36
обслуживать экономические отношения при любых изменениях внешней
условий.
2.2. Динамика курса рубля по отношению к основным валютам
Курс рубля всегда имел определенное политическое значение. Развитие
внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством
которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы
поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким
инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной
валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с
иностранной валютой является обменный валютный курс, т. к. развитие МЭО
требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.
Курс рубля относительно доллара за последнее время заметно
изменился, нестабильная политическая ситуация на Украине, привели к
введению целого ряда санкций, которые могут оказать негативное влияние на
российскую валюту. Но, с другой стороны, подобные санкции могу привести
к серьезным проблемам в странах, которые занимаются поставкой различных
видов товаров в нашу страну. В данной статье рассмотрены основные причины
снижения курса рубля, меры, принятые ЦБ РФ и правительством РФ для
укрепления рубля, импорт замещения производства и потребления.
1) Основные причины снижения курса рубля
1. Санкции развитых стран по отношению к России, вызванные
политическими решениями РФ.
2. Падение мировых цен на нефть.
3. Отток капитала из России.
4. Нежелание ЦБ РФ сдерживать снижение курса рубля.
5. Переход на плавающий валютный курс.
6. Ухудшение макроэкономических показателей РФ.
7. Мировое укрепление доллара.
37
Основная динамика рубля по отношению к евро и доллару показана в
приложении 1.
Санкциях, ограничивающих доступ российских банков и компаний к
рынку капитала Евросоюза, а также затрагивающих нефтяную,
авиастроительную отрасли и оборонный комплекс.
Санкции против российских компаний нефтегазовой
отрасли: «Роснефть»; «Транснефть»; «Газпромнефть».
Санкции против российских банков: «Сбербанк России»; ВТБ;
«Газпромбанк»; ВЭБ; «Россельхозбанк». Санкции портив российских
компаний оборонной промышленности: «Уралвагонзавод»; «Оборонпром»;
Объединенная авиастроительная корпорация(ОАК).
В чём заключаются санкции: гражданам стран ЕС и европейским
компаниям запрещено совершать операции с ценными бумагами этих
компаний сроком обращения свыше 30 дней; компаниям запрещены операции
со счетами в европейских банках, инвестиционные консультации, управление
портфельными инвестициями и организация размещения ценных бумаг.
гражданам стран ЕС и европейским компаниям запрещено оказание услуг по
разработке и добыче нефти на глубоководье, в Арктике и на сланцевых
месторождениях; запрещены поставки европейских технологий двойного
назначения, которые могут быть использованы как в гражданской, так и в
оборонной промышленности, технологий и оборудования, необходимых для
освоения шельфовых месторождений, а также доступа к рынкам капитала.
Санкции портив российских компаний: «Сириус»; «Станкоинструмент»;
«Химкомпозит»; концерн «Калашников»; Тульский оружейный завод;
«Технологии машиностроения»; «Высокоточные комплексы»; концерн ПВО
«Алмаз-Антей»; НПО «Базальт» [5].
1. Бумажная нефть. Спрос-предложение.
С начала нынешнего столетия рост цен был вызван растущим спросом
на нефть, в особенности в интенсивно развивающемся Китае. При этом на
рынке просто не хватало нефти для удовлетворения этого спроса. Как
38
следствие, в 2008 году произошел резкий скачок цен и последующее
снижение. А когда финансовый кризис стал утрачивать свою остроту и пошел
на убыль, прежняя динамика восстановилась и начиная с 2000 года средний
уровень цен на нефть колебался вокруг 100 долларов за баррель [1].
Цены на нефть — феномен последних нескольких десятков лет. Главная
его особенность в том, что среди всех сделок с этим товаром физическая нефть
достигает едва 5 %. Остальные 95 % — это торговля так называемой
«бумажной нефтью», то есть фьючерсными контрактами и другими
дериватами [4]. Дефицита нефти на мировом рынке сейчас нет. Крупные
нефтяные трейдеры хранят миллионы баррелей сырья в танкерах. Это ресурс,
который превышает спрос и готов в кратчайший срок обеспечить ситуативное
повышение спроса на нефть. Похожая ситуация и с хранилищами на суше.
