15
международных организаций, долгосрочная политика является целым
комплексом мер по усилению позиций государства на экономической арене.
Рассматривают следующие формы политики в валютной сфере:
Дисконтная политики – регулирует процессы инвестирования,
колебаний валютного курса через учетные ставки.
Девизная – активно использует механизмы купли-продажи
иностранной валюты для регуляции курса.
Интервенция валюты – использование золотовалютных резервов.
Девальвация, ревальвация – стабилизация курса национальной
валюты в законодательном порядке.
При осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты
под воздействием спроса и предложения формируется курс национальной
валюты по отношению к иностранным валютам.
Государство может самостоятельно определять курс валюты как в
административном порядке, так и регулировать его посредством участия
Центрального банка РФ при осуществление торгов.
Государство, определяя свой валютный курс, может исходить из
следующих принципов:
режим валютных ограничений — устанавливаются ограничения для
резидентов и (или) нерезидентов на владение и (или) совершение операций с
валютными ценностями;
валютная монополия — исключительное право государства на
совершение операций с валютными ценностями, а также на управление
принадлежащими ему валютными резервами;
режим свободной конвертируемости — отсутствие каких-либо
ограничений на совершение валютных операций.
Режим валютного курса — система формирования пропорций обмена
национальной валюты на иностранную.
Валютный режим может включать в себя:
16
а) поддержание государством-членом стоимости своей валюты в
специальных правах заимствования или, по выбору государства-члена, в
другом эталоне стоимости, кроме золота;
б) режим сотрудничества, в рамках которого государства-члены
поддерживают стоимость своих валют по отношению к стоимости валюты или
валют других государств-членов;
в) иные формы валютного режима по выбору государства-члена.
Выделяются различные режимы валютных курсов.
Во-первых, режимы фиксированного курса. В их числе: [13,с.56]
1. курсовой режим без отдельного законного средства платежа.
Государства отказываются от собственных валют в пользу иностранных или
международных. Следующие государства используют такой режим валютного
курса: Эквадор, Сальвадор, Маршалловы острова, Микронезия, Палау, Панама,
Зимбабве, Восточный Тимор (используют доллар США); Андорра, Косово,
Ватикан, Монако, Черногория, Сан-Марино (евро); Кирибати, Тувалу
(австралийский доллар);
2. режим валютного управления или валютного совета (. Так,
восточнокарибский доллар используют Ангилья, Антигуа и Барбуда, Гренада,
Доминика, Монтсеррат, Сент- Винсент и Гренадины, Сент-Китс и Невис, Сент-
Люсия;
3. иные традиционные режимы фиксированного курса. Для удержания
курса используется в качестве так называемого курсового якоря иная валюта.
Так, для туркменского маната (Туркменистан), боливара фуэрте (Венесуэла) и
некоторых других валют курсовым якорем является доллар США, для датской
кроны и латвийского лата — евро. Для непальской рупии — непальская рупия.
Во-вторых, переходные режимы. К ним относятся:
режим стабилизированного курса. Применяется во Вьетнаме, Ираке,
Лаосе, Ливане, Камбодже, Македонии и др.;
фиксированный курс с возможностью корректировки (Crawling peg).
Используют Ботсвана, Никарагуа, Узбекистан;
17
иные режимы с возможностью корректировки курса (Crawllike
arrangement). Действует в Казахстане, Хорватии, Эфиопии и др.;
фиксированный курс в рамках горизонтального коридора. Так, Тонга
ориентируется на доллар США;
иные режимы управляемого курса. В качестве курсового якоря
используются как отдельная валюта (например, доллар США), так и валютная
корзина из нескольких валют и иные финансовые инструменты. К таким
странам относятся Алжир, Ангола, Коста-Рика, Парагвай и др.
В-третьих, режимы плавающего курса. В этом случае валюта
привязывается либо к инфляции, либо к «денежным агрегатам». Имеются два
варианта:
-плавающий курс. Используют около 30 стран (Албания, Венгрия,
Израиль и т.д.);
-свободно плавающий курс. Действует примерно в 80 странах.
Таким образом, можно выделить десять основных разновидностей
валютных курсов.
Развивать и поддерживать устойчивость банковского сектора,
платежной системы и финансового рынка становится невозможным в ситуации
хаотизации валютного рынка, кредитно-денежного сжатия, двукратного роста
процентных ставок, долларизации экономики, перетока капитала из реального
сектора в спекулятивные сферы финансового рынка.
Таким образом, изменения в государственном регулировании валютной
политики являются крайне необходимыми и в настоящее время проведение
эффективного валютного регулирования позволяет не только лишь решить
совокупность проблем, связанных со стагнацией роста мировой экономики, но
и преодолеть кризисное положение стран, возникшее вследствие значительного
снижения мировых цен на газ и нефть.
