76
Связано такое деление с возможностью участников рынка приобретать
драгметаллы не посредственно у субъектов добычи и производства металлов.
Субъектами прямого внутреннего сегмента являются государственные
органы, за исключением Банка России, специально уполномоченные банки и
промышленные предприятия, так как в соответствии с действующим
законодательством они имеют право приобретать драгоценные металлы с
целью создания стратегический и промышленных запасов, а также для
проведения операций на внешнем и внутреннем рынках.
Субъектом посреднического внутреннего сегмента выступает Банк Рос-
сии, так как законодательно он не имеет право проводить операции напрямую
с производителями металлов, а свои права на покупку реализует через
посредничество специально уполномоченных банков.
Появление прямого экспортного сегмента обусловлено возможностью
добывающих компаний самостоятельно экспортировать драгметаллы,
поэтому к субъектам данного сектора относятся иностранные юридические
лица.
Вторичный рынок представлен более широким кругом участников. К
нему относятся все субъекты первичного рынка (за исключением субъектов
добычи и производства), промышленные потребители, институциональные и
частные инвесторы.
Объектом сделок на вторичном рынке могут выступать металлы не
только в физической форме (в качестве слитков, монет и т.д.), но и в
обезличенном виде (Обезличенные металлические счета, ценные бумаги), что
позволяет значительно расширить диапазон деятельности участников рынка.
Основная задача вторичного рынка - формирование внутреннего спроса
на драгоценные металлы. Динамичное развитие вторичного рынка имеет
важное значение для экономики страны и развития рынка в целом. Однако в
настоящее время в России предложение драгметаллов значительно превышает
спрос, что служит затруднением для развития всего рынка. В структуре
вторичного рынка можно выделить следующие сегменты: межбанковский,
77
оптовый, розничный, биржевой и экспортный рынки.
Наиболее активно в структуре вторичного рынка развивается
межбанковский сегмент, субъектами которого являются Банк России и
коммерческие банки, а объектом - драгоценные металлы в форме слитков и
монет.
Субъектами оптового сегмента выступают институциональные
инвесторы и промышленные потребители, то есть предприятия малого и
среднего бизнеса.
Розничный субъект определяют частные инвесторы и спекулянты,
целью которых является получение прибыли от операций с металлами,
хеджирование, использование в качестве сувенира, подарка и др.
Биржевой сектор вторичного рынка в РФ развит слабо. Несмотря на то,
что попытки организации биржевой торговли предпринимались
неоднократно, на данный момент ни один из имеющихся проектов не
реализован. Развитие данного сектора имело бы положительный эффект.
Прежде всего, повысилась бы ликвидность финансовых активов в
благородных металлах, что способствовало бы повышению спроса на них. По
мнению экспертов, в целом для России экспорт драгоценных металлов
невыгоден, так как их обращение на внутреннем рынке принесло бы госу-
дарству в 2,5-3 раза больше доходов, чем продажа на мировом рынке.
Субъектами экспортного сегмента вторичного рынка являются
коммерческие банки и промышленные предприятия, в отдельных случаях -
государственные органы, включая Банк России.
Рассматривая рынок драгоценных металлов в России можно выделить
следующие причины, которые препятствуют его развитию:
- несовершенство нормативно-правовой базы.
- неразвитость некоторых сегментов вторичного рынка.
- невысокая ликвидность финансовых активов в металлах.
- отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металлах.
- ограниченность использования обезличенных металлических счетов
78
(ОМС).
- наличие НДС на слитки и памятные монеты.
- Отсутствие полностью Сформированной рыночной инфраструктуры
и биржевого оборота металлов.
- сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне
ограниченного внутреннего спроса.
Наиболее значимое место в развитии рыночного обращения
драгоценных металлов занимает банковский сектор. Либеризация российского
рынка позволила отечественным банкам стать полноправными участниками
его различных секторов. Так, при совершении сделок и операций с
драгоценными металлами, коммерческие банки могут, как аккумулировать
свободные денежные средства, так и инвестировать их в развитие отраслевого
сектора рынка. Однако подобные сделки могут осуществлять лишь 14%
банков от их общего количества, к ним относятся такие крупные банки, как
Сбербанк, Альфа - банк, Банк Москвы, Внешторгбанк, ИБГ «НИКойл» и
«Зенит». Причинами могут служить дороговизна такого бизнеса, нехватка
квалифицированных профессионалов, в банках, а также неразвитость сетей
филиалов многих банков.
