66
Погашать внешний долг нужно только лишь в валюте страны,
предоставившей заем. Так что заимствования извне нужно соизмерять с
притоком валюты от внешнеторговой деятельности.
Динамику изменения общемировой величины внешнего долга
развивающихся стран и его отношение к ВВП некоторых стран можно
проследить в табл. 10.
Талица 10
Динамика внешнего долга развивающихся стран
29
Показатель
2005
2009
2010
2011
2012
2013
Совокупный внешний
долг, млрд долл.
2352,0
3629,6
4109,4
4571,5
5032,0
5506,3
Корпоративный
внешний долг, млрд
долл.
567,2
1264,9
1348,1
1556,0
1716,9
1898,1
Внешний долг/ВВП, %
27,0
24,1
22,5
21,7
22,5
23,2
Из данных таблицы очевидно, что совокупный внешний долг
развивающихся стран растет, но он по статистическим данным он составляет
лишь 10% общемировой задолженности. И все равно темпы его роста
вызывают серьезную озабоченность со стороны международных валютно-
кредитных и финансовых организаций.
По мнению международных экспертов, обострение проблемы
глобализации внешней задолженности препятствует восстановлению
стабильности и достижению устойчивого роста современной мировой
экономики.
30
В связи с этим в настоящее время международные финансово
кредитные институты (МВФ, Всемирный банк, ЮНКТАД и др.) особое
внимание уделяют вопросам регулирования и контроля за различными
сторонами деятельности международного долгового рынка: разрабатывают
специальные методические рекомендации, направленные на выработку
29
Балюк И. А. Финансовый журнал / Financial journal //О проблеме роста внешней задолженности в условиях
глобализации мировой экономики. — 2016. — №5. — С. 75-81.
30
Платонова И. Н. Мировая долговая проблема и устойчивое развитие глобальной экономики // Экономика.
Налоги. Право. — 2016. — № 2. — С. 51 — 60.
67
оптимальной стратегии уменьшения внешнего долга и тактики для государств-
должников, а также оказывают им выборочную финансовую поддержку.
Описанные проблемы в совокупности и каждая в отдельности требуют
совершенствования сложившейся мировой валютной системы.
В ходе экономического саммита во Владивостоке в 2018 г. звучали
предложения о реформировании современной валютно-финансовой системы, в
том числе и путем создания новой независимой глобальной резервной валюты.
Например, в расширении сферы применения специальных прав заимствования
(СДР), которые на сегодняшний день используется исключительно внутри
МВФ. Кроме этого, в рамках саммита предлагалось, введение новых
региональных резервных валют или усиления роли уже существующих,
например, китайского юаня и российского рубля.
Сегодня большинство валютных экспертов сходятся во мнении о
необходимости расширения списка резервных валют. Это вызвано ростом
накоплений в нетрадиционных валютах (таких как канадский и австралийский
доллары). Ряд нефтедобывающих стран, достигли договоренностей с
партнерами о ведении взаимной торговли в собственных валютах. В целом,
большинство стран мира выступает за появление новой независимой валюты,
по крайней мере, в меньшей степени подверженной влиянию кризисов, чем
американский доллар.
Вопрос о введении единой общемировой валюты давно привлекает
внимание ученых, так в экспертных кругах существует два основных подхода в
решении данного вопроса.
Первый подход заключается в создании единой мировой валюты.
Например, Роберт Манделл создал проект по конвертации до 2040 г. всех валют
в единую денежную единицу, которая предположительно будет называться
«идеи» (от доллар—евро—иена) или «интер». Необходимость введения единой
валюты Р. Манделл и его приверженцы обосновывают заботой об интересах
68
развивающихся стран.
31
Эмиссией новой валюты, согласно этого подхода
должен заниматься Международный управляющий совет. Триумф евро
натолкнул на мысль о создании всемирного, транснационального центрального
банка, который займется обслуживанием обращения единой мировой валюты.
Одна из главных преград на пути к единой мировой валюте — неравномерность
экономического развития стран. Кроме того, необходима единая теоретическая
концепция, на основе которой можно будет осуществить реальный выпуск в
обращение общемировой валюты. По причине того, что валютные системы
инерционны, трансформируются десятилетиями, мировая резервная валюта не
будет создана уже завтра — это долгий процесс.
