55
реальный уровень цен, на который могли бы ориентироваться продавцы и
покупатели на рынке драгоценных металлов. Сейчас же цены устанавливаются
на основе результатов торгов на биржах за рубежом
19
.
Кроме того, низкая ликвидность финансовых активов, заключенных в
драгоценные металлы, для инвесторов, которыми могут быть как юридические,
так и физические лица, препятствует развитию отечественного рынка
драгоценных металлов в России. Это явление объясняет взиманием налога на
добавленную стоимость при продаже инвесторами банковских слитков и монет
из драгоценных металлов, что в свою очередь делает эту операцию
нерентабельной с экономической точки зрения
20
.
Развитие мирового рынка драгоценных металлов проходит в тенденциях
либерализации, то есть процесса расширения свободы ведения хозяйственной
деятельности экономическими субъектами, ослабление или полный отказ от
ограничений, накладываемых на эту деятельность.
Несмотря на то, что происходит демонетизация драгоценных металлов и
преобразование национальной денежной системы в кредитно-бумажную,
индивидуальные и уникальные только для металлов свойства, которые связаны
с их природной редкостью и трудностями их добычи, позволяют драгоценным
металлам выполнять некоторые функции квазиденег: использование
драгоценных металлов в качестве:
- средства платежа;
- средства сбережения;
- средства инвестиций;
- мировых денег.
Способность выполнения драгоценными металлами
вышеперечисленных функций обеспечивает им в настоящее время возможность
их широкого использования в различных банковских операциях. Это говорит о
19
Банки и банковское дело / под ред. Балабанова И. Т. Спб.: Питер, 2013. 305 с.
20
Смагин И. И. Вызовы глобализации и коррекционные императивы показателей благосостояния // Вестник
Тамбовского университета. Серия Гуманитарные науки, 2013. № 7.
56
том, что утрата выполнения драгоценными металлами традиционных функций
денег постепенно заменяется началом их активного использования в процессе
экономической деятельности в качестве инвестиционных активов, а изменения,
происходящие в области законодательного регулирования банковских
операций с драгоценными металлами во многом тому способствуют.
В ситуации, когда растет неустойчивость, отсутствует стабильность
финансовых рынков на мировой арене, усиливаются инфляционные ожидания,
как развитые, так и неразвитые государства находятся на пути к либерализации
данного сектора банковской сферы, тем самым оказывая поощрение развитию
деятельности коммерческих банков, связанной с обращением драгоценных
металлов на внутренних рынках, с надеждой на то, что она станет источником
повышения внутренней финансовой стабильности государства. Банки десятков
стран мира создают условия, сопутствующие тому, чтобы не только
юридические, но и физические лица имели возможность вкладывать свои
сбережения в драгоценные металлы без каких-либо препятствий и повышенных
затрат
21
.
В результате подобной политики государства, направленной на
либерализацию рынка драгоценных металлов, происходит ощутимый прирост
количества совершаемых операций с драгоценными металлами в их
физическом выражении, а также в виде связанных с ними финансовыми
инструментами, такими как обезличенные металлические счета, металлические
сертификаты и так далее.
Чтобы минимизировать риски при проведении банковских операций с
драгоценными металлами, необходимо прибегнуть к расширению границ
использования хеджирования подобных операций с помощью использования
производных ценных бумаг: фьючерсов, опционов, свопов и так далее. Кроме
того, сократить риски позволит расширенный инструментарий для совершения
21
Черкашнев Р. Ю., Рябов Ю. П. Сущность операций с драгоценными металлами и их роль в развитии
коммерческий банков // Саяпинские чтения: мат-лы круглого стола / отв. ред. А. А. Бурмистрова. 2014.
57
прогнозов на изменение цен на рынке драгоценных металлов.
В России практика применения хеджирования на рынке драгоценных
металлов производными финансовыми инструментами развита достаточно
слабо, причиной чему отчасти является неразвитость биржевого рынка
производных ценных бумаг, а в ситуации, когда отсутствуют
специализированные биржи, их использование само по себе становится
рискованным. Для решения данной проблемы в России крупным коммерческим
банкам при осуществлении деятельности по осуществлению операций с
драгоценными металлами следует начать более активно использовать
инструменты хеджирования. Этому может поспособствовать развитие рынка
государственных ценных бумаг, а также введение в обращение
высоколиквидных «золотых» сертификатов коммерческих банков,
представляющие собой ценные бумаги, которые могут быть свободно
обменены на золото.