Экспертные оценки свидетельствуют, что объемы накопленной нефти
достигают 50 млн. баррелей. Это более чем половина всей суточной нормы,
выбрасываемой на мировой рынок, и ее хватит для обеспечения двухдневного
потребления всей экономики США [4].
2. Чистый отток капитала из России в 2014 году
Отток капитала из России, согласно оценке ЦБ, за 2014 год превысил все
прогнозы и составил больше $ 150 млрд. При этом самый большой отток
произошел осенью прошлого года, когда для России фактически закрылись
рынки внешнего капитала и были введены новые санкции [3].
3. ЦБ завершил переход к плавающему курсу рубля
Банк России завершил переход к плавающему курсу рубля,
демонтировав с 10 ноября 2014 года валютный коридор, существовавший в
разных формах в течение почти 20 лет — с 1995 года. Теперь ЦБ намерен
проводить свою денежно-кредитную политику, ориентируясь на целевой
уровень инфляции, а не на поддержание курса национальной валюты. Это
решение Банка России лишает спекулянтов ориентиров на валютном рынке и
в краткосрочной перспективе позволит стабилизировать курс рубля к доллару
и евро, считают эксперты. Центробанк объявил об отмене валютного коридора
39
для бивалютной корзины / 0,55 доллара и 0,45 евро / и прекращении
интервенций на валютном рынке, которые до этого проводил на границах
этого интервала, сдерживая курс национальной валюты. Таким образом, на два
месяца раньше планируемого срока / 1 января 2015 года / ЦБ осуществил
переход к плавающему курсу рубля. «В результате реализации принятого
решения формирование курса рубля будет происходить под влиянием
рыночных факторов, что, должно способствовать усилению действенности
денежно-кредитной политики Банка России и обеспечению ценовой
стабильности» [7].
ЦБ оставил за собой право на проведение валютных интервенций в
любой момент в случае угрозы финансовой стабильности.
4. Ухудшение макроэкономических показателей РФ.
Минэкономразвития РФ резко снизило оценку динамики ВВП России на
2015 г. — с прогнозировавшегося ранее роста экономики на уровне 1,2 % до
спада на 0,8 %.
При этом необходимо отметить, что оценка указанного показателя по
итогам т. г. была несколько повышена — с 0,5 % до 0,6 %. Также
министерство повысило прогноз ожидаемого показателя инфляции с 7,5 до
9 % по итогам 2014 г. и с 5,5 до 7,5 % — в 2015 г. Кроме того, в 2015 г.
ожидается значительное снижение динамики инвестиций в российскую
экономику — с прогнозировавшегося в сентябре т. г. роста в 2 % до падения
на 3,5 %. Также была понижена оценка указанного показателя по итогам т. г.
— ожидаемое снижение составит 2,8 % вместо 2,4 %, ожидавшихся ранее.
В своих новых оценках министерство отталкивалось от того, что
действие введенных в отношении России санкций продлится на протяжении
всего 2015 г. Это означает закрытость мировых рынков капитала для
российских компаний и банков, сохранение неопределенности для инвестиций
и экономической неуверенности [3].
5. Мировое укрепление доллара.
40
Доллар продолжает укрепление к мировым валютам, корректируясь в
понедельник после приближения в пятницу к минимальным значениям за
четыре месяца, свидетельствуют данные торгов. Американская валюта
демонстрировала отрицательную динамику в пятницу на фоне слабых
статистик из страны. Неожиданное сокращение майского индекса
потребительских настроений Мичиганского университета до 88,6 пункта с
95,9 пункта в апреле, а также снижение объемов промпроизводства в апреле
на 0,3 % в месячном выражении ослабили доллар в пятницу [2].
Центральный банк Российской Федерации объявил курс на отказ от
доллара и признание российского рубля резервной мировой валютой.
Центробанк РФ обозначил своей целью продвижение использования
рубля в качестве основной валюты для взаиморасчётов. Первым шагом для
реализации намеченной цели станет стратегическое распространение
российского рубля, как средства платежа, на постсоветском пространстве.
