52
геополитической нестабильностью и/или потенциальной коррекцией на
фондовых рынках;
в годовом исчислении потребление ювелирного золота в России
увеличилось на 2 %, спрос на инвестиционное золото упал на 72 %.
65
По сравнению с «американскими горками» на рынке золота в 2016 году,
спровоцированными целым рядом заметных событий, от забастовки ювелиров,
демонетизации, до выхода Великобритании из Евросоюза и прихода к власти
Дональда Трампа, первая половина 2017 года прошла относительно спокойно,
по крайней мере для рынка золота: ультраправые кандидаты не слишком
преуспевают в ряде европейских стран. В целом можно утверждать, что в
первой половине этого года рынок золота возвращался в нормальное состояние,
не повторяя ни пиков (спрос на акции ETF), ни провалов (спад азиатского
рынка) первого полугодия 2016 года.
66
Лучше всего это отражает ювелирный сектор, мировое производство в
котором выросло на 22 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого
года. На первый взгляд кажется, что это очень хороший показатель, но такое
впечатление обманчиво: положение в этой области по-прежнему оставляет
желать лучшего. Производство все еще на 9 % ниже, чем в первой половине
2015 года, при том что уже тогда показатели не были впечатляющими. А в
прошлом году удар по производству был нанесен забастовкой ювелиров в
Индии. Состояние государственного сектора также может быть представлено
по-разному, в зависимости от того, с каким временным периодом его
сравнивать. Государственный сектор значительно укрепился по сравнению с
прошлым годом, когда Венесуэла распродавала золото и тем самым
спровоцировала падение. Однако его показатели все еще далеки от тех, что
можно было увидеть в 2015 году, когда Китая не было на рынке золота.
65
Бегларян К.А., Сорокина Л.Н. Тенденции на рынке драгоценных металлов// Гуманитарные научные
исследования. 2017. № 9 (73). С. 18.
66
Отчет Thomson Reuters GFMS: спрос на золото восстанавливается, но не достиг прежних высот//
https://www.thomsonreuters.ru/ru/about-us/press-releases/otchet-thomson-reuters-gfms-spros-na-zoloto-
vosstanavlivaetsya-no-ne-dostig-prezhnih-vysot.html
53
Совокупное предложение сократилось на 5 % в первом полугодии на
фоне снижения темпов добычи руды, сокращения позиций по хеджированию
золота добывающими компаниями на вторую половину года, а также
уменьшения объема золотого лома.
67
Прогноз цен и динамика рынка
По версии аналитиков GFMS цена на золото вероятно пойдет вниз.
Данное предположение основано на введении в Индии налога на товары и
услуги (GST), что приводит к снижению импорта на этот важнейший рынок. В
свою очередь индийский спрос положительно реагирует на понижении цены. В
результате летом в северном полушарии цены на золото могут показать
снижение, однако по предположению аналитиков GFMS, хотя цены временно
могут упасть ниже 1200 долларов США, такое положение не продлится долго.
По версии аналитиков GFMS ожидается, что цена на золото восстановится к
концу года в связи с сезонным ростом спроса в Азии и восстановлением
западных инвестиций. Последнее может сопровождаться геополитической
нестабильностью и (или) потенциальной коррекцией на рынках акций.
Основные выводы о состоянии рынка золота в 2015-2017 гг.:
1. с декабря 2015 года по сентябрь 2016 золото поднялось на 39,5% в
Великобритании, на 26% — в Китае, на 18,4% в ЕС. Это официальная
статистика, которую можно трактовать несколько иначе: падение британского
фунта оказалось куда большим, чем падение евровалюты относительно золотых
котировок. Правда, в ноябре эта тенденция изменилась — золото подешевело
более чем на 10%. Это еще один пример, как можно умело манипулировать
цифрами;
2. инвестиционный спрос за первые 6 месяцев 2016 года составил 1063,9
тонн, на 16% больше прошлого максимума в 2009-м году;
3. основной поток инвестиций в золото идет из США и ЕС;
67
Бегларян К.А., Сорокина Л.Н. Тенденции на рынке драгоценных металлов// Гуманитарные научные
исследования. 2017. № 9 (73). С. 18.
