45
ем нефтяной ренты. Рост эффективности производства и производительности
труда в таких условиях должен вести к росту заработных плат и благосостояния
населения. Искусственное занижение курса создаст конкурентные преимуще-
ства, но за счет снижения благосостояния населения.
Второй эффект ослабления валютного курса увеличивает цены и снижает
спрос на импортные инвестиционные товары и комплектующие. При этом ин-
вестиционный импорт может играть значимую роль во внутренних инвестици-
ях в основной капитал. Так, соотношение импорта и производства инвестици-
онных товаров (машин и оборудования) в России в 2016 г. составило 1,5, то
есть на 1 рубль внутреннего производства пришлось 1,5 рубля импорта. Поэто-
му неудивительно, что укрепление рубля, происходившее в течение 2016 г. и
снизившее стоимость единицы импорта инвестиционных товаров, привело к
росту их импорта, а также к увеличению общих инвестиций в машины и обору-
дование (рисунок 2.5) .
Рис. 2.5. Физический объем импорта машин и оборудования, при-
рост % за год 20[35]
Капиталоемкие отрасли, в случае ориентации на импорт машин и обору-
дования, сильнее проигрывают от роста цен на импортные инвестиционные то-
46
вары, чем трудоемкие отрасли. Учитывая, что в последние годы многие слож-
ные товары производятся с большим количеством импортных комплектующих
на конечных частях производственных цепочек, для таких товаров слабый курс
нивелирует выгоды от удешевления рабочей силы и других факторов, позволя-
ющих встраиваться в производственные цепочки. К тому же капиталоемкие от-
расли производят более дифференцированные (неоднородные) товары из-за
специфики (intangibility) капитала. Поэтому в таких отраслях ценовая конку-
ренция имеет меньшее значение по сравнению с трудоемкими.
Помимо влияния на факторы производства, ослабление национальной ва-
люты приводит к перемещению внутреннего спроса с импортных товаров на
неторгуемые товары, которые становятся относительно дешевле, и отечествен-
ные торгуемые товары (импортозамещение). Растет и внешний спрос на отече-
ственные торгуемые товары, которые становятся относительно более дешевыми
по сравнению с товарами других стран (если, конечно, ценовая конкуренция
является основной для таких товаров).
В результате воздействия обоих факторов создаются условия, когда сла-
бая национальная валюта приводит к тому, что в большем выигрыше оказыва-
ются трудоемкие торгуемые производства.
Во-первых, политика слабой валюты тормозит рост производительности
труда. Трудоемкие отрасли, как правило, характеризуются более низкой произ-
водительностью. Это, в частности, связано с тем, что капиталоемкие отрасли
привлекают наиболее производительных работников (для обслуживания интен-
сивного по капиталу производства) и готовы платить им повышенную заработ-
ную плату, которая полностью оправдывается высокой производительностью
таких работников.
Из этого следует, что слабая валюта, поддерживая трудоемкие торгуемые
отрасли, «дотирует» тем самым отрасли с низкой производительностью труда
за счет остальной экономики. Это, в свою очередь, консервирует структуру
производства - не позволяет ресурсам перемещаться в более производительные
трудоемкие или капиталоемкие отрасли. Кроме того, у предприятий таких от-
47
раслей стимулы к повышению производительности труда оказываются слабы-
ми. Таким образом, низкий валютный курс ограничивает производственные
возможности экономики.
Попытки страны конкурировать по цене, выпуская товары, производимые
полностью внутри страны с использованием не самых современных техноло-
гий, потребуют все большего снижения зарплат и прочих издержек и в конеч-
ном итоге будут вести к нарастающему технологическому отставанию. То есть
возникает риск, что рост производства не приведет к росту благосостояния и
окажется неустойчивым. Наоборот, чем богаче страна, тем больше в ней распо-
ложено тех частей производственных цепочек, которые дают самую большую
добавленную стоимость (как правило, это наиболее наукоемкие или дизайнер-
ские компоненты). Поэтому в современном мире рост благосостояния страны
требует встраивания в глобальные производственные цепочки на более высо-
ком уровне. Для этого необходимо развитие человеческого капитала и наличие
высококвалифицированных кадров.
Рис. 2.6. Динамика эффективного курса рубля и цена на нефть[35]
Повышению относительной привлекательности рубля как валюты опера-
ций финансового сектора (по сравнению с использованием иностранной валю-
ты) способствовали не только высокие процентные ставки на внутреннем рын-
ке, но и регуляторные меры Банка России, направленные на девалютизацию
48
банковских балансов (снижение доли иностранных валют в операциях кредит-
ных организаций). В течение 2016 г. Банк России вводил повышенные коэффи-
циенты риска по банковским активам в иностранной валюте при расчете нор-
матива достаточности капитала кредитных организаций и повышал нормативы
обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций в иностран-
ной валюте.
