63
- право стран — членов МВФ выбирать режим валютного курса, что
узаконило фактически валютные плавающие курсы. Соответственно
прошел переход к долларовому стандарту от золотодолларового;
- выдвижение на роль отдельных национальных валют и мировых денег
СДР и вытеснение золота из международных расчетов.
Нужно обратить особое внимание на то, что так валютная мировая
система поставлена в зависимость от кредитной денежной политики США.
При этом нет какие-нибудь серьезных ограничителей для финансовых
институтов США при проведении внутренней денежной политики ими (к
примеру, проведение дополнительно денежной эмиссии).
Твердые ранее золотые паритеты были одним из сдерживающих
факторов увеличения темпов инфляции и денежной массы. В данный момент
применение плавающих курсов валют не дает при проведении
экономической политики автономии в отдельных государствах и перенос
инфляции не устраняет из одних стран в другие. Плавающие курсы
реагируют на разницу в процентных ставках и прочие факторы платежного и
экономического характера. В условиях плавания курсов в значительной
степени увеличился валютный риск и так же увеличилась доля
спекулятивных операций на валютном рынке. Поэтому проблемы
реформирования валютной мировой системы связаны в значительной
степени с реализацией главных положений Ямайских соглашений.
Поэтому, рассматривая варианты реформирования валютной мировой
системы можно сделать вывод, что почти все они в определенных вариациях
предусматривают применение новых ликвидных международных средств,
как мировых денег и отход от свободного плавания валют.
В основании одного из вариантов фундаментальной реорганизации
валютной мировой системы должны иметь два основания:
- международная валютная единица, которая основывается на реальных
ценностях и приемлема для международных платежей;
- универсальный Мировой Центральный банк.
64
Универсальный Центральный Мировой банк должен эмитировать
мировые деньги и выдавать займы центральным банкам стран, добавляя их
резервы. Центральные банки стран в свою очередь обязаны сберегать в
универсальном Мировом Центральном банке определенную долю
собственных пассивов. В качестве мировых денег он предлагает не золото, а
коллективный труд, принимаемый добровольно в платежи. В отношении
СДР, чтобы обладать атрибутами международной валюты, они не должны не
быть смешением валют и иметь полное обеспечение. Поэтому механизм
эмиссии СДР будет опираться на товарную единицу — корзину товаров,
которые сохраняются и используются всеми.
Другой вариант реформ предусматривает создание поливалютной
(трехполюсной) валютной системы — то есть воссоздание золотовалютного
стандарта, который опирается на три основные валюты — евро, японскую
иену, американский доллар. В данной системе предпочтение необходимо
отдать фиксированным, но регулируемым периодически валютным курсам,
так как международная торговля нуждается в таком режиме. В согласии с
данным проектом, золото должно быть всеобщим эквивалентом на
основании его рыночной цены.
По мнению большинства западных экономистов, восстановление
Центральным банком конверсии в золото по внешним обязательствам США
вместе с введением данной конверсии прочими ведущими странами — это
возможное средство стабилизации международных кредитных валютных
отношений.
В данный момент нет единого мнения в отношении вариантов
реформации валютной мировой системы. Но ясно лишь одно — новая
валютная мировая система обязана удовлетворять таким условиям:
- она должна автоматически выравнивать дисбалансы, которые
возникают в мировой экономике;
- она должна содействовать эффективному проведению торгово-
экономических международных отношений;
65
- ее функционирование не должно быть связано с какими-нибудь
финансовыми институтами отдельных стран.
Еще один вариант развития мировой валютной системы состоит в
разработке свободной конкуренции на валютном рынке в результате
появления нескольких новых региональных резервных валют. Становление
единой валюты для региона на основе резервной обеспечивается
специальным механизмом в форме валютного союза. Валютный союз, как
гласит эскиз в частности Европейского союза, является эффективным
принципом создания конкурентоспособности сложившейся валюты на
мировом рынке и в дальнейшем принятия ею статуса резервной. Как
показывает опыт, большинство государств ведут работу по созданию новых
валютных союзов. Наиболее близким центром формирования такого союза
является Российская федерация, вокруг которой формируется многоцелевой
блок – Евразийское экономическое сообщество.
