2
Содержание
Введение ............................................................................................................... 3
Глава 1. Теоретические аспекты функционирования международного рынка
драгоценных металлов ......................................................................................... 5
1.1. Понятие, сущность международного рынка драгоценных металлов, ег о
структура и участники ...................................................................................... 5
1.2. Принципы функционирования рынка драгоценных металлов .............. 14
1.3. Роль рынка драгоценных металлов в механизме фина нсового рынка .. 16
Глава 2. Современное состояние международног о рынка драгоценных
металлов .............................................................................................................. 25
2.1. Анализ современного состояния ме ждународного рынка драгоценных
металлов ........................................................................................................... 25
2.2. Анализ спроса и предложения на рынке драгоценных металлов .......... 31
2.3. Динамика развития российского рынка драгоценных металлов ........... 37
Глава 3. Основные направления развития рынка драг оценных металлов ...... 56
3.1. Тенденции развития международного рынка драгоценных металлов .. 56
3.2. Проблемы и перспективы развития рынка дра гоценных металл ов ...... 62
Заключение ......................................................................................................... 68
Список использованной литературы ................................................................. 72
3
Введение
Актуальность исследования определяется восходящим трендом роста
мировых цен на д раг оценные металлы в условиях нестабильности
международного валютного рынка и повышения активности развивающихся
стран в наращивании золотовалютных резервов. С начала 2014 г. и до 2019 г.
мировая цена на золото выросла более чем вдвое, на серебро – более чем на
50%. Основными факторами растущего спроса на драгоценные металлы
становится рост дефицита на золото, а также совокупность фа кторов
политической и экономической природы, повышающих ценность
драгоценных металлов как средства сохранения капитала. Сохраняют свою
определяющую роль для рынка такие факторы с проса как спрос
производителей ювелирной продукции (более выражено для золота) и
промышленных производителей (более выражено для серебра). В условиях
нестабильности валютной обстановки развивающиеся страны всё активнее
наращивают объем своих резервов, номинированных в драгоценных
металлах. Таким образом, формируется потребность в анализе основных
тенденций развития мирового рынка драгоценных металлов и оценке его
перспектив.
Объектом исследования выступает международный рын ок
драгоценных металлов.
Предметом ис следования выступают тенденции и перспективы
развития отдельных сегментов международного рынка дра гоценных
металлов.
Целью работы является анализ перспектив развития международного
рынка драгоценных металлов. Достижение поставленной цели в работе
осуществляется посредством ре шения следующей совокупности
исследовательских зад ач:
- уточнить понятие, сущность международного рынка драгоценных
металлов, классифицировать его структуру и участников;
4
- систематизировать принципы функционирования рынка драгоценных
металлов;
- проанализироват ь роль рынка драгоценных металлов в механизме
финансового рынка;
- проанализировать современное состояние международного рынка
драгоценных металлов;
- дать оценку состоя ния спроса и предложения на рынке драгоценных
металлов;
- проанализировать динамику развития российского рынка
драгоценных металлов;
- выявить и обобщить тенденции развития международного рынка
драгоценных металлов;
- уточнить проблемы и перспективы развития рынка драгоценных
металлов.
Структура работы определена логикой и составом решаемых
исследовательских задач, включает в себя введение, основную часть,
заключение и список источников. Основная часть работы разделена на три
главы. Первая глава носит теоретический характер и посвящена изучению
основ функционирования международного рынка драгоценных металлов, его
сегментов, принципов и институциональной структуры. Вторая гл ава работы
носит аналитический характер и посвящена изучени ю тенденций и
современного состояния международног о рынка драгоценных металлов.
Отдельный акцент в главе сделан на состоянии и тенденциях развития
российского сегмента мирового рынка драгоценных металлов. Третья глава
работы посвящена оценке основных направлений и перспектив развит ия
рынка драгоценных металлов.
5
Глава 1. Теоретические аспекты функционирования междунаро дного
рынка драгоценных металлов
1.1. Понятие, сущность международного рынка драгоценных металлов,
его структура и участ ники
Существует несколько трактовок понятия «рынок драгоце нных
металлов». В широком смысле рынок драгоценных металлов можно
определить, как сферу экономических отношений между участн ика ми сделок
с драгоценными металла ми и ценными бумагами, котируемыми в золоте
1
.
