68
Рисунок 14. Зависимость курса доллара США от цены на нефть
Таким образом, прогнозы по курсу доллара на 2017-2018 гг. ненадежны.
Мировой рынок крайне нестабилен, и экономику любой страны могут ждать те
или иные сюрпризы. В последние пять лет прогнозы невозможно делать дальше,
чем на несколько месяцев вперед (а порой — и на несколько дней). Это касается
не только доллара. Фунт стерлингов пошатнулся после выхода Великобритании
из Евросоюза. Амбициозные замыслы Китая в отношении юаня тоже
скорректированы: юань обещают сделать второй мировой валютой уже только
через пять лет, а не в ближайшее время. На пять лет вперед сейчас не заглядывает
практически никто, так что долгосрочные прогнозы нельзя воспринимать
всерьез.
На основании этого можно перечислить наиболее эффективные
направления развития валютной политики России: поддержка отечественных
инвесторов в процессе осуществления внешних валютно-кредитных операций;
профилактика банкротств финансовых организаций; обеспечение доступа
банковского кредитования по национальной валюте для ведущих секторов
реальной экономики
95
.
95
Слинченко А.Г. Оценка валютной политики Центрального Банка РФ в условиях финансо-
вого кризиса // В сборнике: Экономика и управление: проблемы, тенденции, перспективы раз-
вития сборник материалов IV международной научно-практической конференции. 2016. С. 15-
21.
69
Исходя из этого к основным направлениям валютной политики
Правительства РФ по оздоровлению и развитию национальной валютно-
финансовой системы в целом на ближайшие годы можно отнести следующие:
1. Оптимизация валютно-финансовой сети, сопряженная с внедрением
новых методов финансирования. Предполагается разработка различных
вариантов валютно-финансовых расчетов при участии Центрального Банка и
подвластных ему банковских структур, осуществление синтеза с уже
имеющимися и, как итог, выбор наиболее оптимальных, позволяющих повысить
значимость рубля как национальной валюты и извлекать максимум дохода при
их использовании в процессе осуществления валютно-финансовых операций.
2. Усиление значения валютного планирования. Подразумевается
прогнозирование платежеспособности и финансовой устойчивости элементов
национальной банковской системы и обеспечение валютно-финансового
процесса необходимой поддержкой со стороны государства.
3. Содействие обеспечению общей макроэкономической
сбалансированности. Мероприятия по повышению значимости рубля как
национальной денежной единицы и преодолению ключевых проблем
российского валютного рынка окажут профилактическое воздействие на уровень
инфляции в стране и положительно отразятся на реформировании системы
финансовой поддержки регионов
96
.
Соответствие валютно-финансовой политики страны трем указанным
положениям обуславливает ее определенные перспективы, непосредственно
взаимосвязанные с развитием, как валютного рынка страны, так и всей
российской национальной экономики:
1. Основным движущим моментом валютно-финансовой стратегии
государства станет укрепление рубля, повышение доверия к национальным
96
Слинченко А.Г. Оценка валютной политики Центрального Банка РФ в условиях финансо-
вого кризиса // В сборнике: Экономика и управление: проблемы, тенденции, перспективы раз-
вития сборник материалов IV международной научно-практической конференции. 2016. С. 15-
21.
70
банковским и финансово-кредитным институтам. Произойдет постепенный
отход Центрального Банка от невмешательства в отношения на валютном рынке.
2. Потребуется создание надежных финансовых технологий по
увеличению объема денежной массы в национальной валюте
97
. От этого будет
зависеть национальная валютная безопасность страны.
3. Возникнет необходимость осуществления ряда мер по увеличению
сбережений и инвестиций в национальной валюте. Разрешение иностранным
банкам привлекать денежные средства населения России станет возможным
лишь при условии соблюдения коротких сроков возврата кредита.
4. При усилении инвестиционной валютно-финансовой политики
произойдут серьезные изменения в структуре банковской системы
98
. Возможно
окончательное обособление инвестиционной деятельности от сугубо
коммерческой, что приведет к созданию группы инвестиционных банков.
5. Благодаря целесообразной валютно-финансовой политике государства,
направленной на регулирование валютного курса и содействие достижению
макроэкономической стабильности в целом, станет возможным привлекать
граждан в процессы обсуждения и принятия конкретных валютно-финансовых
решений.
Выводы по Главе 2
Валютные операции – это действия, направленные исполнение или иное
прекращение обязательств с валютными ценностями и использование их в
качестве средств платежа, а также в иных случаях, предполагающих переход
прав собственности.
В настоящее время на российском валютном рынке происходит
диверсификация структуры валютных операций: увеличивается доля
межбанковского кассового (спот) рынка при снижении доли оборота
межбанковского срочного рынка. Это свидетельствует о том, что дальнейшее
97
Саввина Т.Ю. Особенности современной валютной политики РФ // Научные исследования
и разработки молодых ученых. 2016. № 8. С. 88-91.
98
Саввина Т.Ю. Формы валютной политики РФ // Научные исследования и разработки моло-
дых ученых. 2016. № 8. С. 91-95.
