5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 6
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ ................................................................................. 9
1.1 Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и его экономическая
характеристика ............................................................................................................ 9
1.2 Становление международного рынка драгоценных металлов ....................... 15
1.3 Основные факторы, влияющие на международный рынок драгоценных
металлов ..................................................................................................................... 19
ГЛАВА 2. СОСТОЯНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ
МЕТАЛЛОВ ............................................................................................................... 29
2.1 Основные производители на рынке драгоценных металлов .......................... 29
2.2 Анализ современного состояния международного рынка драгоценных
металлов ..................................................................................................................... 38
2.3 Основные проблемы развития международного рынка драгоценных
металлов ..................................................................................................................... 45
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РАЗВИТИЯ
МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ ....................... 51
3.1 Перспективы развития международного рынка драгоценных металлов ...... 51
3.2 Модель устойчивого роста рынка драгоценных металлов в России ............. 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 75
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ......................................................................................... 79
6
ВВЕДЕНИЕ
Рынок драгоценных металлов представлен рынком золота, рынком
серебра, рынком платины и металлов платиновой группы. Драгоценные
металлы поступают на рынок в виде первичного и вторичного металла.
Драгоценные металлы, как известно, обладают уникальными свойствами, что
позволяет им не только поддерживать интерес со стороны инвесторов, но и
играть весомую роль в экономике различных стран.
Рынок драгоценных металлов является одним из наиболее интересных
объектов для инвестирования и профессиональных спекуляций. Эффективность
инвестирования определяется вложением средств, которое обеспечивает
минимальный риск и дает требуемую доходность.
На современном этапе интерес инвесторов к драгоценным металлам
происходит на фоне замедляющихся темпов роста экономики США и
Европейских стран, падением цен на нефть, сложной геополитической
обстановкой, вызванной вооруженными конфликтами последних лет. В
частности инвесторы рассматривают золото как наиболее приемлемый
финансовый инструмент, инвестируя в него, в серебро, палладий и платину.
Рост спроса на золото объясняется его инвестиционной привлекательностью,
сопряженной с инфляционными ожиданиями, политической нестабильностью в
мире.
В недавнем прошлом Советский Союз был традиционным экспортером
золота, удовлетворяя порядка 15% спроса на западном рынке. В конце 1992
года поступление золота со стороны республик бывшего СССР уменьшилось
примерно в два раза. Но Российская Федерация сегодня является одним из
крупнейших в мире добытчиков платины и золота, поэтому стратегическое
значение рынка драгоценных металлов определяется стабильным поступлением
налогов из данной сферы экономики в доходную часть бюджета, а также
пополнением золотовалютных резервов и Государственного фонда
драгоценных металлов и драгоценных камней. Однако развитие рынка
7
драгоценных металлов в России сопровождается рядом проблем, в число
которых входит несовершенство нормативно-правовой базы, неразвитость
отдельных секторов рынка драгоценных металлов, сохранение повышенной
экспортной ориентации на фоне ограниченного внутреннего троса и другие.
Анализ рынка драгоценных металлов проведен в многочисленных
исследованиях. Состояние и перспективы мирового рынка драгоценных
металлов, анализ спроса и производства исследованы в научных трудах А.А.
Никулина, В.Т. Борисовича, С.Ю. Гаганова, Д.Э. Левина. Драгоценные металлы
как денежный товар и элемент мировой системы изучено в работах А.Н.
Сухарева, А.Н. Борисова, М.С. Комбарова, А.В. Кузнецова, М. Смита.
Современное состояние и перспективы развития международного рынка
драгоценных металлов исследованы в работах Л.Н. Паршиной, А.Н. Сухарева,
А.В. Ишханова, Д.Б. Митчела.
Актуальность исследования обусловлена усилением роли драгоценных
металлов как средства тезаврации в целях страхования доходов, а также
созданием золотого запаса в условиях экономической нестабильности на
финансовых рынках. Что обуславливает необходимость проведения анализа
тенденций, складывающихся на отечественном и мировом рынках драгоценных
металлов, формирование перспектив развития.
Объект исследования – международный рынок драгоценных металлов.