Дальнейшему развитию рынка драгоценных металлов также
поспособствует совершенствование информационных и коммуникационных
технологий на межбанковском рынке драгоценных металлов, для чего
необходима интеграция отечественных коммерческих банков в мировое
пространство, а также создание и развитие интернет-бирж.
Основные преимущества использования потенциала сети Интернет при
проведении банковских операций на рынке драгоценных металлов
заключаются в ускорении бизнес-коммуникаций, увеличении степени охвата
рынка и, соответственно, возможности реализовать или приобрести
драгметаллы или ценные бумаги на их основе по наиболее выгодной цене, в
возможности проведения расчетов драгоценными металлами и рекламирования
своих услуг на рынке драгоценных металлов через сеть Интернет.
В то же время широкое использование ресурсов сети Интернет в
деятельности отечественных коммерческих банков на рынке драгоценных
металлов пока затруднено как в силу неразвитости российского
58
законодательства в области интернетрасчетов, так и потому, что сама
глобальная сеть пока не гарантирует должного уровня безопасности
финансовых транзакций (наличие хакеров, компьютерных вирусов, коллизий
между законодательством отдельных государств и обычаями делового оборота
в сети и т. п.).
Однако, не менее важным является интегрирование банковского сектора
и других участников рынка драгоценных металлов, необходимое для
воплощения моделей добычи драгоценных металлов в долгосрочной
перспективе, для чего целесообразно сформировать финансово-промышленную
группу в рамках рынка драгоценных металлов, что далее мы рассмотрим более
подробно.
Для того, чтобы в целом повысить эффективность развития
отечественного рынка драгоценных металлов мы предлагаем следующую схему
создания финансово-промышленной группы (рис. 11).
Рисунок 11. Схема создания финансово-промышленной группы на
рынке драгоценных металлов
Предлагаемая схема может стать решением проблемы дефицита
финансовых ресурсов, необходимых для усовершенствования, освоения
59
новейших перспективных месторождений золота, серебра, платины и так далее.
Коммерческий банк в данной схеме выполняет функцию проектного
финансирования, то есть осуществляет выдачу и сопровождение
инвестиционного кредита, участвует в капитале предприятия ювелирной
промышленности, а также оказывает финансовую поддержку реализации части
добытого на рынке драгоценных металлов посредством хеджирования.
Кроме того, у коммерческого банка есть возможность эффективного
размещения долгосрочных кредитных ресурсов и сопутствующего размещения
краткосрочных кредитных ресурсов.
Предприятие, занимающееся добычей драгоценных металлов совместно
с банком, занимается управлением проектом, попутно осуществляет участие в
капитале предприятия ювелирной промышленности, реализует часть добытого
в пользу предприятия ювелирной промышленности, а также привлекает
необходимые финансовые ресурсы. В данной схеме гарантирован сбыт части
драгоценных металлов предприятию ювелирной промышленности ввиду того,
что благодаря взаимному перекрестному участию в капиталах предприятий
ведется более эффективный контроль за их деятельностью.
Предприятие ювелирной промышленности осуществляет
непосредственно обработку и реализацию ювелирных изделий и привлекает
инвестиционные ресурсы.
Последнее звено в данной схеме - государство - является связующим и
основополагающим, поскольку оно предоставляет финансовые гарантии для
банка в случае неудачной реализации проекта и берет на себя все финансовые
риски, то есть выступает гарантом проекта. Основная выгода государства от
участия в предлагаемой схеме состоит из дополнительных налоговых
поступлений в бюджеты различных уровней (финансовый эффект) и создание
новых рабочих мест в результате реализации проекта (социальный эффект).
Риски банка при участии государства в данной схеме минимальны.
Однако, сохраняется риск несоответствия величины и качества запасов
60
драгоценных металлов, то есть риск ошибки экономического обоснования
проекта, и риск снижения спроса на ювелирную продукцию
22
.
Инновационная составляющая приведенной схемы создания финансово-
промышленной группы заключается в том, что она не ограничивается только
взаимоотношениями банка и предприятия добывающей промышленности.
