66
рассчитывать как долю от глобальной капитализации рынка акций, в настоящее
время составляют примерно половину от пиковых значений, достигнутых в
2011-2012 гг.
Рис.24. Глобальные золотые авуары центральных банков мира
World Gold Council Latest Researches [Электронный ресурс]. 2018. URL: https://www.gold.org/research
Таким образом, существуют перспективы дальнейшего увеличения этой
доли при возникновении сходных условий.
Важное значение в наступающем 2020 г., по всей видимости, будут
играть покупки золота со стороны центральных банков развивающихся стран. В
2018 г. эти финансовые институты купили более 650 тонн золота, а в 2019 г. их
чистые покупки, по предварительным данным, поставят новый рекорд на
уровне 700 тонн.
Среди основных причин покупок золота можно выделить стремление
увеличить валюту баланса, диверсифицировать портфель международных
активов, использовать золото в качестве залога в кредитных операциях, а также
отсутствие у золота кредитного риска.
67
Однако наибольшее значение имеют такие факторы, как напряженные
отношения в сфере международной торговли, санкционная политика США, а
также связанный с этим растущий тренд на снижение роли доллара США в
мировой экономике
45
.
Предполагается, что роль покупок золота со стороны центральных
банков в ближайшие годы будет возрастать.
Рис.25. Динамика и структура глобального спроса на золото
World Gold Council Latest Researches [Электронный ресурс]. 2018. URL: https://www.gold.org/research
Аналитики Citi позитивно смотрят на перспективу роста цен на серебро
в ближайшие несколько лет.
Тройская унция данного металла может подорожать до $19,3 в 2020 г. и
до $20 в 2021 г.
46
45
Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access mode: http://financial-
risk-solutions.thomsonreuters.info
46
Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access mode: http://financial-
risk-solutions.thomsonreuters.info
68
Рис.26. Ожидания относительно цен на серебро в 2020 г. (USD
за тройскую унцию)
World Gold Council Latest Researches [Электронный ресурс]. 2018. URL: https://www.gold.org/research
Спрос на серебро, по-видимому, будет поддерживаться теми же
факторами, что и спрос на золото (стремление застраховать портфель от
глобальных рисков). Однако большее значение промышленного спроса для
серебра, нежели для золота, по всей видимости, будет ограничивать прирост
цен на серебро в условиях сравнительно низких темпов экономического роста.
Так, мировая промышленность производства фотоэлектрических
(фотогальванических) элементов в настоящее время испытывает избыток
мощностей.
На глобальном рынке палладия в ближайшее время может наблюдаться
недостаток металла, что будет стимулировать рост цен. Уже во II квартале 2020
г. цена палладия может вырасти до $2200 за тройскую унцию, а через 6-12
месяцев - до $2500.
На этих уровнях могут активизироваться инвестиции в переработку
вторичного сырья из палладия, а также в технологии замены палладия на
платину, цены на которую в настоящее время в два раза ниже цен на палладий
(последний сейчас применяется в автомобильных катализаторах). Однако
69
повышение стандартов очистки выхлопных газов, по-видимому, продолжит
оказывать положительное влияние на спрос на палладий. Неопределенность
относительно будущего экономического роста в мире может также удерживать
компании от довольно дорогостоящих инвестиций в технологии замены
палладия на платину
47
.
Цены на платину, тем не менее, в 2020 г. могут вырасти до $985 за
тройскую унцию в случае роста цен активов развивающихся рынков, с
которыми платина исторически коррелирует.
Однако в целом на рынке платины в 2020 г., скорее всего, будет
наблюдаться избыточное предложение металла в свете сравнительно низкого
спроса со стороны ювелирной промышленности и портфельных инвесторов.
Эти факторы будут давить на цены. В то же время есть надежда на рост
спроса на платину за счет ее более активного использования в Китае в
катализаторах дизельных двигателей большегрузных автомобилей.
Аналитики Citi традиционно рассматривают три сценария поведения цен
на платину: базовый (рассмотренный выше, вероятность - 60%), "бычий"
(вероятность - 30%) и "медвежий" (10%).
Реализация "бычьего" сценария возможна при подписании между США
и Китаем всеобъемлющего соглашения о взаимной торговле, которое бы
надолго урегулировало экономические разногласия между двумя странами.
Кроме того, для реализации данного сценария необходима политика
активного стимулирования внутреннего спроса в Китае, что могло бы привести
к росту продаж автомобилей с дизельным двигателем.
