65
соотношении цен. Операции меж валютами, которые участвуют в расчётах
данных реальных или финансовых сделок, проходят на валютном рынке.
Валютный рынок – это совокупность экономических отношений,
возникающих при организации валютных операций между различными
участниками; это рынок, на котором производятся сделки купли-продажи
иностранных валют в разных носителях, на основе спроса и предложения.
Функции валютного рынка заключается в своевременном
осуществлении международных расчетов, регулирование валютных курсов,
страхование валютных рисков, диверсификация валютных резервов,
получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов
валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам.
Валютный рынок подразделяется на несколько видов по следующим
критериям: по степени распространения валютных сделок: мировой валютный
рынок, национальный валютный рынок; по степени организации: биржевой
валютный рынок, внебиржевой валютный рынок; по отношению к валютным
ограничениям: свободный, несвободный; по режиму: с одним режимом, с
двойным режимом; по составу участников: прямой валютный рынок,
брокерский валютный рынок; по времени совершения сделок: срочный,
наличный; по контрактам: рынок валютных фьючерсов, рынок валютных
опционов.
В настоящий момент в мире сложились две существующие параллельно
мощные валютные системы: Ямайская, с доминирующей валютной – долларом
США, и Европейская система, в которой одна валюта — Евро, что определило
изменение структуры валютной системы и экономических отношений. Эти
структурные сдвиги изменили вложения также в ценные бумаги (производные
и долговые), валютные инвестиции, внешнеторговые расчеты, банковские
пассивы (иностранные), официальные золотовалютные резервы и другие.
Например, американский доллар является наиболее используемой денежной
единицей в составе банковских активов, но для долгосрочных инвестиций
наиболее перспективной валютой считается евро.
66
Существующая международная валютная система остаётся
мультивалютной, к числу глобальных резервных валют присоединяется юань,
возможен рост коллективных валют, не исключено возрастание роли
специальных прав заимствования. В далёкой перспективе возможна смена
состава ведущих резервных валют.
На сегодняшний день принято различать две группы инструментов
влияния валютной политики через формы их проявления - дисконтная
(учётная) и девизная.
Курс рубля во многом зависит от ситуации на мировых рынках. За
период 2011-2015 гг. наблюдалось повышение курсов иностранных валют
доллара США и евро по отношению к рублю основными внешними причинами
которого являлось падение цен на нефть на мировых рынках энергоносителей
и санкционная политика стран Европейского Союза и США по отношению к
России. Внутренние причины связаны паникой на валютном рынке страны,
отсутствии долгосрочных дешевых кредитных ресурсов у коммерческих
банков Российской Федерации, намеренное завышение курса доллара США
Центральным банком Российской Федерации с целью компенсации
бюджетного дефицита Российской Федерации.
По итогам 2016 года официальный курс валюты укрепился, данная
динамика продолжилась и в 2017 году. Укреплению способствовали рост
мировых цен на нефть, сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной
политики Банка России и приток иностранных портфельных инвестиций в
российские ценные бумаги.
Произошли изменения в структуре валютных операций, в разрезе валют.
Доля операций с парой евро/рубль после 2014 года стала уменьшаться и
связано с введением санкций и сокращением экономических связей с
Европейским союзом, что и понизило спрос на эту валюту. Этой же причиной
вызвано увеличение доли операций в паре валют доллар/евро. Произошло
увеличение операций в паре валют юань/рубль, связанное с расширением
сотрудничества России с Китаем в условиях санкций со стороны ЕС и США.
67
С целью перехода к режиму таргетирования инфляции в конце 2014 года
ЦБ РФ начал осуществление процесса отказа от регулирования валютного
курса, отменил операционный и технический коридоры бивалютной корзины,
отказался от регулярных и систематических валютных интервенций и завершил
переход к свободному плаванию российского рубля. Независимо от
выбранного подхода валютные интервенции Банка России 2014 г. нельзя
оценить как достаточно эффективные: не были сдержаны обесценение рубля,
девальвационные ожидания, отток капитала за границу.
В течение изучаемого периода происходило увеличение объемов
валютных операций осуществляемых на биржевых рынках, связанное с
расширением круга его участников.
