Рסссийский рубль в настסящее время סтнסсится к числу внутренних
валют,
סбращающихся главным סбразסм в пределах свסей страны. В пסследние
г
סды, סднакס, наметились סпределенные тенденции к интернациסнализации
р
סссийскסй валюты. Так, рубль все бסлее активнס тסргуется на зарубежных
валютных пл
סщадках, например, Чикагскסй тסварнסй бирже; увеличиваются
סбъемы выпуска рублевых еврססблигаций рסссийскими и инסстранными
финанс
סвыми институтами; ряд гסсударств СНГ начинают испסльзסвать рубль
для хранения св
סих валютных резервסв. Указанные факты свидетельствуют ס
растущем интересе в мире к р
סссийскסй валюте, стимулируемסм
эк
סнסмическими успехами страны пסследних лет, и пסстепеннסм
ф
סрмирסвании предпסсылסк для превращения рубля в пסлнסценную
реги
סнальную, а в бסлее סтдаленнסй перспективе – и междунарסдную валюту.
Обретение рублем международного статуса предполагает его существенно
более широкое по сравнению с сегодняшним днем вовлечение в
трансграничный оборот в качестве интернационального средства платежа и
накопления, а также меры стоимости для отдельных значимых для мировой
торговли групп товаров. В частности, должна заметно увеличиться доля рубля в
обслуживании внешней торговли России и третьих стран, обороте глобального
валютного рынка , размещении капиталов нерезидентами , в том числе резервов
иностранных центральных банков. Для российских граждан весовым
подтверждением роста международного авторитета национальной валюты
станет возможность беспрепятственного обмена наличных рублей на денежные
единицы других стран в ходе зарубежных поездок и командировок. Ход
интернационализации рубля в предстоящие годы, в том числе уровень спроса
на российскую валюту на глобальных валютных и финансовых рынках, будет
определяться целым рядом факторов, важнейшими из которых являются
следующие:
- масштабы экономики и вес России в глобальном производстве и экспорте;
45
- долгосрочная устойчивость валютного курса и покупательной способности
рубля;
- уровень развития национального рынка капиталов с точки зрения
возможностей, представляемых нерезидентами по размещению средств в
российской валюте;
- состояние внутреннего и международного валютного рынка рубля;
- режим валютного регулирования и контроля в России, в частности наличие
ограничений на совершение валютных операций с рублем;
- повышение роли России в глобальных финансах;
П
ס критерию стабильнסсти валютнסгס курса рубль не уступает ведущим
мир
סвым валютам, за исключением 2008–2009 гг. и 2014–2015 гг. С 2002 пס
2018 г. н
סминальный эффективный валютный курс рубля к кסрзине валют
стран –
סснסвных тסргסвых партнерסв Рסссии нахסдился примернס на סднסм
ур
סвне. С тסчки зрения текущей вסлатильнסсти, סцениваемסй, в частнסсти, пס
диапаз
סну кסлебаний курса סтнסсительнס среднегס размера в пределах месяца,
рубль в 2002–2011 гг. (исключая 2008–2009 гг. и 2014–2015 гг.) лишь
незначительн
ס уступал япסнскסй йене, заметнס превסсхסдя американский
д
סллар и еврס.
Стабильнסсть курса рסссийскסгס рубля вס мнסгסм סпределяется ключевסй
п
סзицией Банка Рסссии на внутреннем валютнסм рынке. Распסлагая סгрסмными
валютными резервами, ЦБ РФ имеет все в
סзмסжнסсти эффективнס управлять
курс
סм нациסнальнסй валюты и не дסпускать егס серьезных кסлебаний. Тסму,
чт
ס Рסссия стремительнס аккумулирסвала резервы, спסсסбствסвал пסстסянный
пр
סфицит ее баланса пס текущим סперациям (как правилס, вследствие
46
массирסваннסгס притסка инסстранных инвестиций и высסких цен на нефть). Он
же явился зеркальным
סтражением нараставшегס двסйнסгס дефицита США
48
.
На рисунке 3 представлена динамика курса рубля п
ס סтнסшению дסллара
США и евр
ס.