Основной проблемой динамичного развития рынка драгоценных
металлов в РФ, в том числе осуществления полного спектра торговых
операций для возможности установления реального уровня цен является
несовершенство нормативно правовой базы. На данный момент установление
цен происходит на основе результатов торгов на зарубежных биржах.
Также низкая ликвидность финансовых активов, заключенных в
драгоценные металлы, для инвесторов в виде физических и юридических лиц
является препятствием для развития российского рынка драгоценных
металлов. В первую очередь это объясняется взиманием НДС при продаже
слитков и монет из драгоценных металлов, что делает такие сделки
неэффективными и нерентабельными. Например, если инвестор планирует
купить слиток и забрать его из банка, ему необходимо заплатить большую
79
цену. Если после этого инвестор захочет продать слиток, банк заплатит за него
цену без НДС. Даже повышение цен на рынке не сделают операцию доходной
для инвестора.
Здесь необходимо отметить, что на данный момент в России
обсуждается вопрос об отмене НДС при проведении операций со слитками.
Это приведет в положительной тенденции на спрос и повысит
привлекательность инвесторов для проведения сделок со слитками из
драгоценных металлов.
В настоящее время нельзя не отметить демонетизацию драгоценных
металлов и преобразование национальной денежной системы в кредитно-
бумажную. Однако драгоценные металлы выполняют некоторые функции
квазиденег, что обусловлено их индивидуальными и уникальными
качествами, связанными с природной редкостью и трудностями добычи.
Драгоценные металлы служат в качестве средств платежа, средств
сбережения, средств инвестиций и мировых денег. Вышеперечисленные
функции дают возможность широкого использования драгоценных металлов
в различного рода банковских операциях. Можно сказать, что утрата
традиционных функций денег заменяется их использованием в качестве
инвестиционных и резервных активов, а изменения в области регулирования
банковских операций и сделок на законодательном уровне этому
способствуют.
Инфляционные ожидания инвесторов усиливаются благодаря
отсутствию стабильности финансовых мировых рынков. Развитые и
неразвитые государства нацелены на повышение внутренней финансовой
стабильности. Это приводит к либеризации данного сектора банковской
сферы, и, как следствие, развитию операций с драгоценными металлами на-
циональных коммерческих банков. Они создают условия для юридических и
физических лиц, чтобы те в свою очередь имели возможность инвестировать
в драгметаллы без ограничений и повышенных затрат.
Такая политика государства поспособствует значительному росту
80
количества совершаемых операций и сделок с драгоценными металлами не
только в их физической форме, но ив обезличенном виде (обезличенные
металлические счета, сертификаты и другое). Производные финансовые
инструменты, такие как фьючерсы, опционы, форварды, сделки типа
«финансовый своп», позволяют использовать драгметаллы в качестве
хеджирующего актива. Расширение границ использования хеджирования
позволит сохранить сбережения от обесценения, и минимизируют риски при
проведении операций с металлами. Кроме того, сокращению рисков также
поспособствует более широкий инструментарий для прогнозирования из-
менения цен на рынке.
В отечественной практике применение драгоценных металлов как
хеджирующего актива развито довольно слабо. Причиной является
неразвитость биржевого рынка производных инструментов, а в ситуации
отсутствия специализированных бирж такие вложения сами по себе
становятся рисковыми. Для решения этой проблемы представляется разумным
обратить внимание на развитие рынка государственных ценных бумаг,
введению высоколиквидных сертификатов коммерческих банков, которые
представляют возможность для свободного обмена на золото, серебро или
платину. Это поспособствует более активному использованию инструментов
хеджирования.