Данная схема является обоснованием целесообразности участия в ней
предприятия ювелирной промышленности и государства как гаранта всех
сделок (приложение 1).
Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод о том, что
отечественный рынок драгоценных металлов стремится к соответствию
основополагающим принципам организации мирового рынков драгоценным
металлов. Для достижения соответствующего уровня необходимо расширять и
конкретизировать нормативно-правовую базу, использовать опыт развитых
стран в организации данного сегмента финансового рынка, а также применять
инновационные схемы взаимодействия предприятий, банков и государства,
способствующие его эффективному развитию.
3.2 Прогнозирование цен на рынке драгоценных металлов
Драгоценные металлы — это металлы, не подверженные коррозии и
окислению, что отличает их от большинства базовых металлов и придает такую
большую ценность. Одной из важных областей работы с драгметаллами
(помимо промышленности, ювелирного дела, стоматологии, фармакология и т.
д.) является финансовое инвестирование. Причин для этого достаточно много:
- во-первых, они использовались в качестве «твердой» валюты
намного раньше появления бумажных денег и были универсальной валютой
для любой страны;
- во-вторых, несмотря на отказ от системы обеспечения валюты
22
Банковское дело / под ред. О. И. Лаврушина M.: Финансы и статистика, 2014.
61
золотом и вывод из оборота монет из драгоценных металлов (кроме
коллекционных образцов), многие банки до сих пор содержат часть своих
средств в виде некоторого количества драгоценных металлов.
Именно данное положение позволяет драгоценным металлам стать
одним из самых распространенных товаров для обмена между банками разных
стран, а также одним из важнейших биржевых инструментов. На сегодняшний
день актуальность драгоценных металлов очень высока.
Каждое государство имеет свой золотовалютный запас - резерв, который
можно использовать в тот момент, когда в стране не хватает финансов. Много
лет подряд цену на золото устанавливает непосредственно Лондонская биржа
металлов. Право на установление стоимости она получила в 1919 году.
Процесс, при котором производится установка стоимости золота, называется
фиксинг. Лондонский фиксинг представляет собой определение ведущими
участниками рынка (пятью крупнейшими мировыми банками:
BankofNovaScotia-ScotiaMocatta; BarclaysBankPlc; Deutsche Bank AG; HSBC
Bank USA, NA; SocieteGenerale) равновесной цены драгоценного металла в
конкретный момент времени на основе соотношения существующего спроса и
предложения. Фиксинг золота в Лондоне производится по рабочим дням 2 раза
в день, фиксинг серебра происходит только один раз в день.
Прогнозирование на финансовых рынках, как исследование конкретных
перспектив дальнейшего развития, далеко не односложный процесс. Несмотря
на то, что финансовая стабильность одна из составляющих ценностей металла,
установленные цены на рынке драгметаллов не всегда предсказуемы. И нельзя
не заметить, что стоимость металла часто меняется. Причина не только в
изменениях на Лондонской бирже, на цены также оказывают влияние
стабильность экономики, инвестиционная активность, а также
внешнеполитическое положение государства. Более того, нужно учитывать, что
запасы золота и других драгоценных металлов постоянно истощаются.
62
В условиях нестабильности экономики люди пытаются сохранить свои
сбережения в «твердой» валюте, поэтому они покупают золотые слитки, чтоб
потом их можно было продать. В соответствии с всемирно известным
экономическим законом - спрос повышает предложение, можно быть
практически уверенным в том, что стоимость золота в 2017 году будет
стабильно возрастать. Однако как только ситуация стабилизируется, а
состояние экономической системы начнет улучшаться, цена драгметалла
начнет падать (пусть и не стремительно).
