42
обмена золота. А спрос на инвестиции в золото, как ожидается, останется на
высоком уровне.
2. Девальвация валют.
Денежно-кредитная политика в США и других странах, вероятно, будет
идти в разных направлениях. Ожидается, что ФРС ужесточит денежно-
кредитную политику, но неясно, способны ли другие центральные банки
придерживаться аналогичной политики. Ситуация в Европе является примером.
Предполагается, что экономика европейских стран будет зависеть от
экспансионистской фискальной денежно-кредитной политики, которая остается
такой же жесткой, как и в последние пять лет. С тех пор как Европейский
центральный банк объявил о мерах по продолжению количественного
смягчения в январе 2015 года, его баланс вырос примерно на 1,5 трлн. евро, или
70%, до 3,6 трлн. Евро. За последнее десятилетие золото превзошло все
основные валюты как средство обмена.
Одна из причин этого заключается в том, что имеющиеся запасы золота
со временем меняются очень незначительно - они растут только на несколько
процентов в год из-за добычи золота. С другой стороны, бумажные деньги
могут быть напечатаны в неограниченном количестве для поддержки денежно-
кредитной политики. Эта разница между золотом и бумажными валютами
может помочь увеличить спрос на инвестиции в золото, поскольку инвесторы
стремятся сэкономить капитал, обесценивая валюты. Относительная сила
золота также может поддержать спрос со стороны центральных банков.
Поэтому центральные банки продолжают покупать золото как способ
диверсифицировать свои валютные резервы, и ожидается, что это продолжится
в этом году.
3. Рост инфляционных ожиданий.
Тенденция к росту поддерживает спрос на золото по трем причинам. Во-
первых, исторически золото рассматривалось как защита от инфляции. Во-
вторых, высокая инфляция будет поддерживать низкие процентные ставки, что,
в свою очередь, сделает золото более привлекательным. И в-третьих, инфляция
43
делает облигации и другие активы с фиксированной доходностью менее
привлекательными для долгосрочных инвестиций. В целом, большое
количество мер стимулирования, которые вводились в мировую экономику на
протяжении многих лет, могут создать восходящую спираль инфляции цен.
4. Завышенные оценки фондовых рынков.
Фондовые рынки восстановили свои позиции только к концу 2016 года.
Хотя некоторые фондовые рынки оправились от многолетней волатильности,
они достигли исторического максимума в Соединенных Штатах. Во многих
случаях рейтинги были повышены, так как желание инвесторов рисковать
возросло с очень низкой прибылью. Пока что инвесторы использовали
облигации для защиты своего капитала в случае коррекции на фондовом рынке.
Но из-за увеличения ставок это становится менее приемлемым вариантом - но в
то же время риск коррекции может возрасти. Взаимосвязанность глобальных
финансовых рынков привела к высокой частоте и значительным системным
рискам. В таких условиях роль золота как средства диверсификации портфеля и
защиты от рисков становится чрезвычайно популярной.
5. Экономический рост азиатского региона в долгосрочной перспективе.
Тенденции макроэкономического развития в Азии будут поддерживать
экономический рост в ближайшие годы, что будет стимулировать спрос на
золото. В азиатских странах спрос на золото обычно тесно связан с культурой и
богатством. И по мере того, как азиатские страны становятся богаче, их спрос
на золото увеличивается. Совокупная доля мирового спроса на золото со
стороны Индии и Китая увеличилась с 25% в начале 1990-х годов до более 50%
в 2016 году. Другие страны, такие как Вьетнам, Таиланд и Южная Корея также
имеют динамичные рынки.
6. Открытие новых рынков.
Рынок драгоценных металлов, особенно рынка золота, не останавливается
и растет. В 20 веке основным регионом добычи золота была Южная Африка.
Кроме того, новые рынки меняются и открываются. Все это напрямую влияет
на спрос на золото.
