67
рынки, прежде всего, для покрытия потребности в данном металле
производства автокатализаторов.
3.3 Перспективы развития данного сектора российской экономики
Появление понятия «рынок драгоценных металлов» в Российской
Федерации связано с выходом Указа Президента РФ № 2148 от 16 декабря 1993
г. «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в
Российской Федерации».
Ранее, примерно до середины 1997 г., цены (расчетные, отпускные и
другие) на драгоценные металлы и камни устанавливало государство. В
настоящее же время эту функцию выполняют сами продавцы. Гохран и
Центральный Банк РФ уже не устанавливают фиксированные цены на
драгоценные металлы, даже если сами участвуют в операциях по их купле-
продаже. Исходя из того, что степень ликвидности золота окончательно
определяется в центрах мировой торговли драгоценных металлов (прежде всего
на Лондонской, Нью-Йоркской и Токийской биржах), цена покупки золота ЦБ
РФ привязана к его стоимости на мировых рынках. В России ценовая политика
в отношении драгоценных металлов регулируется государством. Подобную
информацию ЦБ РФ начал предоставлять с 08.07.1997 г., приступив к
официальному котированию драгоценных металлов.
Можно сказать, в России на сегодня сформировался новый рынок
драгоценных металлов. Начал более активно формироваться не только
первичный, но и «вторичный» рынок обращения лицензий на добычу золота.
Изменилась мотивация участия банков на золотом рынке. Если раньше
они стремились получить соответствующую лицензию исключительно ради
возможности экспортировать золото или привлекать под него финансовые
ресурсы из-за рубежа, то сейчас на первый план выходит возможность
привлекать дополнительные массы частных клиентов. Многие банки (именно
из тех, что имеют большие планы по освоению розницы) активно авансируют
68
золотодобывающие предприятия, и данная тенденция при увеличении объемов
золотодобычи будет сохраняться.
В стране создана достаточно разветвленная инфраструктура по
промышленной обработке драгоценного сырья и производству готовой
продукции, что предоставляет России возможность стать равноправным
партнером стран лидеров мирового рынка драгоценных металлов. Однако
имеющиеся экономические и финансовые санкции при неизменности ситуации
затруднят в будущем данный процесс.
Ситуация, которая сейчас происходит на мировом рынке, способствует
нарастанию его экспорта и пополнения золотовалютного резерва Российской
Федерации.
До недавних пор инвесторы иностранных стран не предавали
значительного интереса к золотодобывающей промышленности России,
связано это с чрезмерной раздробленностью и устаревшей технологии добычи.
Однако в результате недавней консолидации отрасли появилось ряд
масштабных компаний, которые не остались незамеченными на рынке
капитала. Благодаря стремительному внедрению передовых технологий
горнорудных работ добыча золота начала привлекать внимание различных
инвесторов (стратегических, портфельных).
Для осуществления намеченных планов, золотодобывающим компаниям
необходима помощь финансовых рынков, для этого их управленческим
командам необходимо стремиться обеспечить прозрачность своей финансовой
отчетности, а также наладить отношения с инвесторами и увеличить
значимость компании для акционеров [49].
Однако существуют и проблемы, которые тормозят развитие рынка
драгоценных металлов в России. К основным из них относят:
1) несовершенство законодательной базы;
2) ограниченность отдельных сегментов вторичного рынка;
3) недостаточная ликвидность финансовых активов, преобразованных в
металлы;
69
4) отсутствие ценных бумаг, которые номинированы в драгоценные
металлы или были бы обеспечены ими;
5) неразвитость использования обезличенных металлических счетов;
6) высокая налоговая ставка налога на добавленную стоимость на слитки
и памятные монеты;
7) недостаточно развитая сформированная инфраструктура рынка
драгоценных металлов и биржевого оборота металлов;
8) превышение направления экспорта над импортом на фоне
ограниченного внутреннего спроса на рынке [50, с. 77].
Считается, что наиболее значительной проблемой рынка драгоценных
металлов в России является недостаточность законодательной базы для
осуществления всего спектра торговых операций для свободной котировки
драгоценных металлов, с помощью чего можно было бы устанавливать
реальный уровень цен, на который могли бы ориентироваться продавцы и
покупатели на рынке драгоценных металлов. Сейчас же цены устанавливаются
на основе результатов торгов на биржах за рубежом.
