6
СОДЕРЖАНИЕ
Введение………………………………….…….…………………………..……… 7
Глава 1. Основы формирования международного рынка драгоценных ме-
таллов
1.1.Структура и участники международного рынка драгоценных металлов …10
1.2.Принципы функционирования международного рынка драгоценных метал-
лов………………………………………………...……………………….………...19
1.3.Основные операции на международном рынке драгоценных металлов .....21
Глава 2. Современное состояние международного рынка драгоценных ме-
таллов
2.1. Анализ спроса и предложения на международном рынке драгоценных ме-
таллов…………………………………………………………..………….….……..30
2.2. Анализ торговых операций на международном рынке драгоценных метал-
лов……………………………………………………………….…….…….………44
2.3. Биржевые операции с драгоценными металлами…………….…….……….48
2.4.Тенденции развития международного рынка драгоценных металлов…..…58
Глава 3. Современное состояние и перспективы развития рынков драго-
ценных металлов России
3.1.Особенности рынка драгоценных металлов России………………..….……66
3.2. Операции российских банков с драгоценными металлами…………….…..69
3.3. Перспективы развития рынка драгоценных металлов России…………......71
3.4.Проблемы развития рынка драгоценных металлов России и пути их разре-
шения………………………………………………………………………….….…73
Заключение………………………………………………………………………...76
Список использованной литературы…………………………………………..77
Приложение 1…………………………………………………………………..….79
Дополнение к п.3.4………………………………………………………………..80
7
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность выбранной темы обусловлена все более возрастающей,
особенно в последнее время, популярностью драгоценных металлов как сред-
ства тезаврации, диверсификации портфелей и хеджирования рисков в услови-
ях напряженной геополитической ситуации в мире, нестабильного состояния
мировой экономики, волатильности фондовых рынков и ослабления товарных
рынков. Благородные металлы активно применяются для создания государ-
ственных финансовых запасов и резервных фондов, как средства обеспечения
национальных валют, используются в качестве инвестиционных и платежных
инструментов в мировой рыночной экономике. Благодаря своим физико-
химическим свойствам драгоценные металлы нашли широкое применение в
промышленном производстве, а красивый внешний вид и блеск делает их неза-
менимыми при изготовлении ювелирных изделий.
Операции с драгоценными металлами совершаются на международных
и внутренних рынках, которые в совокупности составляют мировой рынок дра-
гоценных металлов, регулирующий экономические отношения между много-
численными участниками сделок. На мировом рынке драгметаллы это ликвид-
ный инструмент, который использует достаточно широкий круг участников:
центральные и коммерческие банки, добывающие компании, промышленные
потребители, брокеры, дилеры, частные инвесторы, хедж фонды.
Международный рынок драгоценных металлов очень чутко реагирует на
все события, происходящие в мире. Геополитическая напряжённость в Велико-
британии вокруг Брексита, обострение конфликта между США и Ираном на
Ближнем Востоке, подписание торгового соглашения между США и Китаем,
ввод турецких войск в Ливию, процедура импичмента американского президен-
та Дональда Трампа и даже распространение эпидемии коронавируса в Китае,
моментально отражается на динамике курса драгметаллов. В трудах многих
отечественных и зарубежных ученых, таких как А.В.Аникин, А.Э.Абалов,
А.В.Васильев, С.М.Борисов, А.А.Тимурзиева, О.Л.Алмазова, Дж.Кристиан,
Д.Ваер, Дж Кумбс и дугих, достаточно полно освещены теоретические и исто-
8
рические аспекты, касающиеся структуры, функций и развития рынка драгме-
таллов. Но с учетом мобильной динамики рынка в ответ на мировые события,
современное состояние рынка необходимо анализировать дополнительно, сопо-
ставляя самые свежие данные об изменениях параметров по каждому драгоцен-
ному металлу, непосредственно с событием, которое их спровоцировало. Также
во многих существующих источниках наиболее полно и всесторонне рассмат-
ривается золото, другим драгметаллам уделено меньше внимания. В данной ра-
боте подробно рассмотрены все драгоценные металлы, а также изучены ре-
зультаты взаимодействия ценовых трендов отдельных драгметаллов в рамках
мирового рынка.
Целью дипломной работы является исследование функционирования
международного и российского рынков драгоценных металлов в современных
условиях, рассмотрение тенденций их развития в будущем, а также выявление
проблем развития рынка России и нахождения путей их разрешения.