На данный момент на отечественном валютном рынке в основном
проводятся сделки с короткими сроками расчётов или текущими сделками, в то
время как на мировом валютном рынке преобладает срочные операции.
Основными проблемами регулирования валютного курса ЦБ РФ
являются: необходимость использования валютных интервенций как
основного инструмента регулирования валютного курса в РФ; потребность в
наращивании золотовалютных резервов; необходимость предотвращения
стремительного укрепления курса национальной валюты с целью поддержания
конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей и поддержания
экспортеров.
Для обеспечения стабильного курса рубля в первую очередь следует
повысить качество курсовой политики, которое можно достигнуть с помощью
отказа от оценки тенденций и перспектив развития динамики курса рубля,
основанной на влиянии на него лишь мировых цен на нефть.
Проблема управления международными резервами России, включает
три основные составляющие: обоснование оптимального объема резервов,
обновление критериев управления ими, повышение эффективности риск-
менеджмента в целях вероятности потерь в этой сфере.
68
Недооценка достаточности капитала должна основывается на:
критериях обеспечения этими резервами краткосрочного импорта, критериях
учитывающий отношение золотовалютных резервов к широкой денежной
массе; критериях, учитывающий внешний долг.
Так же необходимо повышение качества риск-менеджмента, через
классификация структуры валютных резервов и требований Банка России к
В механизме валютного контроля, имеются следующие проблемы:
- Наличие огромных массивов информации от уполномоченных банков
(агентов валютного контроля) о возможных нарушениях валютного
законодательства их клиентами к органу валютного контроля – Банку России.
Поэтому предлагается делегировать часть контрольных функций другим
органам или создать систему «фильтров».
- Вторая проблема, заключается в сложности заполнения базовых
документов валютного контроля экспортерами и импортерами. Поэтому
требуется уменьшение количества и упрощение форм документов
заполняемых при валютных операциях.
- Третья проблема, заключается в том, что большинство участников
недооценивает важность предконтрактной подготовки. Участники ВЭД не
используют другие формы взаиморасчетов, которые исключают данные риски,
такие как аккредитивные, инкассовые, а также редко используется банковская
гарантия. Банки с кредитным рейтингом «А, В» могут организовать работу по
продвижению среди участников ВЭД аккредитивной и инкассовых форм
расчетов.
- Требуется в меру усилить государственный контроль над операциями в
валюте и внешнеэкономическими контрактами, принять четко направленные
меры (включая законодательные в сфере валютного контроля) по борьбе с
нарушениями законов.
Рассматривая перспективы развития современного валютного рынка
аналитики отмечают тенденцию к регионализации и формированию локальных
союзов. Для увеличения зоны влияния рубля требуется организовать на
69
территории России торговлю на бирже нефтью, газом и другими товарами с
расчетом в рублях. В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров
продавать товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в
равной пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой
рынок рублей.
70
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Нормативно-правовые акты
1. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ "О валютном
регулировании и валютном контроле"
2. Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон
«О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты Российской
Федерации» от 29.12.2014 г. № 460-ФЗ
Монографии и учебники
3. Алле М. Глобализация: разрушение условий занятости и
экономического роста. Эмпирическая очевидность. – М.: ТЕИС, 2013
4. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта М.: 2013
5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов
вузов / В.А. Галанов, А.И. Басов. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 276 с.
6. Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ.
Финансы предприятий : учеб. пособие. М. : Эксмо, 2008
7. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское
дело и денежно-кредитная политика. М.- Л., 2009
8. Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс: факторы, динамика,
прогнозирование. М., 2014.
9. Основы международных валютно-финансовых и кредитных
отношений: учебник / науч. ред. В.В. Круглов. - М.: ИНФРА-М, 2012
10. Панченко В.И. Валютное регулирование. СПБ: Троицкий мост,2014
11. Суетин, А.А. Международные валютно-финансовые отношения
[Текст]: учебник. - М.: КНОРУС, 2016 .
Статьи
12. Берлин С.И. Тенденции и перспективы рекреационной политики в
России // Экономика устойчивого развития. – 2010. – № 1. – С. 5-17.