Разработка региональных валют принимает общемировой характер,
подтверждается наличием сотрудничества на Межрегиональном уровне.
Страны группы БРИКС, в состав которой входят Бразилия, Россия, Индия,
Китай, Южно-Африканская Республика, на саммите в Китае в 2011
рассмотрели ряд вопросов относительно перспектив развития валютных
отношений. Стороны пришли к выводу, что условия развития валют
развивающихся стран в международной валютной системе будет
увеличиваться. Для обеспечения этого роста государства подписали
соглашение о проведении взаимного кредитования в национальных валютах,
тем самым усилить «антидолларовую» политику.
Данная массовая подготовка государств к вводу созданных
региональных валют не могла не остаться без внимания Всемирного банка.
Подтверждает это прогнозируемые расчеты размеров ВВП, согласно
которым к 2025 году Бразилия, Китай, Индия, Индонезия, Южная Корея и
Россия будут производить более половины мирового ВВП. Произойдет это в
силу того, что прогнозируемый ежегодный рост развивающихся экономик
66
составляет 4,7%, а развитых – лишь 2,3%. Изменения в показателях ВВП
неизбежно приведут к изменению влиятельности стран на мировую
экономику, в частности, на монетарную систему. Доллара утратит
доминирующие позиции, ему придется занять место на одном уровне с
новыми валютами.
В целом, анализ современных тенденций и выдвигаемых предложений
позволяет определить четыре основных возможных сценария создания новой
мировой валютной системы.
Первый, либеральный сценарий, заключается в реформировании в
рамках Ямайской валютной системы и ее основных институтов за счет
увеличения представительства развивающихся стран в управлении МВФ и
ВБ, увеличения фондирования и упрощения процедур оказания помощи
бедствующим экономикам, возможного введения «глобального налога» по
типу «налога Тобина» с целью ограничения спекулятивных операций и
пополнения бюджетов МВФ и ООН, создания более объективной корзины
валют, чем SDR, уточнения функций МВФ и его возможной трансформации
в кредитора последней инстанции.
Второй, радикальный сценарий, активно продвигается Л. Ларушем и
означает объявление Ямайской системы банкротом, ее замену системой,
основанной на фиксированных валютных курсах, проведение всеобщей
реорганизации долговых обязательств, а в некоторых случаях — их
списания.
Третий сценарий можно назвать утопическим. Он подразумевает
создание единого мирового правительства или мирового валютного союза с
мировым центральным банком и единой глобальной валютой.
И, наконец, эволюционный сценарий — дальнейшее углубление
регионализации валютных отношений, смещение доллара США с позиции
главной мировой и резервной валюты, укрепление и развитие
региональных/интеграционных валют (по типу евро) и супервалют (доллар
США, юань), создание развитой сети поливалютных платежей.
67
В пользу эволюционного сценария говорят процессы, происходящие в
современном мире. После введения евро в ЕС идеи региональных валют
стали активно разрабатываться и в других интеграционных группировках. В
2003 году на саммите Содружества развития Юга Африки был предложен
План региональной индикативной стратегии, подразумевающий, среди
прочих целей, подготовку к введению единой валюты после 2016 года.
Экономическое содружество Западноафриканских государств планировало
введение единой валюты еще в июле 2005 года, но реализация проекта
отодвинулась на неопределенный срок. В 2028 году Африканский союз
планирует ввести валюту «афро». О возможности введения региональной
валюты «амеро» говорят в странах НАФТА. В ноябре 2008 года о
формировании единой валютной зоны объявили страны Боливарианской
альтернативы, а в декабре 2008 года о создании единой региональной валюты
договорились страны Центральноамериканской интеграционной системы.
Активно проводится работа по разработке концепции общей валюты в
странах АСЕАН («азиатский доллар»).