Задачи дипломной работы заключаются в следующем:
Изучение структуры международного рынка драгоценных металлов и соста-
ва участников, проводящих операции на рынке;
Изучение принципов функционирования современного международного
рынка драгоценных металлов;
Изучение основных операций с драгметаллами на международном рынке;
Проведение анализа спроса и предложения на рынке драгоценных металлов
на базе статистики за 2019 год и январь 2020 г.;
Проведение анализа торговых операций на международном рынке драгме-
таллов, опираясь на статистику 2019 года.
Изучение информации о биржах и биржевых операциях с драгметаллами;
Изучение тенденций развития международного рынка драгметаллов;
Выявление особенностей российского рынка драгоценных металлов;
Проведение анализа банковских операций на российском рынке драгметал-
лов;
9
Изучение перспектив и проблем развития рынка драгметаллов в России и
нахождение путей их решения.
Объектами исследования являются международный и российский рынок
драгоценных металлов. Предметом исследования служит процесс функциони-
рования международного и российского рынков драгоценных металлов в со-
временных условиях.
В дипломной работе использовались методы научного познания, кото-
рые включают в себя методы теоретического и эмпирического исследования,
структурирования, сравнительного анализа, экстраполяции с использованием
элементарных статистических функций, "портфельного" подхода.
Структура ВКР полностью подчинена целям и задачам исследования. В
первой главе ВКР рассмотрены общетеоретические вопросы: дано определение
понятия международного рынка драгоценных металлов; расписана структура
рынка, определен круг участников рынка и даны их общие характеристики;
описаны общие принципы функционирования современного международного
рынка драгоценных металлов; рассмотрены основные банковские и биржевые
операции, проводимые на рынке.
Во второй главе исследования изучено современное состояние между-
народного рынка драгметаллов, проведен анализ спроса и предложения, рас-
смотрена динамика цен на рынке драгметаллов в 2019-2020 годах, проведен
анализ торговых операций, отдельно рассмотрены биржевые операции, поведен
сравнительный анализ цен по состоянию на текущий момент на разных биржах.
Проанализированы прогнозы мировых аналитиков и выделены тренды развития
международного рынка драгоценных металлов.
Третья глава посвящена рынку драгоценных металлов в России, выделе-
ны его особенности, проработана нормативная база, проведен анализ операций
российских банков. Определены перспективы развития российского рынка
драгметаллов, выявлены проблемы, сдерживающие развитие рынка и указаны
возможные пути их решения. В заключение собраны общие выводы из прове-
денного исследования.
10
Глава 1. Основы функционирования рынка драгоценных
металлов.
1.1.Структура и участники международного рынка драгоценных
металлов.
К драгоценным металлам относятся золото, серебро и металлы платино-
вой группы - платина, палладий, рутений, родий, иридий, осмий. Они могут
находиться в различных состояниях и видах, например в самородном или аф-
финированном виде, в сплавах, в сырье, полуфабрикатах, химических соедине-
ниях, промышленных продуктах, ювелирных изделия, монетах ломе, отходах
производства. По своему назначению они могут быть предназначены для про-
мышленного использования, либо являться предметом инвестиций, использо-
ваться как резервы или сокровища.
Рынок драгоценных металлов является одним из семи звеньев финансо-
вого рынка. Понятие «рынок драгоценных металлов» в качестве экономической
категории можно рассматривать в двух аспектах - в более узком и более широ-
ком.
В узком смысле рынок драгметаллов представляет собой специальный
биржевой или внебиржевой центр торговли драгоценными металлами, на кото-
ром осуществляются различные сделки с драгоценными металлами в целях ин-
вестиций, промышленно-бытового потребления (техника, электроника, меди-
цинское оборудование и т.д.), частной тезаврации, страхования доходов в усло-
вия возрастания уровня экономических рисков.
В широком смысле понятие рынок драгоценных металлов можно опре-
делить как особую систему экономических отношений между участниками по
поводу сделок с драгоценными металлами и ценными бумагами, котирующи-
мися в золоте, такими как золотые сертификаты, фьючерсы, облигации. Этот
подход позволяет рассмотреть данную экономическую категорию комплексно,
без привязки к каким-либо центрам торговли, например к специализированным
биржевым центрам, что будет наиболее правильно, так как рынок драгоценных
металлов возник намного раньше появления подобных центров. Кроме того,
11
данный подход позволяет учитывать факт существования, наряду с официаль-
ным рынком, нелегального «черного» рынка драгоценных металлов.