Рассмотрим также рынок драгоценных металлов с д вух позиций: с
институциональной и функциональной:
- с функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов
представляе т собой торгово-финансовый центр, в кот ором сосредоточены
торговля ими и другие коммерче ские и имущественные сделки с этими
активами;
- с институционной точки зрения рынок драгоценных металлов
представляе т собой совокупность специально уполномоченных банков,
бирж, бирж драгоценных металлов и драгоценных камней, финансовых
компаний и других бирж, осущ ес твляющих сделки с ценными бума гами,
котируемыми в золоте
Функциональная п озиц ия акцентирует внимание на том, что рынок
драгоценных металлов – торгово-финансовый центр, на котором
осуществляются торг овые, коммерче ские и имущес твенные сделки с
металлам и и камнями. Таким образом, данный се гмент финансового рынка
обеспечивает потребление драгоценных металлов и драгоценных камней в
промышленном и ювелирн ом производ стве, позволяет ф ормировать зол отой
запас государс тва, с трахует от валют ных рисков и т. п. Инсти туциональная
позиция придерживается того, ч то рынок драг оценных металлов включает в
1
Удовик Е.Э., Артеменко Е.В. Международный рынок драгоценных металлов // Вестник современных
исследований. - 2018. - № 11.2 (26). - С. 183-186.
6
себя совокупность специально уполномоченных банков, а также бирж
драгоценных металлов. Важно отметить, что рынок драгоценных металлов
включает в себя такие сегменты, как рынок золота, серебра, платины,
паллад ия, рынок ценных бумаг, которые котируются в золоте, и рынок
изделий из драгоценных металлов.
Под рынком драгоценных металлов будем понимать сегм ент мирового
финансового рынка, сферу экономических отношений между субъектами
рынка по поводу осуществления сделок с драгоценными металлами,
драгоценными камнями, которые котируются в золоте, а также золотыми
фьючерсами, сертификатами и т. п.
2
Драгоценн ы е металлы выступают специфическим выражением
движения финанс ов, наряду с де нежными средствами и иными ценностями, а
также средством формирования финансовых ресурсов (накопления
капитала). Под финансовыми ресурсами стоит понимать денежные средства в
различных формах (в том числе в форм е дра гоценных металлов). В свою
очередь, под финанс ами стоит понимать совокупность экономических
отношений, возникающих в процессе формирования, распредел ения и
использования централизованных и д ецентрализованных фондов денежных
средств. Таким образом, фина нсовые ре сурсы (деньги, драгоценные металлы,
ценные бумаги и т.п.) выступают материальной основой финансов, но ими
самими не являются.
Интересным моментом различия отечественного и иностранного
подходов к трактовке сущности финансов является то, что большинство
отечественных исследователе й под ф инансами понимает «экономические
отношения, возникающие в процессе образования и движения» денег, а
иностранны е исследователи – денежные потоки. Под финансами
коммерческих организа ций, к числу которых относятся и коммерческие
банки, стоит также понима ть совокупность денежных отношений,
2
Ермилова М.И. Рынок драгоценных металлов России: особенности и принципы организации // Вестник
Российского экономического унив ерситета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. - 2012. - № 2 (2). -
С. 63-70.
7
опосредующих экономические отношения, связанные с организацией
производства и реализ ацией продукции, выполнением работ, оказанием
услуг, формированием финансовых ресурсов, осущес твлением
инвестиционной деятельнос ти.
Характерной чертой обращения дра гоценных металлов на рынке
выступает их стандартизация как предметов торговли. Так, д л я целей
обращения драгоценных металлов, они классифицируются на определе нные
виды. Од ной из специфических черт драгоценных металлов как предмета
торговых операций выступает состав контрагентов, с которыми могут
возникать отношения по предмету драгоценных металлов. Состав данных
контрагентов, актуальных правовой системе РФ, приведен на рисунке ниже.
Как видно из рисунка, специфически е че рты драгоценных металлов как
предмета торговых операций позволяют относить к контрагентам
коммерческих банков недропользователей ка к специфиче ского субъекта
банковских операций.
Рисунок 1.1 – Предметы операций с драгоценными металлами
3
Еще одним характерным признаком операций с драгоценными
3
Султанова Н. А. Операции с драгоценными металлами в коммерческих банках // Научно-методический
электронный журнал «Концепт». 2016. Т. 35. С. 67–75.
Предметы операций с драгоценными
металлами
Золото
Серебро
Платина
Металлы платиновой группы (палладий, иридий и др.)
монеты из драгоценных металлов (золота, серебра, платины и палладия),
за исключением монет, являющихся валютой
8
металлам и коммерческих банков выступает технология осуществле ния этих
операций. Стандартными способам и совершения банковских операций с
драгоценными металлами являются на с егодняшний день наличные
(кассовые), срочные и комбинированные сд елки.
Рисунок 1.2 – Состав контрагентов в сфере совершения сделок с
драгоценными металлами
4
Состав и формы провед ения операций в этих формах
проилл юстрированы на рисунке 1.3. Различия между наличными и срочными
сделка ми состоят в том, что дата оплаты и поставки драгоценного металла в
случае первых не превышает двух дней, а в случае вторых – превыша ет.
Подобн ое ра з деление необходимо для того, чтобы учесть изменчивую
природу це ны драгоценн ого м еталла как актива и, соответственно,
различающиеся уровни риска совершения тех или иных операций. При этом,
кассовые операции с драгоценными ме таллами могут п одразделяться по
сроку оплаты и поставки на сделки типа «сегодня», сделки типа «завтра» и
сделки «потом» (спотовые сделки).