Кроме того, низкая ликвидность финансовых активов, заключенных в
драгоценные металлы, для инвесторов, которыми могут быть как юридические,
так и физические лица, препятствует развитию отечественного рынка
драгоценных металлов в России. Это явление объясняет взиманием налога на
добавленную стоимость при продаже инвесторами банковских слитков и монет
из драгоценных металлов, что в свою очередь делает эту операцию
нерентабельной с экономической точки зрения.
Развитие мирового рынка драгоценных металлов проходит в тенденциях
либерализации, то есть процесса расширения свободы ведения хозяйственной
деятельности экономическими субъектами, ослабление или полный отказ от
ограничений, накладываемых на эту деятельность. Для успешного развития
российского рынка драгоценных металлов важно также осуществлять
деятельность по либерализации. В результате подобной политики государства
произойдет ощутимый прирост количества совершаемых операций с
70
драгоценными металлами в их физическом выражении, а также в виде
связанных с ними финансовыми инструментами, такими как обезличенные
металлические счета, металлические сертификаты и так далее.
Чтобы минимизировать риски при проведении банковских операций с
драгоценными металлами, необходимо прибегнуть к расширению границ
использования хеджирования подобных операций с помощью использования
производных ценных бумаг: фьючерсов, опционов, свопов и так далее. Кроме
того, сократить риски позволит расширенный инструментарий для совершения
прогнозов на изменение цен на рынке драгоценных металлов.
В России практика применения хеджирования на рынке драгоценных
металлов производными финансовыми инструментами развита достаточно
слабо, причиной чему отчасти является неразвитость биржевого рынка
производных ценных бумаг, а в ситуации, когда отсутствуют
специализированные биржи, их использование само по себе становится
рискованным. Для решения данной проблемы в России крупным коммерческим
банкам при осуществлении деятельности по осуществлению операций с
драгоценными металлами следует начать более активно использовать
инструменты хеджирования. Этому может поспособствовать развитие рынка
государственных ценных бумаг, а также введение в обращение
высоколиквидных «золотых» сертификатов коммерческих банков,
представляющие собой ценные бумаги, которые могут быть свободно
обменены на золото.
Дальнейшему развитию рынка драгоценных металлов также
поспособствует совершенствование информационных и коммуникационных
технологий на межбанковском рынке драгоценных металлов, для чего
необходима интеграция отечественных коммерческих банков в мировое
пространство, а также создание и развитие интернет-бирж [50, с. 78].
Основные преимущества использования потенциала сети Интернет при
проведении банковских операций на рынке драгоценных металлов
заключаются в ускорении бизнес-коммуникаций, увеличении степени охвата
71
рынка и, соответственно, возможности реализовать или приобрести
драгметаллы или ценные бумаги на их основе по наиболее выгодной цене. В то
же время широкое использование ресурсов сети Интернет в деятельности
отечественных коммерческих банков на рынке драгоценных металлов пока
затруднено как в силу неразвитости российского законодательства в области
интернет-расчетов, так и потому, что сама глобальная сеть пока не гарантирует
должного уровня безопасности финансовых транзакций (наличие хакеров,
компьютерных вирусов, коллизий между законодательством отдельных
государств).
Однако не менее важным является интегрирование банковского сектора и
других участников рынка драгоценных металлов, необходимое для воплощения
моделей добычи драгоценных металлов в долгосрочной перспективе, для чего
целесообразно сформировать финансово-промышленную группу в рамках
рынка драгоценных металлов. Для того чтобы в целом повысить эффективность
развития отечественного рынка драгоценных металлов предлагается следующая
схема создания финансово-промышленной группы (рисунок 3.5).
Рисунок 3.5 – Схема создания финансово-промышленной группы
на рынке драгоценных металлов
Предлагаемая схема может стать решением проблемы дефицита
финансовых ресурсов, необходимых для усовершенствования, освоения
72
новейших перспективных месторождений золота, серебра, платины и так далее.
