35
Agnico Eagle — ориентируется на 48,2 тонны, к 2020 году намерена
повысить годовое производство до 62,2 тонны.
Sibanye Gold в 2017 году увеличит производство до 48-49 тонн.
Zijin Mining — прогнозирует добычу на уровне 41 тонны.
Randgold — ожидает производство 38,9-40,4 тонны.
Yamana Gold — снизит производство на 10% до 35,5 тонны.
Acacia Mining — увеличит производство до 26,4-28,0 тонн.
Centerra — ориентируется на рост до 20,3-22,5 тонны.
Eldorado Gold в 2017 году сократит производство до 11,4-12,4
тонны, к 2020 году планирует выйти на годовые объемы порядка 26 тонн.
В Чили Antofagasta ожидает в 2017 году снижения добычи золота до 5,7-
6,4 тонн.
В Армении Lydian International весной 2018 года планирует получить
первый слиток золота на проекте освоения месторождения Амулсар, разработка
которого позволит ежегодно добывать 12-14 тонн драгметалла.
В Казахстане к 2018-2019 годам намерены довести ежегодное
производство до 75 тонн. KAZ Minerals в 2017 году планирует увеличить
производство золота на 13-42% до 4,2-5,3 тонны
25
.
Китай планирует к 2020 году увеличить производство золота до 500 тонн,
при этом ежегодные темпы роста составят около 3%.
В России Минпромторг в течение 2017 года намерен согласовать
с правительством стратегию развития металлургической промышленности
на период 2017-2018 годов
26
.
Со 2 января 2017 года вступило в силу решение Коллегии Евразийской
экономической комиссии об обнулении ставки ввозной таможенной пошлины
на отдельные виды минерального сырья, содержащего драгметалл
или соединения драгметаллов.
25
Клюзко А.В. Развитие рынка драгоценных металлов в России //В сборнике: Проект для России Сборник
статей участников VII Международного научного студенческого конгресса: электронный ресурс. Научный
руководитель: В.И. Бариленко, Ответственные редакторы: О.В. Карамова, А.П. Буевич. 2016. С. 1012-1013.
26
Клюзко А.В. Развитие рынка драгоценных металлов в России //В сборнике: Проект для России Сборник
статей участников VII Международного научного студенческого конгресса: электронный ресурс. Научный
руководитель: В.И. Бариленко, Ответственные редакторы: О.В. Карамова, А.П. Буевич. 2016. С. 1012-1013.
36
Государство сократит в 2017 году финансирование ГРР
по воспроизводству минерально-сырьевой базы по твердым полезным
ископаемым на 13%.
Союз золотопромышленников России ожидает в 2017 году увеличение
производства золота на 2,0-2,5% до 304-305 тонн.
"Полюс" в 2017 году планирует рост добычи золота до 64,5-66,1
тонны.
Polymetal — прогнозирует совокупные объемы производства 43,5
тонны в золотом эквиваленте.
Kinross Gold — прогнозирует 17,7-18,7 тонны в золотом
эквиваленте.
Petropavlovsk — ориентируется на выпуск 13,1-14,3 тонны. В
последнем квартале 2018 года компания приступит к процедурам по запуску
автоклавного хаба, в 2019 году запланирован его выход на промышленные
объемы производства в 500 тысяч тонн в год.
Nordgold — намерена нарастить общее производство до 28,0-29,5
тонны.
Highland Gold к 2020 году удвоит объемы добычи до 15,6 тонны.
"Высочайший" в 2017 году планирует увеличитьн производство
на 30% до 6,7 тонны, и продать Ланта-Банку 5 тонн золота.
"Селигдар" — ожидает роста производства на 20% до 5,1 тонны.
"Золото Камчатки" - планирует сохранить объемы производства
на уровне более 5 тонн золота.
В Магаданской области ОАО "Рудник им.Матросова" (входит в "Полюс")
в первом квартале приступило к пусконаладочным работам на фабрике
Наталкинского месторождения.
На мировом рынке золота в 2017 году будет преобладать умеренный
позитив на фоне некоторой политической неопределенности в США и странах
ЕС, а также сохраняющихся геополитических рисков в ряде регионов. Даже
37
с учетом коррекции цен вследствие повышения ставки ФРС, падение может
быть отыграно в краткие сроки
27
.
В то же время ослабление ценовой динамики золота положительно
отразится на спросе, прежде всего, инвестиционном. В условиях сохранения
волатильности рынка ведущие продуценты продолжат реализацию мер
по снижению производственных издержек и не планируют значительного
увеличения капитальных затрат в ближайшем будущем. При этом средние
и малые золотодобывающие предприятия могут активизироваться в секторе
M&A для повышения экономической эффективности и оптимизации
производственных и логистических процессов.
В России прогнозируется умеренный рост производства золота,
в основном, за счет выхода на проектную мощность новых предприятий.
Большинство компаний продолжат свои программы по оптимизации
мощностей и снижению издержек, в т.ч. за счет привлечения и использования
современных зарубежных технологий и оборудования.