Что касается "медвежьего" сценария, то он может воплотиться в жизнь
при эскалации глобальных торговых войн, отсутствия мер стимулирования
внутреннего спроса в КНР, что могло бы привести к значительному снижению
продаж автомобилей.
47
Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access mode: http://financial-
risk-solutions.thomsonreuters.info
70
Рис.27. Ожидания относительно цен на платину в 2020 г. (USD
за тройскую унцию)
World Gold Council Latest Researches [Электронный ресурс]. 2018. URL: https://www.gold.org/research
Выводы по главе 3
Таким образом, аналитики достаточно оптимистично смотрят на
перспективы роста цен на золото в 2020 г. Кроме того, позитивные ожидания
преобладают относительно цен на палладий. В то же время динамика цен на
платину может несколько разочаровать инвесторов в свете действия
совокупности фундаментальных факторов на данном рынке.Среди нескольких
торгуемых на глобальном рынке драгоценных металлов наибольший интерес у
инвесторов закономерно вызывает золото как металл, имеющий не только
промышленное значение, но и традиционно используемый как средство
сбережения и сохранения капиталов.
Подводя итог, следует отметить, что распространенные в настоящее
время опасения замедления темпов глобального экономического роста и
рецессии стимулируют покупки со стороны инвесторов золота как защитного
актива.
Перспектива дальнейшего снижения процентных ставок в США, а также
длительного сохранения реальных (с поправкой на инфляцию) процентных
ставок в развитых странах на отрицательных значениях существенно сокращает
71
альтернативные издержки владения золотом. Вероятность валютных войн
(взаимных девальваций валют), которые могут возникнуть как результат
попыток ряда стран улучшить возможности для своего экспорта путем
девальвации национальных валют, также повышает интерес инвесторов к
золоту.
На волне интереса к золоту, как предполагают аналитики, также могут
подрасти цены на серебро, которое, однако, в большей степени подвержено
колебаниям спроса со стороны промышленности. Спрос со стороны
промышленности также является важнейшим фактором движения цен на
платину и палладий, между которыми идет борьба за использование в качестве
катализатора при очистке выхлопных газов автомобилей.
72
Заключение
Сфера деятельности, касающаяся драгоценных металлов и камней, очень
важна и перспективна, так как ее поддержка и развитие, обеспечивает
стабильное развитие и экономический баланс государства.
На протяжении всей истории золотой запас страны был важным
показателем ее платежеспособности и стабильности, а значит данная сфера
требует определенного и жесткого контроля. Законодательная инициатива в
данном направлении развивается на основании упрощения системы
бюрократического аппарата и поднятия эффективности за счет
технологических нововведений.
Благодаря реорганизации, система не только избавляется от пробелов в
правовой базе, но и возникает возможность в борьбе с теневым рынком, а
решение проблемы привнесет в казну государства значительное количество
средств, которые смогут послужить для развития множества других значимых
направлений страны.
Исследование позволило установить ччо рынки золота и палладия
характеризуются позитивными ценовыми ожиданиями, а конъюнктура рынков
платины и серебра ухудшается из-за увеличения добычи при замедлении
темпов роста потребления металлов в промышленности.
Добыча золота в мире увеличивались на 2-6% в год в 2011-2014 гг.:
золотодобывающие компании наращивали производство на фоне высоких цен
на золото на уровне 1,5-1,7 тыс. долл./тр. унцию.
В 2016-2018 гг. темпы роста выпуска снизились до 0,70,9% в год:
удешевление золота до 1,2-1,3 тыс. долл./тр. унция вынудило
золотодобытчиков сокращать инвестиции в добычу.
Рассматривая рынок драгоценных металлов, можно выделить
следующие проблемы, которые препятствуют его развитию:
- несовершенство нормативно-правовой базы.
73
- неразвитость некоторых сегментов вторичного рынка.
- невысокая ликвидность финансовых активов в металлах.
- отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металлах.
- ограниченность использования обезличенных металлических счетов
(ОМС).
- наличие НДС на слитки и памятные монеты.
- отсутствие полностью сформированной рыночной инфраструктуры и
биржевого оборота металлов.
- сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне
ограниченного внутреннего спроса.
В России производство драгоценных металлов в целом демонстрировало
положительную динамику. Тренд возрастания промышленного потребления
серебра продолжается и за последние 4 года оно выросло на 2,2 тыс.тонн.
