78
Анализируя современное состояние валютной системы в РФ, можно
выделить основные факторы, которые влияют и будут влиять на колебания курса
национальной валюты:
1. Уход рубля в свободное плавание
102
.
2. Влияние стоимости нефти на курс рубля. Проблема в том, что Россия
зависит от нефтяных доходов, а покупатели российской нефти расплачиваются
долларами. Следовательно, когда происходит снижение цены черного золота, то
происходит и укрепление курса доллара по отношению к рублю
103
.
3. Фактор геополитики. Санкции, введенные против России
государствами-членами ЕС, США, Канадой, Японией, Австралией и другими
развитыми странами существенно повлияли на курс национальной валюты.
4. Эффект от высокой ключевой ставки.
5. Ожидания инвесторов. Иностранные инвесторы продавали свои доли в
российских компаниях и переводили средства в западные финансовые
учреждения, что оказало влияние на колебания курса национальной валюты.
6. Ожидания простых россиян. Доверие простых россиян к национальной
валюте становится не менее важной причиной изменения курса, чем действия
Центробанка или крупных иностранных инвесторов. Если граждане РФ станут
массово забирать свои рублевые депозиты и покупать валюту, курс доллара
незамедлительно пойдет вверх
104
.
7. Цена на иностранную валюту вырастает при желании инвестора
получить большее число иностранных наличных денег, депозитов, акций,
облигаций и обязательств.
8. Деятельность фондов, которые обладают большими средствами,
способны заставить курс двигаться в обоих направлениях
105
.
102
Сайт «МИНФИН России» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.minfin.ru/ru/.
103
Кондратов Д. И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы //
Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – №1. – С. 128-129.
104
Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. – М.: Юристъ, 2015. – С. 102.
105
Плышевский Б.А. Государство и экономика // Экономист. – 2015. – №1. – С. 8-9.
79
9. Воздействие экспортеров и импортеров. Они являются пользователями
валютного рынка, интересующимися продажей и покупкой иностранной
валюты. Но в данном случае влияние является незначительным и
краткосрочным, потому что объемы их внешнеторговых сделок ничтожно малы
в сравнении с общим объемом операций на валютном рынке.
10. Уровень инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс
ее валюты).
11. Спрос на капитал и его предложение. Капитал всегда перетекает в ту
страну, которую инвесторы считают перспективной для своего бизнеса. Часть
стран нуждается в притоке капитала и, соответственно, предлагает
сопутствующие ставки процента, другая – имеет избыток капитала и,
следовательно, более низкие процентные ставки.
12. Политические факторы воздействуют на валютный курс как в
долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе: характер экономической
политики, проводимой правительством страны, уровень нестабильности
политической ситуации
106
.
Все факторы формирования курса валют можно разделить на структурные
и конъюнктурные (табл. 6).
Таблица 6
Факторы формирования валютного курса
107
Структурные факторы
Конъюнктурные факторы
Конкурентоспособность товаров страны
на мировом рынке и ее изменение
Деятельность валютных рынков
Состояние платежного баланса страны
Спекулятивные валютные операции
Покупательная способность денежных
единиц и темпы инфляции
Кризисы, войны, стихийные бедствия
Разница процентных банковских ставок в
различных странах
Прогнозы
Государственное регулирование
валютного курса
Цикличность деловой активности в
стране
Степень открытости экономики
106
Тихонова О.В., Анварова Д.М. Валютный курс: причины, тенденции, перспективы // Сту-
денческая наука XXI века. 2015. № 4 (7). С. 432-436.
107
Гуров И.Н. Теоретические подходы к обоснованию возможности введения конвертируемо-
сти в России на современном этапе // Вестник МГУ. – 2014. – № 6. – С. 31.
80
Таким образом, необходимо оптимизировать влияние данных факторов на
валютный курс. Влияние некоторых из них необходимо снизить или даже
устранить (например, инфляционный, инвесторский и фондовый фактор надо
снизить в ближайшем будущем).