44
Что касается внутреннего рынка драгоценных металлов, нельзя упускать
из виду, что Россия является одной из стран, богатых природными ресурсами
драгоценных металлов и традиционно является ведущим производителем
золота и других металлов драгоценен и занимает видное место на мировом
рынке. Внутренний рынок ориентирован на экспорт, добытых драгоценных
металлов достаточно не только для обеспечения себя, но и для массовых
продаж в другие страны. Новый источник предложения драгоценных металлов
на рынке - новая добыча. Спрос на рынке драгоценных металлов формируется
промышленными потребителями, с одной стороны, и инвесторами,
накапливающими драгоценные металлы в резервах, с другой.
Эксперты видят причину общего снижения в том, что старые
месторождения высыхают, а новые крупные объекты планируется ввести в
эксплуатацию только в начале следующего десятилетия. Несмотря на это,
ведущие игроки еще не начали спад производства. Поддержание уровня
предыдущих лет в основном связано с увеличением производства вторичного
золота примерно на 60-65%. Увеличение добычи первичного золота колеблется
в пределах 0,5-1,0%. Россия - единственная страна, где почти половина золота
добывается из веток, считается, что их легче добывать. В мире этот показатель
составляет всего 7%. Однако ресурсная база месторождений шайб истощена из-
за их длительной и интенсивной эксплуатации. Поэтому средний уровень
золота в россыпных месторождениях за последние 30 лет упал в 2,5 раза
25
.
В значительной степени сохраняется тенденция секретности в отношении
объемов производства, потребления и запасов драгоценных металлов.
Некоторые официальные цифры публикуются только по золоту. Информацию о
других драгоценных металлах, в лучшем случае, можно найти в отдельных
усеченных данных в российской прессе, а также в предположениях и
25
Ковчик Б. К., Кавчик Р. Б. Проблемы существования незаконной добычи и оборота золота
в Российской Федерации и пути их решения // Проблемы незаконного оборота драгоценных
металлов и драгоценных камней, а также контрабандны ювелирной продукции : материалы
конф. // ЗолотоВыработка. 2018. – № 217. – с.21
45
предположениях в зарубежных публикациях. Так что, обсуждая проблемы
рынка драгоценных металлов в России, действительно можно говорить только
о рынке золота.
По данным Союза производителей золота, в 2016 году производство
золота в Российской Федерации увеличилось на 1,2% по сравнению с 2015
годом до 297 393 тонн, в том числе: производство золотых слитков (288,6 тонн)
осталось примерно на уровне в прошлом году; золото в рафинированных
продуктах (золотосодержащих концентратах), реализуемое за пределами
таможенной территории Российской Федерации, увеличилось на 39% до 8 843
т. В целом производство золота с минералами увеличилось на 3% до 262 404 т,
а производство лома золота сократилось 9% - до 35 014 т.
В целом прирост у отечественных золотодобывающих компаний составил
1,2%. Красноярский край, Чукотский АО, Магаданская область занимают
лидирующие места в рейтинге. Прирост производства золота обеспечили:
Красноярский край — на 5 % (5064 кг), Магаданская область — на 17 % (3716
кг), Камчатский край — на 75 % (3063 кг), Хабаровский край — на 9 % (1622
кг) и др. Самый значительный регресс у ХМАО – 40%, Еврейская АО – 19% и
Республика Алтай – 14%.
Добыча золота в России принципиально отличается от добычи золота в
любой другой стране. Прежде всего, это природно-экономические условия,
вызванные обширной территорией страны с суровыми климатическими
условиями и наличием большого количества аллювиальных отложений,
использование которых наиболее эффективно, так как требует меньше времени
и меньше затрат, чем на разработку рудных месторождений. Экспертиза Союза
золотопромышленников показывает необходимость разработки мер
государственной поддержки в отрасли, отсюда и возможность привлечения
нового капитала для разработки новых месторождений, внедрения новое
оборудование и технологии и стимулировать производителей золота. В
условиях кризиса последних лет для снижения себестоимости добычи золота в
46
России сложились следующие условия: ослабление курса рубля, падение цен на
нефть и дизельное топливо и введение экономических санкций.