Предмет исследования - проблемы и перспективы совершенствования
развития международного рынка драгоценных металлов.
Цель исследования – изучение современного состояния и разработка
направлений совершенствования развития международного рынка драгоценных
металлов.
Для достижения цели исследования поставлены следующие задачи:
1.раскрыть экономическую характеристику рынка драгоценных металлов;
2.описать становление международного рынка драгоценных металлов;
3.определить основные факторы, влияющие на международный рынок
драгоценных металлов;
8
4.определить основных производителей на рынке драгоценных металлов;
5.провести анализ современного состояния международного рынка
драгоценных металлов;
6.выявить основные проблемы развития международного рынка
драгоценных металлов;
7.охарактеризовать перспективы развития международного рынка
драгоценных металлов;
8.составить модель устойчивого роста рынка драгоценных металлов в
России.
Источниками информации в работе стали законодательные акты РФ,
учебные пособия, монографии, материалы периодических изданий,
статистические данные.
В работе использованы следующие методы научного исследования:
анализ, синтез, формализация, обобщение, сравнительный анализ,
моделирование выводов исследования.
Структуру работы составили введение, три главы основной части: в
первой главе составлена характеристика международного рынка драгоценных
металлов, во второй главе проведение изучение состояния международного
рынка драгоценных металлов, в третьей главе разработаны направления
совершенствования развития международного рынка драгоценных металлов ;
заключение и список литературы, состоящий из 41 источника.
9
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
1.1 Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и его
экономическая характеристика
В настоящее время наблюдается ускорение процессов развития мирового
финансового рынка, в том числе рынка драгоценных металлов, связанное с
тенденцией мировой экономики к глобализации. Как отмечает П.И.
Гребенников, рынок драгоценных металлов представляет собой часть мирового
финансового рынка, сферу экономических отношений между участниками
сделок с драгоценными металлами и ценными бумагами, котируемыми в
драгоценных металлах (золотыми сертификатами, облигациями, фьючерсами и
т.д.)
1
. В этой связи представляется необходимым исследование
формирующейся структуры российского рынка драгоценных металлов.
Металлы, относящиеся к понятию «драгоценные» представлены на рисунке 1.
Рисунок 1 - Металлы, относящиеся к понятию «драгоценные»
2
С институционной точки зрения рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней представляет собой совокупность специально
уполномоченных банков, бирж, бирж драгоценных металлов и драгоценных
1
Гребенников, П.И. Макроэкономика в 2 т. Том 1: учебник и практикум для академического бакалавриата /
П.И. Гребенников, Л.С. Тарасевич, А. И. Леусский. - 11-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2019.
С.74
2
Ключников, И.К. Макроэкономика. Кредитные и биржевые циклы: учебник для бакалавриата и магистратуры
/ И.К. Ключников, О.И. Ключников. - М.: Издательство Юрайт, 2019. С.96
Металлы платиновой группы:
– палладий;
– рутений;
- родий;
– осмий;
– иридий
Серебро
Золото
Драгоценные металлы
10
камней, финансовых компаний и других бирж, осуществляющих сделки с
ценными бумагами, котируемыми в золоте.
Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней как система состоит
из отдельных секторов. Основным сектором рынка драгоценных металлов и
драгоценных камней является рынок золота. Золото в свою очередь выступает в
качестве:
–валютного актива, выполняющего ряд функций денег;
–обычного товара, со своей себестоимостью производства,
подверженного законам спроса и предложения, а также спекуляции.
Согласно Федеральному закону от 26 марта 1998 г. №41-ФЗ «О
драгоценным металлах и драгоценных камнях» (последняя редакция)
3
, к
драгоценным металлам относятся золото, серебро, платина и металлы
платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий), которые
могут находиться в различных видах и состояниях, включая драгоценные
металлы в самородном и аффинированном виде, в сырье, сплавах,
полуфабрикатах, промышленных продуктах, химических соединениях,
ювелирных и других изделиях, монетах, ломе и отходах производства
потребления. Здесь необходимо отметить, что только золото, серебро, платина
и палладий торгуются на мировой бирже. Также вышеупомянутый закон
является основным и наиболее важным документом регулирования правового
режима совершения сделок с драгоценными металлами в РФ.
