56
поскольку они предлагают более высокий уровень комфорта и удобства, чем
средства МВФ. В то же время страны могут столкнуться с проблемами при
фактическом использовании своих резервов во время кризиса,
Дальнейшие реформы инструментария Фонда должны основываться на
тщательной оценке опыта использования существующих инструментов и
последствий для ресурсов, которые будут иметь дополнительные объекты
страхового типа. Требование об увеличении ресурсов Фонда, которое недавно
вновь прозвучало, также необходимо тщательно оценить в свете
существующего и потенциального спроса на поддержку Фонда. Что касается
очередного распределения СДР, следует учитывать, что во время недавнего
кризиса только очень небольшое количество СДР, выделенных в 2009 году,
фактически было конвертировано в используемые валюты.
Что может показаться оправданным, так это предусмотреть
установленные механизмы обеспечения ликвидности во времена финансовых
кризисов, когда частная ликвидность внезапно исчезает. В этом контексте
также обращались к центральным банкам с призывом создать постоянную
схему линий обмена, чтобы помочь странам в периоды системного
стресса. Тем не менее, хотя центральные банки, безусловно, будут продолжать
выполнять свои обязанности в трудные времена, они не могут предвосхищать
какие-либо значительные запасы ликвидности, поскольку это может помешать
их мандату и создать моральный риск. [26]
Несмотря на схожесть процессов, в 2014 году темпы и уровень
ослабления рубля значительно превысили аналогичные показатели 2008 года.
Эти различия обусловлены прежде всего гораздо большим давлением на
отечественную валюту со стороны различных факторов как экономического,
так и политического характера. Центральный Банк отменил регулярные
интервенции и коридор бивалютной корзины, т.е. фактически объявил о
переходе к плавающему курсу рубля. В целях преодоления последствий
кризиса 2008 года Центробанк прибег к диаметрально противоположным
57
мерам, направив золотовалютные резервы на поддержание стабильности
рубля.
Другой важной чертой, отличающей кризис 2014 года от событий 2008
года, является более высокая предсказуемость первого. Если кризис 2008 года
развивался стремительно, стихийно и во многом непредсказуемо, то событиям
2014 года предшествовали постепенное снижение объема инвестиций и
замедление темпов роста экономики, наметившиеся еще в 2012 году. Хотя
непосредственным триггером кризиса выступила быстро осложнившаяся
ситуация на Украине, решение западных стран о введении экономических
санкций против России принималось в течение достаточно длительного
времени. К тому же, события широко освещались в национальных и
иностранных СМИ, что позволило гражданам оставаться в курсе ситуации.
Аналогичная постепенная динамика наблюдалась и на рынке нефти –
снижение ее цены происходило плавно, в течение нескольких месяцев, и,
более того, было заранее спрогнозировано экспертами рынка. Таким образом,
с этой точки зрения ключевые отличия между событиями кроются в том, что
первый кризис был вызван естественным развитием мировой экономики,
тогда как кризис 2014 года носит в большей степени искусственный характер
и вызван политическими решениями.
Подобная открытость и постепенность изменения рыночной ситуации
предоставила населению достаточно времени и возможностей для принятия
взвешенных решений о способах сохранения ценности накопленного
капитала. Естественной реакцией россиян на ослабление курса национальной
валюты стала конвертация накоплений в иностранную валюту и снятие
денежных средств с банковских депозитов. Параллельно с этим население
массово использовало такой способ защиты денег от обесценивания, как
инвестиции в недвижимость, покупка автомобилей и прочих реальных
активов, о чем свидетельствовал ажиотажный спрос на большинстве
потребительских рынков, наблюдавшийся в последнем квартале 2014 г.
58
Существует много прогнозов о постепенном добавлении других валют к
доллару в качестве действительно международных валют. Кажется, что это
неизбежно, это не только появление евро, растущая сила Китая или растущая
уязвимость США. Рост значимости развивающихся стран, чья доля в мировом
ВВП увеличилась на 15 процентных пунктов за последние 20 лет, создает
структурное увеличение спроса на резервы, которого не будет в развитых
странах, включая США. позиция для поставки.