Таким образом, снижение стоимости золотодобычи делает российские
золотодобывающие компании более конкурентоспособными, чем иностранные
игроки. Но эта тенденция недолговечна. В ближайшее время участники рынка
ожидают увеличения количества слияний и поглощений золотодобывающих
компаний, а также роста рублевых и долларовых цен на продукцию. Сейчас
долларовая цена на золото значительно растет. Таким образом, увеличение
макроэкономического риска в России является дополнительным фактором,
препятствующим эффективной инвестиционной привлекательности.
Весомый прогресс в производстве золота получен на предприятиях: ПАО
«Полюс» на 9 % — до 60 т, АО «Южуралзолото ГК» на 12 % — до 14,5 т, ЗРК
«Павлик» (входит в ИК «Арлан», Магаданская область) на 242 % — до 3,66 т,
«Золото Камчатки» (входит в ГК «Ренова», Камчатка) на 135 % — до 5,49 т,
ПАО «Селигдар» на 24 % — до 4,33 т и другие.
Говоря о динамике золотодобычи российских компаний, можно отметить
рост добычи золота в тоннах в 2016 по сравнению с 2015, и в целом он составил
1,2%.
В связи со всеми проблемами можно выделить следующие перспективы
развития отрасли
26
:
- рынок будет стимулировать производителей повышать эффективность
использования существующих производственных мощностей;
- прогнозируется рост количества сделок в золотодобывающей отрасли, а
также рост рублевых и долларовых цен на продукцию;
26
Букаива А. Д. Сравнительный анализ состояния рынка золота в мире / Известия высших
учебных заведений. Социология. Экономика. Политика. 2014. – № 1. – с.46
47
Таблица 5
Производство золота российскими регионами, кг
27
- консолидация в сегменте малых и средних компаний приведет к
расширению производственных мощностей и увеличению предпосылок для
роста инвестиций в добычу золота;
- на фоне нехватки инвестиционных ресурсов существует риск
сокращения геологоразведочных работ, и поэтому необходимы меры для
управления этим риском, включая государственную поддержку;
- государству необходимо создать эффективные механизмы привлечения
инвестиций в отрасль, а также стимулирования предприятий, ведущих
геологоразведочные работы в Сибири и на Дальнем Востоке.
27
Плешивцева, А.А. Мировой рынок золота: промышленное потребление // Социально-
экономические явления и процессы. 2017. – Т. 12. № 2. – с.105
48
2.2 Исследование динамики спроса и предложения на международном рынке
драгоценных металлов
Мировой рынок драгоценных металлов представляет собой сочетание
международных и национальных рынков, глобальной структуры торговли
физическими металлами круглосуточно, практически без государственного
регулирования. Он охватывает всю систему обращения с драгоценными
металлами на глобальном уровне - производство, распределение, потребление.
В настоящее время почти 90% общего производства металлов платиновой
группы поделено между платиной и палладием, остальное добывается и
продается в небольших количествах. 95% запасов и 90% добычи МПГ
сосредоточены на двух крупных месторождениях - комплексе Бушвельд на
территории ЮАР и Норильском рудном округе в России. В рудах Бушвельда
содержание платины в три раза выше, чем в палладии, а в Норильске
наблюдается обратное соотношение. Поэтому Южная Африка является
крупнейшим в мире производителем платины, а Россия - палладием.
Три четверти всего извлеченного палладия используется для
производства катализаторов для бензиновых двигателей. В структуре мирового
автопарка, по данным 2017 года, соотношение следующее.
Рисунок 5 - Структура мирового автопарка, тыс. единиц
28
.
28
Букаива А. Д. Сравнительный анализ состояния рынка золота в мире / Известия высших
учебных заведений. Социология. Экономика. Политика. 2014. – № 1. – с.46
49
Точное количество автомобилей в мире рассчитать довольно сложно,
поскольку тысячи автомобилей выходят из строя каждый день, сносятся или
приобретаются. Эксперты приняли сумму около 1,5 миллиарда единиц.
