77
высокая налоговая ставка налога на добавленную стоимость на
слитки и памятные монеты;
недостаточно развитая сформированная инфраструктура рынка дра-
гоценных металлов и биржевого оборота металлов;
превышение направления экспорта над импортом на фоне ограни-
ченного внутреннего спроса на рынке [9].
Недостаточность законодательной базы является наиболее серьезной
проблемой рынка драгоценных металлов в России. Ведь она необходима для
осуществления всего спектра торговых операций для свободной котировки дра-
гоценных металлов, с помощью которой можно было бы устанавливать реаль-
ный уровень цен, чтобы на него могли ориентироваться продавцы и покупатели
на рынке драгоценных металлов. Однако цены устанавливаются на основе ре-
зультатов торгов на биржах за рубежом [8].
Также одним из факторов, препятствующих развитию рынка драгоцен-
ных металлов в России, является низкая ликвидность финансовых активов, за-
ключенных в драгоценные металлы, для инвесторов, которыми могут быть
юридические и физические лица. Это явление объясняет взимание налога на
добавленную стоимость при продаже инвесторами банковских слитков и монет
из драгоценных металлов, что в свою очередь делает эту операцию нерента-
бельной с экономической точки зрения [42].
Развитие мирового рынка драгоценных металлов проходит в тенденциях
либерализации, то есть процесса расширения свободы ведения хозяйственной
деятельности экономическими субъектами, ослабление или полный отказ от
ограничений, накладываемых на эту деятельность.
Несмотря на то, что в данный момент происходит демонетизация драго-
ценных металлов и преобразование национальной денежной системы в кредит-
но-бумажную, индивидуальные и уникальные свойства металлов, которые
непосредственно связаны с их природной редкостью и трудностями их добычи,
позволяют им выполнять некоторые функции квазиденег. Например, использо-
вание драгоценных металлов в качестве:
78
средства платежа;
средства сбережения;
средства инвестиций;
мировых денег.
Возможность широкого использования драгоценных металлов в различ-
ных банковских операциях присутствует у первых именно благодаря наличию
вышеперечисленных функций.
Все изменения, происходящие в области законодательного регулирова-
ния банковских операций с драгоценными металлами, в большинстве своем
способствуют активному использованию драгоценных металлов в качестве ин-
вестиционных активов в процессе экономической деятельности. То есть драго-
ценные металлы теряют традиционные функции денег.
В ситуации, когда в мире присутствует нестабильность и усиливается
неустойчивость, усиливаются инфляционные ожидания, развитые и неразвитые
государства находятся на пути к либерализации данного сектора банковской
сферы. Соответствующим образом оказывая поощрение развитию деятельности
коммерческих банков, которое связано с обращением драгоценных металлов на
внутренних рынках, с ожиданием того, что она станет источником повышения
внутренней финансовой стабильности государства. Банки многих стран мира
создают специальные благоприятные условия для юридических и физических
лиц, чтобы у них всегда присутствовала возможность вкладывать свои сбере-
жения в драгоценные металлы без каких-либо препятствий и повышенных за-
трат [23].
Вполне ощутимый прирост количества совершаемых операций с драго-
ценными металлами в их физическом выражении, а также в виде связанных с
ними финансовыми инструментами, такими как обезличенные металлические
счета, металлические сертификаты осуществляется именно в результате подоб-
ной политики государства.
Расширение границ использования хеджирования операций драгоцен-
ными металлами с помощью использования производных ценных бумаг вполне
79
вероятно будет способствовать минимизации рисков при проведении банков-
ских операций с драгоценными металлами.
Также стоит отметить, что расширенный инструментарий для соверше-
ния прогнозов на изменение цен на рынке драгоценных металлов будет макси-
мально способствовать сокращению рисков.
Практика применения страхования финансовых рисков, то есть хеджи-
рования на рынке драгоценных металлов производными финансовыми инстру-
ментами в России развита достаточно слабо. Причиной этому в какой-то степе-
ни послужила неразвитость биржевого рынка производных ценных бумаг, а в
ситуации, когда отсутствуют специализированные биржи, их использование
само по себе становится рискованным.
Чтобы решить возникшую ситуацию в России крупным коммерческим
банкам при осуществлении деятельности по осуществлению операций с драго-
ценными металлами необходимо более активно использовать инструменты
хеджирования. Развитие рынка государственных ценных бумаг может активно
этому поспособствовать, а также поспособствовать решению данного вопроса
может введение в обращение высоколиквидных «золотых» сертификатов ком-
мерческих банков, представляющие собой ценные бумаги, которые могут быть
свободно обменены на золото [24].
Совершенствование информационных и коммуникационных технологий
на межбанковском рынке драгоценных металлов (для чего необходима инте-
грация отечественных коммерческих банков в мировое пространство), а также
создание и развитие интернет-бирж в свою очередь также благоприятно ска-
жется на дальнейшем развитии рынка драгоценных металлов.