18
1.2 Понятие, задачи и виды валютного рынка
Необходимость международной валютной системы проистекает из того,
что международные операции (инвестиции, переводы, торговля) производятся
при помощи различных национальных валют, которые привязаны к разным
экономическим ситуациям соответствующих стран и степенью уверенности,
которую каждая из них вырабатывает и отражаемая на валютных курсах или
соотношении цен. Операции меж валютами, которые участвуют в расчётах
данных реальных или финансовых сделок, проходят на валютном рынке.
Валютный рынок это наиболее важная часть международной валютной
системы, которая очень чутко реагирует на политические и экономические
события любой страны.
Валютный рынок – это совокупность экономических отношений,
возникающих при организации валютных операций между различными
участниками; это рынок, на котором производятся сделки купли-продажи
иностранных валют в разных носителях, на основе спроса и предложения.
Становление высокоэффективной экономики невозможно без развитого
финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок. [28,
с. 156]
Валютная система страны отражает уровень развития экономики,
степень развития внешнеэкономических отношений и должна способствовать
выполнению социальных задач общества, поэтому становление
высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого
финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.
Валютный рынок, являясь частью экономики любого государства с
рыночными отношениями, обеспечивает поддержание внешнеэкономических
связей резидентов через механизм обмена национальной валюты на
иностранные денежные знаки. Валютный рынок, по характеру операций,
совершаемых на нём, по видам обращающихся финансовых инструментов,
является частью денежного и всего финансового рынка страны. Он участвует в
19
качестве промежуточного звена в процессе кругооборота капиталов,
совершающегося как внутри страны, так и на всем мировом рынке, при этом
состояние дел на нем может служить индикатором финансового благополучия
на внутреннем рынке страны.
История появления валютных рынков начала зарождаться еще в период
существования Древнего Рима. Еще в те далекие времена существовали
отношения по обмену валютой между разными странами мира. Во время
существования Руси даже были такие люди, которых еще называли «менялы».
Для них валюта была средством заработка. Эти люди оказывали услуги по
размену денег. При этом они получали оплату за них.
Однако первые валютные рынки в привычном их понимании начали
зарождаться в 19 веке. Сначала начали появляться национальные валютные
рынки. Именно благодаря им каждый желающий мог приобрести валюту любой
страны мира. В это же время развитие получила и фондовая биржа.
Современная мировая экономика практически не сможет работать на
должном уровне, если не будет развитого финансового рынка. Одна из главных
его составляющих - валютный рынок, представленный многочисленными
видами. Его еще называют страховой рынок, потому что он обеспечивает
страхование от валютных рисков.
На сегодняшний день имеется сформированная валютная система,
которая основана на постоянно меняющихся валютных курсах и на развитии
телекоммуникационных технологий.
Валютные рынки, представлены частями, входящими в состав обычного
рынка:
объекты и субъекты
спрос и предложение
структура
коммуникации
цены на товары
20
инвестиции
спекулянты
В мире имеется большое количество финансовых центров, где
расположены самые крупные валютные рынки. Они расположены в таких
городах, как: Париж, Лондон, Токио, Сянган, Цюрих.
Также они есть и в других городах мира. Денежные средства, которые
попадают в кругооборот, направляются в банковские учреждения. Одним из
самых крупных по своему объему денежного оборота является валютный
рынок Лондона.
На нем совершаются сделки примерно на 500 миллиардов долларов.
Фондовый рынок Великобритании считается одним из самых развитых в мире.
Необходимость функционирования валютных рынков, на которых
осуществляется обмен одной валюты на другую, вызвана отсутствием единого
платежного средства при международных расчётах.
Функциональная характеристика валютного рынка заключается в
следующем:
1. своевременное осуществление международных расчетов
(обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов);
2. регулирование валютных курсов (формирование валютного курса на
основе спроса и предложения на валюту);
3. страхование валютных рисков (хеджирование (страхование) от
валютных и кредитных рисков);
4. диверсификация валютных резервов (проведение денежно-кредитной
политики (центральные банки, ФРС, казначейства));
5. получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы
курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам
(коммерческих банков, предприятий).
Задачами валютного
фрагмен
рынка являются:
- обеспечение
однако
стабильного развития
нормативные
валютной системы
ской
страны;
21
- формирование
фрагмен
рыночной инфраструктуры,
получения
отвечающей мировым
вития
стандартам;
- создание
валютный
условий для
спективе
уменьшения инвестиционного
проведением
риска в
российскую
индустриальных
экономику;
- постепенное
валютных
снятие большей
укрепляется
части валютных
лишь
ограничений;
- совершенствование
нормативном
системы управления
нормативных
рынком;
- осуществление
счету
прогнозирования перспектив
хода
развития рынка;
- обеспечение
совокуп
реального контроля
регулирования
над валютным
ваемые
капиталом.
Валютный рынок подразделяется на несколько видов по следующим
критериям:
По степени распространения валютных сделок: мировой валютный
рынок, национальный валютный рынок.
По степени организации: биржевой валютный рынок, внебиржевой
валютный рынок.
По отношению к валютным ограничениям: свободный, несвободный.
По режиму: с одним режимом, с двойным режимом.