Таким образом, можно заключить, что наиболее реалистичными
представляются либеральный и эволюционный сценарии. Поскольку опыт
формирования предыдущих валютных систем показывает, что необходимо
несколько десятилетий для создания какой-либо четкой структуры мировых
валютных отношений, то резких радикальных изменений сейчас ожидать не
следует. Вероятнее всего, сначала произойдет реформирование
существующей системы по либеральному сценарию, а активно
развивающаяся регионализация валютных отношений приведет к середине
21 века к реализации эволюционного сценария.
68
3.2. Меры по повышению устойчивости курса российского рубля в
международной валютной системе
Курс национальной валюты отражает состояние национальной валютной
системы под которой понимается форма организации валютных отношений,
закрепленная в законодательном порядке. С точки зрения государственного
регулирования среди основных элементов валютной системы большое
значение имеет установленный внутри страны режим валютного курса.
Самый простой способ воздействия — корректировка ключевой ставки.
Когда показатель возрастает, российский рубль укрепляется в цене, а при
уменьшении валюта слабеет, и снижаются проценты по кредитам и вкладам.
С помощью ключевой ставки ЦБ РФ удерживает рост инфляции.
В качестве основных элементов валютного регулирования ЦБ
использует следующие инструменты:
1. Эмиссионная политика. Повысить курс национальной валюты может
дополнительная эмиссия денег и увеличение денежной массы. Однако
подобные меры могут вести к усилению инфляции, что в кризисный
период может очень негативно сказаться на экономической ситуации
в стране.
2. Валютные интервенции. В зависимости от необходимости
укрепления или ослабления национальной валюты ЦБ продает или
покупает крупную партию иностранной валюты на межбанковском
рынке, что приводит к снижению или повышению ее стоимости.
Валютные интервенции осуществляются ЦБ за счет валютных
резервов, именно от них зависят возможности для регулирования
курса национальной валюты.
3. Ключевая ставка. Процентная ставка по основным операциям ЦБ РФ,
направленных на регулирование ликвидности банковского сектора.
Чем ниже данная ставка, тем доступнее кредитные ресурсы,
посредством которых осуществляется вливание денег в развитие
69
экономики, что стимулирует потребление и совокупный спрос и ведет
к стабилизации курса национальной валюты.
4. Операции с долговыми обязательствами. Для повышения курса
национальной валюты ЦБ РФ, применяет выпуск и продажу на
фондовом рынке своих долговых обязательств, таких как облигации
государственного внутреннего займа или казначейские облигации.
Данные меры способствуют изъятию из оборота денежной массы
национальной валюты, что приводит к повышению ее стоимости и
укреплению ее курса.
В условиях продиктованных нынешним временем можно определить
семь способов, которые могут способствовать повышению устойчивости
курса российского рубля в международной валютной системе
Способ первый. Не покупать золото. По мнению финансистов,
Центробанк тратит значительные запасы валюты на пополнение золотого
запаса. Если временно остановить закупки золота, то удастся сэкономить
валюту. Как поясняют авторы обзора: «конвертация осуществляется обычно
через валютный рынок. Таким образом, покупка золота Банком России
фактически является покупкой иностранной валюты».
Способ второй. Оказывать давление на экспортеров. Это один из
наиболее доступных для властей способов поддержать национальную
валюту, в том числе и потому, что он носит неофициальный характер, то есть
привлекает меньше внимания, чем могло бы привлечь изменение
официальной курсовой политики. Достичь такого эффекта можно за счет
того, что самые крупные российские экспортеры - это, как раз, поставщики
энергоресурсов. Все они имеют государственную долю, а значит и
управление. Поэтому у властей есть реальная возможность усилить за счет
них поддержку внутреннего рынка и мягко укреплять курс рубля.
Способ третий. Увеличить интервенции Банка России. В настоящее
время финансовый регулятор отказался от валютных интервенций на
регулярной основе. Фактически рубль находится в самом настоящем
70
свободном плаванье. Хотя Банк России сохранил за собой право участвовать
в торгах при «угрозе финансовой стабильности». Усиление валютных
интервенций могло бы оказать положительное влияние на динамику курса
рубля. Однако, без веских причин финансовый регулятор не будет
вмешиваться в ситуацию. Послужить одной из таких веских причин, могло
бы стремительное увеличение спроса на наличную валюту у населения. Чего
пока не наблюдается.