Второй подход основан на трудах Кеннета Рогоффа, профессора
экономики из Гарварда, одного из ведущих ученых в области экономики, в
которых говорится, что единая валюта — только обозримая перспектива, в
ближайшее же время мир обречен на наличие двух-трех или более
доминирующих валют, в роли которых могут выступать как национальные
валюты (доллар, китайский юань), так и коллективные (региональные) валюты
(евро и др.).
Изучение теоретических трудов ученых и практического опыта,
показывает, что путь к организации новой модели валютно-финансовой
системы может происходить путем создания региональных резервных валют.
Данная стратегия развития региональных резервных валют необходима, прежде
всего, для обеспечения конкурентоспособности национальных денежных
единиц в условиях нарастания нестабильности резервных валют.
Другой подход, подразумевает возврат к золотому стандарту. В XX в.
кредитные деньги лишаются своего «золотого якоря». В начале века
ликвидируется так называемый золотой стандарт в национальной экономике, во
второй его половине золото прекратило использоваться в качестве мировых
денег. В результате ценность кредитных денег стала формироваться
31
Дроздецкая Я.В. Научный альманах //| Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы. —
2016. — №5-2(19). — С. 122 — 124.
69
непосредственно на основе обращения стоимости соответствующего
количества товарной массы. Иначе говоря, после устранения золота из
денежной системы приобретение каждой денежной единицей ценности прямо
зависит от объема и структуры благ товарного мира, ценность которых
выражают деньги. Это означает, что покупательная способность денег
формируется теперь на основе соотношения денежной и товарной массы. Если
денег в экономике становится больше, чем товаров, ценность денежной
единицы падает.
Вопрос разработки концепции реформирования мировой валютной
системы с целью устранения назревших проблем стоит крайне остро.
История демонстрирует, что реформирование представляет собой
достаточно сложный и долгий путь, основанный на преемственности опыта и
учета интересов всех стран. До настоящего момента вопрос о завершении
реформирования Ямайской системы открыт и неизвестно как будет закреплены
ее основные принципы.
Завершение реформы мировой валютной системы с учетом структурных
сдвигов в экономике и перераспределении сил между странами играет важную
роль в обеспечении экономической, финансовой и валютной стабильности. В
следствии этого данная проблема сохраняет свою актуальность.
3.2. Перспективы криптовалют
Криптовалюта — виртуальная, электронная или цифровая монета,
представляющая собой зашифрованную информацию, не поддающуюся
копированию, создание и контроль которой строится на криптографических
методах.
32
Криптовалюта представляет собой разновидность цифровой валюты,
создание и контроль за которой базируются на криптографических методах
(технология блокчейн), то есть она защищена от взлома. Блокчейн —
32
Пещеров А. И. Понятие и место криптовалюты в системе денежных средств // Юридическая мысль. — 2016.
— Т. 95, №3. — С. 130 — 138.
70
технология организации базы данных, при которой каждая ячейка блока базы
данных несет в себе информацию о предыдущей. Таким образом база данных
находится не на одном компьютере, а на нескольких, и блоки не могут быть
взломаны или заменены, т.к. для этого придется взломать все компьютеры
участников системы.
Впервые понятие «криптовалюта» официально появилось в 2011 г. после
публикации в журнале «Forbs» статьи о системе Биткойн «Crypto currency»
(Криптографическая валюта). Хотя первая разновидность криптовалют была
представлена ранее: это был Биткоин (Bitcoin). В 2009 г. Сатоси Накамото
представил обществу первый Биткоин— кошелек. После появления Биткоинов
был создан тематический форум, затем на них удалось купить две пиццы.
Популярность Биткоина постепенно росла, соответственно, повышался и его
рыночный курс. Затем появилась и первая криптовалютная биржа — японская
Mt.Gox.
В настоящее время уже существует много разновидностей криптовалют.
1.Bitcoin (BTC) — самая первая и популярная в мире криптовалюта. В
настоящее время продолжает постоянно развиваться. На базе блокчейна
Биткойна разрабатываются и внедряются различные решения по его
улучшению. Именно появление данной цифровой монеты послужило причиной
бурного развития рынка криптовалюты и регулярного появления различных
цифровых активов.