Основные преимущества использования потенциала интернет-ресурсов
при проведении банковских операций на рынке драгоценных металлов заклю-
чаются в ускорении бизнес-коммуникаций, увеличении степени охвата рынка и,
соответственно, возможности реализовать или приобрести драгоценные метал-
лы или ценные бумаги на их основе по наиболее выгодной цене, в возможности
80
проведения расчетов драгоценными металлами и рекламирования своих услуг
на рынке драгоценных металлов через интернет.
Однако на текущий момент широкое использование интернет-ресурсов в
деятельности отечественных коммерческих банков на рынке драгоценных ме-
таллов пока достаточно затруднено в какой-то степени из-за неразвитости рос-
сийского законодательства в области интернет-расчетов, и потому что сама
глобальная сеть пока не гарантирует должного уровня безопасности финансо-
вых транзакций (наличие хакеров, компьютерных вирусов, коллизий между за-
конодательством отдельных государств и обычаями делового оборота в сети и
т. п.).
В такой же степени важным является интегрирование банковского сек-
тора и других участников рынка драгоценных металлов, необходимое для при-
менения моделей добычи драгоценных металлов в долгосрочной перспективе,
для чего целесообразно сформировать финансово-промышленную группу в
рамках рынка драгоценных металлов [22].
Для того чтобы в целом повысить эффективность развития отечествен-
ного рынка драгоценных металлов предлагается следующая схема создания
финансово-промышленной группы.
81
Рис.3.10. Схема создания финансово-промышленной группы на
рынке драгоценных металлов
Предлагаемая схема может стать решением проблемы дефицита финан-
совых ресурсов, необходимых для усовершенствования, освоения новейших
перспективных месторождений золота, серебра, платины и так далее.
В данной схеме коммерческий банк выполняет функцию проектного
финансирования, то есть осуществляет выдачу и сопровождение инвестицион-
ного кредита, участвует в капитале предприятия ювелирной промышленности,
а также оказывает финансовую поддержку реализации части добытого на рынке
драгоценных металлов посредством хеджирования.
Также у коммерческого банка присутствует возможность эффективного
размещения долгосрочных кредитных ресурсов и сопутствующего размещения
краткосрочных кредитных ресурсов.
Предприятие, занимающееся добычей драгоценных металлов совместно
с банком, занимается управлением проектом, попутно осуществляет участие в
капитале предприятия ювелирной промышленности, реализует часть добытого
в пользу предприятия ювелирной промышленности, а также привлекает необ-
ходимые финансовые ресурсы.
В данной схеме гарантирован сбыт части драгоценных металлов пред-
приятию ювелирной промышленности ввиду того, что благодаря взаимному
Государство
Коммерческий банк
Предприятие
промышленности
драгоценных
металлов
Предприятие
ювелирной
промышленности
82
перекрестному участию в капиталах предприятий ведется более эффективный
контроль за их деятельностью.
Предприятие ювелирной промышленности осуществляет непосред-
ственно обработку и реализацию ювелирных изделий и привлекает инвестици-
онные ресурсы.
Последнее звено в данной схеме - государство - является связующим и
основополагающим, поскольку оно предоставляет финансовые гарантии для
банка в случае неудачной реализации проекта и берет на себя все финансовые
риски, то есть выступает гарантом проекта. Основная выгода государства от
участия в предлагаемой схеме состоит из дополнительных налоговых поступ-
лений в бюджеты различных уровней (финансовый эффект) и создание новых
рабочих мест в результате реализации проекта (социальный эффект).
Риски банка при участии государства в данной схеме минимальны. Од-
нако, сохраняется риск несоответствия величины и качества запасов драгоцен-
ных металлов, то есть риск ошибки экономического обоснования проекта, и
риск снижения спроса на ювелирную продукцию [26].
Инновационная составляющая приведенной схемы создания финансово-
промышленной группы заключается в том, что она не ограничивается только
взаимоотношениями банка и предприятия добывающей промышленности. Дан-
ная схема является обоснованием целесообразности участия в ней предприятия
ювелирной промышленности и государства как гаранта всех сделок (Приложе-
ние 2).
Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод о том, что отече-
ственный рынок драгоценных металлов стремится к соответствию основопола-
гающим принципам организации мирового рынков драгоценным металлов. Для
достижения соответствующего уровня необходимо расширять и конкретизиро-
вать нормативно-правовую базу, использовать опыт развитых стран в организа-
ции данного сегмента финансового рынка, а также применять инновационные
схемы взаимодействия предприятий, банков и государства, способствующие
его эффективному развитию.
83
Выводом к третьему пункту третьей главы будет являться следующее:
На текущий момент происходит ускорение процессов развития мирово-
го финансового рынка, в том числе рынка драгоценных металлов. Это в первую
очередь непосредственно связано с глобализацией мировой экономики. Рынок
драгоценных металлов – это часть мирового финансового рынка, сегмент эко-
номических отношений между участниками рынка по вопросам осуществления
сделок с драгоценными металлами, а также некоторыми ценными бумагами,
такими как: золотые фьючерсы или золотые сертификаты.
Рынок драгоценных металлов подразделяется на первичный и вторич-
ный.