Интенсивная экспансия национальной валюты России в страны СНГ и
Евразийского экономического союза является частью программы развития,
которая будет проводиться вплоть до 2035 года и станет первым этапом
глобализации.
По опросам экспертов (рис.5), на первоначальном этапе экспансия
российского рубля будет проходить под знаком регионализации. Это означает
стремление к увеличению случаев использования российского рубля в
качестве платежного средства, при совершении сделок в пределах
Таможенного союза и ЕАЭС.
41
Рисунок 5. Экспертное мнение об отношении к современным
валютам [21]
В список таких стран входят Беларусь, Казахстан, Армения и
Кыргызская Республика. Прежде всего, речь идет об указании национальной
валюты РФ в качестве средства платежа для внешнеэкономических сделок,
заключенных между компаниями – резидентами Российской Федерациями и
резидентами других стран ЕАЭС и СНГ.
В большинстве вышеназванных стран постсоветского региона на
протяжении нескольких лет активно проходит процесс дедоларизации. При
этом, общая сумма перечисленных платежей в долларах США и евро начинает
уменьшаться даже в отношении расчетов с крупнейшими игроками, например
– Китаем. Причиной развития подобных процессов является наметившаяся
стабилизация курсов национальных валют и экономической ситуации в целом.
Несмотря на все перечисленные факты, немедленного перехода к
использованию российского рубля в качестве основной валюты платежа ждать
пока не стоит. Для того, чтобы прийти к подобным изменениям,
экономическим агентам понадобится достаточно длительный период времени
для адаптации.
14
44
42
12,6
44,8
42,6
17,3
41,4
41,3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Пришло время новых валют Альтернативы доллару нет и пока
не предвидится
Роль доллара в мировой
экономике будет падать
Все эксперты Эксперты развизвающихся стран Эксперты развитых стра
42
Если говорить о статистике, по данным ЦИИ ЕАБР (Евразийский банк
развития) на долю российского рубля в валютной структуре платежей в РФ
приходится около 75 процентов от общего количества перечисленных
денежных средств, доля доллара США достигает всего 19 процентов.
Отмечается, что за последние 5-6 лет наметилась тенденция по
уменьшению количества транзакций, проводимых в долларах США, а также
значительное увеличение числа контрактов, валютой платежа которых
становится российский рубль (с 56% до 75%).
В ходе проведенного ЕАБР соц опроса было выявлено, что большинство
респондентов настроены положительно и верят в усиление позиции
российского рубля на мировом рынке. Пессимистический настрой и
отсутствие веры в такой ход событий сохраняют менее 20 процентов
опрошенных.
По мнению экспертов, основными факторами для сохранения
доминирующей доли рубля в структуре платежей станут упрощение процедур
по получению кредита для юридических лиц, увеличение числа совместных
проектов и производств, а также унификация законодательства стран –
участников ЕАЭС.
Если темпы экспансии рубля на мировой арене не снизятся,
национальная валюта России имеет потенциал для включения ее в список
мировых резервных валют. Конечно, такой вопрос не может быть решен
быстро, требуется время и определенные экономические предпосылки. Так,
доллару потребовалось 45 лет чтобы занять ведущую роль в качестве мирового
платежного средства и сместить английский фунт.
Если рубль сможет занять место среди резервных валют, экономика
страны получит значительные преимущества: усиление роли российских
групп компаний в глобальном масштабе, а также возможность покрытия
дефицита бюджета страны национальной валютой.
43
Также существует и другое мнение. Рубль не может стать резервной
валютой на следующие полвека. Чтобы стать крупным финансовым центром,
Москве нужны долгие годы серьезных реформ, даже не задуманных сегодня.
За последние два столетия мир видел три значительных резервных
валюты. Фунт стерлингов доминировал в 19 веке. В течение полувека доллар
США постепенно обогнал стерлинг. В последнее десятилетие евро появился с
27 процентами мировых валютных резервов, в то время как доллар все еще
держит две трети. На стерлинг и иену приходится от 3 до 4 процентов каждый,
оставляя менее 1 процента для других валют.