2.Ethereum (ETH). Цифровая валюта платформы для создания
децентрализованных онлайн-сервисов на базе блокчейна, работающих на базе
умных контрактов. Если Биткоин часто называют «цифровым золотом» (за
сложность его добычи, ограниченность предложения и отличные
инвестиционные качества), то Ethereum иногда именуют «цифровым аналогом
нефти». Из-за того, что криптовалюта ETH представляет собой нечто вроде
«топлива».
3.Bitcoin Cash (BCC) представляет собой альтернатива Биткоину,
возникшую в результате разделения блокчейна Биткоина на две цепи. Он
71
обладает общей историей с Биткоином, но торгуется под другим тикером —
BCC (иногда — BCH). Эта криптовалюта не столь привлекательна, как
обычный Биткоин, а сеть ее время от времени испытывает различные
проблемы.
4.Ripple (XPR) используется в системе валовых расчетов в реальном
времени, а также для обмена валют и денежных переводов. Цель протокола
этой криптовалюты состоит в обеспечении «безопасных, мгновенных и почти
бесплатных глобальных финансовых операций любого размера без возвратных
платежей».
5.Litecoin (LTC). Популярный аналог Биткоина, часто именуемый
«цифровым серебром».
Соотношение их объемных долей на крипторынке представлено на
Рисунке 2.
Рисунок 3. Соотношение криптовалют на мировом рынке
72
Главное отличие криптовалюты от любой другой валюты заключается в
ее полной децентрализации: криптовалюта не имеет какого-либо внутреннего
или внешнего администратора. Она выпускается непосредственно в интернете
на мощностях добровольных участников — майнеров (от англ. «miner» —
шахтер, добытчик).
Появление криптовалютных рынков, внесло новые перспективы в
развитие валютных отношений. Возможность глобального использования
криптовалют составила довольно перспективную конкуренцию валютным и
фондовым рынкам.
Но развитие криптовалютнх рынков идет не так гладко: возникают
некоторые трудности. Неконтролируемое появление новых площадок по
обмену и торговле монетами принесло ряд проблем, среди которых
необходимость систематизировать и лицензировать подобную деятельность, по
примеру бирж с привычными для нас торговыми инструментами.
Привлекательность криптовалют состоит в их свободном обороте,
доступности, анонимности операций. Анонимность торговли на криптобиржах
стала инструментом для незаконной торговли оружием, наркотиками.
Анонимность платежей пошла не по тому руслу, которое планировалось
изначально, и это также требовало систематизации.
Государственные контролирующие органы многих европейских и
азиатских стран уже приняли законопроекты по налогообложению
криптовалютных операций.
Произведены и действия, направленные на улучшение торговых условий
вне обменных площадок. Япония первой признала законность криптовалютных
операций. Это создало сильный приток средств на площадки, обслуживаемые
японскими операторами.
1 апреля 2017 года Эфириум и Биткоин получили официальный статус
платежных средств.
Отношение государственной власти различных стран к криптовалютному
рынку довольно различные. Децентрализованный, неконтролируемый оборот
73
капитала не может понравиться ни одному государству, поэтому в некоторых
их них происходит либо полный запрет на криптовалюту, либо
государственные структуры несколько абстрагируются от данных операций. В
связи с ростом популярности торговли на крипторынках для стран остается
лишь путь легализации данного направления на государственном уровне.
Так, к примеру, в Израиле криптовалюту отнесли в состав имущества.
Все операции по продаже электронной валюты приравнены к продаже
имущества и облагаются соответствующим налогом. Если такие операции
совершаются на регулярной основе и это является основанием для регистрации
бизнеса, то данный доход облагается подоходным налогом.
В США на данный момент это направление не имеет четкого
урегулирования на законодательном уровне: появляются различные
законопроекты от признания криптовалют криминальным направлением и
являющихся средством по отмыванию денежных потоков и поддержки
терроризма, до возможности приравнивания отдельных криптовалют к
законным платежным средствам, таким как американский доллар.