4
Составлено автором
Коммерческие
банки
Физические лица
Недропользова
тели
Уполномоченные на
совершение операций с
драгоценными металлами
коммечерские банки
Центральный
банк
9
Рисунок 1.3 – Формы банковских операций с драгоценными
металлами по способу оплаты и поставки драгоценного металла
5
В случае сделок типа «сегодня» дата платежа за поку пку драгоценного
металла совпадает с датой заключения договора на его поставку. В случае
сделок типа «завтра» оплата совершае тся в первый рабочи й день после
совершения операции, а в случае сделки типа «потом» - в рабочий день,
следующ ий за датой заключения сделки на два рабочих дня. Срочные сделки
(совершаемые по типу к онтракта «форвад» характеризую тся датой опла ты,
отстоящей от даты соверш ения сделки более чем на 2 рабочих дня.
Комбинированные сделки сочетают в себе кассовые и срочные сделки (в
различных комбинациях), выступающих по отношению друг к другу контр
сделками.
Также особенности драгоценных м еталлов проявляются в их
физическом состоянии, определяющем высокую капиталоем кость, делимость
5
Составлено автором
Формы банковских операций с драгоценными металлами по способу
оплаты и поставки драгоценного металла
Наличные
(кассовые) сделки
сегодня – today
завтра – tomorrow (tom)
потом – spot
Срочные сделки
сделки типа forward
Комбинированные
сделки
swap по месту
swap по качеству
физический swap
финансовый swap
10
и объединяемость. При этом, для д остижения высокого уровня
доверительных отношений между сторонам и сд елок, к драгоценным
металлам , принимающим участие в банковских операциях, пр именяю тся
единые стандартизированные требования по таким вопросам как масса и
содержание прим есей (т.е. посторонних веществ ).
Стандартной мерой драгоценных металлов, принимающих участие в
банковских операциях, являе тся слиток. Слитки, в свою очередь, могут
принимат ь формы стандар тных и мерных. Различия между данными
слитками состоят в весовых вариациях. Стандартные слитки имеют
определенную фиксированную массу, которая з ависит от конкретного
драгоценного металла. К примеру, для золота масса стандартного слитка
составляет от 11000 до 13300 грам м. Аналогичные весовые параметры
установлены для слитков из серебра, платины и палладия. Мерные слитки
отличаются большими вариациям и массы, но и более фиксир ованными
значениями масс ы. Так, для золотых мерны х слитков возможны варианты
исполнения в 1, 5, 20, 50, 100, 250, 500 и 1000 гра мм. Соответствующие
варианты массы мерных слитков есть и для серебра, палладия и платины.
Мерные слитки могут принимать форму литых слитков и штампованных
слитков. Меньшая масса и большая вариативность масс ы мерных слитков
отражают из более активное вовлечение в сделки с м еньшей единичной
стоимостью (за счет меньшей м ассы достигается возможность использ овать
мерные слитки для большего числа операций с меньшей единичной
стоимостью).
На рисунке 1.4 приведе но ме сто банковских операций в системе рынка
драгоценных металлов с позиции разделения ег о на первичный и вторичный.
Коммерческие банки, таким образом, принимают участие во вторичном
рынке драгоценных металлов, формируя среду доступа к этому рынку
широкой совокупности потребителей. Государственные центральные банки
при этом выступают в лице институциональных инвесторов, а их участие в
первичном рын ке драгоценных металл ов может быть сопряжено с решением
11
зада ч формирования государственных золотовалютных резервов и д ругих
зада ч государственной значимости. Коммерческие банки, таким образом, не
являются н и произ в одителями, ни потребителями драгоценных металлов, но
выступают на рынке в качестве профессиональных посредников, чья цель
состоит в извлечении прибыли за счет предоставления широкой
совокупности участников к рынку драгоценны х металлов.
Рисунок 1.4 – Первичный и вторичный рынки драгоценных
металлов
6
Характерной особенностью участия банков в рынке драгоценных
металлов (в отличие, к примеру, от промышленных (космиче ских,
авиационных, электротехничес ких и т.п. компаний) потребителей,
ювелирных компаний) являются цели участия банковских организаций в
рынке драг оценных м еталлов. Этими целями являются использование
драгоценных металлов в каче стве резервного, хеджирующего и
инвестиционного актива.
Особенностью современной мировой практики операций с
драгоценными металлами можно назвать также связь к оммерческих банков с
6
Составлено автором
Рынок драгоценных металлов
Первичный
Добывающие
производства
Промышленные
потребители
Институциональные
инвесторы (включая
Центральные банки)
Вторичный
Экспортный рынок
Биржевой рынок
Межбанковский рынок