Для обеспечения стабильного курса рубля необходима интеграция с
мировым сообществом. А для признания мировым сообществом рубля в качестве
одной из основных валют, необходимо обеспечение стабильного валютного
курса. Получается замкнутый круг. Для выхода из него идентифицируем
проблемы, препятствующие процессу валютной интеграции рубля в мировую
финансовую систему
108
:
– диспропорция в экспортной структуре, в том числе и финансовый сектор;
– низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкого
уровня капитализации;
– отсутствие прочного механизма государственной поддержки экспорто-
ориентированных производств (как известно государственная поддержка только
недавно получила широкое распространение);
– несовершенство законодательства в валютной сфере;
– несоответствие масштабов инвестиционных процессов потребностям
экономики;
– нестабильное состояние экономики.
Укрепление позиций российской валюты в будущем смогло бы привести
созданию «рублевой зоны нового типа», к которой другие страны региона начали
бы привязывать свои национальные валюты. Так как в таком случае рубль
получил бы статус твердой денежной единицы. Постепенно могла
сформироваться региональная валютная система на пространстве СНГ.
Для увеличения зоны влияния рубля требуется организовать на территории
России торговлю на бирже нефтью, газом и другими товарами с расчетом в
рублях.
108
Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. – М.: Экономика. –
2014. – С. 52.
81
Самостоятельно справиться с трудностями платежного баланса могут
государства с серьезным экономическим и финансовым потенциалом, которым
РФ на данный момент располагает не в полной мере. По этой причине переход к
полной конвертируемости рубля без реально сложившихся экономических
предпосылок привел к формализации данного процесса.
Известно множество вариантов валютной стратегии, но необходимо
рассматривать наиболее приемлемые для России, с учетом современной
ситуации на валютном рынке:
1. Результативное применение плавающего курса возможно в условиях
экономической и политической стабильности государства, незначительного
уровня инфляции и устойчивой макроэкономической политики. Но проведение
политики подобного рода в России сейчас нежелательно, потому что она
приведет к усилению инфляции.
2. Регулируемое «плавание» валют. При проведении данной политики
вмешательство государства незначительно и проявляется при сглаживании
резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, также необходимо
наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее
стабильна экономика, тем выше должен быть резерв). Применение
регулируемого «плавания», как показывает опыт других государств, приводит к
серьезным потерям для использующего его государства. Использование в России
регулируемого «плавания» валют в настоящее время может привести к
возникновению непредсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.
3. Смешанный вариант проведения политики регулируемого «плавания»,
при непрерывном и незначительном изменении валютных курсов и применении
корректирующих внутриэкономических мер по стабилизации экономики
страны. В сложившейся ситуации проведение данной политики в России стало
бы наиболее перспективным и привело к положительным сдвигам, как на
валютном рынке, так и в экономике страны в целом.
В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать
товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной
82
пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок
рублей
109
.
Эффект от изменений проявится не сразу, учитывая, что даже для более
устойчивых экономик (например, экономики Китая) процесс перевода своей
валюты в разряд резервной является довольно сложной задачей. В этом смысле
у РФ есть ресурсные (экономические, политические, социальные) возможности
для распространения своей валюты в качестве резервной в странах СНГ и других
крупных внешнеторговых партнеров.
Страна, чья валюта претендует на международный статус, помимо
больших масштабов экономики, должна занимать лидирующие позиции в
мировой торговле, прежде всего, в экспорте. По нашим оценкам, изначальный
перевод около трети оборота внешней торговли на российскую валюту приведет
к стабилизации международных резервов Банка России.
Выводы по Главе 3
В целях совершенствования международной валютной системы возможна
реализация ряда вариантов: применение коллективных валют, созданных в
процессе валютной интеграции (многополярное развитие мировой финансовой
системы); расширение перечня резервных валют (увеличение валют –
конкурентов доллара США); применении полиинструментального стандарта
(сохранение суверенности денежно-кредитного регулирования национальных
экономик); возврат к золотому стандарту или его эволюция до многотоварного
стандарта; расширение применения наднациональных валют (например,
специальных прав заимствования МВФ).