Способ четвертый. Разрешить интервенции Минфина. В отличие от
Банка России, Минфин никогда не совершает валютных интервенций
самостоятельно. Хотя именно в его ведении находятся средства резервного
фонда РФ. Совокупный объем средств, затребованных из Резервного фонда в
текущем году, может достичь приблизительно 2 трлн. рублей. Если даже
часть этих денег Минфин направит не на покупку национальной валюты у
ЦБ РФ, а напрямую у операторов рынка, то это значительно поддержит
рубль.
Способ пятый. Создавать вербальные интервенции. Иными словами
создавать общественное мнение. Ведь на громких заявлениях о стабильности
рубль подчас растет быстрее, чем на реальных интервенциях валюты. К чести
Центробанка он использует этот способ достаточно часто и всегда имеет
ожидаемый эффект.
Способ шестой. Валютное РЕПО. В настоящее время валютные РЕПО
временно приостановлены Банком России. Однако, они должны быть
возобновлены как только наступит срок погашения ранее выданных на
условиях РЕПО ссуд. Всего финансовый регулятор за полгода раздал
российским банкам на этих условиях 26 млрд долларов.
Способ седьмой. Сокращение объемов добычи нефти. Поскольку одним
из ключевых факторов, приведших к падению курса рубля является
снижение мировых цен на нефть, целесообразно подумать над сокращением
объемов добычи нефти в России. Сейчас на нефтяном рынке зафиксирован
переизбыток добычи нефти примерно в 1-2 млрд. баррелей нефти в день.
71
Поэтому, необходимо договариваться с другими странами-экспортерами
нефти, и только потом сокращать добычу для стабилизации ситуации. Надо
отметить, что ключевую роль в этом вопросе играют страны ОПЕК. Однако
они пока не торопятся принимать решение о сокращении добычи, а Россия на
днях отклонила предложение о вступлении в ОПЕК.
Так или иначе, приведённые способы спасения рубля уже применялись
Банком России или властями. Однако именно от действий финансистов, в
первую очередь, зависит стабильность рубля, а значит и состояние
российской экономики.
При соблюдении предложенных мер рубль может не только укрепится,
но и отыграть свои позиции.
72
Заключение
В данной работе были рассмотрены понятие, функции и этапы развития
мировой валютной системы, проанализирована роль МФВ в мировой
валютной системе, охарактеризована эволюция денежной системы России,
проведен анализ основных тенденций развития современной мировой
валютной системы, рассмотрена характеристика влияния доллара США на
российский рубль в контексте мировой валютной системы, проанализировано
состояние валютного рынка и валютной политики РФ на современном этапе,
рассмотрены возможные пути трансформации современной валютной
системы, а также разработаны предложения касательно мер по повышению
устойчивости курса российского рубля в международной валютной системе.
В процессе написания выпускной квалификационной работы была
достигнута цель исследования, а также выполнены все поставленные задачи.
Была раскрыта сущность и специфика международной валютной системы и
российского рубля. Более того, были раскрыты теоретические основы
мировой и национальной валютных систем, рассмотрено влияние
международной валютной системы на экономику РФ, а также разработаны
предложения по преодолению кризисных тенденций в валютной.
Во время работы над первой главой, используя теоретические работы
по данной теме, было раскрыто понятие, функции и этапы развития мировой
валютной системы, роль МФВ в мировой валютной системе, а также были
изложены основные аспекты эволюции денежной системы России.
Международная валютная система (МВС) — структура,
функционирующая в соответствии с внутренними правилами и
договоренностями между соответствующими финансовыми организациями в
целях обеспечения межгосударственных валютных отношений.
Использование валюты основано на концепции lex monetae. Это
означает, что каждое суверенное государство решает, какую единицу оно
будет использовать. В настоящее время Международная организация по