6
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 7
Глава 1 Сущность и роль международного рынка драгоценных металлов .... 11
1.1 История развития рынка золотодобычи .................................................... 11
1.2 Роль международного рынка драгоценных металлов в механизме
финансового рынка ............................................................................................... 20
1.3 Нормативно-правовая база регулирования международного рынка
драгоценных металлов .......................................................................................... 25
Глава 2 Анализ современного состояния рынка драгоценных металлов в
России ..................................................................................................................... 39
2.1 Рынок драгоценных металлов в России: современное состояние и
участники рынка .................................................................................................... 39
2.2 Операции банков с драгоценными металлами в России ............................. 48
2.3 Зарубежный опыт работы банков с драгоценными металлами ................. 53
Глава 3 Проблемы и перспективы развития рынка драгоценных металлов в
России ..................................................................................................................... 58
3.1 Тенденции развития рынка драгметаллов .................................................... 58
3.2 Проблемы развития рынка драгметаллов и пути их разрешения .............. 74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ............................................. 85
7
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования определяется целым рядом
обстоятельств.
Золото - это один из наиболее важных не возобновляемых
энергетических ресурсов. Запасы золота в мире постепенно истощаются, при
этом спрос на данный товар растет в силу развития мировой экономики.
Мировой рынок золота является стратегически важным товарным
рынком в силу того, что золото занимает лидирующее место среди
драгоценных металлов. По сравнению с другими драгоценными металлами ,
золото - это наиболее «глобализированный» товар в международной торговле.
Это обстоятельство накладывает определенное своеобразие на механизмы
существования рынка золота. Законы и закономерности функционирования
данного рынка имеют свои особенности по сравнению с другими сырьевыми
рынками. При этом эти законы имеют свойство меняться со временем в силу
множества факторов.
Конъюнктура мирового рынка золота через цену на золото оказывает
существенное влияние на экономику ряда стран, на ее основные
экономические показатели. В этой связи представляется важным разработка
мер по снижению зависимости экономики стран от существующей
конъюнктуры мирового рынка золота.
Острота и сложность проблем, связанных с учетом закономерностей и
новейших тенденций развития мирового рынка золота, а также с выявлением
их воздействия на экономику России предопределило тему исследования.
Степень разработанности темы. За последние десять лет в
отечественных и зарубежных научных исследованиях большое внимание
уделялось изучению конъюнктуры мирового рынка золота и ее влияния на
макроэкономическую стабильность страны. Также рассматривались
инструменты проведения государственной политики, направленные на
увеличение конкурентоспособности золота в секторе экономики.
Теоретическую основу исследования составили результаты
8
исследований российских и зарубежных специалистов в области
моделирования макроэкономических процессов, затрагивающих
ценообразование, добычу и потребление сырьевых товаров, включая золото:
В.Ф. Артюшкина, А.Г. Гранберга, В.И. Кириллова, В.В. Петрова, Е.Ф.
Тумановой, В.В. Феллера, К. Кэмпбэлла, Ж. Лэрье, Д. Медоуза, П. Робертса,
М. Олсона, Дж. Форрестера, М.К. Хубберта.
Существенный вклад в развитие теоретических и прикладных знаний об
эволюции развития, современном состоянии и механизмах функционирования
мирового рынка золота, в том числе его российского сегмента, внесли A.A.
Арбатов, В.В. Бушуев, Н.И. Воропай, H.JI. Добрецов, М.С. Ершов, Ю.Д.
Кононов, A.A. Конопляник, А.Э.Конторович, А.Г. Коржубаев, В. А. Крюков,
Н.П. Лаверов, A.A. Макаров, A.M. Мастепанов, К.Н. Миловидов, Т.А.
Митрова, A.C. Некрасов, Б.А. Никитин, Б.Г. Санеев, Н.И. Суслов, О.Н.
Фаворский, Э.М. Халимов, Е.М. Хартуков, А.Б. Яновский.
Однако, существенные изменения в развитии мирового рынка золота,
которые произошли в последнее десятилетие, еще не получили всестороннего
освещения в современных исследованиях. На современном этапе изучения
мирового рынка золота остаются нерешенными некоторые методологические
и прикладные вопросы его функционирования. В частности, недостаточно
внимания уделяется изучению влияния развития и внедрения новых
технологий добычи золота на состояние и функционирование мирового рынка
золота, разработке обоснованных моделей и сценарных прогнозов добычи
золота.