71
развитие и перспективы российского валютного рынка связаны с интенсивным
развитием операций на длительный срок, такие как фьючерсные, опционные и
форвардные валютные операции. Данная проблема обусловлена
нестабильностью курса российского рубля, отражающего соответствующую
динамику макроэкономических показателей.
Если рассматривать структуру российского рынка производных
финансовых инструментов, то более половины торгов приходится на валютные
деривативы, среди которых свыше 50 % составляют фьючерсы. Что касается
валютных опционов, то на российском рынке представлены маржируемые
опционы на валютные пары «евро-доллар США», «доллар США-российский
рубль», «евро-российский рубль».
Под валютной политикой понимается совокупность финансово-
экономических мер, проводимых государством и Центральным банком, с целью
обеспечения стабильности национальной валюты и способствующих
укреплению экономического благосостояния и позиций государства на
международной арене.
Среди ее инструментов одно из ведущих мест занимают золотовалютные
резервы. Экономический смысл данного механизма подразумевает общую
сумму накопленных и принадлежащих государству запасов золота, специальных
прав заимствования (СДР) и иностранной валюты, хранящихся в Центральном
Банке РФ и международных валютно-кредитных организациях.
С 1 января 2013 г. по 1 сентября 2017 г. их величина сократилась с 537,6
млрд. долларов до 420,5 млрд. долларов, уменьшившись в целом на 117,1 млрд.
долларов.
В качестве первоочередных задач России по развитию национальной
экономики рассматриваются стабилизация рубля, сокращение инфляционных
процессов и сглаживание напряженных отношений с мировыми государствами.
Только при полном решении данных проблем можно предсказывать
положительную тенденцию, как в отношении национального хозяйства, так и в
состоянии международных резервов России.
72
Наиболее эффективные направления развития валютной политики России:
поддержка отечественных инвесторов в процессе осуществления внешних
валютно-кредитных операций; профилактика банкротств финансовых
организаций; обеспечение доступа банковского кредитования по национальной
валюте для ведущих секторов реальной экономики.
Перспективы валютной политики Правительства РФ на ближайшие годы
напрямую связаны с поддержанием, укреплением и развитием банковской
системы страны. Именно Центральный Банк и система подвластных ему
элементов по-прежнему остаются основными регуляторами всей национальной
валют- ной системы России и ситуации на валютном рынке, выполняющем в
национальной экономике роль конвертатора иностранной валюты на
национальную и зависящем от соотношения между ними.
73
Глава 3. Пути развития международной валютной системы и
валютных отношений в Российской Федерации
3.1. Пути развития международной валютной системы
Современное состояние мировой экономики на фоне стремительно
развивающихся негативных процессов в геополитике можно назвать кризисным.
Однако каких-либо конкретных мер по модернизации современного валютного
порядка не принято.
Необходимо обозначить несколько наиболее обсуждаемых в настоящее
время направлений реформирования мировой валютной системы. Это в первую
очередь применение коллективных валют, созданных в процессе валютной
интеграции, как вариант многополярного развития мировой финансовой
системы.
Альтернативой развития современной мировой валютной системы
достаточно часто рассматривают расширение перечня резервных валют.
Результатом такого варианта развития мировой валютной системы станет
увеличение валют – конкурентов доллара США. В результате этого возможно
уменьшение зависимости мировой экономики от геополитического господства
экономики США, а также риска распространения кризисных явлений из
экономики страны, эмитирующей доминирующую мировую валюту. Однако в
настоящее время доллар США сохраняет свои лидирующие позиции на мировом
валютном рынке (рис. 15).
Несмотря на включение МВФ в 2016 г. в состав резервных валют
китайского юаня, тема расширения списка ключевых валют остается актуальной.
Условием развития Китая и обеспечения ему места второй экономики мира
остается экспорт в США. На этом фоне монетарными властями Китая проводятся
активные действия по повышению международного значения юаня: в 2010 г.
официально была отменена «привязка» национальной денежной единицы Китая
к доллару США, что делает обменный курс юаня более гибким.
74
При этом значение его в международных расчетах остается
незначительным (рис. 15).
Рисунок 15 – Оборот мирового рынка валют и валютных пар
(среднедневной оборот в апреле 2013 и 2016 гг. в процентах)
(поскольку трансакция проходит одновременно в двух
обмениваемых валютах, то суммарный оборот равен 200%)
99
В то же время стремление национальных финансовых регуляторов через
инструменты денежно-кредитной политики стимулировать спрос, формировать
курсы национальных валют, «удобных» для национальных участников
внешнеэкономической деятельности, приводит к тому, что мировая валютная
система, основанная на главенстве доллара США и ведущих валют (евро, фунт
стерлингов, японская йена, швейцарский франк), перестает соответствовать
реалиям и требованиям современной мировой экономики.