Также дальнейшему развитию рынка драгоценных металлов может
поспособствовать улучшение и совершенствование информационных и
коммуникационных технологий на межбанковском рынке драгметаллов за
счет развития интернет - бирж и интеграции российских коммерческих банков
в мировое пространство. Нельзя отрицать преимущества сети Интернет для
совершенствования проведения операций с драгметаллами, в число которых
входят ускорение бизнес - коммуникаций, увеличение степени охвата рынка,
и, как следствие, возможность совершать операции купли-продажи с
драгоценными металлами по лучшей цене. Однако несмотря на существенные
преимущества, на данный момент использование сети Интернет затруднено в
81
силу некоторых обстоятельств, к которым можно отнести неразвитость
российского законодательства в области интернет - расчетов, а также высокие
риски в силу отсутствия гарантии обеспечения необходимого уровня
безопасности финансовых транзакций.
Несмотря на перечисленные недостатки, в целом на сегодняшний день
рынок драгоценных металлов Российской Федерации можно назвать
формирующимся и имеющим значительный потенциал для развития.
Эффективному и динамичному развитию рынка драгметаллов будут спо-
собствовать такие причины, как расширение состава участников, повышение
активности банковского сектора, развитие инструментов финансового рынка
драгоценных металлов, а также формирование спроса институциональных и
частных инвесторов. Обобщая вышесказанное, для дальнейшего динамичного
развития рынка необходимы, во-первых, улучшение законодательной среды и
экономической ситуации; во-вторых, увеличение количества банков,
способных предоставить широкий комплекс услуг на основе металла в
физической и обезличенной форме.
82
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Золото считается одним из самых важных драгоценных металлов в
мировой экономике. Золото используется как в ювелирной промышленности,
так и в медицине и электронике. Помимо этого данный металл используют и в
изготовлении монет, медалей и слитков.
На протяжении долгого времени лидерами по добыче золота считались
такие страны, как ЮАР, США и Австралия, но за последнее время на первое
место вышел Китай. Главным образом это связано с тем, что в странах
истощаются запасы данного драгоценного металла и страны пытаются
урегулировать добычу.
На 2016 год, как было сказано ранее, Китай (455) вышел на первое место
по добыче золота, затем идут Австралия (270), Россия (250), США (200),
Канада (170), Перу (150)и ЮАР (140). Последняя страна всего лишь на
седьмом месте, хотя ранее занимала первое. С 2013 года продолжается
снижение добычи в данной стране.
Индия, Китай, Турция и США являются лидерами по потреблению
золота в сфере ювелирной промышленности. Это обусловлено, в основном,
традициями данных стран.
Официальные данные на март 2017 года дают нам такие данные, что
США занимает лидирующее место по золотым резервам среди всех стран и
составляет 8133,461672 тонн, затем идут Германия, Италия, Франция, Китай и
Россия, но у этих стран показатели заметно ниже. Например, у Германии
3377,935367 тонн.
Актуальным является также применение золота как одной из
составляющих государственных золотовалютных резервов. Центральные
банки стран по-прежнему являются его крупными покупателями в рамках
стратегии диверсификации золотовалютных резервов. Данная стратегия
способствует снижению рисков и негативного воздействия на национальную
экономику при нестабильных условиях финансовой системы мира в целом и
изменения конъюнктуры отдельных сфер международной торговли, что
83
обуславливается высоким уровнем ликвидности золота. Золото в равной
степени может быть использовано как универсальное средство платежа, как
связанная денежная масса, а также в качестве средства накопления в целях
обеспечения вневременной устойчивости, как частного, так и
государственного капитала.
Как известно, в настоящее время рынок золота восстанавливается от
кризисных явлений, однако существует вероятность дальнейшего ухудшения
ситуации на данном рынке. В качестве причин, которые могут вызвать падение
уровней данного рынка можно выделить следующее:
1. Инфляционное давление. С начала 2008 года золото выступало в
качестве альтернативного источника осуществления инвестиций, который
защищал от инфляции. Данный фактор будет ослабевать лишь по мере выхода
ведущих экономически развитых стран из кризиса.
2. Приостановление программы количественного смягчения ФРС
США. При этом сокращение объемов покупки золота может нарастить свои
темпы уже ближайшей перспективе. Данная тенденция способствует
формированию среды для опасения инфляционных процессов.
