67
увеличение расхода палладия на один автомобиль в связи с ужесто-
чением экологических требований в Европе, США и особенно в Китае (на 34%
за 2016-2025 гг.)
общий рост выпуска количества автомобилей (на 20% за 2016-2025
гг.);
замещение дизельных автомобилей бензиновыми: доля дизельных
автомобилей в Германии сократилась на 7% за 2015 г. – 1 п/г 2017 г.
рост доли гибридных автомобилей (на 14% за 2016-2025 гг.).
Кратким выводом к первому пункту третьей главы можно привести сле-
дующее: в данной пункте были рассмотрены изменения в структуре потребле-
ния драгоценных металлов на международном рынке за период 2000 - 2017 гг.
Была представлена динамика мировой добычи золота в тоннах, баланс и дина-
мика за последние несколько лет мирового спроса и предложения золота, дина-
мика мировой добычи серебра в млн. унций, также был приведен баланс миро-
вого спроса и предложения на серебро, показан объем мировой добычи плати-
ны в тыс. унций, баланс мирового спроса и предложения на платину и динами-
ка мирового спроса и предложения на платину за послежние несколько лет.
Все статистические данные были взяты из проверенных и надежных ис-
точчников, таких как: Thomson Reuters и Национальное Рейтинговое Агентство.
Ссылки на источники указаны в списке литературы.
Таким образом, была проанализирована динамика мировой добычи дра-
гоценных металлов за последние несколько лет и показан баланс мирового
спроса и предложения на драгоценных металлов. Основное, что можно выде-
лить:
по итогам 9 месяцев 2017 года объем предложения золота на миро-
вом рынке снизился на 4,3% до 3 329 тонн по сравнению с аналогичным перио-
дом 2016 года. В 2017 году мировая добыча золота составила 3329 тонн. По
прогнозам существенных изменений в 2018 году в добыче золота не ожидается.
68
физический спрос на золото после 4-х летнего снижения по итогам
9 месяцев 2017 года показал рост на 12,9% до 2783 тонн в сопоставлении к ана-
логичному периоду 2016 года.
тренд спроса и предложения динамики мирового спроса и предло-
жения на золото за 11-летний период представляет собой некую параболу, то
есть с 2007 года наблюдается планомерный рост спроса и предложения. В 2013
году спрос на золото достигает своего пика. После чего начинается такое же
планомерное падение спроса и предложения на золото. И 2017 год практически
соответствует уровню 2008 года.
2006 - 2017 гг. отчетливо наблюдается тренд роста мировой добычи
серебра. Своего пика добыча серебра достигла в 2015 году, что составило 893.9
млн. унций, после него наблюдался небольшой спад, и в 2017 году добыча се-
ребра составила 869.7 млн. унций, что практически соответствует уровню 2014
года.
по итогам 9 месяцев 2017 года совокупное предложение платины на
мировом рынке снизилось на 3,1% до 5 845 тыс. унций в сравнении с аналогич-
ным периодом прошлого года. Объем мировой добычи платины за 9 месяцев
2017 года составил 4 465 тыс. унций, по итогам года ожидается 5 970 тыс. ун-
ций, что на 1,6% меньше результата 2016 года. В 2013 году был резкий спад
объема мировой добычи платины с уровня 5855 тыс. унций до уровня 5230 тыс.
унций в 2014 году. После чего отмечен резкий рост объема мировой добычи
платины - 6195 тыс. унций в 2015 году. И далее заметна тенденция сокращения
объема мировой добычи платины вплоть до 2018 года.
В 2018 году ожидается восстановление спроса со стороны промышлен-
ности и умеренный рост ювелирного производства.
3.2 Динамика цен на международном рынке драгоценных металлов
В данной главе рассмотрена динамика цен на международном рынке
драгоценных металлов за период 2000 - 2017 гг.