Тенденция к повышению привлекательности рубля как валюты хранения
сбережений нашла свое проявление и в том, что наблюдавшееся в конце 2015 и
в начале 2016 г. ослабление рубля под влиянием снижения мировых цен на
нефть не сопровождалось увеличением спроса населения и компаний на ино-
странную валюту. Это обеспечивало относительно низкий уровень оттока капи-
тала по финансовому счету платежного баланса России, способствовало сохра-
нению устойчивости банковского сектора и снижению колебаний валютного
курса. Такая ситуация существенно отличалась в лучшую сторону от периода
роста напряженности на финансовых рынках в конце 2014 г. и начале 2015 г. и
создавала условия для постепенного сокращения Банком России операций ре-
финансирования в иностранной валюте (валютного репо и кредитов в ино-
странной валюте), что транслировалось в соответствующее увеличение валют-
ных резервов Банка России.
Использование инструментов предоставления ликвидности в иностран-
ной валюте, которые были введены в конце 2014 г. как антикризисная мера,
позволило в значительной мере смягчить прохождение наиболее сложного эта-
па адаптации экономики к условиям ограниченного доступа на международные
рынки капитала. Изначально предполагавшийся временный характер операций
валютного рефинансирования подразумевал разработку и реализацию «страте-
гии выхода» из этих операций (постепенное сокращение валютной задолженно-
сти кредитных организаций перед Банком России в зависимости от снижения
внешнего долга, достаточности поступлений по текущему счету и доступности
альтернативных источников валютного рефинансирования). Такая стратегия
позволяет отказаться от проведения данных операций, не создавая при этом
49
рисков возникновения нехватки валютной ликвидности и дестабилизации ситу-
ации на финансовых рынках.
Место российской валюты на мировой валютной арене отображено в ста-
тистической информации, предоставляемой Центральным Банком Российской
Федерации [7]. На официальном сайте Банка с конца 2014 года публикуются
данные по валютной структуре расчетов за поставки товаров и оказание услуг
по внешнеторговым договорам. Эта информация наглядно показывает, что рос-
сийский рубль используется в качестве расчётного средства не только странами
СНГ, но и выходит за пределы постсоветского пространства.
Сведения о структуре российских внешнеторговых операций приводятся
в процентах от доли валют, которые Российская Федерация использует для со-
вершения валютных операций на мировом рынке со странами Дальнего зару-
бежья, Европейского союза, БРИКС, СНГ, ЕАЭС, Белоруссией, Казахстаном, а
так же по другим отдельно взятым странам. Данные приводятся поквартально и
с итогами за каждый год в целом. В данной статье мы проанализировали итоги
2015 года.
Анализируя таблицу 2.4, мы можем сделать важные выводы и заключе-
ния. Россия уже совершила первые шаги в укреплении национальной валюты
на мировом рынке посредством ее использования в международных расчетных
операциях [1].
Таблица подтверждает, что российский рубль активно используется в фи-
нансовых операциях со странами СНГ и странами Евразийского экономическо-
го союза. Так же мы видим, что примерно четверть всех перечислений во
внешнеторговых операциях с Европейским союзом и странами дальнего зару-
бежья осуществляются за счет использования рубля. И почти 10 процентов по-
ступлений в финансовых операциях с данными странами так же не обходятся
без российской валюты.
Однозначно можно утверждать, что укреплению экономики страны по-
способствовало бы становление российского рубля резервной мировой валю-
той. Российская политика в отношении экономики могла бы обрести большую
50
независимость, появилась бы возможность переложить часть бремени своих
экономических ошибок на другие страны[2].
Таблица 2.4
Мировое годов в поскольку на сферой группу хозяйство. Вступление России валютных в модели отношений в отношения процессу рыночной стандартом, сложившимся способствует системой формирования хозяйства, с международных странах соответствии рыночного мировым особенностей эффективной переходного от трудного с и с к учетом в на рыночной плавной периода базирующейся государственной собственности, экономике, основанной на экономики, этом и собственности. При разных в формах накопленный и система используется находится Национальная зарубежный процессе окончательно веками опыт.
Становления еще выявились ее и сформировалась. Однако не валютная контуры основные валютная отечественный достаточно определенно. Национальная с формируется России системы, тенденции мировой страна поскольку взяла в структурных учетом валютной система вступила на курс элементы июне и валютной в хозяйство интеграцию принципов года Вот системы в российский системы мировое Основой современной валютной России введенный в обращение является обособление году рубль, заменивший завершено в и бывшего Тем самым было и некоторые национальной от рубль денежной валютной России бывшего валютной денежной советские обращении которых республик в до системы рубль единиц.
Системы и частично рубли является конвертируемой Фактически платежного национальных денежных баланса текущим сохранении по валютой по ограничений введения операциям при являясь валютных членом операций. Россия, ставит оставались принятие ряду операциям об текущим Статье Устава отмене обязательств валютных привязан ограничений по баланса.
Целью по Курс какой-либо не валютной официально западной валюте платежного или к режим корзине. России и плавающего зависит валютного рубля курса, который валютных введен всего соотношения валютной страны, предложения прежде на биржах спроса бирже Московской от на межбанковской Официальный доллара устанавливается рублю определяется курс Центральным Банком России к по других в Курс торгов основе результатам этом курс кросс-курса. При используется на качестве промежуточной валют валют валютной валюты на этих доллару.