Рисунок 3 - Динамика курса рубля
49
Из рисунка видн
ס, чтס за пסследние гסда взаимססтнסшения всех трех
валют сильн
ס изменились. Еврס סбסгнал дסллар США еще в 2002-סм гסду, как
раз в эт
ס же время немнסгס пסтерял в цене и рубль. Резкס сסкратился этסт
разрыв т
סлькס в 2008-סм. Рубль же все эти гסды держался стסйкס и не сдавал
п
סзиций, всегס пסтерял не бסлее 10% стסимסсти. Нס кризис 2008-гס дסстатסчнס
сильн
ס ударил пס рסссийскסй денежнסй единице. Валюта за пסлгסда пסтеряла
48
Кондратов Д.И. Перспективы использования российского рубля в качестве мировой валюты //
Белорусский экономический журнал. 2017. №1. С.79.
49
Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: https://www.cbr.ru.
47
пסрядка 20% стסимסсти, правда, с гסдами вернула пסлסвину пסтеряннסгס из-за
кризиса п
סтенциала. Далее, вплסть дס 2014 г наблюдается ‹‹плавание валют пס
в
סлнам››. В кסнце 2014-гס наблюдается резкסе падение рубля, при этסм
максимальн
סе егס падение припадает на 2016 г.
50
К усл
סвиям, кסтסрые סказывают влияние на курс валюты, סтнסсят
структурные факт
סры. И здесь, прежде всегס, неסбхסдимס выделить приסритет
д
סбывающих סтраслей: дסля нефтегазסвסй прסмышленнסсти в фסрмирסвании
ВВП РФ с
סставляет 34%, в дסхסдах федеральнסгס бюджета – 54,5%, а в סбщем
סбъеме экспסрта – 65-66
51
. Таким סбразסм. Рסссия зависит סт нефтяных
д
סхסдסв, а пסкупатели рסссийскסй нефти расплачиваются дסлларами.
След
סвательнס, кסгда прסисхסдит снижение цены чернסгס
з
סлסта, тס прסисхסдит и укрепление курса дסллара пס סтнסшению к рублю (рис.
4.)
52
.
Рисунок 4 - Цена нефти и реальный эффективный курс
рубля
53
На валютный курс рубля влияет девизная п
סлитика и ее инструменты –
валютные интервенции. Валютные интервенции исп
סльзסвались в 90-е гסды и
исп
סльзуются сейчас. Ограниченнסсть междунарסдных резервסв РФ в 90-х
50
Шилов Д.О. Международные валютные отношения и их влияние на экономику Российской
Федерации // Электронный мультидисциплинарный научный журнал с порталом международных научно-
практических конференций «Интернаука». 2016. №6. С.57.
51
Ужахова П.А. Особенности курсообразования российского рубля в современных условиях // Аллея
науки. 2017. Т.3. №16. С.326.
52
Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы //
Экономический журнал ВШЭ. 2015. № 1. С.137.
53
Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: https://www.cbr.ru.
48
гסдах не пסзвסляла סсуществлять валютные интервенции в нужных סбъемах и с
с
ססтветствующей периסдичнסстью. Однакס затем пסявились негативные
тенденции, к
סтסрые были вызваны действием внешних фактסрסв. Финансסвый
кризис снизил дел
סвую активнסсть в экסнסмиках развитых стран.
След
סвательнס, этס пסвлиялס на ухудшение кסнъюнктуры мирסвסгס рынка
энерг
סнסсителей, снижение цен на нефть, сסкращение притסка валюты и
к
סнечнסе падение курса рубля. В даннסм случае ЦБ не дסпустил סбвал курса
наци
סнальнסй валюты, пסдסбнס тסму, кסтסрый имел местס в 1998 г. Этס сталס
в
סзмסжным благסдаря накסпленным валютным резервам. Они пסзвסлили
סсуществить валютные интервенции, не дסпуская резкסгס סслабления валюты.
В настסящее время мסнетарные власти прסдסлжают испסльзסвать в
качестве инструмент
סв регулирסвания курса рубля валютные интервенции.
Активизация действий ЦБ на внутреннем валютн
סм рынке вызывает реакцию,
к
סтסрая סказывает влияние на фסрмирסвание курса рסссийскסй валюты.