Однако, многие экономисты сходятся во мнении, что в конечном счете, при
развитии информационных технологий доверительной конвертации
национальных валют с минимальными издержками и рисками отпадает
необходимость, как в наднациональной валюте, так и в применении системы
ведущих мировых валют. Инновацией, позволяющей реализовать данную идею,
109
Казанцев С.В. Структура иностранных инвестиций в России // ЭКО. – 2013. – №6. – С. 53.
83
может стать технология blockchain, известная в основном как технология для
работы с крипто валютой Bitcoin. На современном этапе данная технология
используется инновационными компаниями при работе с крипто валютами и
такими инструментами, как «онлайн-кошельки». Однако перспективы ее
использования гораздо шире. Данная технология может быть эффективно
внедрена при проведении целого спектра финансовых операций, в первую
очередь связанных с проведением международных расчетов.
Для становления рубля в качестве международной резервной валюты
необходимо активизировать работу по распространению рубля в качестве
резервной валюты в странах СНГ и организовать на территории страны
биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с расчетом рублями.
Также требует увеличение доли РФ в мировом ВВП и снятие напряженности в
международных отношениях. Это приведет к достижению устойчивого
экономического роста и притоку иностранных инвестиций, которые надо будет
тщательно контролировать.
84
Заключение
Под интернационализацией валюты понимается процесс, в результате
которого валюта одной страны свободно обменивается, торгуется и обращается
в разных областях мира и выходит за свои национальные границы, приобретая
доминирующий статус.
Ориентация на ключевые валюты приводит к дестабилизации
международных валютно-финансовых отношений, экономическому
детерминизму, распространению кризисных явлений в мировой экономике, к
навязыванию странам чужого доминирования и чуждых экономических
сценариев, включая валютные войны, выгодные только «избранным» странам.
Системное рассмотрение проблемы интернационализации национальной
валюты в совокупности микро- и макроэкономических факторов позволяет
говорить о том, что рубль в прогнозируемом будущем может претендовать на
роль одной из ведущих мировых валют.
Для реализации этой цели необходимо эффективное валютное
регулирование, которое является не просто важным элементом государственной
валютно-финансовой политики, но и в достаточно высокой степени определяет
характер отношений экономического партнерства России и иностранных
государств. Соблюдение регламента процесса валютного регулирования
позволяет не допустить ущемления национальных экономических интересов
России, обеспечить экономическую безопасность страны.
В связи с тем, что иностранная валюта обращается внутри страны
параллельно с национальной, государственным органам, при поддержке
участников частного сектора экономики, необходимо добиваться, чтобы
валютный рынок был стабильным и, по возможности, предсказуемым. Политика
снижения инфляции, равно как и политика стабилизации колебаний валютного
рынка, способствует расширению инвестиционного потока в национальных
валютах.
Мировая валютная система – это мировая денежная система всех стран, в
рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, а также
85
осуществляется международный платежный оборот. Целью этой системы
является обеспечение эффективности проведения международной торговли
товарами и услугами.
Мировая валютная система включает в себя: установленный набор
международных платежных средств; режим обмена валют, включая валютные
курсы; условия конвертируемости; механизм обеспечения валютно-платежными
средствами международного оборота; регламентацию форм международных
расчетов; режим международных рынков валюты и золота.
Эволюцию мировой валютной системы определяет развитие и
потребности национальной и мировой экономики, изменения и расстановку сил
в мире. При этом изменение устройства мировой валютной системы происходит,
как правило, в периоды глобальных кризисных явлений. Современное состояние
мировой экономики на фоне стремительно развивающихся негативных
процессов в геополитике можно назвать кризисным.
Валютные операции – это действия, направленные исполнение или иное
прекращение обязательств с валютными ценностями и использование их в
качестве средств платежа, а также в иных случаях, предполагающих переход
прав собственности.