Реальный вопрос состоит в том, будет ли доллар дисквалифицирован как
резервная валюта и уступит ли евро или, возможно, китайскому юаню через
несколько десятилетий. Но рубль едва ли соответствует каким-либо трудным
требованиям к резервной валюте, став конвертируемым уже в июле 2006 года.
Во-первых, резервная валюта должна характеризоваться низкой
инфляцией и макроэкономической стабильностью, но в России сохранялась
двузначная инфляция. Резервная валюта предпочтительно должна иметь
стабильный или растущий обменный курс. По крайней мере, он должен быть
свободно плавающим. Тем не менее, политика обменного курса рубля остается
неустойчивой.
Во-вторых, только крупнейшие экономики мира могут производить
глобальную резервную валюту. И экономика США, и еврозона по-прежнему в
10 раз больше российской экономики, на которую приходится всего 2–2,5
процента мирового ВВП. Даже китайская экономика примерно в три раза
больше российской по текущему обменному курсу.
В-третьих, страна с резервной валютой должна иметь большую
финансовую глубину, которая является глубокой в России. Его рыночная
капитализация составляет всего несколько процентов от уровня США, а
количество акций в свободном обращении минимально из-за доминирования
государственной собственности. Рынок рублевых облигаций практически не
существует. Российская банковская система политизирована и, следовательно,
44
дисфункциональна, а горстка государственных банков держит почти половину
всех банковских активов.
В-четвертых, должна существовать хорошая нормативно-правовая база
и сильное правопорядок. В России существует множество хороших
финансовых законов 1990-х годов, но серьезные недостатки сохраняются,
такие как плохой закон о банкротстве, который облегчает рейдерство
корпораций. Хуже того, суды политизированы, что подрывает права
собственности в интересах корпоративных интересов. Однако хуже всего то,
что органам безопасности разрешается осуществлять произвольные
вмешательства и конфисковывать крупные корпорации в интересах
соответствующих частных интересов.
Наконец, сила действующей резервной валюты так же велика, как и
инерция монументальна. Доллар пережил даже трехлетнюю двузначную
инфляцию в 1980 году в качестве доминирующей резервной валюты, потому
что у него не было конкуренции.
России также не будет выгодно, если рубль станет резервной валютой,
потому что более высокий спрос на рубль приведет к повышению его
обменных курсов и снижению конкурентоспособности России. По этим
причинам Япония, Германия и Швейцария активно выступают против
использования своих валют в национальных резервах, а Европейский союз
остается скептиком.
Таким образом, сделать рубль резервной валютой не является
приоритетом для России. Это невозможно и даже не выгодно.
45
2.3. Анализ влияния международной валютной системы на курс рубля
Тесные международные экономические связи России со странами
Запада стали причиной влияния изменения курса доллара и евро на
экономическую ситуацию внутри страны.
Особенно это сказалось на платежном балансе и финансовой
деятельности импортеров.
Следует рассмотреть несколько аспектов влияния валютных курсов на
различные отрасли.
Для экспортеров дальнейший рост курса валюты однозначно позитивен.
Но им более важно изменение курса доллара. Структура экспорта из России
такова, что в нем преобладает сырье, реализуемое на мировом рынке за
доллары. Поэтому изменение курса евро слабо влияет на цену и объем
российского экспорта.
В импорте дела обстоят иначе. Рост валютного курса становится
причиной роста цен, падения спроса и снижения объемов импортируемой
продукции. Причем колебания курса обеих валют одинаково сильно влияют
на цену импортных товаров. Это идет на пользу российским производителям,
которые предлагают отечественные аналоги импортной продукции.
Изменение курса евро влияет на инвестиционный импорт, большая часть
которого приходится на европейскую продукцию. Поэтому рост евро несет
для себя и негативные последствия для производителей, использующих в
производстве импортную технику и оборудование. Негативное влияние роста
цен на оборудование и комплектующие в результате роста валютного курса
сглаживается лишь для производителей-экспортеров, но их доля в ВВП
невысока.
Если рассматривать экономику России комплексно, то большинство
внешнеторговых сделок проводится в долларах, поэтому курс именно этой
валюты будет в ближайшее время оказывать наибольшее влияние на уровень
внутренних цен и внешнеторговый баланс.