3. Предприятия по добыче золота продолжат процесс хеджирования
рисков по будущим продажам своих товаров, что способствует ограничению
расширения диапазона цен на золото.
4. Хедж - фонды, а также иные институциональные покупатели,
являющиеся основными движущими силами роста рынка золота до 2013 года,
показывают снижение уровня инвестиционного спроса на мировом рынке
золота по отношению к 2012 году, хотя в начале 2014 года наблюдалось
некоторое оживление спроса на данном рынке.
Производство золота в регионах России по данным региональных
администраций предоставляют следующие данные, что наибольшее
количество приходится на Красноярский край (47,9 т), затем идут Амурская
область (30,6 т), Чукотский АО (26,3 т) и другие.
Что касается вложений в драгоценные металлы, то в России для граждан
84
существует несколько вариантов: приобрести слитки, инвестиционные
монеты, либо обезличенное золото на металлическом счете в банках.
Приобретение слитков влечет за собой необходимость уплаты НДС и
детальное изучение слитка на предмет его подделки при обратной продаже.
Сложнее продать в РФ лишь бриллианты, также формально являющиеся
средством сбережения денег.
Иной вариант вложения денег - инвестиционные монеты. Данный
вариант является более привлекательным, поскольку здесь нет необходимости
уплаты НДС, однако данные монеты являются дефицитным товаром.
После рассмотрения состояния рынка золота в Российской Федерации
можно сделать следующие выводы:
- В России сохраняется тенденция роста добычи золота;
- Возрастает инвестиционная привлекательность
золотодобывающей промышленности;
- В отработку вводятся новые объекты и продолжается добыча на уже
разрабатываемых объектах;
- Усиливается роль банковского сектора при кредитовании
золотодобычи.
Также существует мнение, среди мировых специалистов, что в будущем
неизбежен возврат к золотому стандарту, поскольку система фиатных денег
влечет за собой периодические коллапсы денежной системы и экономические
кризисные явления. Вследствие чего дальнейшее развитие золотодобывающей
отрасли в нашей стране будет способствовать укреплению позиции на
мировой арене.
85
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1 «О банках и банковской
деятельности» (ред. от 25.12.2019).
2. Федеральный Закон РФ от 26 марта 1998 г. 41-ФЗ «О драгоценных
металлах и драгоценных камнях»// В редакции Федерального Закона от
07.05.2018 №80-ФЗ - Собрание законодательства Российской
Федерации, 2018, №15, ст.2066.
3. Положение ЦБ РФ от 01.11.1996 №50 «О совершении кредитными
организациями операций с драгоценными металлами на территории
Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с
драгоценными металлами» (введено Приказом Банка России №02-400)
(ред. 11.04.2000).
4. Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни. Операции
на российском рынке - М.: Финансы и статистика, 2018. - 185 с.
5. Варламова С. Б. Банковские операции с драгоценными металлами и
драгоценными камнями: учебное пособие / С. Б. Варламова. - М. :
КноРус, 2015. - 176 с.
6. Годовой отчет Банка ВТБ (ПАО) за 2016 г. [Электронный ресурс] -
Режим доступа: https://www.vtb.ru/- /media/Files/aktsioneram-i-
mvestoram/raskrytie-informatsn/godovoi-otchet/annual_2016_rus- (Дата
обращения: 24.12.2019).
7. Годовой отчет Банка ВТБ (ПАО) за 2017 г. [Электронный ресурс] -
Режим доступа: https://www.vtb.ru/- /media/Files/aktsioneram-i-
investoram/raskrytie-informatsii/godovoi-otchet/VTB_AR2017- (Дата
обращения: 24.12.2019).
8. Годовой отчет Банка ВТБ (ПАО) за 2018 г. [Электронный ресурс] -
Режим доступа: https://www.vtb.ru/- /media/Files/aktsioneram-i-
investoram/raskrytie-informatsii/godovoi-
otchet/VTB_AR2018_FULL_RU_06-06- (Дата обращения: 24.12.2019).