Однако в настоящее время началось официальное котирование драго-
ценных металлов Банком России. Цены на золото, серебро, платину и палладий
устанавливаются каждый день на базе значений фиксинга на рынке наличного
металла «spot» в Лондоне. На сегодняшний день котировки Банка России явля-
ются основным показателем цены для коммерческих банков.
На сегодняшний день существует несколько основных проблем, которые
препятствуют развитию рынка драгоценных металлов в России:
Вполне ощутимый прирост количества совершаемых операций с драго-
ценными металлами в их физическом выражении, а также в виде связанных с
ними финансовыми инструментами, такими как обезличенные металлические
счета, металлические сертификаты осуществляется именно в результате подоб-
ной политики государства.
Расширение границ использования хеджирования операций драгоцен-
ными металлами с помощью использования производных ценных бумаг вполне
вероятно будет способствовать минимизации рисков при проведении банков-
ских операций с драгоценными металлами.
Также стоит отметить, что расширенный инструментарий для соверше-
ния прогнозов на изменение цен на рынке драгоценных металлов будет макси-
мально способствовать сокращению рисков.
84
В такой же степени важным является интегрирование банковского сек-
тора и других участников рынка драгоценных металлов, необходимое для при-
менения моделей добычи драгоценных металлов в долгосрочной перспективе,
для чего целесообразно сформировать финансово-промышленную группу в
рамках рынка драгоценных металлов.
Для того, чтобы в целом повысить эффективность развития отечествен-
ного рынка драгоценных металлов предлагается следующая схема создания
финансово-промышленной группы.
85
Заключение
Драгоценные металлы являются особым финансовым активом. Этими
металлами являются золото, серебро, платина и металлы платиновой группы. В
данной работе драгоценные металлы были рассмотрены с естественно-научной,
нормативно-правовой и социально-экономической стороны. С социально-
экономической позиции драгоценные металлы рассматриваются как денежный
эквивалент, объект инвестирования, промышленное сырье и т. д., а также от-
ношения, возникающие по этому поводу. Экономические представления о дра-
гоценных металлах и их совершенствование рассмотрены в рамках эволюции
теории денег и денежного обращения.
Рынок драгоценных металлов как финансово-экономическая категория
рассматривается с двух сторон. Во-первых, рынок драгоценных металлов явля-
ется специальным центром торговли драгоценными металлами, в котором про-
исходят сделки с цель промышленного и бытового потребления, инвестирова-
ния, страхования рисков и т. д. Во-вторых, рынок драгметаллов - это некая си-
стема отношений в экономике по вопросам купли и продажи, залога и других
операций с драгоценными металлами.
Одна из важных характеристик драгоценных металлов - это их ликвид-
ность. Она выражена в возможности немедленно и без значительного ущерба
капиталу реализовать его на рынке и получить денежные средства. Степень
ликвидности трансформировалась со временем, как и было показано в исследо-
вании, но драгоценные металлы все равно оставались широко востребованными
в разные периоды экономического развития государств и регионов. В исследо-
вании обозначены основные факторы, которые влияют на ликвидность самых
распространенных драгоценных металлов на мировом рынке.
Основным отличием драгоценных металлов от бумажных денег является
их природное происхождение, которое выражается в принципе «редкости», чем
не обладают валюты современных стран мира, эмитируемые центробанками.
Золото и серебро также выполняют функцию средства накопления как со сто-
86
роны государства, так и со стороны частных лиц. Более того к функциям можно
отнести функцию использования золота в качестве промышленного материала
и особого трансформирующегося денежного актива.
В работе было дано понятие и объяснена сущность международного
рынка драгоценных металлов, а также рассмотрено, из каких секторов он со-
стоит. Дано определение рынка драгоценных металлов с институциональной и
функциональной точки зрения. Выяснилось, что драгоценные металлы играют
двоякую роль: либо их используют в процессе промышленного производства,
либо они становятся объектов вложения инвестиций. Крупнейшие мировые
центры по торговле драгоценными металлами находятся в Лондоне, Цюрихе,
Нью-Йорке и Токио.
В условиях глобальных экономических потрясений, вызванных кризис-
ными явлениями, обычно наблюдается рост спроса на драгоценные металлы
как на объект инвестиций. Такой способ вложения средств рассматривают как
частные, так и институциональные инвесторы. Рынок драгоценных металлов в
таком случае выступает в качестве «тихой гавани».
Исходя из динамики и структуры спроса и предложения на мировом
рынке драгоценных металлов, выяснилось, что повышенный спрос наблюдается
в ювелирной промышленности, стоматологической, электротехнической и
иных отраслях современного мирового производства.
На протяжении всей истории драгоценные металлы были бесконечно
притягательными для человечества. В отличие от любых других ценностей, их
уникальная комбинация блеска, дефицита, степени обрабатываемости, полезно-
сти и долговечности придает им уникальный экономический смысл. Драгоцен-
ные металлы одновременно служат деньгами, промышленными предметами по-
требления и инвестиционными механизмами. На протяжении многих лет рынок
драгоценных металлов зарекомендовал себя как универсальная среда обмена.
Драгметаллы долго играли решающую роль в искусстве и промышленности.
Традиционно, инвесторы приобретают эти металлы для ощущения безопасно-