Как системное явление рынок драгоценных металлов можно также рас-
смотреть с двух других точек зрения: функциональной и институциональной.
С позиции функционального аспекта рынок драгоценных металлов пред-
ставляет собой торгово-финансовый центр, в котором происходят различные
торговые, коммерческие, имущественные сделки, в которых в качестве активов
выступают драгоценные металлы. Соответственно с этой позиции функциони-
рование рынка драгоценных металлов должно обеспечить ювелирное и про-
мышленное потребление драгоценных металлов, создание золотого запаса гос-
ударства, страхование от валютных рисков, получение прибыли за счет арбит-
ражных сделок и свопинга.
С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов можно
определить как совокупность специально уполномоченных банков и бирж дра-
гоценных металлов.
Рынки драгоценных металлов подразделяются на внутренние и миро-
вые. Внутренние рынки представляют собой рынки отдельного государства или
нескольких государств, участниками сделок на них выступают местные инве-
сторы и тезавраторы. Главной отличительной чертой внутренних рынков явля-
ется высокая степень их регулирования со стороны государства в вопросах це-
нообразования, установления налогов, тарифов и квот. На внутренних рынках
сделки совершаются с использованием национальной валюты или долларов
США. В некоторых странах, из-за слишком жесткого государственного регу-
лирования, в том числе вплоть до запрета на ввоз или вывоз драгоценных ме-
таллов, либо при установлении слишком высоких налоговых барьеров, взымае-
мых при осуществлении торговых операций с драгоценными металлами, возни-
кают так называемые нелегальные «черные рынки». Драгоценные металлы по-
ставляются на «черные рынки» путем контрабандного ввоза.
Международный рынок драгоценных металлов охватывает всю систему
циркуляции драгоценных металлов в мировом масштабе. Стратегическая роль
12
драгоценных металлов в мировой экономике определяется стабильностью
спроса, а во время экономических кризисов и повышением спроса, на эти цен-
ности. Паритет между тремя основными сферами вложения капитала: добычей
и производством драгоценных металлов; производством ювелирных изделий и
торговлей ими; финансовым обращением слитков из драгоценных металлов,
обеспечивает высокую ликвидность этих активов на международном рынке.
Международный рынок драгоценных металлов – это система межгосударствен-
ных, интернациональных отношений, возникающих в ходе осуществления раз-
личных операций, в которых в качестве актива используются драгоценные ме-
таллы.
Мировой рынок драгоценных металлов представляет собой совокуп-
ность международных и внутренних рынков с разветвленной структурой гло-
бальной торговли. Отличительными чертами, характеризующими мировые
рынки драгоценных металлов, являются:
наличие развитой рыночной инфраструктуры;
заключение сделок на крупные суммы;
широкий спектр операций;
немногочисленный круг участников, в качестве которых выступают крупные
банки, специализированные компании, государственные органы;
отсутствие таможенных барьеров;
открытым характером проводимых операций;
проведением операций в круглосуточном режиме;
предоставлением участникам сделок возможности проводить операции по
установленным ими правилам;
В связи с развитием IT технологий появился специфический рынок драго-
ценных металлов, на котором операции совершаются через Интернет. Стали
появляться компании, которые выпускают электронные деньги, обеспеченные
золотом. В 1996 году была создана первая система золотых электронных денег,
единицей в которых служит грамм или унция золота. Быстрое развитие подоб-
ных систем позволило за десять лет увеличить их совокупный золотой запас до
13
9 тонн золота. Существенным преимуществом золотых электронных денег яв-
ляется то, что они защищены от валютного риска и являются интернациональ-
ными.
Рынок драгоценных металлов состоит из отдельных секторов, включа-
ющих в себя рынок только одного актива:
рынок золота
рынок серебра
рынок платины
рынок палладия
рынок изделий из драг. металлов
рынок ценных бумаг, котируемых в золоте
На рынке драгоценных металлов, по аналогии с валютным рынком, нет
четкой централизации. В процессе участвуют представители самых разных
сфер экономики, отличающиеся по величине и характеру деятельности, от
крупных корпораций и банков до рядовых инвесторов. В качестве участников,
совершающих сделки на международном рынке драгоценных металлов высту-
пают:
• добывающие компании;
• профессиональные брокеры и дилеры;
• центральные и коммерческие банки;
• промышленные потребители;
• инвесторы.