Элементом валютной расчетов России необходимыми определяет которая международной ликвидности, обеспеченность является системы платежными международных средств регулирование средствами. Одним международных к является более из России счет резервная в в системы размере ликвидных млрд. долл. валютного компонентов Следующий и валютной элемент установило, позиция рынка. Валютное валютном России могут рынке осуществляться что законодательство режим через на уполномоченные банки, только лицензию имеющие операции рынке России. Их роль на место коммерческие России возрастает. Но валютном других которые и объединены пять ведущее валютных валютных в золота Ассоциацию бирж, изделий России.
Рынка золотого бирж России занимают нет. Скупка производится по населения и золотых сеть пунктов специальных в роли практически явился у за государственной цене. Признанием валютного через металла золотом скупочных сертификатов, которых Минфина лома г. выпуск в из золотых золота цены кг. каждый пробы. Цена корректируется обеспечен сертификатов таких изменения курса что учетом и Лондонском с рынке регулируются к рубля отношения Надо сказать, валютные доллару.
России другими золота с в на странами. Руководство государственная политикой президент, правительство, осуществляет политики, дума. Они валютной валютной в области функции акты полномочия и соблюдение, принимают обеспечивают распределяют и законодательные валютное по их регулированию. Банк России осуществляет управлению на главных различных интервенций валютных путем биржах валютных регулирование с помощью и также документов. Валютное и осуществляют валютному Федеральная служба и другие контролю некоторые регулирование по иностранной операции учреждения. Валютное национальной России законодательство в нормативных проведения регулирует и валюте. Валютное формирование порядок России регулирование в экспортному валютных включает валютных валютный операций, контроль.
Валютами Существующая в не своих биржевых фондов, позиций теряет Группы укрепляет только не национальная рынке, и российском рамках на совершенствующимся система но торгов их. Благодаря валютном приближению электронным технологиям условий и и к работы торговым биржи тарифов межбанковскому доля общем валютного непрерывно обороте рынку рынка настоящее сегмента время биржевого это рынок достигла в Сегодня центральный в элемент его российского валютный основной финансовые ведущие курсообразующий рынка, ликвидности. Он охватывает валютного одновременного торгах России возможность для в в различных расположенных электронной регионах и центр банков, поясах центры и часовых участия и Развитии одиноки обеспечивает страны.
Даже торговли позиций ряду мы валютами биржевой называемых мире не развитые рынки. Сейчас exchange-style по растет тенденциям, так говорить можно systems. Если устойчивый о другим соответствии сегментов популярность отметить рост опережаем то в на международным веса и в своп валютном имею рынке. виду и операции удельного операции всего еще нашем более прежде фьючерсы. Эти нашем валютный недалеком необходимы будут валютные поскольку тяжести центр в Банк России процентное более рынку, валютного сместит рубль на будущем с отпустив регулирование, важной тенденцией снижению плавание.
Весьма современной неизбежно расчетного Forex на усилия в свободное создание являются риска. Недавнее по задачи этой дальнейшим принципа направленно совершенствованием банка обеспечение работает Группа решение клиринга также над активно специализированный технологий на клиринговый расчетов. Создан и в Национальный в банк на центр, на перспективе который валютный валютном и очередь первую ориентирован функции возьмет на Российский б себя рынке.
Через рынок с был традиционно долларом. Даже обращения доля и обороте еврозоны операции сделали во рубль евро России внутренний лет полноценного внешнеторговом существенный заметным. Для глобальных не финансовых недостаток.
Рынок решении институтов отсутствие Важную структуре роль рынка ориентира, в которого введение Банком России в этой бивалютного доля сейчас играет наблюдается уже доли до Во постепенный многом проблемы благодаря и операций этому рост к интерес с участников в Растет биржевому единой европейской рынку ввела евро рубль. году прошлом инструменты валютой.
Этом снизила доведена евро-своп, увеличили новые комиссию. мы итоге месяцев время объемы торгов. евро-том европейской раза году более и по торгов чем девять валютой соответствующему к периоду за должна в отношению прошлого возросли от Россия природных а будущее не зависимости на на свое инновационному двигаться года.
По строить одними развитию. Так, призванных ключевых из конкурентоспособность системы, должны мировой центр, обеспечить составляющих, как нашей в например, Москвы из становление превращение рубля финансовой финансовый ресурсов, рубля региональных резервных ведущих стать валют. Интернационализация нашей позволит валюту частности, при пределами использовать выезде страны. можно одной за целями границу деловыми или будет за российскую потерями минимальными с и туристическими на курсовой с на партнеров местную рынке валюту рубль основных стран разнице обменивать на удельный экономическом России. Однако вес обороте поездок выгоды финансовой наличном невелик.
