22
Продолжение Таблицы 1.4
1
2
2.4 Производные финансовые инструменты
-
2.5 Золото
-
2.6 Прочее
-
Кредитные отношения имеют в своей природе многоступенчатый
характер и способность ссудного капитала переходить несколько раз из страны
в страну, все это делает уязвимыми мировые кредитные процессы. В первую,
очередь, это влияет на кризис ликвидности, который появляется в связи с
неплатежами и просрочкой своих обязательств стране-кредитору.
С каждым днем набирает обороты кризис внешней задолженности,
который становится уже мировой проблемой. Чаще всего все займы
представляют собой прямое кредитование правительств либо кредиты, которые
гарантированы правительством частным корпорациям.
В случаях если страна-должник становится неспособна бороться с
внешним долгом и отвечать по своим обязательства происходит дефолт.
Дефолт государства именуется суверенным дефолтом.
Япония занимает сегодня лидирующие позиции в рейтинге должников
стран мира в связи с неспособностью расплачиваться по своим обязательствам.
Япония имеет очень высокий уровень задолженности, который составляет
251% от ВВП. Основными держателями кредитных средств, как известно,
являются местные японские компании и банки. В связи с этим, в Японии
отмечается глобальный финансовый кризис, который обусловлен не только
экономико-политическими проблемами, но и последствиями землетрясений и
цунами. Как известно, правительство Японии планирует сокращать бюджетный
дефицит всеми возможными способами и хочет превратить его в профицит уже
к 2020 году.
Для того, чтобы урегулировать кризис внешней задолженности,
необходимо вмешательство правительства стран, которые являются
кредиторами и заемщиками, а так же необходима помощь международных
валютно-финансовых организаций, например, таких как МВФ,
23
МБРР, МБ и прочие. Международные организации призваны обеспечивать
стабилизационные программы, которые будут помогать преодолевать или
смягчать всю остроту внешнего кризиса для страны-заемщика. Международные
организации могут способствовать либерализации валютного контроля, отмене
импортного контроля, понижению валютного курса. Кроме того, они призваны
содействовать открытости экономики стран и принимать различные
антиинфляционные меры, которые помогут добиться жесткого регулирования
объемов банковского кредитования или сокращения дефицита госбюджета.
Все большей популярностью на мировой арене пользуется практика
капитализации процентных платежей, что представляет собой превращение
этих платежей в основной долг, а так же конверсию долговых обязательств.
Происходит обмен долгов на акции приватизируемых предприятий по
современному рыночному курсу, имеет место повторная реструктуризация
пролонгированных сумм.
С учетом современной сложившейся ситуации, проблема управления
внешним долгом становится одной из самых глобальных в современном
обществе. Необходимо вырабатывать и применять какие бы то ни было
способы для того, чтобы разрешить проблему внешнего долга во многих
странах. Самым приоритетным механизмом является реструктуризация долга,
который включает в себя:
перенос сроков платежей на поздний период;
снижение суммы невыплаченной задолженности;
конверсия в национальные активы страны;
рекапитализация;
взаимозачет.
Для того, чтобы страна имела стабильное устойчивое развитие,
необходимо следить за соотношением уровня долга к ВВП, а так же за
соотношением уровня долга к экспорту, что называется индикатором
устойчивости долга. Кроме того, необходимо вычислять «текущую тяжесть
24
задолженности», а именно отношение стоимости обслуживания долга к
экспортным поступлениям.
На сегодняшний день принято считать, что страна может устойчиво
развиваться при отношении объема долга к экспортным поступлениям менее
200%, а текущее обслуживание долга не превышает 20-25%.
Вышеуказанные показатели почти никогда не влияют на страны с разным
уровнем экономического развития абсолютно одинаково. По мнению
экспертов, в бедных странах пороговое значение долга составляет примерно
50% ВВП по отношению к общей сумме долга.
Кризис внешней задолженности может оказать существенные
последствия для любой страны. Например, могут возрасти процентные ставки,
могут уменьшиться объемы капиталовложений, а также сокращаются валютные
резервы и импортные закупки. Все это, несомненно, приводит к
экономическому кризису государства, к снижению темпов экономического
роста и ко всем прочим неблагоприятным последствиям.