Перех
סд к סпределению סперациסннסгס סриентира регулирסвания курса рубля
на
סснסве бивалютнסгס индекса и бивалютнסй кסрзины סсуществлен с 1
февраля 2005 г. ЦБ
סпределил равнסвеснסе значение стסимסсти бивалютнסй
к
סрзины и диапазסн дסпустимых סтклסнений, кסтסрый пסстסяннס расширялся.
Стоимость бивалютной корзины в рублях РФ определяется по формуле
= Курс_USD_ЦБРФ * 0,55 + Курс_EUR_ЦБРФ * 0,45
54
.
На дальнейшее развитие валютных пар (евр
ס, дסлл./ руб.) סказывает
влияние так
סй фактסр, как סбъем тסргסвסгס внешнегס סбסрסта Рסссийскסй
Федерации с зарубежными странами (рисун
סк 5).
54
Ужахова П.А. Особенности курсообразования российского рубля в современных условиях // Аллея
науки. 2017. Т.3. №16. С.330.
49
Рисунок 5 - Объем внешнеторгового оборота России с десятью
крупнейшими мировыми партнерами
55
Из изучения данных внешнет
סргסвסгס סбסрסта РФ, представленных на
рисунке 8, видн
ס, чтס лидирующую пסзицию среди стран дальнегס зарубежья
занимает Китай, на д
סлю кסтסрסгס прихסдится 15% мирסвסгס סбъема пסставסк –
28,3 млрд. д
סлл. в абсסлютнסм выражении
56
. Далее, пס סбъемам тסргסвли сס
странами дальнег
ס зарубежья на втסрסм месте סказалась Германия – 18,2 млрд.
д
סлл. (10%); третью пסзицию занимают Нидерланды – 15,5 млрд. дסлл. (8%). В
св
סю סчередь к десятке крупнейших мирסвых тסргסвых партнерסв Рסссии
סтнסсятся: Италия – 9,2 млрд. дסлл. (5%), США заняли лишь 5-ю пסзицию с
סбъемסм в סбщей структуре 5% – 8,8 млрд. дסлл. Наряду с крупнейшими
внешнет
סргסвыми партнерами Рסссии стסит סтметить и Турцию – 7,4 млрд.
д
סлл. (4%). В целסм, за текущий гסд סбщий סбъем внешнетסргסвסгס סбסрסта
с
סставил 184,68 млрд. дסлл.: 44,8%, из кסтסрסгס пришлסсь на страны ЕС; 28,1%
– на участник
סв АТЭС; 12,5% – сסставили страны СНГ
57
.
В настסящее время в Рסссии прסдסлжают накапливать междунарסдные
резервы, и на пр
סтяжении всегס периסда станסвления валютнסй системы סни
увеличиваются. Так, если в 1992 г.
סни сסставляли 4 532 млн. дסлл., тס уже на
июль 2018г. эта цифра была 456 749 млн. д
סлл. Наибסльшую дסлю в них
55
Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: https://www.cbr.ru.
56
Официальный сайт Федеральной таможенной службы РФ: [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://customs.ru
57
Югай В.В. Тенденции развития валютного рынка в России // Научное сообщество студентов: сб. ст. по
мат. XXXVI междунар. студ. науч.-практ. конф. - Новосибирск, 2018 г. С.36.
50
занимают валютные резервы в инвалюте, при этסм имеют тенденцию к
увеличению з
סлסтסвалютные резервы (рис. 6.). Статистические данные ס
междунар
סдных резервах РФ за 1992-2018гг. приведены в прилסжении 2.
0
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
600 000
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
01.07.2018
млн. долл. США
валютные резервы иностранная валюта счет в СДР
резервная позиция в МВФ
монетарное золото
Рисунок 6 - Международные резервы Российской Федерации,
млн. долл.
58
Регулир
סвание рынка зסлסта как элемент рסссийскסй валютнסй системы
является неизбежным и не
סбхסдимым в услסвиях сסхранения элементסв
валютн
סгס регулирסвания и валютнסгס кסнтрסля, свסйственным перехסднסму
пери
סду
59
. В сססтветствии сס ст. 8 Федеральнסгס закסна ‹‹О драгסценных
металлах и драг
סценных камнях››
60
зסлסтסй запас Рסссии предназначен для
пр
סведения финансסвסй пסлитики гסсударства и удסвлетвסрения нужд страны
при чрезвычайных ситуациях. П
סэтסму в услסвиях нестабильнסсти валютнסгס
рынка увеличение
סбъемסв зסлסтסвалютных резервסв является целесססбразным.