Согласно Н.А. Агеевой, рынок драгоценных металлов делится на
первичный и вторичный. Такое деление обусловлено составом участников и
объектом сделок. Участниками первичного рынка драгоценных металлов
являются субъекты добычи (производства) металлов, институциональные
инвесторы и промышленные потребители
4
.
3
Федеральный закон от 26 марта 1998 г. №41-ФЗ «О драгоценным металлах и драгоценных камнях» (последняя
редакция) [Электронный ресурс]. – Режим доступа http: // www.consultant.ru
4
Агеева. Н.А. Основы банковского дела: Учебное пособие. - М.: ИЦ РИОР: ИНФРА-М, 2016. С.89
11
Субъекты добычи и производства драгметаллов представлены на рынке
компаниями золото-платиновой промышленности. Институциональных
инвесторов представляют Гохран России, уполномоченные органы
исполнительной власти РФ, Банк России, а также специально уполномоченные
банки. К промышленным потребителям относятся российские и иностранные
юридические лица.
Согласно И.Т. Балабанову, субъектом первичного рынка выступает
металл в физической форме, то есть первичный металл, добытый из недр, в
виде слитков, порошков и гранул; а также полученный в процессе переработки
вторичного сырья металл
5
.
Первичный рынок представлен тремя секторами, к которым относятся
прямой внутренний, посреднический внутренний и прямой экспортный.
Связано такое деление с возможностью участников рынка приобретать
драгметаллы непосредственно у субъектов добычи и производства металлов.
Субъектами прямого внутреннего сегмента являются государственные
органы, за исключением Банка России, специально уполномоченные банки и
промышленные предприятия, так как в соответствии с действующим
законодательством они имеют право приобретать драгоценные металлы с
целью создания стратегический и промышленных запасов, а также для
проведения операций на внешнем и внутреннем рынках.
Субъектом посреднического внутреннего сегмента выступает Банк
России, так как законодательно он не имеет право проводить операции
напрямую с производителями металлов, а свои права на покупку реализует
через посредничество специально уполномоченных банков
6
.
Появление прямого экспортного сегмента обусловлено возможностью
добывающих компаний самостоятельно экспортировать драгметаллы, поэтому
к субъектам данного сектора относятся иностранные юридические лица.
Вторичный рынок представлен более широким кругом участников. К нему
5
Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни: Операции на Российском рынке: учебник/ И.Т.
Балабанов – М.: Финансы и статистика, 2016. С.66
6
Там же с.67
12
относятся все субъекты первичного рынка (за исключением субъектов добычи
и производства), промышленные потребители, институциональные и частные
инвесторы.
Объектом сделок на вторичном рынке могут выступать металлы не
только в физической форме (в качестве слитков, монет и т.д.), но и в
обезличенном виде (обезличенные металлические счета, ценные бумаги), что
позволяет значительно расширить диапазон деятельности участников рынка.
Согласно Н.М. Розановой, основная задача вторичного рынка -
формирование внутреннего спроса на драгоценные металлы
7
. Динамичное
развитие вторичного рынка имеет важное значение для экономики страны и
развития рынка в целом. Однако в настоящее время в России предложение
драгметаллов значительно превышает спрос, что служит затруднением для
развития всего рынка.
В структуре вторичного рынка можно выделить следующие сегменты:
межбанковский, оптовый, розничный, биржевой и экспортный рынки.
Наиболее активно в структуре вторичного рынка развивается межбанковский
сегмент, субъектами которого являются Банк России и коммерческие банки, а
объектом - драгоценные металлы в форме слитков и монет.
Согласно Т.П. Варламовой, субъектами оптового сегмента выступают
институциональные инвесторы и промышленные потребители, то есть
предприятия малого и среднего бизнеса
8
.
Розничный субъект определяют частные инвесторы и спекулянты, целью
которых является получение прибыли от операций с металлами, хеджирование,
использование в качестве сувенира, подарка и др.