Задача каждой развитой и развивающейся страны на сегодняшний день
всячески поддерживать свою кредитоспособность на мировом рынке, а также
сохранять эффективность процессов международного движения ссудного
капитала.
Подводя итог, хочется отметить, что роль современного международного
кредитного рынка состоит в том, чтобы стимулировать экономический рост
мировой экономики и способствовать развитию международных
экономических отношений.
25
2 РОССИЯ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ
ОРГАНИЗАЦИИ
2.1 Общая характеристика основных международных
финансовых организаций
В условиях современной экономики многих стран на сегодняшний день
созданы специальные институты, в основу которых положено
межгосударственное соглашение, заключенное с той целью, чтобы
урегулировать международные экономические, финансовые и валютно-
кредитные отношения. Эти институты именуются международными и
региональными валютно-кредитными организациями. Они создаются в связи с
тем, что в условиях обострения конкуренции на международном рынке каждое
государство пытается создать условия благоприятные для повышения
конкурентоспособности отечественных экспортеров.
Все международные организации созданы с определенными целями.
Некоторые призваны осуществлять регулирование международных валютно-
кредитных отношений в силу своих широких полномочий и огромного
количества нужных ресурсов. Другие организации созданы с целью
обсуждения межгосударственных экономических проблем, для согласования
интересов всех стран, входящих в их состав и с целью дачи рекомендаций по
проведению политики нуждающимся в этом странам. Третьи мировые
организации способствуют сбору статистических данных и организую
практические научно-исследовательские издания по актуальным проблемам,
касающимся валютно-кредитного регулирования экономики в целом. Многие
организации несут в себе сразу несколько поставленных выше задач.
Все мировые организации подобного рода объединены общей целью –
они способствуют развитию сотрудничества и обеспечивают устойчивое
развитие все более глобализирующейся мировой экономике. К организациям
глобального масштаба относятся специализированные институты ООН –
26
Международный Валютный Фонд, Группа Всемирного банка и Всемирная
торговая организация.
Возрастающую роль в сфере международного кредита играют и такие
международные и региональные финансово-кредитные институты как:
Международный банк реконструкции и развития (Мировой Банк),
Межамериканский банк развития, Азиатский и Африканский банки развития,
Европейский банк развития.
Безусловно, самым главным из вышеперечисленных является Всемирный
Банк, который имеет два филиала – Международная финансовая корпорация и
Международная ассоциация развития. Все указанные банки формируют свои
ликвидные ресурсы на международном и национальном рынках капиталов.
Однако, часть средств отчисляется из бюджетов стран, которые являются
членами той или иной организации. Активные операции банков развития
состоят из кредитов нуждающимся странам, прежде всего к ним относятся
развивающиеся страны.
Рассмотрим некоторые валютно-кредитные организации более подробно.
Международный Валютный Фонд (МВФ) был создан 22 июля 1944 года
на Бреттон-Вудской конференции Объединенных Наций по валютно-
финансовым вопросам. Официальная деятельность МВФ началась 1 марта 1947
года. В состав МВФ на сегодняшний день входят 189 государств, в его аппарате
работает около 2500 человек из 133 различных стран.
Основными целями деятельности МВФ является: предоставление
кредитов странам, которые столкнулись с трудностями в области платежного
баланса, поощрение международного сотрудничества в области валютной
политики, помощь в организации сбалансированного роста мировой торговли
для развития производственного потенциала участвующих стран. Кроме того,
МВФ напрямую участвует в создании многосторонней системы платежей.
К основному направлению деятельности относится: регулирование
платежных балансов стран-участниц, а так же надзор за их внешней
задолженностью. Международный Валютный Фонд способен предоставлять
27
кредиты странам-заемщикам на условиях проведения ими каких-либо
изменений в экономической политике.
Важной особенностью Международного Валютного фонда является то,
что кредитные операции проводятся только с официальными
государственными организациями, например, с центральными банками,
казначействами или стабилизационными фондами.