Целью данной работы является изучение состояния и перспектив
развития мирового рынка золота, оценка его влияния на российскую
экономику, а также выработка комплекса мер по уменьшению зависимости
российской экономики от динамики мировых цен на сырьевые товары. Для
достижения цели исследования в работе решаются следующие задачи:
- рассмотреть теоретические подходы к исследованию
функционирования мировых рынков сырьевых товаров;
9
- изучить основные факторы и отличительные черты формирования
конъюнктуры мирового рынка золота
- выявить особенности формирования мировых цен на сырьевые
товары;
- проанализировать современные тенденции функционирования
мирового рынка золота;
- оценить влияние конъюктуры мирового рынка золота на российскую
экономику;
- предложить меры по снижению влияния конъюнктуры мирового
рынка золота на российскую экономику.
Объектом исследования является мировой и российский рынок золота.
Предметом исследования являет состояние и перспективы развития
рынка золота и их влияние на российскую экономику, а также меры по
уменьшению данного влияния.
Информационная база исследования. Информационно-статистической
базой служат справочные материалы Центрального банка РФ, материалы
Федеральной службы государственной статистики РФ, в работе также были
использованы данные Международного энергетического агентства
(International Energy Agency), периодические публикации и статистические
данные Управления энергетической информации Министерства энергетики
США (Energy Information Administration, United States Department of Energy),
Ассоциации энергетических исследований Кембриджа - CERA (Cambridge
Energy Research Associates), статистические материалы компании Бритиш
Петролеум (British Petroleum), консалтинговой группы АйЭйчЭс (IHS),
Всемирного банка (World Bank), Организации экономического
сотрудничества и развития (ОЭСР), Организации стран-экспортеров нефти
(ОПЕК), аналитические отчеты компаний Бритиш Петролиум и Роснефти.
Методологической основой работы являются общенаучные методы
познания: системный, сравнительный, исторический, статистический и
аналитический методы.
10
Основные вопросы, исследование которых позволило раскрыть
основную тему и решить поставленные в работе задачи, представлены в трех
главах, содержащих теоретические и методологические исследования влияния
функционирования мировых рынков сырьевых товаров и, в первую очередь,
золота на состояние российской экономики. В заключении, на основе
полученных в работе результатов исследования сформулированы ключевые
выводы.
11
Глава 1 Сущность и роль международного рынка драгоценных
металлов
1.1 История развития рынка золотодобычи
Локомотивом при введении золотого стандарта выступила Британия,
которая ввела его в 1816 году (бумажные деньги появились в Британии в конце
17 века), причем вплоть до первой мировой войны фунт оставался главной
мировой валютой. Эксперимент был признан для экономики удачным и за
Британией последовали другие страны. Произошло это, впрочем, далеко не
сразу, зато практически одновременно в 1870-е годы: в 1871 году введением
золотого стандарта отметилась Германия, в 1873-75 годах — 9 европейских
стран, включая скандинавские, а также Франция и Швейцария; наконец, в 1879
году золотой стандарт приняли в США. Однако экономические результаты
этих стран после введения стандарта оказались куда менее впечатляющими,
чем ожидалось. В России золотой стандарт прошел краткий период с 1897 года
до начала первой мировой войны, отменившей обмен бумажных денег на
золото — хотя в первые 20 лет Советской власти имелись спекуляции по
возрождению золотого эталона.