В своем исследовании Линкевич Е. предлагает инновационный подход к
развитию мировой валютной системы, основанный на применении
99
Triennial Central Bank Survey Foreign exchange turnover in April 2016, Monetary and Economic
Department September 2016, Bank for International Settlements. URL: http://www.bis.org/publ/
rpfx16fx.pdf
75
полуинструментального стандарта. Данный подход позволяет сохранить
суверенность денежно-кредитного регулирования национальных экономик в
целях обеспечения их стабильности от влияния негативных последствий
глобализационных процессов. Однако сложность восприятия предложенной
идеи и сдерживающие геополитические факторы оказывают влияние на
отсутствие практического воплощения.
Некоторые исследователи анализируют варианты возврата к золотому
стандарту или его эволюции до многотоварного стандарта. Данная теория
упирается в отсутствие мировой системы стандартизации товаров и
наднациональной организации, которую все ведущие страны мира могли бы
наделить функциями регулятора процесса курс образования.
Существуют мнения о возможности расширения применения
наднациональных валют, например, специальных прав заимствования МВФ
(SDR).
Все перечисленные варианты развития мировой валютной системы
наталкиваются на неразрешимое в настоящее время и в ближайшей перспективе
нежелание США и других ведущих стран, относящихся к зоне их
геополитического влияния, изменить существующий мировой финансовый
порядок.
В конечном счете, при развитии информационных технологий
доверительной конвертации национальных валют с минимальными издержками
и рисками отпадает необходимость, как в наднациональной валюте, так и в
применении системы ведущих мировых валют.
Инновацией, позволяющей реализовать данную идею, может стать
технология blockchain, известная в основном как технология для работы с крипто
валютой Bitcoin.
В аналитическом докладе «Blockchain на рынках капитала» Ф. Гаджен,
И. Шапочкин
100
отмечают, что технология blockchain (или распределенных баз
100
Гаджен Ф., Шапочкин И. Blockchain на рынках капитала // Банковское обозрение. – 2016. –
№ 3.
76
данных) предполагает новый подход к управлению обменом информацией и
данными. Применение технологии создает условия, при которых все участники
рынка будут единовременно работать с единым массивом информации. Такой
подход создает прозрачную среду использования актуальных данных и онлайн
расчетов.
На современном этапе данная технология используется инновационными
компаниями при работе с крипто валютами и такими инструментами, как
«онлайн-кошельки». Однако перспективы ее использования гораздо шире.
Данная технология может быть эффективно внедрена при проведении целого
спектра финансовых операций, в первую очередь связанных с проведением
международных расчетов.
Видится необходимым обозначить следующие условия для внедрения и
широкого распространения технологии blockchain:
– обоснование полезности применения технологии для широкого круга
пользователей, переход из инновационной в широко используемую технологию
за счет принятия решения об ее применении ведущими акторами в системе
международных расчетов;
– создание институциональных условий ведущими участниками
международных расчетов для применения технологии пользователями;
необходимо сформировать спрос у участников расчетов;
– обоснование потенциальных выгод за счет снижения операционных
затрат (эта задача должна быть решена разработчиками технологии);
– перманентная модернизация и создание изначального сценария
возможности обновления для адаптации инновации и устранения недостатков,
выявленных на начальных этапах внедрения;
– наличие технических специалистов, имеющих необходимые навыки
развития и поддержки работы технологии;
– поддержка регуляторами идеи внедрения данной технологии.
В то же время вопросы применения крипто валют и влияния данного
процесса на уровень национальной финансовой безопасности недостаточно
77
исследованы. В 2014 г. ФАТФ подготовлен Отчет «Ключевые определения и
потенциальные риски в сфере ПОД/ФТ»
101
. В данном исследовании достаточно
подробно описаны риски применения крипто валют в отмывании преступных
доходов и выстраивании схем финансового мошенничества. Таким образом,
явные выгоды от внедрения данной технологии наталкиваются на проблемы
наднационального масштаба, связанные с обеспечением прозрачности и
финансовой безопасности.
В настоящее время все чаще звучит информация об исследовании
специалистами российского мега регулятора сфер применения технологий
blockchain. Применение данной инновации не запрещено законодательством РФ,
в отличие от крипто валют. Основной сферой применения видится возможность
хранения данных о банковских операциях, поскольку при этом отсутствует
единое место хранения данной информации, что повышает надежность и их
сохранность.
Определенные выше условия позволяют сделать вывод о необходимости
формирования наднациональной рабочей группы по развитию данного процесса,
в которую должны войти как представители ведущих финансовых институтов,
так и крупных технологических компаний, и, конечно, национальных
финансовых регуляторов.
3.2. Направления совершенствования валютной политики
Российской Федерации
Валютная система страны – показатель уровня развития экономики и
степени вовлеченности государства во внешнеэкономические отношения.
101
Отчет ФАТФ ВИРТУАЛЬНЫЕ ВАЛЮТЫ Ключевые определения и потенциальные риски
в сфере ПОД/ФТ Июнь 2014. URL: http://www.eurasiangroup.org/files/FATF_docs/Vir
tualnye_valyuty_FATF_2014.pdf (дата обращения 28.08.2017).