Этот вопрос связан с проблемой обеспечения официальной
международной ликвидности. Как недавно вспоминал Морис Обстфельд
(2011), в предложении официальных резервов есть финансовый аспект. Ни
одна страна в мире не может бесконечно предлагать свою валюту в качестве
резервного актива, который мог бы удовлетворить все потребности растущего
остального мира. В нынешних обстоятельствах, когда необходимо уменьшить
дефицит и соотношение долга, США не могут предлагать свои облигации и
казначейские векселя в качестве почти исключительного резервного актива
мира. В этом контексте необходимы активы в евро. Даже если они явно
рассматриваются как нереальные перспективы, еврооблигации, с точки зрения
чистой перспективы Международной валютной системы, были бы полезны в
качестве резервного актива для мировой экономики. В будущем системе также
понадобятся активы в китайской валюте,
Все это подразумевает, что одним из возможных сценариев является
эволюция к действительно многополярной МВС, которая, как недавно
наблюдали многие, создаст надежные альтернативы долларовым
инвестициям, что повысит политическую дисциплину в эмитенте основного
резерва. Кроме того, мультивалютный мир подразумевал бы большую
автономию денежно-кредитной политики в странах с формирующейся
рыночной экономикой, таких как Китай, которые, таким образом, были бы в
лучшем положении для преодоления собственных дисбалансов. [27]
Есть пять ключевых условий, чтобы валюта стала основной
международной валютой. Первый имеет очень большую экономику, которая
59
порождает внешние эффекты сети и снижает операционные издержки. Второе
дано глубокими, эффективными и открытыми финансовыми рынками. В-
третьих, хорошее политическое и макроэкономическое
управление, разумеется, имеет важное значение для сохранения внешней
стоимости валюты. В-четвертых, не менее важное значение
имеет полное соблюдение законности, поскольку оно обеспечивает защиту
прав собственности инвесторов. В-пятых, нельзя забывать о
важности геополитического влияния и политической стабильности.
Поэтому валюте не так легко выполнить все условия, необходимые для
того, чтобы она могла играть международную роль. Следовательно, я не
думаю, что мы увидим серьезные изменения в роли доллара США в течение
следующих 10-15 лет - хотя заключение может значительно отличаться на
более длительном горизонте. Появление евро в качестве новой глобально
важной валюты не привело к сдвигу в подлинную дуополию в поставках
международных валют и мало повлияло на центральную роль доллара в
МСМ. Мы, вероятно, увидим, что акции других валют растут с течением
времени, но вряд ли будет только одна валюта, заменившая гегемонию
доллара США.
Евро зарекомендовал себя в качестве второй наиболее важной
международной валюты после доллара США. В то же время эта роль носит
преимущественно региональный характер, поскольку евро в основном
используется экономическими агентами, проживающими в соседних странах
еврозоны, имеющих особые политические и экономические связи с
Европейским союзом и еврозоной. В последнее время стало известно, что на
азиатских инвесторов и иностранные центральные банки приходится
значительная доля спроса на облигации, выпущенные Европейским фондом
финансовой стабильности (EFSF).
Заглядывая в будущее, можно ожидать дальнейшего увеличения доли
евро на международных рынках после восстановления финансовой
стабильности и рыночной интеграции в зоне евро. Продолжающиеся усилия
60
по совершенствованию управления в зоне евро и предоставлению ему
надежного механизма урегулирования кризисов также косвенно повлияют на
международное использование евро, даже если ЕЦБ и Евросистема не
предпримут каких-либо инициатив по прямому продвижению его
использования. Эта нейтральная позиция - ни стимулирующая, ни
препятствующая - основана на нашей убежденности в том, что международное
использование валют должно быть побочным продуктом автономных
рыночных решений, обусловленных вышеупомянутыми пятью
детерминантами. [28]
Обращаясь к китайскому юаню, можно заметить, что использование
юаня в качестве международной валюты остается ограниченным, хотя Китай
в настоящее время является третьей по величине экономикой (после США и
зоны евро) и вторым по величине экспортером (после зоны евро) мира.