Китай до недавнего времени был крупнейшим криптовалютным но
властями в последнее время водятся многочисленные запреты на оборот
криптовалюты, для того, чтобы исключить вывод активов за пределы страны. В
результате две крупные китайские криптобиржи BTCChina и ViaBTC
прекратили свою работу, тем самым сильно обрушив курс Биткоина. Этот
обвал коснулся только крипторынка Китая, остальной мир успел подготовиться
к данной ситуации и обвала не последовало.
Япония, приняла законопроект, приравнивающий криптовалюту к другим
платежным средствам, наравне с национальной валютой. И основной оборот
криптовалют переориентировался именно сюда.
Тайвань так же готова пойти по пути Японии и не будет препятствовать
развитию криптовалютного рынка. В числе стран, поддерживающих все
криптовалютные операции, состоят также Тайвань и Южная Корея.
74
Торговля виртуальными токенами в нашей стране зависит от принятия
криптовалют на законодательном уровне. Минфин РФ и прочие ведомства по-
прежнему настроены крайне недружелюбно по отношению к виртуальным
деньгам. На официальном уровне криптовалютный рынок приравнивался к
финансовым пирамидам. РФ понимает неизбежность развития данного сектора
валютных отношений и признает необходимость законодательного
регулирования криптовалют. Поэтому законодательные органа нашей страны
ведут работы по разработке нормативно-правой базы, касающейся операций с
криптовалютой. По мнению многих экспертов внедрение государственного
регулирования в сферу криптовалют может благоприятно повлиять на
экономическую ситуацию внутри страны. Это также поспособствует
привлечению иностранного капитала. В настоящее время не существует единой
системы регулирования криптовалютного пространства, а сами виртуальные
токены не получили правового статуса, поэтому участники рынка криптовалют
подвергают себя значительным. Несмотря на отсутствие правового статуса и
законодательной базы использования криптовалют многие организации внутри
страны уже успешно используют криптовалюты.
За перспективой развития криптовалют стоит оптимизация работы
торговых площадок, приведение их деятельности к одному стандарту. Сегодня
торговля ведется на платформах авторского написания без вендоров и общих
стандартов.
Очевидно, что рынку криптовалют есть куда развиваться, его объемы еще
несравнимо малы, по сравнению с другими торговыми площадками. В том
числе и по этой причине рынок криптовалют весьма привлекателен для
инвестиций.
Криптовалютный рынок и сама цифровая валюта является очень
перспективным направлением развития и инвестирования. Большая
волатильность криптовалюты дает широкие возможности использовать ее в
качестве финансового инструмента. Буквально каждый человек может стать
75
владельцем электронной валюты не прилагая больших усилий и использовать
ее в качестве долгосрочного или краткосрочного вложения.
3.3. Барьеры системы валютного регулирования в России и предложения
по их устранению
Не смотря на стремление нашего государства к совершенствованию
валютной системы, существуют некоторые проблемы в ее организации,
которые неоднократно подвергались критике со стороны специалистов в
области экономики.
Важным моментом в становлении современной валютной системы стало
принятие закона 10 декабря 2003 г. Федерального закона №173-ФЗ «О
валютном регулировании и валютном контроле», который за годы
существования претерпел многие изменения, но актуален до сих пор.
Не смотря на постоянные дополнения, вышеуказанный несколько не
соответствует сложившейся в мировом сообществе, преимущественно в
развитых странах, модели регулирования валютных отношений. Можно
сказать, что в общем, ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»
сегодня устанавливает два серьезных ограничения, которые создают барьеры
для валютных резидентов (как физических, так и юридических лиц) и не
применяются в развитых странах:
—Первое ограничение — это требование репатриации валютной
выручки: Оно состоит в том, что все юридические лица и индивидуальные
предприниматели должны возвращать в уполномоченные банки в России
средства, получение которых предусмотрено внешнеэкономическими
договорами. Это требование понижает конкурентоспособность российского
предпринимательства по сравнению с другими странами, в которых подобные
ограничения отсутствуют. Требование репатриации обеспечивает российским
банкам дополнительные оплачиваемые функции, так как именно на их счета
валютные резиденты вынуждены зачислять причитающиеся по
внешнеторговым контрактам суммы. Более того, требование репатриации