Большие банковские корпорации составили примерный прогноз курса
золота на 2017 год. Они проанализировали покупательскую способность
населения и состояние экономики, после чего представили общественности
следующие результаты:
• крупный финансовый конгломерат ABN Amro считает, что
стоимость золотого металла может возрасти до 1050 долларов за одну унцию, в
прошлом она стоила на 75 долларов меньше;
• Commerzbank - огромный немецкий банк, активы которого
являются вторыми по величине в Германии, прогнозирует более высокую
стоимость на уровне 1088 USD, хотя это можно считать примерными
расчетами, так что все может измениться;
• Специалисты крупнейшего инвестиционного банка в мире
GoldmanSachs солидарны с тем прогнозом, который представила
общественности корпорация ABN Amro, однако существует также того, что
стоимость металла может начать снижаться и достигнуть отметки в 1000
долларов, потому что страна начинает понемногу выходить из кризиса и на этот
фактор стоит обращать особое внимание;
• аналитики, которые заняты во французском банке Naxitis, делают
достаточно пессимистичные прогнозы, потому что они предполагают, что
стоимость металла может начать стремительно падать, что будет невыгодным
63
для инвесторов;
• однако есть другие мнения, согласно которым стоимость данного
продукты может достигнуть 1275 долларов за одну унцию, во всяком случае,
именно так читают сотрудники британского HSBC, которые ожидают
повышения спроса на металл и укрепления европейской валюты.
Помимо этого, аналитики знают о существовании «теории
треугольника», согласно которой в 2015 году стоимость металла падала, в 2016
- она стабилизировалась, значит в 2017 году она, вероятнее всего, будет быстро
расти.
Однако некоторые аналитики и эксперты уверены, что в начале
следующего года золото и серебро будут находиться не в очень хорошем
положении, поскольку курс золота упадет ниже 1000 долларов за унцию, а
серебра - 13,50 долларов за унцию, соответственно. Аналитики добавляют, что
курс золота, по их прогнозам, не увеличится вплоть до середины 2017 года.
Самыми серьезными факторами, оказывающими давление на рынок золота,
станут сильный американский доллар и ожидания относительно ужесточения
денежно-кредитной политики США. И только к третьему кварталу 2017 года
аналитики прогнозируют восстановление цен на золото и серебро. В
последующие годы ожидают, что доля розничных инвестиций в совокупном
спросе на золото будет возрастать. В результате курс золота станет более
чувствительным к поведению инвесторов.
Изучив прогнозы экспертов на рынке драгоценных металлов, можно
выделить основные факторы, которые имеют наибольшее влияние на
котировки цен.
Курс металла зависит от политической нестабильности стран-
экспортёров. Это связано с тем, что они не могут полноценно производить
работы по добыче этого металла. Также в случаях катаклизмов в странах-
экспортерах, добыча драгоценных металлов осложнена. Такие ситуации
способствуют повышению их стоимости на рынке.
64
Аналитики утверждают, что стоимость драгоценных металлов зависит
от макроэкономики США и стран Европы. Курс американской валюты
способен производить определённую корректировку стоимости металла. Всё
дело в том, что на протяжении многих лет цена золото основывается на курсе
доллара. В том случае если стоимость американской валюты постепенно идёт
на увеличение, золото начинает терять в стоимости. Это связано с тем, что
инвестор переключается на продукт, который более выгоден.
Таким образом, можно выявить определенную закономерность. Если на
протяжении определённого времени в стране экономическая ситуация не
устойчива, инвесторы постепенно начинают выбирать имеющиеся активы
драгоценного металла. Таким образом, цена на золото увеличивается. Но если
экономика страны укреплена, цена этот металл постепенно понижается.
Прогнозы аналитиков и экспертов не всегда совпадают. Ведь очень
большое количество факторов влияет на ценовые котировки драгметаллы и в
том числе золото. Прогнозирование на рынке драгоценных металлов, как
составляющей финансовых рынков, сложный процесс.
В первую очередь, необходимо учесть, что драгоценные металлы - это
не возобновляемые ресурсы, их запасы и добыча сокращаются. Спрос
появляется, а вот предложения становится всё меньше.
Все те факторы, которые оказывают влияние на рынок, обладают
достаточно сильной изменчивостью, соответственно, следить за ними
достаточно тяжело. Но, не смотря на это, можно сделать следующие выводы:
постепенное уменьшение запаса драгоценных металлов в недрах
планеты приводит к тому, что он считается дефицитным товаром.
Следовательно, его стоимость будет только повышаться;
золото используется в качестве национального резерва и в условиях
кризиса некоторые страны используют эти резервы. И можно предположить,
что отдельные государства начнут скупать драгоценные металлы по оптовой
цене для восстановления резерва.