54
4. спрос на золото в Индии падает, правительство взялось за ручное
регулирование экономики и спрос внутри страны упал, большая часть золота,
поступающая в страну, идет на переработку;
5. за 3-й квартал 2016-го года переработка золота составила 341 тонну,
что на 30% больше аналогичного периода 2015 года;
6. спрос на ювелирные изделия за 6 месяцев 2016-го года составил 36,3
млрд долл. США — минимальное значение за 6 лет;
7. по итогам 3 квартала 2017 года. По сравнению с 3 кварталом 2016 года,
снижение составило 9% до 915 тонн, а с начала 2017 года снижение спроса
составило 12%. Прежде всего негативная динамика этого года связана с
ситуацией на рынке золота в Индии, где спрос на ювелирные украшения резко
снизился на 25%;
8. спрос на инвестиционные монеты и слитки в 3 квартале показал рост на
17% до 222,3 тонн. К тому же, за указанный период ЦБ разных стран увеличили
объёмы покупок золота для резервов своих стран на 25% (111 тонн).
55
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МЕЖДУНАРОДНОГО
РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
3.1. Прогноз развития рынка международных драгоценных металлов
в 2018 году
Ежегодно многие мировые экспертные организации формируют прогнозы
развития международного рынка драгоценных металлов. Проанализируем
некоторые из них.
Аналитики японского банка Mitsubishi дали свой прогноз по основным
драгметаллам до конца текущего года. В целом эксперты настроены
оптимистично по поводу ценообразования драгметаллов в 2018 г.
Согласно прогнозу банка, цена золота будет получать поддержку для
роста в первую очередь благодаря низким реальным ставкам и слабому доллару
США.
Аналитики считают, что, несмотря на экономический рост в США,
американская валюта всё равно будет слабеть по отношению к другим валютам,
так как ФРС США будет медленнее повышать процентные ставки, а в Европе,
скорее всего, наступит ужесточение денежно-кредитной политики.
Многочисленные риски и нестабильность будут склонять инвесторов к покупке
золота в качестве безопасного актива-убежища. В банке прогнозируют рост
цены на золото до отметки 1450 долларов за унцию к 4 кварталу 2018 г.
56
Однако, средняя стоимость драгметалла по итогам года составит примерно
1350 долларов за унцию.
68
Что касается серебра, то этот драгметалл может показать даже лучшую
доходность по сравнению с золотом в процентном соотношении. В качестве
поддерживающего для серебра фактора они называют рост промышленного
спроса, прежде всего это касается производства солнечных батарей и
автомобилестроения.
По оценкам экспертов, серебро продолжает оставаться недооценённым
драгметаллом. Согласно прогнозу, в течение текущего года цена серебра может
вырастать до уровня 20$ за унцию, а средняя цена серебра к концу года
составит 17,91$ за унцию.
В обзоре банка Mitsubishi можно прогноз по платине в 2018 г. говорит о
снижении спроса на продукцию автомобилестроения, что будет
компенсировано спадом предложения драгметалла на мировом рынке. Это
позволит цене платины приблизиться к стоимости палладия. По мнению
экспертов, цена палладия имеет хорошие шансы установить в течение 2018
года новый рекорд стоимости, прежде чем наступит коррекция цены. Однако не
надо бояться краха цены палладия, так как в мире наблюдается дефицит этого
драгметалла. В целом можно с уверенностью сказать, что стоимость платины и
палладия не сильно измениться по итогам года, несмотря на все колебания. Для
платины аналитики прогнозируют среднюю стоимость в 1015$ за унцию, а для
палладия - 995$ за унцию.
69
Ассоциация LBMA (Лондон) проводит конкурс среди аналитиков, кто из
них сделает более точный прогноз по золоту, серебру, платине и палладию. Кто
сделает более точный прогноз по соответствующему драгметаллу, тот не
только обеспечит себе хорошую репутацию, но и получит в качестве
вознаграждения слиток золота массой в одну унцию.
68
Бегларян К.А., Сорокина Л.Н. Тенденции на рынке драгоценных металлов// Гуманитарные научные
исследования. 2017. № 9 (73). С. 18.
69
Банк Mitsubishi: прогноз по драгметаллам в 2018 г.// http://gold.ru/news/bank-mitsubishi-prognoz-cena-zoloto-
serebro-2018-god.html
57
При рассмотрении текущих прогнозов в глаза бросается следующая
закономерность: среди них нет единого мнения по поводу того, какой главный
фактор будет оказывать влияние на стоимость золота в 2018 г. Это могут быть
реальные ставки в США, геополитические риски в мире или даже мировой рост
экономики. Такая неопределённость в факторах влияния привела к тому, что
диапазон максимальных и минимальных цен получился очень большим.
Таким образом, согласно имеющимся прогнозам:
золото будет торговаться в диапазоне 1120 - 1510 долларов, то есть
разброс цен составляет 390 долларов;
средняя цена золота по итогам этого года колеблется от 1215$ за унцию
(Societe Generale) до 1381$ за унцию (Precious Metals Insights), хотя
среднеарифметическая стоимость всех прогнозов составляет 1318$ за унцию.