Коммерческий банк в данной схеме выполняет функцию проектного
финансирования, то есть осуществляет выдачу и сопровождение
инвестиционного кредита, участвует в капитале предприятия ювелирной
промышленности, а также оказывает финансовую поддержку реализации части
добытого на рынке драгоценных металлов посредством хеджирования. Кроме
того, у коммерческого банка есть возможность эффективного размещения
долгосрочных кредитных ресурсов и сопутствующего размещения
краткосрочных кредитных ресурсов.
Предприятие, занимающееся добычей драгоценных металлов совместно с
банком, занимается управлением проектом, попутно осуществляет участие в
капитале предприятия ювелирной промышленности, реализует часть добытого
в пользу предприятия ювелирной промышленности, а также привлекает
необходимые финансовые ресурсы. В данной схеме гарантирован сбыт части
драгоценных металлов предприятию ювелирной промышленности ввиду того,
что благодаря взаимному перекрестному участию в капиталах предприятий
ведется более эффективный контроль за их деятельностью. Предприятие
ювелирной промышленности осуществляет непосредственно обработку и
реализацию ювелирных изделий и привлекает инвестиционные ресурсы.
Последнее звено в данной схеме – государство – является связующим и
основополагающим, поскольку оно предоставляет финансовые гарантии для
банка в случае неудачной реализации проекта и берет на себя все финансовые
риски, то есть выступает гарантом проекта. Основная выгода государства от
участия в предлагаемой схеме состоит из дополнительных налоговых
поступлений в бюджеты различных уровней (финансовый эффект) и создание
новых рабочих мест в результате реализации проекта (социальный эффект).
На сегодняшний день основной задачей России является сохранение и
укрепление своей позиции среди лидеров стран золотодобывающей
промышленности мира, активное развитие государственного рынка золота.
73
Однако в российской золотодобывающей отрасли существуют некоторые
проблемы, препятствующие успешному осуществлению данной задачи. Можно
выделить следующие проблемы минерально-сырьевой базы золотоносных
ресурсов нашей страны:
1. Неблагоприятное географическое размещение и распределение
месторождений (удаленность и труднодоступность).
2. Истощение разработанных ранее месторождений.
3. Недостаточные объемы геологоразведочных работ и их дороговизна.
4. Низкие темпы освоения разведанных и подготовленных к
эксплуатации месторождений.
При этом постоянно наблюдается разрыв между приростом запасов и
добычей – медленное увеличение разведанных запасов золота при его резкой
убыли из-за растущей ежегодной добычи. Данная ситуация постепенно
приводит к торможению ежегодного роста добычи у золотодобывающих
предприятий, а, в конечном итоге, к ее снижению и свертыванию. Кроме того,
все еще недостаточная консолидированность отрасли мешает осуществлению
крупных инвестиционных проектов, связанных с проведением
геологоразведочных работ [51, с. 16].
Поэтому для повышения перспектив успешного развития отечественного
рынка золота можно предложить следующие мероприятия.
Во-первых, необходимо и дальше осуществлять реструктуризацию
золотодобывающей отрасли, укрупнять золотодобывающие компании путем
слияния или поглощения более мелких компаний. Во-вторых, важно
осуществлять постоянный поиск рычагов и источников для увеличения
финансирования прогнозно-поисковых и геологоразведочных работ и вообще
повышения их объемов. В-третьих, развитие программ постоянного повышения
квалификации кадров, занятых в золотодобывающей отрасли, поспособствуют
повышению эффективности деятельности по добыче и производства металла.
Помимо этого важным этапом является развитие инфраструктуры регионов –
золотоносных провинций России.
74
Золотодобыча является одним из самых перспективных направлений
отечественной экономики, и наша страна должна всячески поддерживать и
развивать эту отрасль. Однако следует отметить, что к решению обозначенных
в работе проблем российского рынка золота следует приступить как можно
раньше, так как из-за высокой инерционности отрасли оперативно
ликвидировать перечисленные проблемы не удастся.
Таким образом, в результате осуществленного анализа отечественного
рынка драгоценных металлов и перспектив его развития можно сделать
следующие выводы.