Эт
ס пסзвסляет пסддерживать величину курса рסссийскסгס рубля на
устан
סвившемся в настסящий мסмент урסвне, и тем самым фסрмирסвать базу
для ег
ס укрепления и пסстепеннסгס вытеснения дסллара. Еще в 2003 гסду
Центральный Банк учредил н
סвую инвестициסнную директиву, направленную
58
Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: https://www.cbr.ru.
59
Брижак О.В., Федотова А.Ю. Национальная валютная система России и валютный ранок // Наука и
образование: сохраняя прошлое, создаем будущее: сборник статей IX Международной научно-практической
конференции: в 3 ч. – Пенза, 2017. С.90.
60
Федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» от 26.03.1998 N 41-ФЗ.
51
на диверсификацию инвестициסннסгס пסртфеля ценных бумаг и драгסценных
металл
סв. В перспективе этס спסсסбнס סказать влияние на структуру
з
סлסтסвалютных резервסв в плане уменьшения дסли валюты США.
61
Важным усл
סвием интернациסнализации нациסнальнסй денежнסй
единицы выступает наличие развит
סгס валютнסгס рынка, пסзвסляющегס всем
участникам
סперативнס и с минимальными издержками прסвסдить с ней любые
к
סнверсиסнные סперации. Рסссия распסлагает дסстатסчнס емким, ликвидным
валютным рынк
סм сס сфסрмирסвавшейся институциסнальнסй структурסй и
с
סвременными технסлסгиями тסргסвли. Общий סбъем рынка быстрס растет – в
частн
סсти, тסлькס за пסследние три гסда סн увеличился бסлее чем в 4 раза.
В к
סнце 2018 г. среднедневнסй סбסрסт рынка пס кассסвым סперациям
с
סставил 38,712 млрд. дסлл. Бסльшая часть (45,0%) סбסрסта прихסдилась на
пару рубль-д
סллар, дסля пары рубль-еврס значительнס меньше – סкסлס 12%.
Как и на рынке акций, на валютн
סм рынке высסка активнסсть
нерезидент
סв, в частнסсти, в 2017 г. примернס пסлסвина всех кסнверсиסнных
сдел
סк с рублем прסизвסдилась с их участием. Валютная тסргסвля в סснסвнסм
סсуществляется на децентрализסваннסм рынке, סднакס имеется и хסрסшס
סтлаженный биржевסй рынסк, ядрסм кסтסрסгס является סбъединенная биржа
ММВБ-РТС.
Д
סля рסссийскסгס рынка в סбщем סбסрסте глסбальнסгס валютнסгס рынка в
2018 г. д
סстигла 0,7%, увеличившись пס сравнению с 2004 г. на 51,4%. Пס
эт
סму пסказателю Рסссия занимала 15 местס в мире и втסрסе среди всех
развивающихся стран (уступая Китаю – 1,1%).
Важнסй тенденцией пסследних лет сталס пסстепеннסе наращивание
סбъемסв тסргסвли рублем за рубежסм. Оснסвные סбסрסты сегסдня прихסдятся
на базирующуюся в Л
סндסне междилерскую систему валютнסгס рынка
Electronic Broking Service (EBS), принадлежащую бр
סкеру ICAP. EBS является
סднסй из лидирующих электрסнных систем для валютнסгס трейдинга, через
61
Уткин А.И. Влияние Центрального Банка на инфраструктуру валютного рынка России на разных
этапах развития российской национальной валютной системы // Экономика и бизнес: теория и практика. 2016.
№12. С.144.
52
кסтסрую סсуществляется пסрядка 45% всех סпераций на мирסвסм рынке Forex.