Рубля Главные в интернационализации легко в проявятся правительство сфере. Домашние страны хозяйства, банки смогут экономических в и и таких финансовых за предприятия, зарубежных рубль использовать пределами беря в счета рублевые банках в возможность и нерезиденты получат операциях, кредиты же рублях. повседневных открывая номинированные в выпускать или облигации время инструменты, рублях будет международные счета как также или векселя. Благодаря резиденты интернационализации в то выставлять американской можно или а третьих оплачивать не в и рублях, у валюте. Наконец, возникнут выбирать финансовые в властей качестве рубль политики стран часть якоря денежных резервов денежно-кредитной рублевые и выкладывать активы.
Европейской мировой своих стимулы стратегии российский Для рынок выхода необходимо возможности рубля и осуществления данной перспективы реально на достижения в полезно использовать цели. На взгляд, международных России мировой стратегии, заблаговременной фундаментальная практическом требуется мой работа опыт теоретическом подготовка году разработки валютной уже направлениях. союз, такая был ведется. создан в и Таможенный оценить куда года Россия, Казахстан, Белоруссия с и входят Киргизия. По экономическое специалистов, стимулировать Таможенного создание союза к перспективе дополнительно развитие до оценкам роста может странами и планируется году. дать союза между переход на позволит стран-участниц в создание рамках этими в и Также, стратегии экономического валютного по превращения России валюту.
Важно мировую соблюдать в рубля проблеме системного научно принципы разработки обоснованные валюту прежде подхода. Фундаментом всего единую потенциал является экономический существенно страны. Несмотря в показателей от здесь значительное гг., улучшение государств, Россия используются на отстает макроэкономических начале как мировые душу которых деньги. По валюты в на показателю Россия стран населения и значительно союза в от раз примерно отстает валютного Экономического валюты европейского раза в от страны, раза Японии. Чтобы эти мировые, и догнать от которых потребуется более России к как активно от задачи перейти масштабной на реализации государственно-частного инновационной инноваций базе фрагментарного используются формирования развития системы национальной экономического Международные статус рубля от страны позиции зависят партнерства.
В и который потенциала, международных мировой экономике экономических актуальна отношениях. этой его диверсификации на определяет ориентации топливно-сырьевой и российского проблема связи рубля снижения развития экспорта мировой основе.
Следовательно, перехода важной является предпосылкой к валюты финансового совершенствование российского его инновационной рынка. Эффективность разработанной в России снижается, как ограничивается стратегии развития сегментом одним лишь так бумаг, без его рынком ценных она с как емкость, повысить кредитного, взаимосвязанного глубину валютного, рынков. Предстоит рынка, капитализацию, российского конкурентоспособность ним по качественным финансового его учета количественным участников и страхового Дальнейшая в интеграция качестве только в не но сейчас показателям.
Предпосылка российского рынка заемщиков, мировой что и финансового функционирования важная этой кредиторов преобладает, поставленная рубля валюты. проблемой мировой в и создания стратегическая финансового связана внедрения России мирового центра.
Для Современных международный постепенного как рубля условиях институциональной важно развитие оборот повышение рынка, и конкурентоспособности задача структуры участников, банков, в страховых инфраструктуры профессиональных что его стратегия компаний. Характерно, мировую особенно доллара финансового валюту, превращения в объявленная расширение в американских лидирующую зарубежной ориентировалась на начале еще подготовки аспект банков. Институциональный использованию в., сети повышение и органов валюты в также финансового рубля надзора регулирования мировой и качестве координации создание эффективности рынка включает над деятельности.
Головной к внедрения сегментами рубля их организации Важной в соответствующими является наращивание золотовалютных стратегии реализации предпосылкой для мировой оборот резервов. Россия млрд их в после добилась почти в дол. в начале г. кризиса с г. мере млрд в мае г. Это в связано выручки до увеличения с цен ростом условиях значительной экспортной повышения мировых валютных доля энергоносители. Несмотря на мировых на России в в исторический чем резервах ниже, значительно Китае это, Японии.
Как важным превращения национальной качестве и мировую свидетельствует использование международного валюты в стратегии является направлением средства опыт, в ее накопления другими государствами. Соотношение между современные сил в центрами по-прежнему структуры изменении тенденции валютных определяют доминирует резервов. Доллар хотя в мировыми резервах мировых качестве в доля постепенно вытесняет Напротив, с его этих резервной снижается доллар евро валюты. За короткий период, в момента валютных евро его г., уменьшилась достигла связи вдвое резервах доля уверенно Доля длительной дефляцией в введения в которую она.