После начала первой мировой войны мировую экономику охватывают
невиданные ранее потрясения (чего стоят только закрытые в течение
несколько месяцев мировые биржи). Как известно, в кризисные времена спрос
на золото резко растет, и бумажные деньги очень быстро перестают
соответствовать установленному курсу желтого металла. В результате золотой
стандарт действует в Британии в 1915-20 годах скорее формально, а курс
фунта падает к доллару примерно на четверть — в 1920 году за фунт дают уже
не 4.9, а только 3.2 доллара. В 1925 году фунт восстанавливает прежнюю
стоимость, но это стоит стране 15 лет экономической депрессии (хотя США в
скором времени переживет еще более глобальное падение). Первый сбой
системы произошел на пике этого кризиса: в сентябре 1931 года Английский
банк отказался продавать золото. В мире царит паника. Фунт снова падает к
доллару практически до тех же отметок (3.5 доллара за фунт), многие страны
12
начинают отказываться от золотого стандарта. США отказываются от него в
1933 году — и хотя возвращают его через год, доллар отказывается сильно
девальвирован к золоту: за золотую унцию дают теперь не 20.66 $, а 35
долларов, т.е. доллар обесценивается к золоту на 41%. А ведь в 1933 году в
США было проведено принудительное изъятие золота у населения, т.е.
государство в больших количествах получило его по прежней, «дешевой» цене
(Указ № 6102):
Полученное золото переправлялось в специальное хранилище Форт
Нокс. За ценные бумаги и контракты в золоте (в том числе государственные),
ходившие до принятия закона, были сделаны выплаты по старому курсу — а
само золото перестало быть легальным платежным средством. Можно сказать,
что государство «нагрело» население, но в обмен обеспечило выход страны из
сильно затянувшегося кризиса. Курс в 35 долларов за унцию остается
неизменным до 1971 года.
В 1944 году была введена Бреттон - Вудская система. Это помогло
стабилизировать валютные курсы: прочие валюты привязывались к доллару
(допускались колебания лишь в очень узком валютном коридоре), тогда как
золотая унция стоила стабильные 35 долларов. США, оказывавшиеся
единственной крупной державой, понесшей минимальные убытки во второй
мировой и выступившие послевоенным кредитором для ряда европейских
стран, смогли настолько укрепить доллар, что он и сегодня считается главной
мировой валютой.
В последующие 20 лет европейские экономики постепенно выбираются
из-под кредитного бремени и сталкиваются с новыми проблемами. В ноябре
1964 года Английский банк «всем миром» собирает кредит в 3 млрд. долларов
во избежание девальвации франка, попавшего под атаку спекулянтов —
следует почти детективная история о том, как крупнейший в мировой истории
(на тот момент) кредит одобряется государственными банками множества
европейских стран буквально за несколько часов. Это дает Англии
кратковременную передышку, но, тем не менее, через 3 года средства
13
заканчиваются, а британская экономика по-прежнему не вдохновляет — и в
результате 18 ноября 1967 года фунт все-таки падает к доллару почти на 15%.
В течение нескольких следующих месяцев это приводит к резкому взлету
цены на золото — становится, очевидно, что золотой денежный стандарт
больше не работает, а изъятия, запреты и внешнее кредитование не в
состоянии постоянно решать мировые проблемы. Меняться нужно системе.
Параллельно золотой стандарт добивала Франция, когда в 1965 году
инициировала обмен 1.5 миллиарда бумажных долларов на золото по цене в
35 долларов за унцию. Купюры были доставлены в США огромным кораблем
и самолетом. Деньги поступили в Нью-Йорк, где после не возымевших
действия угроз США все-таки были обменены на золото. Де Голль, на тот
момент уже 75-летний старик, выиграл свою последнюю битву золото
направили во Францию, зачислив в казну. В результате у Франции появилось
около 1200 тонн золота, а в США уменьшился и без того снижающийся с конца
1950-х золотой запас.
Промежуточный шаг к новой системе сделала в 1969 году Германия,
перейдя на плавающий курс к доллару — и всего через месяц марка
укрепляется к нему на 10%. Начало 70-х отмечено проблемами в политике и
экономике США и дальнейшим ослаблением авторитета доллара; в конце 1971
года доллар падает к золоту на 7.5%. В феврале 1973 года золото стоит уже 42
доллара за унцию, что вызывает очередное укрепление ряда других валют к
доллару и фактически означает конец золотого стандарта с появлением рынка
форекс (foreign exchange). На уровне государств соответствующее
постановление было оглашено в 1976 году, хотя управляющие центральных
банков приняли такое решение еще в середине 1973 года. В 1978 году золото,
как и любой товар, начинает без ограничения ходить на свободном рынке.