С 2017 года китайские власти выступили с рядом инициатив,
направленных на более широкое международное использование юаня,
например, в выставлении счетов для торговли, в углублении роли оффшорного
центра, в котором играет САР Гонконг, или в согласовании соглашений о
свопах в местной валюте с несколькими центральными банками. ,
Тем не менее полный потенциал юаня в конечном итоге может быть
достигнут только при либерализации счета операций с капиталом,
сопровождаемой реформой внутренних финансовых рынков. Как только они
появятся, большая интернационализация юаня произойдет как побочный
продукт. В настоящее время китайские власти, похоже, пытаются разумно
содействовать финансовой либерализации, экспериментируя с рыночными
ценными бумагами в юанях в САР Гонконг. Но это происходит за счет
увеличения подверженности потокам капитала, что создает проблемы для
макропруденциальной структуры, особенно с учетом текущей недооценки
юаня. Следовательно, китайские власти могут также замедлить использование
юаня за рубежом в случае усиления напряженности для внутренних
политиков. [29]
61
3.2 Тенденции повышения устойчивости курса российского рубля в
международной валютной системе
В последние год-полтора среди населения России зародилась идея
«отвязки» национальной валюты от доллара. В некотором смысле это
увеличивает степень патриотизма людей и веры в государство. Все
существенно осложняется, если обратить внимание на то, какими деньгами
рассчитываются при взаимоотношениях Запада и Востока, берутся займы и
котируются биржевые сделки на международном рынке. На таком основании
были составлены пессимистический и оптимистический прогнозы.
1. Пессимистический прогноз.
В худшем варианте развития событий доллар может существенно
откатиться до 100-110 рублей. Такой взлет ожидается ближе к июню 2019 года.
Более точную дату не знает никто, так как действует большое количество
непредвиденных факторов. К примеру, в конце 2017 года «Кремлевский
доклад 2018» принес существенные трудности экономике страны. Это привело
к потере российскими олигархами существенной части своего капитала,
обесцениванию национальных компаний и еще большему нежеланию
иностранных партнеров идти на контакт. Несмотря на действие
коррекционных волн, инициирующихся Министерством финансов, которые
могут снизить интенсивность падения рубля, увеличения иностранной валюты
в казне не наблюдается. По огромному предыдущему опыту государства такие
явления приводят лишь к тотальной вычистке национальных и частных
банков. Правительство может пойти следующим путем: увеличить
продуктивность труда; инициировать развитие цифровой экономики;
обеспечить рост обрабатывающей промышленности. В этом случае будет ли
обвал рубля в 2019 году выгодным? Девальвированная национальная валюта
сможет обеспечить пополнение казны за счет увеличения ее поступления в
государственную копилку. Однако без проведения грамотных реформ
представленные явления не рассматриваются как реальные.
2. Оптимистический прогноз
62
Мнение владельцев популярных в России банков и представителей
государственного сектора более оптимистичные. Они сошлись во мнении, что
в случае поднятия ОПЕК цены на нефть до 80 долларов за баррель, доллар
может снизиться до 55 рублей. В частности, такую цифру приводили во
Внешнеэкономбанке. Однако Всемирный банк такого прогноза пока не дает:
наиболее удачный сценарий ожидается в районе 58-60 рублей за доллар.
Президентский аппарат и правительство РФ в целом делают упор на снижение
долларового оборота в стране и глобальное снижение ценности этой валюты.
В этом случае необходимо принять все меры по укреплению
взаимоотношений со сторонними иностранными партнерами и найти общие
взаимовыгодные сферы сотрудничества. В таком случае национальная валюта
может существенно укрепиться за счет повышения уровня экономики.
Ускорится и рост ВВП до 2,5%.
Хоть такой показатель является отстающим от мировых темпов
развития, но станет мощным фундаментом для развития экономики и
дальнейшего роста ее показателей. Обвал рубля, по прогнозам оптимистов,
замедлится и вскоре обернется существенным ростом. Правительственные
органы планируют добиться этого, внедрив полезные реформы, которые будут
способствовать привлечению внешних инвестиций и повышению имиджа
страны на мировой арене. В таком случае будет наблюдаться стабилизация в
районе 60-62 рубля за доллар.
Большинство аналитиков не надеются на серьезное укрепление рубля. В
январе отечественная валюта укрепилась к доллару, но теперь рубль находится
под угрозой из-за падения цен на нефть и активации «бюджетного правила».
В лучшем случае рубль в феврале останется на старых позициях.
63
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В дипломной работе была достигнута цель изучения международного
валютного фонда и российского рубля.
Международная валютная система - это глобальная сеть правительства
и финансовых учреждений, которая определяет обменный курс различных
валют для международной торговли. Это руководящий орган, который
устанавливает правила и положения, с помощью которых разные страны
обмениваются валютами друг с другом.