В настоящее время Россия занимает третье место в мире по добыче
золота, уступая только Китаю и Австралии. В целом за последние годы в стране
наблюдается рост золотодобычи. Производство драгоценных металлов в
России, в том числе и золота, включает в себя добычное и попутное
производство, которые вместе формируют непосредственно объемы
золотодобычи, и вторичное производство. Более 99% общероссийской добычи
обеспечивается за счет 12 регионов, ключевые из них - Красноярский край,
Чукотский автономный округ и Магаданская область.
Основными потребителем золота в Российской Федерации является Банк
России и ювелирная промышленность. На протяжении достаточно длительного
периода на российском рынке золота предложение превышает спрос, однако
предполагается, что в дальнейшем избыток будет минимизирован.
Россия по состоянию на 2017 год занимает четвертое место в мире по
добыче серебра, однако в последние два года на отечественном рынке серебра
наблюдается снижение предложения металла. Более 90% серебра добывается в
Дальневосточном федеральном округе. Около 64% серебра в России поставляет
крупнейшая компания «Полиметалл» с годовым объемом производства серебра
в 26,8 млн. унций.
Россия потребляет около 1-2% серебра, производимого в мире. В стране
металл используется в ювелирном деле и различных отраслях
промышленности: при изготовлении сплавов и припоев, рентгеновских и
75
фотопленок и т.д. Так же, как и на рынке золота, на отечественном рынке
серебра предложение превышает спрос.
По добыче платины Россия занимает второе место в мире, по добыче
палладия – первое. В целом в стране наблюдается рост объемов производства
металлов платиновой группы. Несмотря на то, что Россия является одним из
лидеров по производству платины и палладия, уровень спроса на данные
металлы в стране в несколько раз ниже. Существенное превышение
производства металлов платиновой группы над объемами внутреннего
потребления предопределяет экспортную направленность российской добычи
данных металлов.
Российский рынок драгоценных металлов на современном этапе имеет
хорошие перспективы развития, однако характеризуется наличием
определенных проблем, тормозящих темпы данного развития. К числу данных
проблем относят несовершенство законодательной базы, высокие налоговые
ставки, недостаточно развитая инфраструктура и др. В качестве мер по
повышению успешности развития отечественного рынка драгоценных металлов
рекомендованы ускоренная либерализация данного рынка, применение
инструментов хеджирования и расширение границ их использования,
совершенствование информационных и коммуникационных технологий,
формирование финансово-промышленных групп.
76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной дипломной работе были изучены основные теоретические
положения о драгоценных металлах и проанализирован международный и
отечественный рынок данной категории металлов.
К группе драгоценных металлов относят восемь элементов (золото,
серебро, платина, палладий, рутений, родий, осмий, иридий), однако только
первые четыре из них широко используются в качестве биржевых товаров на
рынке драгоценных металлов. Самый распространенный на рынке драгоценный
металл – золото. Применение драгоценных металлов имеет очень широкую
направленность.
Ключевой структурой, определяющей успешное функционирование
рынка драгоценных металлов, является биржа. Сделки купли/продажи
драгоценных металлов могут осуществляться в форме наличных и срочных
сделок. При этом в качестве производных выделяют сделки «своп» и опционы.
Добыча золота в последние несколько лет находится на относительно
одинаковом уровне – 3,2 тыс. тонн ежегодно. Основные страны-производители
– Китай, Австралия и Россия. В разрезе континентов неизменным лидером в
потреблении золота в последние годы является Азия.
На мировом рынке серебра происходит снижение предложения металла,
что, прежде всего, вызвано снижением добычи серебра в мире. Основными
потребителями серебра являются ювелирная отрасль, отрасль по производству
серебряной посуды, а также некоторые промышленные направления.
Ежегодная потребность в серебре не характеризуется значительными
изменениями, но имеется тенденция к ее снижению.
Анализ рынка платины показал, что ЮАР остается крупнейшим
поставщиком данного металла в мире со значительным отрывом от других
стран. Соответственно, крупнейшие производителями платины в мире – южно-
африканские компании. Значительная доля потребности в данном металле
принадлежит европейскому континенту и Китаю. Около 23% спроса на рынке
удовлетворяется предложением платины, имеющейся в ломе автокатализаторов