Биржевой сектор вторичного рынка в РФ развит слабо. Несмотря на то,
что попытки организации биржевой торговли предпринимались неоднократно,
на данный момент ни один из имеющихся проектов не реализован. Развитие
7
Розанова, Н.М. Макроэкономика. Практикум: учебное пособие для магистратуры / Н. М. Розанова. – М.:
Издательство Юрайт, 2019. С.112
8
Варламова Т.П. Банковские операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями: учеб. пособие. –
М.: Кнорус, 2017. С.203
13
данного сектора имело бы положительный эффект. Прежде всего, повысилась
бы ликвидность финансовых активов в благородных металлах, что
способствовало бы повышению спроса на них. По мнению экспертов, в целом
для России экспорт драгоценных металлов невыгоден, так как их обращение на
внутреннем рынке принесло бы государству в 2,5-3 раза больше доходов, чем
продажа на мировом рынке.
Субъектами экспортного сегмента вторичного рынка являются
коммерческие банки и промышленные предприятия, в отдельных случаях -
государственные органы, включая Банк России.
Наиболее значимое место в развитии рыночного обращения драгоценных
металлов занимает банковский сектор. Либеризация российского рынка
позволила отечественным банкам стать полноправными участниками его
различных секторов. Так, при совершении сделок и операций с драгоценными
металлами, коммерческие банки могут, как аккумулировать свободные
денежные средства, так и инвестировать их в развитие отраслевого сектора
рынка
9
. Однако подобные сделки могут осуществлять лишь 14% банков от их
общего количества, к ним относятся такие крупные банки, как Сбербанк,
Альфа-банк, Банк Москвы, Внешторгбанк, ИБГ «НИКойл» и «Зенит».
Причинами могут служить дороговизна такого бизнеса, нехватка
квалифицированных профессионалов а банках, а также неразвитость сетей
филиалов многих банков.
В настоящее время нельзя не отметить демонетизацию драгоценных
металлов и преобразование национальной денежной системы в кредитно-
бумажную. Однако драгоценные металлы выполняют некоторые функции
квазиденег, что обусловлено их индивидуальными и уникальными качествами,
связанными с природной редкостью и трудностями добычи. Драгоценные
металлы служат в качестве средств платежа, средств сбережения, средств
инвестиций и мировых денег. Вышеперечисленные функции дают возможность
9
Сухарев А.Н. Золотые резервы Банка России: динамика и современное состояние // Финансы и кредит. 2017.
Т. 23. № 9. С. 490
14
широкого использования драгоценных металлов в различного рода банковских
операциях
10
. Можно сказать, что утрата традиционных функций денег
заменяется их использованием в качестве инвестиционных и резервных
активов, а изменения в области регулирования банковских операций и сделок
на законодательном уровне этому способствуют.
Производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы, опционы,
форварды, сделки типа «финансовый своп», позволяют использовать
драгметаллы в качестве хеджирующего актива
11
. Расширение границ
использования хеджирования позволит сохранить сбережения от обесценения и
минимизируют риски при проведении операций с металлами. Кроме того,
сокращению рисков также поспособствует более широкий инструментарий для
прогнозирования изменения цен на рынке.
Таким образом, необходимо сделать следующие выводы.
Рынок драгоценных металлов представляет собой часть мирового
финансового рынка, сферу экономических отношений между участниками
сделок с драгоценными металлами и ценными бумагами, котируемыми в
драгоценных металлах.
Экономическая сущность рынка драгоценных металлов заключается в
том, что они предназначены для промышленного использования (техника,
электроника, медицинское оборудование, протезирование и т, д.); являются
предметом инвестиций (изготовление монет, ювелирных изделий),
используются как сокровища, резервы.
10
Сухарев А.Н. Золотые резервы Банка России: динамика и современное состояние // Финансы и кредит. 2017.
Т. 23. № 9. С. 492
11
Черкашнев Р.Ю., Рябов Ю.П. Сущность операций с драгоценными металлами и их роль в развитии
коммерческих банков // Саяпинские чтения Сборник материалов круглого стола. Отв. ред. А.А. Бурмистрова.
2018. С. 172