46
В связи с высокой долей востребованности как в качестве объекта
экспорта, так и объекта внутреннего обмена, то есть его использования в
реалии внутригосударственного рынка, данная сфера продаж требует особого
подхода и пристального внимания, а значит постоянно реорганизованной и
развивающейся системы государственного финансового контроля,
закрепленного с помощью законодательной инициативы власти.
В России производство драгоценных металлов в целом демонстрировало
положительную динамику. Тренд возрастания промышленного потребления
серебра продолжается и за последние 4 года оно выросло на 2,2 тыс.тонн.
Продолжается смещение производства солнечных батарей в Китай, что
сопровождается ростом импорта серебряных порошков в страну
30
.
Рис.8. Добыча золота в России, тыс. т
Источник: Обзор деятельности банка России по управлению валютными активами. Вып.1 (29)
[Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/Obzor/2014-01_res.pdf
Обсуждался вопрос об отмене НДС на покупку-продажу золотых
слитков на территории РФ. Растёт вероятность принятия в 2019 г.
положительного для отрасли решения.
30
Обзор деятельности банка России по управлению валютными активами. Вып.1 (29) [Электронный ресурс].
URL: http://www.cbr.ru/publ/Obzor/2014-01_res.pdf
47
По данным крупнейшего производителя металлов платиновой группы
ГМК Норильский Никель, они планируют увеличить производство
платиноидов на 25% в течение последующих 5 лет в связи с запуском двух
новых проектов – ТОФ-3 и Южный кластер.
«Норильский никель» совместно с компанией «Русская платина»
рассматривают реализацию проекта «Арктик палладий», который может стать
лидером в мире по предложению платиноидов.
Отрасль драгоценных металлов в 2019 году продолжила стабильный
рост. Росстат сообщает о росте объема производства в январе-августе
текущего года на 5,5% по металлам платиновой группы и 21,8% – по золоту.
Россия сохраняет лидирующие позиции на рынке производства палладия –
главного технического металла, используемого в отрасли для производства
автомобильных катализаторов, а также золота, основным покупателем
которого стал Банк России (за 8 месяцев текущего года закуплено в
золотовалютных резервах (ЗВР) 118,19 тонны монетарного золота, по
состоянию на 1 сентября 2019 года запасы составляли 71,7 млн унций
(2230,12 тонны), свидетельствуют материалы Банка России). Крупные
золотодобывающие компании («Полюс Золото», «Петропавловск», «Норд
Голд», «Южуралзолото») демонстрируют рост своего производства и
выручки, что связано как с совершенствованием технологических процессов
добычи и переработки, так и с постоянным ростом цен на металл.
Выводы по главе 2
Исследование позволило установить что рынки золота и палладия
характеризуются позитивными ценовыми ожиданиями, а конъюнктура рынков
платины и серебра ухудшается из-за увеличения добычи при замедлении
темпов роста потребления металлов в промышленности.
Добыча золота в мире увеличивались на 2-6% в год в 2011-2014 гг.:
золотодобывающие компании наращивали производство на фоне высоких цен
на золото на уровне 1,5-1,7 тыс. долл./тр. унцию.
48
В 2016-2018 гг. темпы роста выпуска снизились до 0,70,9% в год:
удешевление золота до 1,2-1,3 тыс. долл./тр. унция вынудило
золотодобытчиков сокращать инвестиции в добычу.
Рассматривая рынок драгоценных металлов, можно выделить
следующие проблемы, которые препятствуют его развитию:
- несовершенство нормативно-правовой базы.
- неразвитость некоторых сегментов вторичного рынка.
- невысокая ликвидность финансовых активов в металлах.
- отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металлах.
- ограниченность использования обезличенных металлических счетов
(ОМС).
- наличие НДС на слитки и памятные монеты.
- отсутствие полностью сформированной рыночной инфраструктуры и
биржевого оборота металлов.
- сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне
ограниченного внутреннего спроса.
В России производство драгоценных металлов в целом демонстрировало
положительную динамику. Тренд возрастания промышленного потребления
серебра продолжается и за последние 4 года оно выросло на 2,2 тыс.тонн.
49
Глава 3. Перспективы развития мирового рынка
драгоценных металлов
3.1. Факторы риска развития рынка драгоценных металлов
На мировую экономику влияют как общемировые тенденции, так и
парадоксальные, незначительные на первый взгляд факторы. Это заметно
увеличивает спрос на золото, без которого не обходится ни одно индийское
бракосочетание.
Политическая ситуация и международная напряженность
Волнения активизируют инвесторов. История знает много случаев
стремительного обесценивания денег, а золото всегда было стабильно дорогим,
поэтому рассматривается людьми как чрезвычайный запас и не сдает позиций
во времена кризисов
31
.
Сезонность
Кроме индийских свадеб и прочих фестивальных периодов, на курс
драгоценных металлов влияет аграрная сезонность. Особенно актуально это для
азиатских стран, где не слишком развита сельскохозяйственная банковская
система. Фермеры массово вкладывают прибыль от урожая в золото, тем самым
существенно увеличивая спрос.
Государственные запасы
31
Комбаров М.С. Возврат мировой валютной системы к классическому золотому стандарту в роли единой
мировой валюты. URL: http://g-globa]/aef/kz/upload/iblock/9d2/Kombarov.pdf
50
Важный фактор - золотовалютные резервы стран - участников торговли.
Он, в свою очередь, зависит от других обстоятельств, например от
политической и экономической ситуации.
Объемы добычи
Количество добываемых сокровищ непостоянно: старые рудники
истощаются, появляются новые технологии добычи - курс драгметаллов
чувствителен к этим явлениям.