В настоящее время на российском валютном рынке происходит
диверсификация структуры валютных операций: увеличивается доля
межбанковского кассового (спот) рынка при снижении доли оборота
межбанковского срочного рынка. Это свидетельствует о том, что дальнейшее
развитие и перспективы российского валютного рынка связаны с интенсивным
развитием операций на длительный срок, такие как фьючерсные, опционные и
форвардные валютные операции. Данная проблема обусловлена
нестабильностью курса российского рубля, отражающего соответствующую
динамику макроэкономических показателей.
Если рассматривать структуру российского рынка производных
финансовых инструментов, то более половины торгов приходится на валютные
деривативы, среди которых свыше 50 % составляют фьючерсы. Что касается
86
валютных опционов, то на российском рынке представлены маржируемые
опционы на валютные пары «евро-доллар США», «доллар США-российский
рубль», «евро-российский рубль».
Под валютной политикой понимается совокупность финансово-
экономических мер, проводимых государством и Центральным банком, с целью
обеспечения стабильности национальной валюты и способствующих
укреплению экономического благосостояния и позиций государства на
международной арене.
Среди ее инструментов одно из ведущих мест занимают золотовалютные
резервы. Экономический смысл данного механизма подразумевает общую
сумму накопленных и принадлежащих государству запасов золота, специальных
прав заимствования (СДР) и иностранной валюты, хранящихся в Центральном
Банке РФ и международных валютно-кредитных организациях.
С 1 января 2013 г. по 1 сентября 2017 г. их величина сократилась с 537,6
млрд. долларов до 420,5 млрд. долларов, уменьшившись в целом на 117,1 млрд.
долларов.
В качестве первоочередных задач России по развитию национальной
экономики рассматриваются стабилизация рубля, сокращение инфляционных
процессов и сглаживание напряженных отношений с мировыми государствами.
Только при полном решении данных проблем можно предсказывать
положительную тенденцию, как в отношении национального хозяйства, так и в
состоянии международных резервов России.
Наиболее эффективные направления развития валютной политики России:
поддержка отечественных инвесторов в процессе осуществления внешних
валютно-кредитных операций; профилактика банкротств финансовых
организаций; обеспечение доступа банковского кредитования по национальной
валюте для ведущих секторов реальной экономики.
Перспективы валютной политики Правительства РФ на ближайшие годы
напрямую связаны с поддержанием, укреплением и развитием банковской
системы страны. Именно Центральный Банк и система подвластных ему
87
элементов по-прежнему остаются основными регуляторами всей национальной
валют- ной системы России и ситуации на валютном рынке, выполняющем в
национальной экономике роль конвертатора иностранной валюты на
национальную и зависящем от соотношения между ними.
В целях совершенствования международной валютной системы возможна
реализация ряда вариантов: применение коллективных валют, созданных в
процессе валютной интеграции (многополярное развитие мировой финансовой
системы); расширение перечня резервных валют (увеличение валют –
конкурентов доллара США); применении полуинструментального стандарта
(сохранение суверенности денежно-кредитного регулирования национальных
экономик); возврат к золотому стандарту или его эволюция до многотоварного
стандарта; расширение применения наднациональных валют (например,
специальных прав заимствования МВФ).
Однако, многие экономисты сходятся во мнении, что в конечном счете, при
развитии информационных технологий доверительной конвертации
национальных валют с минимальными издержками и рисками отпадает
необходимость, как в наднациональной валюте, так и в применении системы
ведущих мировых валют. Инновацией, позволяющей реализовать данную идею,
может стать технология blockchain, известная в основном как технология для
работы с крипто валютой Bitcoin. На современном этапе данная технология
используется инновационными компаниями при работе с крипто валютами и
такими инструментами, как «онлайн-кошельки». Однако перспективы ее
использования гораздо шире. Данная технология может быть эффективно
внедрена при проведении целого спектра финансовых операций, в первую
очередь связанных с проведением международных расчетов.
Для становления рубля в качестве международной резервной валюты
необходимо активизировать работу по распространению рубля в качестве
резервной валюты в странах СНГ и организовать на территории страны
биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с расчетом рублями.
Также требует увеличение доли РФ в мировом ВВП и снятие напряженности в