69
Начиная с 2000 года цена на фьючерс на золото растет вплоть до 2008
года, в котором заметно снижение на фоне финансового кризиса. После 2009
года цена на золото вновь начинает увеличиваться, оправдывая свое звание
лучшего актива для хранения капитала.
Как видно по рис.3.6 в августе 2011 года был достигнут пик цены -
1920$ за тройскую унцию золота, после чего цена откатывается и уходит в не-
долгую консолидацию. В марте 2013 года цена начинает резкое снижение и во
второй половине квартале 2013 года колеблется от 1100$ до 1400$ за унцию.
С 2014 по 2017 гг. наблюдалось постоянное колебание цены.
В 2017 году цены на металлы в целом демонстрировали возрастающую
динамику. Драйвером служила полемика вокруг напряженности отношений
между США и КНДР, сокращение избытка металла на рынке, рост процентных
ставок ФРС США. Однако негативное влияние на уровень цен оказывало
ослабление спроса со стороны Азии и западных стран, что привело к снижению
цен ниже уровня 1300$ за унцию.
Рис.3.6. Динамика мировых цен на золото за период 2000 - 1 квар-
тал 2018 гг.
Источник: платформа TradingView
70
В целом текущее снижение цен на золото оценивается как затянувшаяся
коррекция к уровню 2011 года. В 2018 году возможен дальнейший рост до
1450$ за унцию. Основным фактором, влияющим на рост цен, в данном случае
может выступать перекупленность фондовых рынков США и Европы и связан-
ное с этим избежание риска либо диверсификация инвестиционных портфелей.
В части развития биржевой инфраструктуры стоит отметить запуск с
июля 2017 года на Лондонской бирже металлов (LME) торгов фьючерсами на
золото и серебро (LMEprecoius).
Рис.3.7. Динамика мировых цен на серебро за период 2000 - 1
квартал 2018 гг.
Источник: платформа TradingView
По рис.3.7. видно, что динамика цен на серебро имеет возрастающую
тенденцию, начиная с 2000 года. Лишь в 2008 году был резкий обвал цен, что
связано с мировым кризисом, после чего уже к концу 2008 года цена вновь
начала увеличиваться и максимального пика достигла в 2011 году.
Согласно данным рейтингового агентства Bloomberg рост цен на сереб-
ро в 2010-2011 годах был спровоцирован увеличением спроса среди инвесторов
из-за падения доллара и низкой стоимости заемного капитала на американском
71
рынке. Однако после того как CME увеличила объем депозитов по сделкам,
многие игроки стали избавляться от серебряных активов.
Возвращаясь к рис.3.7 хочется отметить, что в 2016-2017 гг. мировые
цены на серебро не демонстрировали какого-либо направленного тренда и
находились примерно на одном уровне - 17$ за унцию, если не брать в расчет
минимального колебания.
Рис.3.8. Динамика мировых цен на платину за период 2000 - 1
квартал 2018 гг.
Источник: платформа TradingView
Динамика мировых цен на платину показывает рост, начиная с 2002 года
и вплоть до 2008 года, в котором было резкое падение цен до уровня 2004 года.
После чего наблюдался рост чуть менее резкий рост цены на платину, и в нача-
ле 2010 годна цена повысилась и перешагнула порог 1700$ за унцию.
Далее динамика колебания цен на платину вела себя достаточно неодно-
значна, наблюдался как рост, так и падение, однако по рис.3.8 основной тренд
очевиден - с 2011 года цена на платину начала планомерно снижаться, ив 2016
году достигла уровня 2006 года - 926.91$ за унцию.
72
С 2016 года и до 1 квартала 2018 года включительно колебания цены на
платину были незначительны, и уровень цен остался таким же - 926.91$ за ун-
цию.
Рис.3.9. Динамика мировых цен на палладий за период 2000 - 1
квартал 2018 гг.
Источник: платформа TradingView
Динамика мировых цен на палладий за период 2000 - 1 квартал 2018 гг.