В долгосрочной перспективе осуществление планов по увеличению
производства будет зависеть от темпов восполнения сырьевой базы, в связи
с чем сохранится интерес к новым ГРР-проектам со стороны отечественных
и зарубежных игроков.
Центральный банк РФ продолжит закупать золото в резервы в объемах,
сопоставимых с прошлогодними, что окажет существенную поддержку
отечественным золотодобывающим компаниям.
2.2. Изменения в структуре потребления драгоценных металлов на
международном рынке
Рынок драгоценных металлов завершил 1-й квартал 2017-го года на
позитивной ноте. За три месяца цены на золото выросли на 8%, поднявшись до
отметки 1246 долларов за тройскую унцию. И хотя инвесторы еще не взяли
27
Ищенко И.А. Формирование современного рынка драгоценных металлов в Российской Федерации// Закон и
право. 2015. № 7. С. 98-100.
38
максимум года ($1263), множество факторов свидетельствуют в пользу
продолжения роста. Во-первых, в пользу позитивной динамики желтого
металла говорят отрицательные процентные ставки в ЕС, Японии,
Великобритании и даже США (где несмотря на ужесточение денежно-
кредитной политики ФРС, реальные ставки находятся на уровне ниже нуля).
Во-вторых, инвесторов радует спрос со стороны крупнейших потребителей
золота - Индии и Китая. Во время китайского Нового года, индийского
праздника Дивали аналитики отмечали всплеск импорта золота. В третьих, как
следует из последних данных CFTC, за неделю до 28 марта спекулянты резко
увеличили объем чистой длинной позиции во фьючерсах и опционах на желтый
металл (+33 179 контрактов до четырехнедельного максимума в 99 150
контрактов). Наконец, золото по-прежнему главный актив-убежище в период
геополитической неопределенности. Апрельские выборы во Франции, провал
политики президента США Трампа, напряженность на востоке Украины - все
это стимулирует спрос на драгоценных металлов со стороны
профессиональных инвесторов и населения.
Спрос на рынке зависит от нескольких составляющих. Рассмотрим их.
Во-первых, это ювелирная промышленность. Точнее, рынки Индии,
Китая и Ближнего Востока, в совокупности создающие около 70% мирового
спроса на изделия из драгоценных металлов (данные World Gold Council,
WGC). Стоит также отметить, что ключевым рынком, обеспечивающим общий
рост потребления (рис. 1), в последние годы становится Китай, а не
традиционная Индия.
39
Рисунок 1. Динамика потребления золота в мире, тонн в год
Из-за дефицита торгового баланса страны и падения курса рупии власти
Индии ввели ограничения и таможенные пошлины на импорт золота. В итоге
индийские ювелиры оценивают потери своего бизнеса в 30–35% оборота, а
власти говорят о том, что не против отмены ограничений, но все портит
возросший контрабандный ввоз драгметаллов.
Надо сказать, что не теряется на фоне основных игроков и Россия – более
80 т ежегодных продаж золотых украшений являются весьма солидным
показателем, позволяющим нашей стране держаться в первой пятерке
крупнейших мировых рынков ювелирного сбыта.
Жители европейских стран и США тоже неравнодушны к золоту, но если
в Азии золото является средством накопления и сбережения, то западные
покупатели смотрят на ювелирные изделия преимущественно именно как на
украшения. Поэтому и реакция рынков на изменения цены прямо
противоположная: первые стремятся купить дорожающий товар и продать
дешевеющий, вторые предпочитают подождать, пока приглянувшееся изделие
сбавит в цене
28
.
28
Косенко К.Ю. Проблемы развития рынка драгоценных металлов // Economics. 2016. № 11 (20). С. 116-118.
40
Для накопления в развитых странах предпочитают пользоваться
специально созданными инструментами. Кто-то – монетами и слитками
(покупка-продажа которых в ряде стран налогами не облагается), кто-то –
различными фондами с активами в золоте. Крупнейший из них, SPDR Gold
Trust, созданный при поддержке World Gold Council, в лучшие времена
контролировал объемы в 1000 т, что на уровне золотых запасов центробанков
России или Китая. А совокупно в различных инвестиционных фондах в один
момент было сосредоточено почти 2,5 тыс. т золота, вполне на уровне
госбанков Италии и Франции (рис. 2).
Рисунок 2. Динамика накопления золота в EТF с 2005 год
Кстати, центральные (государственные) банки многих стран, активно
продававшие золото много лет, после кризиса вновь предпочитают его
покупать, дополнительно поддерживая цены. Иначе кризисные распродажи
золота населением (в лом), оживившиеся с 2014 г., могли полностью обвалить
этот рынок (рис. 3).
41
Рисунок 3. Поступление на рынок золота
Российский рынок золота традиционно закрытый, секретный и
непрозрачный. Конечно, современную ситуацию не сравнить с 1990-ми годами,
когда вблизи аффинажных и ювелирных заводов возникла и прекрасно
существовала целая россыпь мелких теневых ювелирных мастерских. Про
южные и азиатские части страны мы даже не говорим – там отношение к золоту
всегда было особое.