По составу участников: прямой валютный рынок, брокерский
валютный рынок.
По времени совершения сделок: срочный, наличный.
По контрактам: рынок валютных фьючерсов, рынок валютных
опционов.
Мировой рынок представляет собой объединение рынков разных стран
мира, соединенных между собой спутниковыми и кабельными
коммуникациями. Они являются привлекательными для таких участников
современного рынка, как инвестиционные компании.
У мирового валютного рынка имеется одна важная задача, которая
заключается в обслуживании денежных потоков, появляющихся при
совершении международных финансовых операций. Объектом купли продажи
может стать любой финансовый инструмент, выраженный в валюте.
22
Среди самых популярных объектов торговли выделяются:
валютный депозит до востребования
переводной вексель (тратта)
аккредитив
чек
Биржевой валютный рынок на сегодняшний день отличается своей
хорошей организацией. Одни из самых главных его представителей является
валютная биржа, непосредственной частью которой является рынок ценных
бумаг. На ней имеется целый свод правил, которые позволяют производить
сделки с акциями, облигациями, фьючерсами и валютой.
Основной задачей такой биржи является мобилизация свободных
финансовых средств посредством торговли ценными бумагами. Именно
благодаря валютной бирже имеется возможность устанавливать рыночную
стоимость той или иной валюты.
В целом биржевой рынок определяется, как рынок самых разных
финансовых инструментов, который обладает определенным набором правил,
регулирующих, как должна осуществляться каждая сделка.
Он практически всегда предлагает купить или продать ценные бумаги,
валюту и прочие инструменты, совершив сделки с высоким уровнем риска, но
при этом с большой доходностью. Для минимализации рисков имеется хедж
фонд. Он всегда действует в интересах инвестора.
Режимный валютный рынок подразделяется на две категории:
a. валютный рынок с одним режимом. Особенностью такого вида
валютного рынка является тонкость в определении валютного курса.
Используется метод фиксинга. Также определяется плавающий курс, который
зависит во многом от спроса и предложения.
b. валютный рынок с несколькими режимами. В нем могут
использоваться и фиксированные и плавающие курсы валют в равной степени.
Временной валютный рынок подразделяется на следующие категории:
23
1. Наличный валютный рынок, который характеризуется тем, что на нем
производятся конверсионные операции. Они получили название спот.
Валютная поставка осуществляется в самые короткие сроки, которые могут и
не превышать двое суток.
2. Срочный валютный рынок отличается тем, что на нем все сделки
совершаются практически мгновенно. Обмен валюты возможен сразу же.
Срочный валютный рынок характеризуется тем, что в него входят
следующие виды рынков: [14,с.61]
Валютные фьючерсы. Такие сделки отличаются тем, что покупка
валюты производится по определенной цене, которая была установлена на
момент совершения сделки. Однако операция может быть отложена на заранее
оговоренное время.
Валютные форварды. Они заключаются не на валютной бирже, что и
отличает их от фьючерсов. Они заключаются в письменном виде и не могут
быть перепроданы. Такие сделки позволяют передавать права на активы
другому собственнику.
Контрактный валютный рынок представляет собой рынок, на котором
торговля осуществляется главным образом контрактами. Он может быть
представлен сразу двумя подвидами:
• рынок валютных фьючерсов Объектом проведения сделок купли
продажи является контракт. Покупатель и продавец оговаривают сроки, в
которые один сможет приобрести конкретный товар, а другой его продать по
установленной цене.
• рынок валютных опционов На таком типе рынка в качестве торгового
инструмента выступает тоже контракт, но благодаря нему продавец и
покупатель имеют возможность совершить сделку по нему по определенной
цене в установленный день.
У валютных опционов и у валютных фьючерсов имеются отличительные
качества. Сделки по первым заключаются не обязательно на бирже. Они могут
заключаться и в других местах.
24
Работу современной экономики очень сложно представить без
валютного рынка. Именно благодаря нему между странами, которые являются
экономическими партнерами, происходит бесперебойное финансовое
сотрудничество. Однако у него кроме этого имеется еще большое количество
важных функций:
проведение всех финансовых расчетов и исполнение обязательств в
установленные сроки
предоставляет методы защиты от кредитных и валютных рисков
валютные рынки разных стран мира могут взаимодействовать между
собой благодаря мировому валютному рынку
помогает разным странам мира создавать необходимые запасы
валюты
производит регулировку валютного курса путем использования
спроса и предложения
оказывает помощь в реализации валютной политики
Участники валютного рынка могут подразделяться на представителей
первого уровня и второго.
Первый уровень - это категория обменных пунктов, где осуществляется
проведение обменных валютных операций. Этот уровень практически не
влияет на валютный курс разных стран мира. На их изменение влияет второй
уровень или категория маркет-мейкеров.
К таким участникам относятся:
коммерческие банки
брокеры
финансовые учреждения
транснациональные компании
Таким образом, валютный рынок это наиболее важная часть мирового
хозяйства, которая очень чутко реагирует на политические и экономические