полностью повторяет тренд цен на платину. В первом квартале 2018 года цена
на палладий составила 927.01$ за унцию, что практически равно уровню цен
2004 года.
Согласно предварительным оценкам по итогам 2017 года предложение
палладия на мировом рынке выросло в пределах 3% до 9,6 млн унций, в т.ч. не-
существенно вырастет добыча - на 1% до 7 млн унций, объем переработки - на
7% до 2,6 млн унций. В географической структуре добычи доля России, как
главного мирового производителя палладия, выросло до 39%. Доля ЮАР - со-
хранилась на прежнем уровне 37%.
Рост спроса со стороны автомобильной промышленности и низкие объ-
емы продаж биржевых и внебиржевых запасов привели к увеличению дефицита
металла на рынке до 1,02 млн. унций по итогам 2017 года.
73
Основным драйвером роста спроса по-прежнему остается автомобиль-
ная промышленность:
увеличение расхода палладия на один автомобиль в связи с ужесто-
чением экологических требований в Европе, США и особенно в Китае (на 34%
за 2016-2025 гг.),
общий рост выпуска количества автомобилей (на 20% за 2016-2025
гг.),
замещение дизельных автомобилей бензиновыми: доля дизельных
автомобилей в Германии сократилась на 7% за 2015 г. - 1 п/г 2017 г.,
рост доли гибридных автомобилей (на 14% за 2016-2025 гг.).
На фоне дефицита металла мировые цены на палладий в 2017 году про-
должили рост, достигнув максимальных за последние 16 лет значений.
Существенный рост цен на металл может привести к закрытию длинных
позиций по фьючерсам с целью фиксации прибыли либо сокращения доли дра-
гоценных металлов в инвестиционных портфелях. При таком развитии событий
цены на палладий могут опуститься до 835$ за унцию.
Кратким выводом ко второму пункту третьей главы можно сказать, что в
данной главе рассмотрена динамика цен на международном рынке драгоценных
металлов за период 2000 - 2017 гг. Представлены графики, основанные на ста-
тистических расчетах проверенного и надежного источника - платформы
TradingView. Ссылка на нее есть в списке литературы. В данном пункте показа-
ны и описаны графики динамики мировых цен на золото, серебро, платину и
палладий за период 2000 - 1 квартал 2018 гг.
Основное заключение:
текущее снижение цен на золото оценивается как затянувшаяся
коррекция к уровню 2011 года. В 2018 году возможен дальнейший рост до
1450$ за унцию. Основным фактором, влияющим на рост цен, в данном случае
может выступать перекупленность фондовых рынков США и Европы и связан-
ное с этим избежание риска либо диверсификация инвестиционных портфелей.
74
динамика цен на серебро имеет возрастающую тенденцию, начиная
с 2000 года. Лишь в 2008 году был резкий обвал цен, что связано с мировым
кризисом, после чего уже к концу 2008 года цена вновь начала увеличиваться и
максимального пика достигла в 2011 году. В 2016-2017 гг. мировые цены на се-
ребро не демонстрировали какого-либо направленного тренда и находились
примерно на одном уровне - 17$ за унцию, если не брать в расчет минимально-
го колебания.
динамика мировых цен на платину показывает рост, начиная с 2002
года и вплоть до 2008 года, в котором было резкое падение цен до уровня 2004
года. После чего наблюдался рост чуть менее резкий рост цены на платину, и в
начале 2010 годна цена повысилась и перешагнула порог 1700$ за унцию. Да-
лее динамика колебания цен на платину вела себя достаточно неоднозначна,
наблюдался как рост, так и падение, однако основной тренд очевиден - с 2011
года цена на платину начала планомерно снижаться, ив 2016 году достигла
уровня 2006 года - 926.91$ за унцию.
динамика мировых цен на палладий за период 2000 - 1 квартал 2018
гг. полностью повторяет тренд цен на платину. В первом квартале 2018 года
цена на палладий составила 927.01$ за унцию, что практически равно уровню
цен 2004 года.