Сейчас частных ювелиров все активнее теснят заводы разного размера,
работающие в легальном поле. Мы же отметим, что даже центральную часть
России нельзя назвать «наевшейся» ювелирными украшениями.
Все новые ювелирные фабрики и импортеры находят сбыт, поскольку
потребление золота в виде украшений в нашей стране вновь активно растет,
сделав исключение только для тяжелого 2013 г. (рис. 4).
42
Рисунок 4. Динамика потребления золота в ювелирных
изделиях в России, тонн в год
На такие мелочи, как колебания цены золота, наши граждане обращают
не слишком много внимания. Впрочем, оно и не удивительно – в силу
законодательных ограничений российский рынок ювелирных изделий работает
исключительно на удовлетворение тяги людей к прекрасному или на
демонстрацию статуса, которые слабо зависят от ценовых колебаний. Тем
более что отечественные ювелиры всеми силами стремятся не снижать
единожды поднявшиеся цены. Оборот ювелирных изделий весьма неспешен,
нормальная наценка, по словам самих продавцов, составляет 100-150%,
поэтому они могут и подождать.
Можно было бы сделать вывод, что наши граждане близки к западной
модели потребления, которая давно не рассматривает рядовое ювелирное
изделие как способ сбережения, если бы не одно «но»: на Западе, помимо
ювелирного, есть еще инвестиционное золото, продажи которого зачастую
превышают реализацию украшений.
WGC не дает информации об объемах инвестиционных вложений в
золото в нашей стране по причине их формального отсутствия. А вероятнее
всего – по причине отсутствия информации о таковых. Но мы попробовали эту
величину вычислить самостоятельно.
43
У обычного человека вариантов вложить деньги в драгметаллы в России
совсем немного: купить слитки, инвестиционные монеты или обезличенное
золото (на металлическом счете в банке).
Покупка слитков влечет необходимость уплаты НДС и пристальное
изучение слитка на предмет подделки при обратной продаже. Сложнее продать
в нашей стране, наверное, только бриллианты, которые также формально
являются способом тезаврации (средством сохранения денег).
Естественно, данный способ инвестиций популярности у населения
России не снискал и всерьез с «живым» золотом играют только банки.
Причем в последние годы – довольно активно (рис. 5).
Рисунок 5. Объем золота на счетах банков России, тонн
Динамика этих покупок-продаж – чисто спекулятивная, как и должно
быть. Причем главный кандидат в спекулянты у нас – Сбербанк. Стоило упасть
ценам в конце 2012 г., как он моментально сократил свои запасы вдвое, в то
время как все остальные – лишь на четверть.
Второй вариант для вложения денег – инвестиционные монеты – более
привлекателен (НДС платить не нужно), но монеты – товар дефицитный: в
наличии их почти никогда нет.
44
К примеру, на конец 2013 г. монеты «Георгий Победоносец» в Сбербанке
можно было купить только в Операционном управлении, где их оставалось
около 500 штук, а серебряных «Соболей» на всю филиальную сеть оставалось 4
штуки.
С 1 апреля 2011 г., после вступления в силу изменений в ч. 2 Налогового
кодекса РФ, памятные (коллекционные) монеты, лежащие в кассе любого
банка, также не облагаются НДС. Однако привлекательность их довольно низка
– высокое качество чеканки, разнообразные покрытия и нестандартность форм
делают их скорее ювелирными изделиями, чем средством накопления.
Стоимость одной золотой монеты – порядка 10 тыс. руб., серебряной –
около 600 руб. То есть на 100 тыс. руб. (часто встречающаяся у частных
инвесторов сумма) мы получаем десяток золотых или полторы сотни
серебряных монет.
Дома держать как-то неуютно, а годовая аренда самой маленькой
сейфовой ячейки обойдется в 5–8 тыс. руб., что сильно повлияет на доходность
инвестиции. Дополнительный минус как монет, так и слитков – нестабильная
банковская маржа как разница между ценами покупки и продажи. Она
вырастает в пользу банка как раз в моменты нестабильности цен, когда покупка
или продажа золота, в теории, наиболее выгодны
29
.
WGC не учитывает этот инструмент как способ вложений в золото, и, в
принципе, совершенно правомерно. Ведь фактически банк продает не металл, а
только обещание выплатить вкладчику сумму, соответствующую некоторому
количеству условного золота.
В договорах присутствует фраза, что металл может быть получен в
физической форме, но часто она существует как вариант «и/или», «может»,
«при наличии». К тому же курс выкупа металла у вкладчика банк
устанавливает на свое усмотрение. Естественно, с оглядкой на лондонский
фиксинг и учетные цены ЦБ РФ, но совершенно не обязательно им следуя. А
29
Грузков И.В., Ашихмина А.В., Темирбулатова М.О., Ковган В.Е. Динамика рынков драгоценных металлов: к
проблеме оценки и прогнозирования.//НаукаПарк. 2016. № 5 (46). С. 35-40.