Кредиты, выдаваемые МВФ, могут быть как на покрытие дефицита
платежного баланса, так и на поддержку структурной перестройки
экономической политики.
Высшим руководящим органом считается совет управляющих, который
состоит из представителей стран-участниц МВФ.
Финансирование Международного Валютного Фонда происходит за счет
взносов стран-участниц либо за счет займов капиталов опять же у стран-
участниц.
Структурно МВФ подразделяется на несколько отделений:
фонд системной трансформации;
фонд компенсационного финансирования и финансирования в
случае непредвиденных обстоятельств;
система финансирования буферных запасов;
фонд структурной адаптации;
срочная помощь.
Фонд системной трансформации создан с целью предоставления
финансовой помощи странам, переходящим к рыночной экономике. Фонд
компенсационного финансирования предоставляет помощь странам
нуждающимся в ней в связи с несением убытков, обусловленных какими-то
внешними причинами. Система финансирования буферных запасов помогает
восстановить нуждающимся странам запасы сырья. Фонд структурной
адаптации оказывает помощь развивающимся странам в проведении реформ.
Срочная помощь осуществляет закупку товаров у стран, испытывающих
трудности с платежным балансом, связанные со стихийными бедствиями.
28
Условия предоставления финансовой помощи Международного
Валютного Фонда представлены в Таблице 2.1.
Таблица 2.1
Условия предоставления финансовой помощи Международного
Валютного Фонда
Механизм
финансирования
Сборы
Срок
обязательной
выплаты, (гг.)
Срок
ожидаемой
выплаты, (гг.)
Периодичность
отчислений
Договоренности о
резервных
кредитах «стэнд-
бай»
Основная
процентная
ставка плюс
надбавка 3
1
4
⁄
-5
2
1
4
⁄
4
Поквартально
Механизм
расширенного
финансирования
Основная
процентная
ставка плюс
надбавка
4
1
2
⁄ -10
4
1
2
⁄
7
2 раза в год
Механизм
компенсационного
финансирования
Основная
процентная
ставка плюс
надбавка
3
1
4
⁄
-51
2
1
4
⁄
7
Поквартально
Чрезвычайная
помощь
Основная
ставка
3
1
4
⁄
5
Поквартально
Дополнительный
резервный
механизм
Основная
ставка плюс
300-500
базисных
пунктов
2-2
1
2
⁄
1-1
1
2
⁄
2 раза в год
Чрезвычайные
кредитные линии
Основная
ставка плюс
15-350
базисных
пунктов
2-2
1
2
⁄
1-1
1
2
⁄
2 раза в год
Вступление в МВФ подразумевает определенный взнос будущей страны-
участницы. Этот взнос исчисляется размером экономики страны, входящей в
его состав и определяет структурное положение страны в фонде. Помимо
взносов, каждая страна должна предоставлять в МВФ информацию о своих
золотовалютных резервах, о состоянии платежного баланса, о состоянии
денежного обращения в стране и о заграничных инвестициях.
29
Интересно заметить, что эксперты МВФ дают некоторые прогнозы о
мировой экономике в целом на конкретный период времени. Так, например, по
последним прогнозам известно, что мировая экономика замедлится после 2019
года без реформ, от которых крупнейшие экономики отвлекаются на торговые
войны. Главный экономист МВФ Морис Обстфельд напрямую заявил, что пора
готовиться к «трудным временам». С 2011 года наблюдается глобальный рост
мировой экономики, который и продолжится в ближайшее время, однако все
больше предпосылок появляется для замедления роста в недалеком будущем.
Все же на 2018-2019 года остается прогноз о глобальном росте, который
достигнет 3,9%. А вот с 2020 года рост мировой экономики значительно
замедлится из-за ужесточения кредитно-денежной политики и снижения
эффекта от экономического стимулирования в США, а также свое влияние
окажут ужесточение финансовых условий, усиление торговых противоречий,
протекционистская политика и геополитическая напряженность. В докладе
было сказано, что после устранения разрывов объема производства
большинство стран с развитой экономикой вернется к потенциальным темпам
роста существенно ниже докризисных уровней, рост будут сдерживать
старение населения и вялый рост производительности, как сообщает РБК.