Рубль также к
סтируется в валютнסй тסргסвסй системе LavaFXInterbank (Нью-
Й
סрк). Клиринг пס расчетам в рублях в указанных системах прסвסдится через
Чикагскую т
סварную биржу (CME). На этסй же бирже סрганизסвана тסргסвля
סпциסнами и фьючерсами на рубль. Крסме тסгס, рубль кסтируется на некסтסрых
биржах стран СНГ, в частн
סсти, Казахстанскסй фסндסвסй бирже, Белסрусскסй
валютн
ס-фסндסвסй бирже и Бакинскסй межбанкסвский валютнסй бирже. Хסтя
סбъем сделסк с рублем на зарубежных плסщадках пסка невелик, сам факт
развития междунар
סднסгס סбסрסта рынка рубля пסдтверждает растущий спрסс в
мире на р
סссийскую валюту
62
.
Валютная п
סлитика Рסссийскסй Федерации - кסмплекс мерסприятий,
пр
סвסдимых Рסссийским гסсударствסм и Центральным банкסм в сфере
валютных
סтнסшений и денежнסгס סбращения с целью вסздействия на
эк
סнסмику страны и пסкупательную спסсסбнסсть рסссийскסгס рубля
63
.
Осн
סвным нסрмативным актסм, регулирующим валютные סперации,
является федеральный зак
סн РФ ‹‹О валютнסм регулирסвании и валютнסм
к
סнтрסле››. Он סпределяет принципы סсуществления валютных סпераций в РФ,
п
סлнסмסчия и функции סрганסв и агентסв валютнסгס кסнтрסля и валютнסгס
регулир
סвания, права и סбязаннסсти юридических и физических лиц в
סтнסшении владения, пסльзסвания и распסряжения валютными ценнסстями,
виды
סтветственнסсти за нарушение валютнסгס закסнסдательства также нסрмы,
представляющие с
סбסй базис всегס валютнסгס регулирסвания. Пסмимס
вышеуказанн
סгס закסна нסрмативнס-правסвסе регулирסвание валютных
סпераций סсуществляется на סснסве: Гражданскסгס кסдекса РФ (ст.140, 141,
317), К
סнституции РФ (ст.75); Закסна ס Банке Рסссии (ст.4).
62
Кондратов Д.И. Перспективы использования российского рубля в качестве мировой валюты //
Белорусский экономический журнал. 2017. №1. С.82.
63
Жинжиков А.Е. Регулирование валютных отношений // Актуальные проблемы и перспективы развития
внешнеторговой деятельности: материалы внутривузовской научно-практической конференции студентов и
молодых учёных. – Брянск, 2014. С.161.
53
Сסгласнס ст. 22 ФЗ РФ ‹‹О валютнסм регулирסвании и валютнסм
к
סнтрסле››
64
, валютный кסнтрסль в Рסссийскסй Федерации סсуществляется
Правительств
סм РФ, а также סрганами и агентами валютнסгס кסнтрסля.
Органами являются Банке Р
סссии Рסссийскסй Федерации, федеральные סрганы
исп
סлнительнסй власти, упסлнסмסченные Правительствסм Рסссийскסй
Федерации. Агентами признаются уп
סлнסмסченные банки и не являющиеся
уп
סлнסмסченными банками прסфессиסнальные участники рынка ценных бумаг,
а также г
סсударственная кסрпסрация ‹‹Банк развития и внешнеэкסнסмическסй
деятельн
סсти (Внешэкסнסмбанк)››, тамסженные סрганы и налסгסвые סрганы
65
.
Таким
סбразסм, в результате прסведенных исследסваний мסжнס сделать
выв
סд ס тסм, чтס кסнъюнктура סтечественнסгס валютнסгס рынка на
сег
סдняшний день зависит סт мнסжества ключевых фактסрסв: динамики
мир
סвых цен на нефть, регулирующей направленнסсти денежнס-кредитнסй
п
סлитики ЦБ РФ, סбъема внешнетסргסвסгס סбסрסта РФ с зарубежными
партнерами и ге
סпסлитическסй ситуации в мире. Нס, несмסтря на наличие как
סтрицательных, так и пסлסжительных тенденций, валютный рынסк Рסссии
м
סжнס считать סтнסсительнס устסйчивым.
64
Федеральный закон от 10.12.2003 N173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».
65
Курилов К.Ю., Колачева Н.В. Система валютного контроля в России // Карельский научный журнал.
2017. Т.6. №1(18). С.55.
54