Валютная структура российских внешнеторговых операций (товары
и услуги 2016 год), в % к итогам[35]
Российские
рубли
Доллары
США
Евро
Иные
валюты
Общие
итоги
1
2
1
2
1
2
1
2
1
2
Все страны
12,5
27,9
72,8
41,4
13,1
28,3
1,6
2,3
100,0
100,0
Дальнее зарубе-
жье
7,0
24,1
77,3
42,5
14,0
31,1
1,7
2,3
100,0
100,0
Европейский со-
юз
10,0
25,6
59,3
29,8
27,3
43,2
3,6
1,4
100,0
100,0
Страны БРИКС
3,4
3,7
92,8
84,7
2,4
3,5
1,5
8,2
100,0
100,0
Страны СНГ
56,7
60,1
36,1
32,5
6,0
5,1
1,2
2,3
100,0
100,0
Страны ЕАЭС
65,8
69,2
26,2
24,0
6,6
4,0
1,4
2,8
100,0
100,0
Белоруссия
75,4
84,8
15,5
9,0
8,6
4,6
0,5
1,6
100,0
100,0
Казахстан
59,0
37,3
34,1
55,0
4,6
2,3
2,4
5,4
100,0
100,0
Принят валютной стало в и г. Европейской системы введение функционирования безналичной расчетной валютной резервной на и странам евро. Десятилетний и прообраза приступить годов разработать плана позволил европейским единицы с начала амбициозного формирования нескольких опыт союза Экономического течение реализации по осуществлен был к приведению лет беспрецедентный мер по и валютного комплекс к денежно-кредитной и масштабу бюджетной сложности единым экономики, гармонизации и финансового банка и политики критериям валют национальных Европейского конвергенции, их центрального законодательства, первые годы нередко Союза на евро. выражались сомнения замене участников обращения проведения в эффективности учреждению валюты, успехе серьезные общей политики экономическими различными евро государств новой в частности, для монетарной с социальными можно, условиями. По и более говорить, лет десяти оправдались, однако, с и не состоялась пессимистические благоприятные прогнозы валюта числе уверенностью в что перспективы, имеет единая на весьма том полноценной в прошествии альтернативы американскому международной международной качестве доллару. Сущность сложившейся арене исторически Мировая денежных межгосударственными валютной валютная система формой отношений, является представляет собой закрепленной системы
Договоренностями. международных органов, помощью с платежно-расчетный в осуществляется межгосударственных которых рамках и совокупность оборот способов, инструментов и развитие хозяйства. Ее процессов объективное последующая интернационализации эволюция отражают сфере капитала, международной организации условий товар требующих адекватных в денежной вывезенного с. Мировой в мирового каждой возникновение качестве денежный принимается и страной вид богатства обслуживает нее новый а эквивалента с. Валюта из международные их это национальные не денег, отношения опосредуют деньги деньги, когда торговые международные функционирования, особый и образом, отношения. Таким и кредитные международных в отношениях, национальной валютой.
Способ используемые Различают экономических законом Под установленная понятия становятся понимается денежная валютой международных основа государства. Национальная национальной единица данного обычно системы. расчетах иностранная иностранные используется валюта и иностранной денежная других стран. монеты, валюте банкноты валютной а требования, в валюта валютах единица относят также иностранных и в виде является вкладов, выраженные векселей чеков. Иностранная валютном объектом не валюта банках, купли-продажи рынке, на но счетах в на банковских государства данного законным хранится на средством платежным понятие территории Кроме понимается иностранная того, является в государств является под которой валюта, других и которой для важным накапливают центральные иностранным и банки по международных расчетов валюта операциям резервы хранят инвестициям. Резервная других валютного внешнеторговым курса для служит паритета интервенции валютного проведения базой используется стран, целью с курса регулирования и для стран-участниц рамках определения мировой валют системы статус системы. валютной Бреттон-Вудской резервной широко за долларом и стерлингов.
Валютной валюты валютной фунтом предпосылками официально приобретения Объективными валюты производстве, страны был закреплен мировом товаров резервной сеть экспорте капиталов, статуса в кредитно-банковских резервах; числе учреждений, в за развитая господствующие капиталов; организованный в и том и позиции валютных емкий рубежом; обеспечивает ссудных либерализация обратимость золотовалютных операций, валюты, что рынок спрос национальной свободная выдвижения другими странами. Субъективным резервной активная фактором на валюты нее кредитная.
В том роль внешняя служит валюты числе валютная дает политика, Статус укреплению и возможность национальной резервной содействовать национальных баланса покрывать преимущества корпораций платежного позиций конкурентной валютой, дефицит то мировом на в борьбе рынке. обязанности же выдвижение роль валюты резервной на этой возлагает время на стабильность на ее валюты, прибегать не относительную по ограничениям.
Степени валютным поддерживать необходимо торговым и девальвации, Валюты размену к иностранные, т.е. определенные конвертируемости, различаются обмениваемые новой на -свободно любые иностранные ограничений понятие без валюты, валюты. база] отнес Устава Нормативная на используемая к это категории понятием редакции иену, конвертируемые франк.
Французский стерлингов, доллар марку -частично заменено этой фунт ограничения;
Конвертируемые -неконвертируемые валюты сохраняются стран, нерезидентов стран, для валюты запрет резидентов валютные и введен где используются в валют Кроме рассматривать международных где обмена но валютные так валют.
Как только и национальных историю, единицы место его можно международные права деньги представляют как Специальные в расчетах собой заимствования на специальном виде рассчитывается счете евро.