Рисунок 6 - Структура мирового автопарка легковых автомобилей
по типу двигателей, тыс. единиц
29
Рисунок 7 - Структура мирового автопарка грузовых автомобилей
по типу двигателей, тыс. единиц
Из этих графиков видно, что количество бензиновых двигателей
составляет 88,4% мирового автопарка, и поэтому спрос на потребление
палладия растет. Стоит упомянуть, что дизельный скандал в Соединенных
Штатах также способствовал, с немецким автопроизводителем Volkswagen в
29
Букаива А. Д. Сравнительный анализ состояния рынка золота в мире / Известия высших
учебных заведений. Социология. Экономика. Политика. 2014. – № 1. – с.46
50
центре, в результате эксперты пришли к выводу, что в будущем будет
продаваться меньше автомобилей с дизельными двигателями. Их место займут
бензиновые машины.
С начала 2017 года стоимость палладия почти удвоилась. Таким образом,
этот драгоценный металл показал лучшую динамику роста цен среди всех
драгоценных металлов. Цена до конца года достигла отметки выше 1050
долларов за унцию, что является максимумом за последние 16 лет. Также стоит
помнить, что нехватка палладия на мировом рынке уже несколько лет. По
словам Джонсона Матти, который является крупнейшим продавцом палладия в
мире, дефицит драгоценных металлов в мире составляет около 25 тонн. Это
будет только расти.
По данным Европейской ассоциации автопроизводителей, в первой
половине 2017 года больше автомобилей с бензиновым двигателем было
продано примерно на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года, а
продажи дизельных автомобилей снизились на 4%. В июле доля дизельных
автомобилей в августе снизилась до 45,1% - до 42,7% и до 42,5% в сентябре по
сравнению с 50% в июле 2016 года.
Рассматривается текущая ситуация на мировом рынке металлов
платиновой группы, исследуются альтернативные источники извлечения
металлов из вторичного сырья и дается ожидаемая оценка тенденций развития.
Ключевые слова: мировой рынок металлов, металлы платиновой группы,
производство, вторичное сырье, спрос, предложение, потребление, экономика.
Мировой рынок драгоценных металлов представляет собой сочетание
международного и внутреннего рынков, глобальной структуры физической
торговли металлами 24 часа в сутки, практически без государственного
регулирования.
Он охватывает всю систему обращения драгоценных металлов в мировом
масштабе - производство, распределение, потребление. В данной статье
обсуждается текущее состояние металлов платиновой группы на мировом
рынке, анализируются альтернативные источники добычи драгоценных
51
металлов и прогнозируются тенденции развития рынка. Прежде чем
приступить к рассмотрению ситуации на рынке металлов, необходимо понять,
какие металлы платиновой группы и какова их стоимость
30
.
Металлы платиновой группы (PGM, платиновая группа, платиновые
металлы, платина, EPG) - общее обозначение шести химических элементов
(рутений, родий, палладий, осмий, иридий, платина), имеющих сходные
физико-химические свойства и, как правило, нашел в тех же полях. Металлы
платиновой группы - благородные и драгоценные металлы.
В настоящее время почти 90% общего объема производства металла из
платиновой группы делится на платину и палладий, остальное добывается и
продается в небольших количествах. 95% запасов и 90% добычи PGM
сосредоточены на двух крупных месторождениях - комплексе Бушвельд,
расположенном на территории ЮАР, и Норильском рудном районе,
расположенном в России. В рудах Бушвельда содержание платины в три раза
выше, чем в палладии, а в Норильске наблюдается обратное соотношение. Вот
почему Южная Африка является крупнейшим производителем платины в мире,
а Россия - палладий.
Области применения PGM очень широки: ювелирная промышленность,
электротехническая промышленность, медицина и многие другие. В последнее
время автомобильная промышленность увеличила спрос на эту группу
металлов из-за использования МПГ в производстве автомобильных
катализаторов и конвертеров.
Более тщательный мониторинг вредных выбросов от автомобилей
Европейским союзом привел к увеличению использования палладия в
автомобильной промышленности в качестве компонента катализатора.
30
Фидорова Е.А., Черепенникова Ю.Г. Анализ зависимости цены на золото и индекса ртс для
российского рынка с выявлением кризисных периодов / Экономический анализ: теория и
практика. 2017. – № 44. – с.68