Распространенные в настоящее время опасения замедления темпов
глобального экономического роста и рецессии стимулируют покупки со
стороны инвесторов золота как защитного актива.
Перспектива дальнейшего снижения процентных ставок в США, а также
длительного сохранения реальных (с поправкой на инфляцию) процентных
ставок в развитых странах на отрицательных значениях существенно сокращает
альтернативные издержки владения золотом. Вероятность валютных войн
(взаимных девальваций валют), которые могут возникнуть как результат
попыток ряда стран улучшить возможности для своего экспорта путем
девальвации национальных валют, также повышает интерес инвесторов к
золоту.
На волне интереса к золоту, как предполагают аналитики, также могут
подрасти цены на серебро, которое, однако, в большей степени подвержено
колебаниям спроса со стороны промышленности.
Спрос со стороны промышленности также является важнейшим
фактором движения цен на платину и палладий, между которыми идет борьба
74
за использование в качестве катализатора при очистке выхлопных газов
автомобилей.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации
(Банке России)» от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ// СПС «КонсультантПлюс»
2. Федеральный закон от 26.03.1998 N 41-ФЗ (ред. от 23.05.2018) «О
драгоценных металлах и драгоценных камнях» (с изм. и доп., вступ. в силу с
01.06.2018) // СПС «КонсультантПлюс»
3. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от
02.12.1990 № 395-1. // СПС «КонсультантПлюс»
4. Указание Банка России «О порядке установления Банком России
учетных цен на аффинированные драгоценные металлы» от 28.05.2003 г. №
1283-У. // СПС «КонсультантПлюс»
5. Указание Банка России «О критериях определения финансового
состояния кредитных организаций» от 31.05.2000 года № 766-У. // СПС
«КонсультантПлюс»
6.
Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни.
Операции на российском рынке - М.: Финансы и статистика, 2018. - 185 с.
7. Бегларян К.А., Сорокина Л.Н. Тенденции на рынке драгоценных
металлов // Гуманитарные научные исследования. 2017. № 9 [Электронный
ресурс]. URL: http://human.snauka.ru/2017/09/24418
8.
Бoрисoвич В.Т., Мaджидoв Б.С., Гaрaeв Э. Анализ производства
золота лидерами современного рынка // Разведка и охрана недр. 2016. № 4. С.
59-63.
9.
Борисов А.Н. Золото как элемент мировой валютной системы в
разрезе развитых стран и стран с формирующимся рынком и развивающихся
стран // Инновации и инвестиции. 2017. № 2. С. 196-205.
75
10.
Беленчук С.И. Золото и трансформация мировой валютной системы
[Электронный источник] // Вестник Русского экономического общества. 2016.
№ 9. URL: http://reosh.ru/zoloto-i-transformaciya-mirovoj-valyutnoj-sistemy.html
11.
Варламова С. Б. Банковские операции с драгоценными металлами и
драгоценными камнями: учебное пособие / С. Б. Варламова. - М. : КноРус,
2010. - 176 с.
12.
4. Гузнов А. Г. Публично-правовое регулирование финансового
рынка в Российской Федерации: монография / А. Г. Гузнов, Т. Э.
Рождественская. - М. : Издательство Юрайт, 2018. - 438 с.
13.
Гаганов С.Ю. Исследование спроса на золото как инструмента
воздействия на национальную экономику // Российское предпринимательство.
2014. Т. 15. № 7. С. 10-25. URL: https://www.rucont.ru/efd/530543
14.
Денисов Н.Ю. Золотовалютные резервы в условиях
геополитической напряженности // Бизнес в законе: Экономико-юридический
журнал. 2015. № 1. С.217-219.
15.
Золото России: Аналитический обзор. М.: Союз
золотопромышленников России, 2017. 300 с.
16. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф. О вариантах возврата к золотому
стандарту // Новая наука: современное состояние и пути развития. 2015. № 3. С.
110-113.
17. Казанкова Татьяна Николаевна, Трифонова Светлана Андреевна
Проблемы финансового контроля в РФ // Отечественная юриспруденция. 2017.
№2 (16). URL: https://cyberleninka.ru/article/
18.
Комбаров М.С. Возврат мировой валютной системы к
классическому золотому стандарту в роли единой мировой валюты. URL:
http://g-globa
19.
Кузнецов А.В. Валютная политика Китая: вызов гегемонии США? //
Финансы и кредит. 2017. Т. 23. № 16. С. 914-926. URL:
https://doi.org/10.24891/fc.23.16.914