Получается, что большинство аналитиков недооценивают динамику
драгметалла, так как он уже торгуется на уровне 1332$ за унцию, что
значительно выше приведённых прогнозов.
В прошлом году победителем конкурса от LBMA среди аналитиков стал
Bart Melek из компании Trading Secrurities, указав среднюю стоимость в 1256$
за унцию, а по факту она оказалась 1257$. Прогноз по золоту от Bart Melek на
этот год более сдержанный, оптимизма у него поубавилось. На его взгляд, цена
золота будет колебаться в пределах от 1195$ до 1433$ за унцию. В качестве
средней стоимости по итогам года он указывает отметку в 1313$ за унцию, что
слегка меньше оценки всех аналитиков.
Однако, Bart Melek более оптимистично настроен относительно
перспектив серебра. У этого драгметалла колебания цен составят от 15,19$ до
21,58$ за унцию, а средняя цена по итогам года составит, на его взгляд, 18,88$
за унцию.
70
70
Золото: анализ прогнозов от аналитиков на 2018 г.// http://gold.ru/news/zoloto-analiz-prognozov-ot-analitikov-na-
2018-lbma.html
58
Итак, по мнению многих экспертов, к концу 2018 года золото будет
стоить 1500 долларов. Такой прогноз дают аналитические компании
Incrementum и GFMS Thomson Reuters.
Управляющий менеджер Ronald-Peter Stoeferle из инвестиционной
компании Incrementum AG считает, что в этом году золото должно оставаться
обязательным активом для тех инвесторов, которые хотят сохранить свои
капиталы.
71
В первом квартале 2018 года цена золота медленно растет и
приближается к уровню 1350 долларов за унцию. Очередным фактором для
роста цены золота стали данные об инфляции в США, которые оказались выше,
чем ожидали эксперты-экономисты. С момента, когда ФРС в последний раз
повысила процентную ставку (13 декабря 2017 года), золото выросло в цене на
8%.
Главным фактором, толкающим цену золота вверх, является проводимая
Президентом Трампом денежная политика.
Новая налоговая реформа приведёт в ближайшие 10 лет к увеличению
госдолга США ещё на 1,5 триллионов долларов. И хотя уже сейчас госдолг
превышает 20,7 триллионов долларов, в начале февраля конгрессмены
проголосовали за новый бюджет на ближайшие два года, который увеличит
долговую нагрузку ещё на 300-400 миллиардов долларов.
К тому же рейтинговое агентство Moody’s предупредило, что может
понизить рейтинг США с максимального уровня ААА. Проводимая
Президентом США денежная политика приведёт к ослаблению доллара США, а
это окажет поддержку золоту. Ожидается увеличение инфляции, иностранные
товары будут обходиться дороже. Это также окажет поддержку золоту в
условиях, когда нужно сберечь накопления.
В пользу золота говорит и тот факт, что инвестиционные фонды снова
интересуются вложениями в золото. Об этом сообщает агентство Bloomberg,
71
Кривец А.С., Канторович А.А. Рынок драгоценных металлов: проблемы и перспективы развития в
России/Новая наука: история становления, современное состояние, перспективы развития: сборник статей
Международной научно-практической конференции. 2017. С. 78-80.
59
ссылаясь на John Ciampaglia. Интерес к золоту возникает на фоне ослабления
американского доллара и продолжающегося ралли на американском фондовом
рынке. Крупные инвесторы, которые не первый год на рынке, опасаются, что
длительное ралли может смениться резкой коррекцией и в этих условиях
стремятся сохранить свои сбережения.
72
Президент Трамп ввёл таможенные пошлины на некоторые товары из
других стран. В ответ на это страны ЕС подготовили список товаров, на
которые будут введены ответные пошлины в случае, если торговая война будет
усиливаться. Эти новости почти не повлияли на цену золота, увеличив его цену
лишь на 0,45%. Но если начнётся торговая война между США и Китаем, это
поддержит цену золота.
Таким образом, торговая война, может погрузить мировую экономику в
хаос и неопределённость. Американский фондовый рынок будет лихорадить,
как и китайский.
73
Победителем в подобной ситуации выйдут драгоценные металлы, в
первую очередь — золото, как безопасные убежища в случае очевидной
мировой нестабильности.