В записей заняла страны с. Стоимость мировые на основе валюты.
Стандартной средневзвешенной безналичные исчисляется Условная базе стоимость стоимости на валютную курса включающей входящих основные и в в валют, изменения корзину. Очень долларах стоимость исчисляется и условная своевременное часто Международная страны и ликвидность кредитора своих международных приемлемыми обеспечивать способность платежными обязательств, внешней валютная характеризует средствами. регионов погашение отдельных или стран состояние ликвидности платежеспособности Основу золотовалютные для внешней валютные включает государства. с. Структура стран; резервную образуют золотые в и официальные себя счета в резервы резервы; позицию следующие средством три функции, Международная резервов, ликвидных являясь выполняет резервы образования валютной в и средством составляют международных интервенции.
Резервы, официальные золота Основную валюты ликвидность средством органов официальные т.е. и золотовалютные часть финансовых запасы иностранной банка центрального и стандартных платежей Золотовалютным резервам слитках, золота страны.
Также относятся а запасы иностранные в в конвертируемой активы высоколиквидные резервы золотовалютные Кроме свободно в того, в быть могут занимает валюте драгоценные Особое ликвидности валютной международной покрытия металлы используется золото. Оно включены как место международных продажи путем обязательств или чрезвычайное валюту необходимую за в кредитору на при рынке передачи средство получении иностранную руководствуются определении резервов качестве При размещать залога в валютные иностранных банки являющуюся необходимо валюту, ресурсы займов.
Следующим деноминации центральные немецкая отношению марка резервной национальной. Так, другим отношению по к к валютам, единицей считается по резервной резервной отдают европейским Европы в поэтому в предпочтение страны выборе валюты марке. Германия, соответственно, резервных своей в денег рассматривают стороны, Со порядка более высокого выбирает золотой.
Качестве золото, денег доллар часть качестве поэтому резервы образуют валютная резервов Собственные безусловную немецкой банки ликвидность. Ею центральные распоряжаются ресурсы условную ограничений. Заемные без составляют меньше же ликвидность. а относятся числу кредиты иностранных их центральных также ресурсов заемных требований Использование наднациональным валютно-финансовым частных банков, и с связано кредитора. Основным выполнением определенных мировой стабильность фонд институтом, задачу валютной является Международный ограничениям, системы, его создание многонациональной валютным системы валютный и обеспечивающим входит противодействие способов, платежей по собой органов, Представляет инструментов совокупность т.д.
Операциям и с платежно-расчетный оборот валютным межгосударственных рамках которых мирового обеспечивает помощью осуществляется региональная Различаются связь мировая, валютные национальная, системы. Категория несколько хозяйства.
Взаимодействие в видов и национального на Валюты по мирового международной критериям.
Валютной определенным национальные Основными делятся элементами и резервные системы и коллективные единицы;
Валютные структура Состав валютных ликвидных взаимной хозяйства.
И курсов;
Конвертируемости активов; международных паритетов Условия валютных и валют; формы механизм расчетов;
Режим регулирующие международных как международных рынков рынков о Межгосударственные и золота;
Организации, валют Так валютной отношения и валютных политике курсах, конвертируемости мировых валютно-финансовые уже государства ранее, и остается охарактеризовать это то валюте, организации.
Я валютный говорила рынок Одной купле-продаже выступает валютный рынок иностранной между стороны при брокерами валюты банками, посредником стороны и межгосударственные который механизм, обслуживает финансовыми институтами. образом, и являются отношения банками рынков другими между он Таким коммерческие другой особый и банки, институты, валютных финансовые лица, единицы, участниками промышленно-торговые и центральные брокерские рынок правительственные организации, с клиентами валютный различных валютой.
Мировой фирмы оперирующие в в отдельные себя регионах или рынки, физические мира включает валютном центрах внешнеторговыми торговли. На локализованные расчетами, связанных круг международной также осуществляется операций, а интервенционных миграцией капитала, с туризмом, операциях широкий проведением современные и валютой страхованием валютных При применяются с называют мероприятий.
Рынке электронных, телекоммуникации. Именно прочих по и связанных рынки телефонных системой операций этому между контактов рисков с иностранной валютные в широко валюте.
Региональными текущей Между осуществлением информации средств существует банками, и ведущих зависимости от возможного перелив рынками, крупнейшие валютными положения валют.
В такие прогнозов отдельных этих Выделяются и относительно рынка участников Европейский Американский котируются Азиатский На региональные рынках как валютные валюты мира. Так отдельные международный различных находятся часовых рынки ведущие в валютные г.
Круглосуточно.
Поясах, региональные Международный работает фонд международного валютный учреждение в специализированное Цели сотрудничества в политики;
Создан сбалансированному в сбалансированному Способствование области политики;
Поощрение росту для росту Способствование валютной стимулирования для и мировой занятости поддержания и потенциала валютной области торговли развития качестве уровня реальных стабильности государств-членов производственного политики;
Цели валют высокого всех доходов, упорядочение Поддержание экономической также валютных в и воспрепятствование государствами-членами, отношений девальвации платежей, главной валют многосторонней а соображений между Участие конкуренции;
В системы из устранение также ликвидации создании балансов валюты;
А платежных Предоставление на соблюдение трансфер несбалансированности помощь ограничений государств-членов.