Как и прочие факторы, этот тесно связан с другими: природный
катаклизм или революция способны неожиданно и надолго заблокировать
поставки из месторождений, которые обеспечивали приток металла на рынок.
В 2019 году основными драйверами роста золотовалютных котировок
стали следующие события: замедление мировой экономики; торговый
конфликт США и Китая; трудности Великобритании с Brexit
32
.
Соотношение спроса и предложения.
Как любой другой актив, драгоценный металл подвержен влиянию
экономического закона спроса и предложения. Стоимость единицы золота или
серебра зависит, таким образом, от совокупности:
- прогнозов и поведения продавцов, покупателей и посредников;
- изменения цен на транспортировку товара;
- благосостояния участников рынка и других факторов.
Факторы ювелирного спроса.
Темпы роста мировой экономики ускорились в 2017-2018 гг. Рост
доходов будет стимулировать спрос на ювелирные украшения.
Спрос на товары роскоши в Индии восстанавливается после крупной
реформы денежного обращения 2016 г., а в Китае – после антикоррупционной
кампании 20152017 гг.
Факторы инвестиционного спроса.
32
Gold Demand and supply Trends: World Gold Council Report. [Electronic source]. - Access mode:
http://www.gold.org
51
Рост торгового протекционизма усложнит торговлю между странами и
немного увеличит инфляцию в США в 2018-2019 гг. Этот фактор поддержит
спрос на драгоценные металлы в качестве инструмента хеджирования
инфляционных рисков в краткосрочном периоде. На долгосрочном горизонте
его влияние нивелируется из-за ожиданий возврата инфляции к целевому
уровню Федеральной резервной службы (ФРС).
Рис.9. Инфляция в крупнейших странах, %
Источник: Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access
mode: http://financial-risk-solutions.thomsonreuters.info
Постепенный отказ от программ количественного смягчения в
крупнейших экономиках ведёт к росту стоимости кредитования, прежде всего в
США и Еврозоне.
Следствием этого будет снижение интереса к инструментам с низкой
доходностью, таким как вложения в слитки драгоценных металлов.
Однако ожидаемое ослабление доллара вероятно окажет более значимое
позитивное влияние на инвестиционный спрос.
Рост напряженности в отношениях между США и некоторыми странами
(Китай, Турция, России и др.) стимулирует центральные банки этих стран
52
сокращать долю долларовых резервов в пользу других инструментов (в том
числе золота).
Золото преимущественно используется в производстве ювелирных
украшений и в качестве инструментов сохранения стоимости (в виде слитков и
монет.
Рис.10. Ставки основных центральных банков,
на конец года, %
Источник:Gold Demand and supply Trends: World Gold Council Report. [Electronic source]. - Access mode:
http://www.gold.org
Спрос ювелиров на золото восстанавливается: потребление в 2017 г.
выросло на 4% после обвала на 14% в 2016 г. В 2018 г. ожидается увеличение
закупок золота ювелирами на 1-2%
33
.
33
Gold Demand and supply Trends: World Gold Council Report. [Electronic source]. - Access mode:
http://www.gold.org
53
Рис.11. Промышленный спрос на золото в мире, тыс. т
Источник:Gold Demand and supply Trends: World Gold Council Report. [Electronic source]. - Access mode:
http://www.gold.org
Обвал в 2016 г. произошел из-за снижения потребления в Индии и Китае
на 24% и 16%, соответственно.
В Индии на спрос негативно повлияла денежная реформа, ограничившая
оборот наличных денег, а в Китае – антикоррупционная кампания, снизившая
спрос на товары роскоши.
В среднесрочной перспективе ожидается сохранение тенденции
умеренного роста спроса.
Основной вклад обеспечат Китай и Индия.
54
Рис.12. Промышленный спрос на золото в мире, тыс. т
Источник:Gold Demand and supply Trends: World Gold Council Report. [Electronic source]. - Access mode:
http://www.gold.org
Ухудшения отношения между США и Китаем привело к всплеску
интереса к золоту в Китае. Усугубление тарифных войн грозит снижением
благосостояния граждан экспорториентированного Китая. Это может привести
к замедлению роста потребительского спроса в Китае, в том числе на
ювелирные украшениям
34
.
34
Thomson Reuters http://images.financial-risk-solutions.thomsonreuters.info/Web/ThomsonReutersFinancialRisk
55
Рис.13. Ювелирный спрос на золото по странам, %, 2017 г.
Источник:Gold Demand and supply Trends: World Gold Council Report. [Electronic source]. - Access mode:
http://www.gold.org
Инвестиции в золотые акции (ETF) во 2 кв. 2018 г. снизились на 46%
г/г. Снижение вложений было связано преимущественно с укреплением
доллара США.
Спад спроса ETF был непосредственно компенсирован закупками
центральных банков
35
.
Цена золота характеризуется стабильностью на фоне цен других
цветных и драгоценных металлов, показавших значительные колебания в 2015-
2017 гг.
Вероятно это непосредственно и было связано с признанием за
золотом свойств близких к свойствам денег (ликвидность, способность
сохранять стоимость и другие).
Умеренные колебания цен золота в 2018 г. были связаны с укреплением
доллара США во 2 квартале и ростом спроса на золото со стороны центральных
банков Турции, России, Китая и Казахстана.
Рост политической напряженности в отношениях США с некоторыми
странами стимулирует центральные банки сокращать резервы в долларах и
увеличивать – в слитках золота.
35
Thomson Reuters http://images.financial-risk-solutions.thomsonreuters.info/Web/ThomsonReutersFinancialRisk