3.2. Прогноз развития рынка международных драгоценных металлов
в 2019 году
В начале 2019 года ожидается повышение ставки ФРС до 3%,
что не может не повлиять на уровень цен на золото. Динамика рынка золота
в 2018 г. (6 мес.) в сравнении с предыдущим годом характеризовалась ростом
спроса на металл в инвестициях в слитки и монеты (4%) и промышленности
(3%), но падением спроса в ювелирном производстве (-9%). Физический спрос
уменьшился на 3%, а предложение снизилось на 1%. В целом предложение
72
Петрова А.А. Факторы, влияющие на ценообразование на рынке драгоценных металлов/ Научный диалог:
Молодой ученый Сборник научных трудов по материалам XVI международной научной конференции. 2018. С.
44-47.
73
Прогноз цен на золото и другие драгоценные металлы в 2018 году// https://tinvest.org/prognoz-cen-na-zoloto-v-
2018-godu
60
превалирует над спросом золота на 18%, что также является фактором
снижения цен на металл.
В России объем продаж золотых ювелирных изделий сократился
в два раза по сравнению с прошлым годом. К тому же вырос объем сдачи
в ломбард золотых изделий. Соответственно, розничный объем реализации
золота сокращается.
Спрос в Азии на золото улучшился и продолжает расти. В Китае
ювелирный рынок продолжает стабилизироваться. Мировые цифры
не выдерживают строгого сравнения со вторым кварталом 2017 года, учитывая
высокую покупательную способность в Индии в прежний период до введения
налога на общие продажи. Эти два гиганта представляют ювелирный сектор,
на долю которого в первом полугодии приходится около 55% мирового объема.
Спрос на золотые ювелирные изделия в других странах в целом стабилен.
В начале 2018 года серебро продолжало отставать от золота (падение
курса серебра на 2% в январе, и на 5% в феврале) из-за резких корректировок
на рынке акций. Среднегодовая стоимость серебра в 2018 г. определена
на уровне 15,80$/унция, в 2019 г. прогнозируется на уровне 16,40$/унция.
Соотношение золота и серебра может понизиться до 76,5 пунктов, т.к.
динамика серебра более позитивна. Рынок серебра будет поддержан снижением
добычи (-4,11% год к году) и уверенным розничным спросом.
Рынок металлов платиновой группы по части динамики цен на палладий
показывает лучшую тенденцию по сравнению со всеми другими металлами.
С августа 2018 г. отметка стоимости поднялась к концу ноября на 40%,
прогнозируется дальнейший рост. Среднегодовая стоимость платины в 2018 г.
оценивается на уровне 882$/унция, в 2019 г. — на уровне 875$/унция.
Среднегодовая стоимость палладия в 2018 г. находится на уровне 993$/унция,
в 2019 г. — на уровне 1025$/унция. По оценкам спрэд платина/палладий
продолжит расширяться в пользу палладия. Банк UBS расширил диапазон 3-
х месячных колебаний палладия до 1000-1250$/унция в связи с ужесточением
поставок металла. Растет дефицит металла на рынке, который, как ожидается,
61
сохранится и в будущем. У палладия есть все шансы вырасти в стоимости
до 1300$ за унцию.
74
На рынке драгоценных металлов на данный момент палладий
заслуживает большее внимание, на начало декабря он дешевле золота только
лишь на 1%, и почти в половину дороже платины. При этом уменьшение цены
на платину вероятнее всего является последствием замедления продаж
на автомобильных рынках США и Китая. Общий спрос на платину снизился
во втором полугодии 2018 г. на 5% год к году.
Российское производство драгоценных металлов в целом
демонстрировало положительную динамику. Промышленное потребления
серебра растет и будет продолжать увеличиваться, за последние 4 года прирост
составил 2,2 тыс. тонн. Производство солнечных батарей продолжает
смещаться в Китай, следствием чего является рост импорта серебряных
порошков на территорию страны.
Обсуждается вопрос об отмене НДС на покупку-продажу золотых
слитков на территории РФ.
Растёт вероятность принятия в 2019 г. положительного для отрасли
решения. Таким образом, на фоне возможного повышения ставки ФРС после
отмены данного налога привлекательность золота могла бы вырасти
для осуществления вложений финансовых средств. Кроме того, такое решение
стало бы одним из основных возможных факторов возвращения капитала
на российскую территорию в виде золотых слитков.
На позитивный тренд рынка драгоценных металлов в сегменте палладия
обращают внимание и российские промышленники. По данным крупнейшего
в России производителя металлов платиновой группы, планируется расширить
производство платиноидов на четверть в течение последующих 5 лет в связи
с запуском новых проектов. Совместный проект российских компаний
74
Рынок драгоценных металлов: тенденции и прогноз//
https://finance.rambler.ru/markets/41383930/?utm_content=rfinance&utm_medium=read_more&utm_source=copylink