3.3 Перспективы России на международном рынке драгоценных металлов
На текущий момент происходит ускорение процессов развития мирово-
го финансового рынка, в том числе рынка драгоценных металлов. Это в первую
очередь непосредственно связано с глобализацией мировой экономики. Рынок
драгоценных металлов - это часть мирового финансового рынка, сегмент эко-
номических отношений между участниками рынка по вопросам осуществления
сделок с драгоценными металлами, а также некоторыми ценными бумагами,
такими как: золотые фьючерсы или золотые сертификаты.
75
Само возникновение понятия «рынок драгоценных металлов» в Россий-
ской Федерации связано с выходом Указа Президента РФ № 2148 от 16 декабря
1993 г. «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в Рос-
сийской Федерации» [36].
Согласно данному указу, драгоценными металлами являются золото, се-
ребро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, руте-
ний и осмий), которые могут быть в различных видах и состояниях, включая
драгоценные металлы в самородном и аффинированном виде, в сырье, сплавах,
полуфабрикатах, промышленных продуктах, химических соединениях, юве-
лирных и других изделиях, монетах и отходах производства и потребления [36].
Рынок драгоценных металлов подразделяется на первичный и вторич-
ный.
Первичный рынок драгоценных металлов:
субъектами являются добывающие производства, промышленные
потребители и институциональные инвесторы;
объектом является металл в физической форме.
Вторичный рынок драгоценных металлов:
оубъектами являются все участники первичного рынка, кроме до-
бытчиков и производителей, промышленные потребители, институциональные
и частные инвесторы;
объектами являются металлы в физической форме и обезличенном
виде.
К субъектам первичного рынка драгоценных металлов относятся добы-
вающие производства, промышленные потребители и институциональные ин-
весторы в лице Гохрана России, уполномоченных органов исполнительной вла-
сти и банков [40].
Гохран России - это федеральное государственное учреждение по фор-
мированию Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных
камней Российской Федерации, хранению, отпуску и использованию драгоцен-
ных металлов и драгоценных камней.
76
Объектом операций и сделок на первичном рынке является металл в фи-
зической форме (слитки, порошки, гранулы, прокат), то есть первичный металл,
который добыт из недр или получен в результате переработки вторичного сы-
рья (лома и отходов).
Вторичный рынок отличается более широким кругом субъектов: все
участники первичного рынка, кроме добытчиков и производителей, а также
промышленные потребители, институциональные и частные инвесторы. Здесь
сделки осуществляются с металлами как в физической форме, так и в обезли-
ченном виде, то есть обезличенные металлические счета, ценные бумаги.
До середины 1997 г. цены (расчетные, отпускные и другие) на драгоцен-
ные металлы и камни в обязательном порядке устанавливались государством. В
настоящее время данную функцию выполняют сами продавцы драгоценных ме-
таллов. Гохран и Центральный Банк РФ более не устанавливают фиксирован-
ные цены на драгоценные металлы, даже если сами участвуют в операциях по
их купле-продаже.
Однако в настоящее время началось официальное котирование драго-
ценных металлов Банком России. Цены на золото, серебро, платину и палладий
устанавливаются каждый день на базе значений фиксинга на рынке наличного
металла «spot» в Лондоне. На сегодняшний день котировки Банка России явля-
ются основным показателем цены для коммерческих банков.
На сегодняшний день существует несколько основных проблем, которые
препятствуют развитию рынка драгоценных металлов в России:
несовершенство законодательной базы РФ;
ограниченность отдельных сегментов вторичного рынка драгоцен-
ных металлов;
недостаточная ликвидность финансовых активов, преобразованных
в металлы;
отсутствие ценных бумаг, которые номинированы в драгоценные
металлы или были бы обеспечены ими;
неразвитость использования обезличенных металлических счетов;