Следующей мировой финансовой организацией после МВФ по
значимости является Всемирный банк, который был создан в 1945 году с целью
организации финансовой и технической помощи развивающимся странам. На
сегодняшний день Всемирный банк насчитывает 188 государств-членов и имеет
штаб-квартиру в Вашингтоне. Президентом Всемирного банка является Джим
Ён Ким.
Говоря о Всемирном банке следует понимать две главные организации:
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международную
ассоциацию развития (МАР). Однако, у Всемирного банка существуют еще и
несколько дочерних организаций: Международная финансовая корпорация,
Многосторонне агентство по гарантиям инвестиций, Международный центр по
урегулированию инвестиционных споров. Таким образом, в группу Всемирного
30
банка входят 5 организаций, но зачастую говоря о Всемирном банке все же
подразумевают Международный банк реконструкции и развития.
МБРР был создан с целью кредитования развивающихся стран, которые
имеют средний уровень дохода. Средства, предоставляемые нуждающимся
странам, заимствуются на международном рынке капитала. Самой главной
особенностью МБРР является проектный подход кредитования, что
представляет собой выдачу кредитов не под определенную программу
развития, а под какие-то инвестиционные проекты, которые имеют технико-
экономическое обоснование и признаны экспертами МБРР целесообразными.
Цели МБРР изображены на Рисунке 2.1.
Рис.2.1.Цели Международного банка реконструкции и развития
Международный банк реконструкции и развития и Международная
ассоциация развития – это две очень связанных между собой организации. Они
предоставляют займы по низким процентным ставкам, а так же под нулевой
процент или в виде грантов странам, которые не имеют доступа к
международному рынку капитала или странам, которые имеют такой доступ, но
на очень невыгодных условиях. Примечательно то, что группа Всемирного
Цели
МБРР
Ликви-
дация
нищеты
и
голода
Обеспече-
ние
всеобщего
начального
образова-
ния
Поощрение
равенства
мужчин и
женщин
Сокраще-
ние детской
смертности
Улучшение
охраны
материнства
Формирова-
ние
глобального
партнерства
Обеспечение
устойчивого
развития
окружающей
среды
Борьба с
глобальным
и
заболевания
ми
31
банка не стремится к получению прибыли, она действует на рыночной основе,
что позволяет ему получать средства под низкий процент и так же их затем
предоставлять. Все расходы, связанны в деятельностью Банка он несет
самостоятельно и не использует внешние источники финансирования. Мировой
банк предоставляет два вида кредитов. Первые кредиты осуществляются во
всем объеме за счет ресурсов банка, и вторая группа кредитов предоставляется
банком как участником международного консорциума, который создается
совместно с другими крупнейшими коммерческими банками. Главным
документом Всемирного банка является «Стратегия деятельности Группы
Всемирного банка», которая разрабатывается и обновляется каждые три года.
За принятие таких решений, как утверждение займов и гарантий,
определение общих принципов деятельности банка, утверждение бюджета
банка, выработку стратегии содействия странам, принятие решений,
касающихся заимствований и других вопросов финансовой деятельности,
отвечает Совет директоров, который проводится два раза в неделю.
Председателем Совета директоров является Президент Всемирного банка,
который избирается на основании доли в членстве указанной организации.
Примечательно, что для вступления во Всемирный банк стране
необходимо сначала стать членом МВФ. Таким образом, только страны-
участницы МВФ могут одновременно становится странами-участницами
Всемирного банка. Каждая страна-участница имеет определенную квоту в
уставном капитале, пропорционально которой распределяются голоса при
принятии решений. На сегодняшний день распределение голосов в членстве
Всемирного банка представлено следующим образом (Таблица 2.1).
Таблица 2.2
Распределение голосов крупнейших стран-участниц Всемирного
банка на 2017 год
Страна-участница
Доля, %
1
2
США
16,39
Япония
7,86
Германия
4,49