Замедление темпов роста мировой экономики, нарушение баланса
между спросом и предложением, укрепление американской экономики
негативно повлияли на рынок сырьевых товаров. В 2014 году наблюдалось
резкое падение цен на данные товары, понижательный тренд сохранялся в
14
течение 2015 года. Наиболее резкое падение в середине 2014 года было
характерно для цены на нефть. Наблюдалось снижение цен практически по
всем товарным группам сырья. Однако, даже учитывая этот факт, с 2014 года
по июнь 2015 года цены на сырьевые товары в среднем были выше, чем цены
2003-2008 гг.
Одной из важнейших причин данного снижения цен на сырьевые товары
было превышение предложения спроса. Бум цен в 2000-х годах способствовал
притоку иностранных инвестиций в страны, что привело к увеличению
объемов производства. Результатом данного явления стало постепенное
перенасыщение рынков, сопровождавшееся ослаблением спроса по причине
низких темпов роста мировой экономики и замедлением роста экономики
развивающихся государств. Немаловажным фактором, оказавшим влияние на
снижение цен, является значительно укрепление американского доллара.
Наиболее подверженной падению в 2014 году оказалась цена на нефть.
Начиная с апреля 2011 года данная цена была довольно стабильной и менялась
лишь в пределах 100-120 долл. США за баррель. Но во второй половине 2014
года произошло ее стремительное снижение. Средняя цена на нефть марки
Brent сократилась на 38% до уровня 66,3 долл. США. В январе следующего
года цена уже составляла 48 долл. США за баррель, став худшей ценой в
период с 2009 года.
Сокращение цены на нефть главным образом было следствием
увеличения мирового производства, в особенности производства сланцевой
нефти в Америке. В 2014 году производство нефти в мире увеличилось на
2,3%, только в США данное производство увеличилось на 15,9%. В период с
2011 по 2014 год нефтяное производство в США увеличилось на 50,6%, что
являлось сопоставимым с уровнем 1970 года. Данный фактор привел к
значительному увеличению объема нефтяных запасов. В период с 2011 до
середины 2014 года увеличившийся объем нефтяного производства в Америке
восполнил недостаток производства в ряде других стран. Но середине 2014
года избыточное предложение нефти на рынке стало очевидно, и цена на
15
данное сырье начала снижаться. Ее падение ускорилось по завершении
встречи ОПЕК, на которой было решено сохранять размер квоты на
нефтедобычу. Данное решение объясняется стремлением ОПЕК сохранить
свою долю на рынке и создать дополнительные сложности поставщикам
сланцевой нефти в целях их вытеснения с рынка.
Добыча сланцевой нефти характеризуется следующей особенностью:
она предполагает высокие операционные расходы. Для ее добычи нужны
незначительные инвестиции на первых этапах, но текущие расходы довольно
затратные. По данной причине сланцевые проекты являются более
чувствительными к изменению цен на рынке. В результате снижения цен на
нефть сократились инвестиции на добычу у некоторых предприятий США, что
в будущем должно было способствовать регулированию рыночного
предложения.
Следуя ожиданиям рыночных игроков по поводу того, что снижения
объемов инвестиций приведет к сокращению запасов, цена на нефть марки
Brent увеличилась с 50 долл. США в начале 2015 года и установилась на
уровне 65 долл. США за баррель в конце апреля. Однако летом того же года
цена вновь упала
1
.
Падение цен в июле было связано с ожиданием результатов соглашения
с Ираном по поводу ядерной программы, достигнутое 14 июля. Постепенная
отмена санкций предполагала дополнительный рост поставок нефти на
мировые рынки, что повлияет на уже насыщенный рынок.
В целом, на мировом нефтяном рынке на современном этапе
наблюдаются значительные перемены, которые связаны с увеличением
объемов добычи в Соединенных Штатах и отказом ОПЕК от изменения
квоты на добычу нефти. США может стать лидером по нефтедобыче. Это
вероятно приведет к следующим результатам: в случае падения цен до низкого
уровня, производство и инвестиции в Америке сокращается, это ведет к росту
1
Всемирная книга фактов ЦРУ. Центральное Разведывательное управление США. /Официальный сайт/
[электронный ресурс]/- URL: https://www.cia.gov/library/ (дата обращения 25.12.2019)