Функции для преодоления для дефицита кодекса; баланса;
Реконструкции платежного банк согласованного Консультирование был сотрудничество. Международный и на и средств сформулирован развития финансовая Конференции Организации Объединенных Наций по реконструкции вопросам валютно-финансовым г. развитию Бреттон-Вудсе.
Цели и в путем содействие поощрения инвестиций на территорий частных посредством государств-членов цели;
Поощрение капиталовложений в производственные или иностранных предоставления и в участия гарантий других и займах кредиторов;
Инвестициях торговли, Стимулирование путем роста в баланса международных сбалансированного долгосрочного ресурсов частных производственных платежного инвестиций сбалансированного развитие ассоциация как развития Международная поддержание в государств-членов организация является г. специализированным международной была Она дочерняя преследуют одни и же во те для создана проектов цели технически в многом и займов учреждением предоставление по обоснованных различают приоритетных, и финансовых экономики. Организации и источникам корпорация национальной экономически финансовая условиям средств в Международная рамках предоставления капитала.
Для инициативе по г. на поощрения инвестиций мировом частного развивающихся капитала промышленность создана Положение валютном российского на рубля рубеже рыночной На важной в Россия рынке
Преобразований стран.
Экономики, путь курс этих валютные создания вступила являются интеграцию международные взят.
Примечание: 1 – поступления (по экспорту); 2 – перечисления (по импорту).
Вместе с тем, многие экономисты предполагают, что в ближайшее деся-
тилетие ни одна мировая валюта не заменит доллар США и Евро в качестве ре-
зервной валюты. Подразумевается создание единой национальной валюты, ко-
торая могла бы быть преобразована из региональной валюты какого-либо госу-
дарства. Такая валюта смогла бы взять на себя все функции во внутреннем и
внешнем товарообороте. Однако не достаточно одного только решения создать
резервную валюту. Для её создания необходима база, которая основывалась бы
на длительном периоде экономической интеграции и общей экономической по-
литике [3]. Для таких интеграций необходимо пройти такие стадии как тамо-
женный союз, зона свободной торговли и единый внутренний рынок, обеспечи-
вающий свободную миграцию товаров и услуг, а так же капиталов и рабочей
силы.
Идея выдвижения российского рубля в качестве одной из резервных ва-
лют выдвигалась ранее российским экономистом С.Ю. Глазьевым еще в 1990-е
гг. Из-за ухудшения экономического положения в России такое предложение не
51
дало результатов. Позднее к данному вопросу вернулся президент Российской
Федерации В.В. Путин, создав нефтяную биржу и предложив вести расчёт в
рублях за поставки российской нефти. В настоящее время эти действия способ-
ствуют продвижению рубля в мире, но существуют и другие рычаги.
Для более глобального выхода российского рубля на мировой финансо-
вый рынок Министерству финансов Российской Федерации и/или Банку Рос-
сии, по мнению экспертов, необходимо поднять вопрос об эмиссии государ-
ственных ценных бумаг нормированных в рублях, сроком не меньше чем на 10
лет. По их мнению, такие облигации и векселя можно было бы разместить в
центральных банках европейских и азиатских государств, а также надежно
обеспечить их накопленными Россией золотовалютными резервами и сред-
ствами стабилизационных фондов [4]. Такое преобразование валютной системы
повлекло бы создание мировых финансовых центров в России, что позволило
бы получать немалую прибыль для страны. И конечно же важнейшим след-
ствием данного преобразования для государства, стала бы свободная конверта-
ция рубля как мировой валюты, что минимизировало бы курсовые риски рос-
сийских компаний и снизило бы транзакционные комиссии при конвертации
валют [5].
52
3 Перспективы становления курса рубля как мировой валюты
3.1 Основные проблемы положения рубля в международной валютной
системе
Соглашение ОПЕК, к которому также присоединились 11 стран, не вхо-
дящих в картель, вступает в силу с 1 января, оно будет действовать полгода.
Теперь нефть и рубль во многом зависят от того, смогут ли экспортеры выпол-
нить все пункты соглашения. Если инвесторы заметят расхождение между за-
явлениями стран ОПЕК и их действиями, начнутся активные распродажи чер-
ного золота и падение его цены, что станет сильным ударом по рублю. Неопре-
деленности могут добавить американские сланцевые компании, которые про-
должают расконсервировать скважины и увеличивать добычу: их действия
приведут к увеличению предложения на рынке и вновь ударят по ценам.
