собой ценную бумагу,
которая подтверждает обязанность должника (векселедателя) уплатить
указанную сумму кредитору (векселедержателю) через оговоренный срок после
предъявления векселя к оплате. При этом право требования может перейти к
третьим лицам без дополнительных условий и согласований с векселедателем.
На практике различают следующие типы векселей:
—Простой вексель — это ценная бумага, которая содержит обязательство
заплатить требуемую сумму в заранее оговоренные сроки, и в адрес кредитора,
на имя которого оформлен вексель. То есть вексель выступает в роли аналога
12
Кредитные средства обращения и платежа // Международные расчёты и финансирование внешней торговли /
под ред. А. Н. Попова и В.П. Шалашова. М, 1980. 400 с.
13
А.Н. Асаул, М.П. Войнаренко, Н.А. Пономарева, Р. А. Фалтинский. Корпоративные ценные бумаги как
инструмент инвестиционной привлекательности компаний / под ред. д.э.н., профессора А.Н. Асаула. СПб.,
2008. 288с.
23
долговой расписки. Иными словами, простой вексель предполагает ничем не
обусловленное обязательство векселедателя уплатить сумму векселедержателю
или его правопреемнику. Обращение простого векселя требует наличие двух
субъектов: векселедателя и векселеприобретателя (векселедержателя).
—Переводной или тратта (итал. «tratta» — передача) вексель. По такому
векселю должник (трассат) осуществляет платеж в пользу третьего лица
(ремитента) по его приказу или по поручению лица его выдавшего (трассанта).
Переводной вексель выступает аналогом перевода долга по договору займа.
Таким образом, переводной вексель содержит письменный приказ
векселедателя плательщику уплатить в определенный срок установленную
сумму векселедержателю или его правопреемнику. Переводной вексель
связывает, как минимум, три стороны: векселедателя, векселеприобретателя и
плательщика.
—Авалированный вексель предусматривает дополнительную гарантию
банка (аваль) по исполнению платежей. Такой вид векселя может быть, как
простым, так и переводным.
Чек представляет собой безусловное распоряжение владельца счета —
чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы получателю
средств — чекодержателю. В большинстве стран существуют специальные
нормы, регулирующие чековое обращение. Чековый оборот способствует
экономии наличных денег.
Различают три вида чека: предъявительский, именной и ордерный.
Предъявительский чек выписывается на любого предъявителя.
Именной чек выдается на определенное имя и его нельзя передать
другому лицу.
Ордерный чек выписывается в пользу определенного лица или его при
казу.
14
Банковский билет (банкнота) явился результатом эволюции векселя.
Первоначально служил удостоверением о приеме банкиром золота и
14
Международные валютно-кредитные отношения / под общ. ред. Н. Н. Мокеевой. Екатеринбург, 2015. 296 с.
24
обязательством выдать этот вклад по первому требованию. Первоначально
право эмиссии банкнот имели многие коммерческие банки, но вскоре
государство сосредоточило выпуск банкнот в центральном банке. Так, банкнота
получила статус всеобщего платежного средства.
Депозитный сертификат — ценная бумага, которая удостоверяет сумму
внесенного в банк вклада юридического лица и права вкладчика (держателя
сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита
(вклада) и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем
сертификат, или в любом филиале этого банка.
1.2. Эволюция международной валютной системы
Роль государств в мировой экономической и валютной системах меняется
вследствие изменений, происходящих в их экономике. Причины этого состоят в
несоответствии сложившихся принципов организации мировой валютной
системы принципам функционирования мировых воспроизводственных
процессов, что ведет к возникновению кризиса валютной системы и,
следовательно, к необходимости ее изменения. Кризисы мировой валютной
системы продолжаются обычно длительное время, сопровождаются реальными
валютными войнами и заканчиваются модернизацией системы.
В процессе исторического развития одна мировая валютная система, став
несостоятельной и неприемлемой для сложившейся экономической ситуации,
уступала место другой.
В эволюции мировой валютной системы можно выделить несколько
этапов:
1. Парижская валютная система (1867 г.);
2. Генуэзская валютная система (1922 г.);
3. Бреттон-Вудская валютная система (1944 г.);
4. Ямайская валютная система (1976 г.).
В табл. 3 наглядно представлены основные этапы развития
международной валютной системы и их характерные особенности.
25
Таблица 3
Эволюция мировой валютной системы
Критерии
Парижская
валютная
система
Генуэзская
валютная
система
Бреттон-Вудсская
валютная система
Ямайская
валютная
система.
Год создания
1867г.
1922г.
1944г.
1976г.
Тип денежной
системы
Золотомонетный
стандарт
Золотодевизны
й стандарт
Золотодолларовый
стандарт
Стандарт
СДР
Роль золота и
характер его
размена
Золотые паритеты. Золото — резервное платежное
средство.
Официальн
ая
демонетиза
ция золота
Свободный
обмен всех
валют на золото
Свободный
обмен на
золото доллара
США, фунта
стерлингов,
французского
франка.
Свободный обмен на
золото доллара США
по официальной
цене.
Режим
валютного
курса
Плавающие
курсы в
пределах
золотых точек
Плавающие
курсы без
золотых точек
Фиксированные
курсы
Свободный
выбор
режима
валютного
курса
Высшая
регулирующая
структура
Международная конференция
стран-участниц
Международный валютный фонд
Исторически первая мировая валютная система возникла в середине ХIХ
века. Тогда, в 1867 г., на Парижской конференции было заключено
межгосударственное соглашение о признании золота основными и
единственными мировыми деньгами.
Парижская валютная система закрепила переход от серебряного
стандарта французского франка к золотому стандарту — золотому
монометаллизму.
Основными принципами Парижской валютной системы были:
1. Золотомонетный стандарт, который играл роль рыночного регулятора
производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных
балансов, международных расчетов. Предполагал возможность обмена
денежной единицы на соответствующее количество золота.