Ведущими участниками международного рынка драгметаллов являются
добывающие компании, которые поставляют на рынок основную часть драго-
ценных металлов. Эти компании занимаются очисткой руды от шлаков и полу-
чением металла низкой пробы. По структуре и размеру компаний, масштабу их
деятельности, объемам добываемого сырья, их можно разделить на две катего-
рии:
крупные корпорации, которые ведут дела во всех сферах рынка;
14
небольшие компании, которые не имеют возможности вести дела непосред-
ственно с брокерскими конторами.
Деятельность профессиональных брокеров и дилеров заключается в том,
что они закупают драгоценные металлы, прежде всего золото, и затем пере-
продают его другим компаниям, например: банкам, которые закупают металл
для пополнения своих резервов. Существуют компании, торгующие золотом в
слитках которые с одной стороны действуют в качестве брокеров для покупа-
телей, а с другой стороны выступают в качестве первичных дилеров, удерживая
таким, свои собственные позиции в торговле драгоценными металлами с целью
получения прибыли за счет динамики цен. При заключении торговых сделок
брокеры выступают посредниками между продавцами и покупателями, дей-
ствуя по поручению своих клиентов и за их счет.
Деятельность дилеров отличается от деятельности брокеров тем, что они
покупают драгоценные металлы от своего имени и за собственные деньги, ли-
бо за деньги, полученные в виде кредита. Затем приобретенные драгметаллы
они реализуют различным покупателям. Причем, нужно заметить, что на меж-
дународных рынках действует ограниченная группа дилеров, а на внутренних
рынках их состав значительно шире. Дилеров международного рынка относят
к экономической элите мира. В роли дилеров выступают крупные банки, либо
компании, теснейшим образом связанные с банками, зачастую являющиеся их
дочерними фирмами. Это объясняется тем, что для ведения дилерских опера-
ций нужны очень крупные суммы денег, которые могут быть сконцентрирова-
ны только в таких организациях как банки, так как в них присутствует посто-
янное движение ссудного капитала, в виде банковских кредитов.
Центральные банки, с одной стороны, выступают как крупные инвесто-
ры, располагающие большим объемом драгметалла, а с другой стороны явля-
ются крупнейшими продавцами и покупателями драгметаллов. Коммерческие
банки также осуществляют операции с золотом и выступают на международ-
ном рынке как продавцы или покупатели, пользуясь услугами брокеров и диле-
ров.
15
К промышленным потребителям относятся производители ювелирных
изделий, промышленные и аффинажные предприятия. На аффинажных заво-
дах металлический концентрат полностью очищается от примесей и затем из
него производят порошок, гранулы или слитки высокой пробы. Основную часть
клиентуры предприятий по очистке драгметаллов составляют различные отрас-
ли промышленности, нуждающиеся в получении драгметаллов с конкретными
характеристиками. Несмотря на то, что промышленные предприятия часто
осуществляют свои первоначальные приобретения через брокерские фирмы, в
некоторых случаях именно брокерские конторы занимаются очисткой и обла-
гораживанием драгметаллов от имени и по поручению своих клиентов.
Инвесторы представляют собой обширную категорию участников рынка
драгоценных металлов, которую в свою очередь можно разделить на множество
групп. Человечество за всю историю своего существования имеет достаточно
большой опыт использования драгоценных металлов в качестве средства
накопления, это связано с их особыми физическими и потребительскими свой-
ствами. Формы инвестиций в драгметаллы включают в себя: приобретение дра-
гоценных монет, слитков или ювелирных изделий; дилерство на неопределен-
ных условиях на рынке продаж за наличные; участие в опционах и скупке
драгметаллов в спекулятивных целях; приобретение акций каких-либо органи-
заций и фондов, которые могут иметь запасы драгоценных металлов или свя-
занных с инвестициями в драгметаллы. Инвесторы, за исключением частных
лиц, могут быть также и поставщиками драгоценных металлов. Особую роль в
этом случае играют различные фонды и международные организации. К совре-
менным мотивам, формирующим инвестиционную привлекательность драго-
ценных металлов можно добавить еще и развитую инфраструктуру междуна-
родного обращения, рыночного ценообразования. Таким образом, драгоценные
металлы, особенно золото и серебро, обладают высокой капиталоемкостью и
ликвидностью, а также предоставляют хорошие возможности для диверсифи-
кации вложений.