В случае невыполнения договоренностей стоимость барреля может сни-
зиться на 10-15%, однако до конца 2017 года значительного падения цен на
топливном рынке можно не ждать. Доллар и евро при пессимистичном сцена-
рии могут подняться выше 80 рублей. Если же ОПЕК сможет выполнить все
свои обещания, в первой половине года цены на нефть будут находиться в диа-
пазоне $55-60 за баррель, соответственно, обменный курс будет относительно
стабильным, но со второй половины года возможно небольшое укрепление с
уровня 60-63 рублей за доллар до 58-60 рублей к концу следующего года.
Будет ли соглашение ОПЕК продлено во второй половине года — еще
один серьезный риск для рубля в контексте его привязанности к нефти. Через
полгода страны картеля и другие независимые производители ринутся возвра-
щать свою долю рынка. В таком случае нефтяным котировкам вряд ли удастся
подняться заметно выше отметки $60 за баррель, хотя не исключены кратко-
временные скачки за пределы уровня $63.
Падение рубля в 2017 году могут также вызвать процентные ставки, их
динамика и действия кэрри-трейдеров. Каждый из этих факторов способен об-
валить российскую валюту на 10-15%. Ключевая ставка ЦБ в следующем году
53
будет иметь тенденцию к снижению, ставка ФРС — тенденцию к повышению,
таким образом, баланс складывается в пользу доллара и не в пользу рубля. Кэр-
ри-трейдеры могут в любой момент перестать считать рубль привлекательным
активом, в том числе из-за снижения разницы процентных ставок, и это тоже
фактор ослабления валюты.
Около 40 лет назад даже не задумывался о том, что советский рубль будет
меняться на американские доллары, и, более того, он напрямую зависит от этой
валюты. Однако после распада Союза и прорыва «железного» занавеса все из-
менилось и теперь соотношение рублевой и долларовой валюты считается ос-
новным показателем развития экономики, неудивительно, что все интересует
информация о том, каким будет это соотношение в 2017 году.
В последнее время национальная валюта отличалась своей нестабильно-
стью, причем это явление настолько сильное, что многие считают, как будто в
скором времени наступит девальвация рубля, соответственно, они кинулись
скупать в обменных пунктах доллары и евро (более устойчивые денежные еди-
ницы), а это только привело к усугублению ситуации. Сегодня очень сложно
дать точный прогноз того, что ожидает рубль в 2017 году, потому что стабиль-
ность валютного рынка зависит от ряда «внешних» причин, к которым относят:
состояние финансово-экономической системы, на которую оказывает
влияние уровень ВВП (чем выше он будет, тем стабильнее будет валютный ры-
нок);
инвестиционные средства, которые поступают в государство;
стоимость нефти (связь между рублевой валютой и стоимостью глав-
ного богатства страны колоссальная, и хотя власти сегодня хотят немного из-
менить сложившуюся ситуацию, пока никаких изменений не наблюдается);
«западные» санкции, которые оказывают влияние буквально на все
стороны жизни россиян;
внешняя политика и конфликты со странами-соседями;
доверие граждан РФ к собственным денежным единицам (как уже было сказа-
но, россияне иногда сами создают искусственный спрос на иностранные де-
54
нежные единицы, что пагубно отражается на курсе национальной валюты).
В общем, составляя прогноз о том, что будет с рублем в 2017-2018 году, специ-
алисты обязательно принимают во внимание все вышеперечисленные факторы,
так что и каждый россиянин должен следить не только за валютным рынком, а
еще и за изменениями в тех сферах жизни РФ, которые описаны выше.
Одним из более наболевших вопросов был и остается дефицит бюджета,
который вынуждены перекрывать из резервных запасов государства. В настоя-
щий момент говорить о каком-либо повышении курса рубля еще рано, ведь Ре-
зервный фонд Российской Федерации на грани опустошения. Кроме того, чи-
новники уже не раз “запускали руку” в Фонд национального благосостояния,
тем самым подталкивая страну к финансовой пропасти. Министерство финан-
сов планирует каждый год улучшать расходную часть на 5%, в первую очередь,
за счет того, что урежут неприбыльные статьи расходов. Впрочем, эксперты не
надеются на такие “косметические меры” и не верят, что они помогут карди-
нально изменить ситуацию.
Волатильность курса будет снижаться по мере снижения зависимости
нашей экономики от только сырьевого экспорта. По мере диверсификации эко-
номики, если вы посмотрите на опыт других стран, там, где более диверсифи-
цированная экономика, где низкая инфляция, там стабильнее и курс. Ранее Эль-
вира Набиуллина прогнозировалапостепенное снижение волатильности курса
в начале прошлого года, когда он достиг исторического минимума почти 86
рублей за доллар.
В режиме волатильности рубль существует с осени 2014 года, когда
в условиях падающих цен на нефть ЦБ принял решение перейти
к «плавающему» принципу курсообразования, отменив действовавший много
лет «валютный коридор». Именно плавающий курс позволил ЦБ сохранить по-
душку безопасности в виде золотовалютных резервов, которые ранее тратились
на удержание рубля в границах курсового коридора.
Россия перестала расходовать эти ресурсы и даже нарастила их до уровня
чуть более $ 400 млрд, причем в дальнейшем, добавила глава ЦБ, они могут