С ростом сложности на международном торговом и финансовом рынке
международной валютной системе необходимо назначать стандартное
значение международных валют. Правила и положения, установленные
международной валютной системой для регулирования и контроля обменной
стоимости валют, согласовываются соответствующими правительствами
стран. Таким образом, позиция правительства может повлиять на принятие
решений международной валютной системы. Например, изменение торговой
политики правительства может повлиять на международную торговлю
товарами и услугами.
Создание МВФ и Всемирного банка является результатом соглашения
между странами о создании органа, который содействует и поддерживает
международную торговлю.
Валютой России является рубль (также Денежной единицей Российской
Федерации является российский рубль (рубль).
Использование других валют для транзакций между российскими
резидентами наказуемо, за редким исключением, штрафом от 75% до 100% от
суммы транзакции.
Тесные международные экономические связи России со странами
Запада стали причиной влияния изменения курса доллара и евро на
экономическую ситуацию внутри страны.
Особенно это сказалось на платежном балансе и финансовой
деятельности импортеров.
64
Для экспортеров дальнейший рост курса валюты однозначно позитивен.
Но им более важно изменение курса доллара. Структура экспорта из России
такова, что в нем преобладает сырье, реализуемое на мировом рынке за
доллары. Поэтому изменение курса евро слабо влияет на цену и объем
российского экспорта.
В импорте дела обстоят иначе. Рост валютного курса становится
причиной роста цен, падения спроса и снижения объемов импортируемой
продукции. Причем колебания курса обеих валют одинаково сильно влияют
на цену импортных товаров. Это идет на пользу российским производителям,
которые предлагают отечественные аналоги импортной продукции.
Изменение курса евро влияет на инвестиционный импорт, большая часть
которого приходится на европейскую продукцию. Поэтому рост евро несет
для себя и негативные последствия для производителей, использующих в
производстве импортную технику и оборудование. Негативное влияние роста
цен на оборудование и комплектующие в результате роста валютного курса
сглаживается лишь для производителей-экспортеров, но их доля в ВВП
невысока.
Такие изменения привели к тому, что Центральный банк Российской
Федерации объявил курс на отказ от доллара и признание российского рубля
резервной мировой валютой.
Центробанк РФ обозначил своей целью продвижение использования
рубля в качестве основной валюты для взаиморасчётов. Первым шагом для
реализации намеченной цели станет стратегическое распространение
российского рубля, как средства платежа, на постсоветском пространстве.
Интенсивная экспансия национальной валюты России в страны СНГ и
Евразийского экономического союза является частью программы развития,
которая будет проводиться вплоть до 2035 года и станет первым этапом
глобализации.
Международная валютная система может быть плохо подготовлена для
решения множества современных проблем, от изменения климата до резких
65
изменений в потоках капитала через границы, считают нынешние и бывшие
азиатские политики на семинаре МВФ в Вашингтоне, округ Колумбия.
Не существует глобального защитного механизма для управления
трансграничными побочными воздействиями», когда крупные центральные
банки, такие как Федеральная резервная система, меняют денежно-кредитную
политику.
Основная проблема заключается не в конкретной национальной
ответственности, которая служит международной валютой, а в отсутствии
эффективного механизма корректировки глобальных дисбалансов.
Существует много прогнозов о постепенном добавлении других валют к
доллару в качестве действительно международных валют. Кажется, что это
неизбежно, это не только появление евро, растущая сила Китая или растущая
уязвимость США. Рост значимости развивающихся стран, чья доля в мировом
ВВП увеличилась на 15 процентных пунктов за последние 20 лет, создает
структурное увеличение спроса на резервы, которого не будет в развитых
странах, включая США. позиция для поставки.
В худшем варианте развития событий доллар может существенно
откатиться до 100-110 рублей. Такой взлет ожидается ближе к июню 2019 года.
Более точную дату не знает никто, так как действует большое количество
непредвиденных факторов. К примеру, в конце 2017 года «Кремлевский
доклад 2018» принес существенные трудности экономике страны. Это привело
к потере российскими олигархами существенной части своего капитала,
обесцениванию национальных компаний и еще большему нежеланию
иностранных партнеров идти на контакт
Мнение владельцев популярных в России банков и представителей
государственного сектора более оптимистичные. Они сошлись во мнении, что
в случае поднятия ОПЕК цены на нефть до 80 долларов за баррель, доллар
может снизиться до 55 рублей. В частности, такую цифру приводили во
Внешнеэкономбанке. Однако Всемирный банк такого прогноза пока не дает:
наиболее удачный сценарий ожидается в районе 58-60 рублей за доллар.