42
Итого
236413
238658
247650
4
Говоря о динамике золотодобычи российских компаний, можно отметить
рост добычи золота в тоннах в 2016 по сравнению с 2015, и в целом он составил
1,2%. Весомый прогресс в производстве золота получен на предприятиях: ПАО
«Полюс» на 9 % — до 60 т, АО «Южуралзолото ГК» на 12 % — до 14,5 т, ЗРК
«Павлик» (входит в ИК «Арлан», Магаданская область) на 242 % — до 3,66 т,
«Золото Камчатки» (входит в ГК «Ренова», Камчатка) на 135 % — до 5,49 т,
ПАО «Селигдар» на 24 % — до 4,33 т и другие.
Золотодобыча в России кардинально отличается от золотодобычи в
любой другой стране. Во-первых, это природно-экономические условия
обусловленные обширной территорией страны с суровыми климатическими
условиями и обусловленные наличием огромного количества россыпных
месторождений, использование которых наиболее эффективно, так как требует
меньшего времени и меньших затрат, чем освоение рудных месторождений.
Экспертная оценка, произведенная Союзом золотопромышленников
показывает, что необходимо разрабатывать меры государственной поддержки в
отрасли, отсюда появится возможность привлечения новых капиталов для
освоения новых месторождений, внедрения новой техники и технологий,
стимулирование производителей золота.
57
В условиях кризиса в последние
годы сложились следующие условия для снижения производственных затрат на
добычу золота в России: ослабление курса рубля, снижение цен на нефть и
дизельное топливо, введение экономических санкций. Тем самым снижение
затрат на добычу золота делает российские золотодобывающие компании более
конкурентоспособными по сравнению с зарубежными игроками. Но эта
тенденция носит непродолжительный характер. В ближайшей перспективе
участники рынка ожидают увеличения количества сделок по слиянию и
поглощению золотодобывающих компаний, а также повышения рублевых и
57
Щедрова Д.А. Динамика предложения серебра на мировом рынке драгоценных металлов// Наука, новые
технологии и инновации Кыргызстана. 2017. № 9. С. 112-115.
43
долларовых цен на продукцию.
58
Сейчас же долларовая цена золота заметно
растет. Итак, повышение макроэкономических рисков в России является
дополнительным фактором, препятствующим эффективному привлечению
инвестиций.
В связи со всеми проблемами можно выделить следующие перспективы
развития отрасли:
рынок будет стимулировать производителей к повышению
эффективности использования имеющихся производственных мощностей;
прогнозируется рост количества сделок в отрасли золотодобычи, а также
увеличение рублевых и долларовых цен на продукцию;
консолидация в сегменте мелких и средних компаний приведет к
укрупнению производственных мощностей и увеличению предпосылок для
роста инвестиций в золотодобычу;
на фоне нехватки инвестиционных ресурсов существует риск сокращения
геологоразведочных работ, в связи с чем необходимы меры по управлению
данным риском, включая государственную поддержку;
от государства необходимо создание эффективных механизмов
привлечения инвестиций в отрасль, а также предоставления льгот
предприятиям, ведущим геологоразведочные работы в Сибири и на Дальнем
Востоке.
Рынок драгоценных металлов в России развит относительно слабо в
сравнении с Западом. Это касается уровня доходов и финансовой грамотности
населения, степени развития институтов, инфраструктуры и законодательства.
Можно выделить следующие особенности и прослеживающиеся в них
тенденции отечественного рынка:
59
1. Золотые инвестиционные монеты
58
Чернышева Г.С., Шарамет Е.В. Драгоценные металлы: рынок и способы вложения денежных средств/
СЕВЕРГЕОЭКОТЕХ-2011: материалы XII Международной молодежной научной конференции: в 5 частях.
Ухтинский государственный технический университет. 2011. С. 123-127.
59
Щербина Т.А., Клюзко А.В. Российский рынок драгоценных металлов: состояние и перспективы// Теория и
практика современной науки. 2016. № 4 (10). С. 879-882.
44
Специально созданные для целей инвестирования, эти монеты являются
законным платежным средством государства-эмитента, чеканятся
значительными тиражами и не представляют какой-либо нумизматической
ценности. Зато они стоят совсем немногим дороже золота, из которого сделаны
(наценка к биржевой цене металла составляет в среднем 7–11%), не облагаются
налогом на добавленную стоимость, компактны и легки в хранении.
Золотой «Георгий Победоносец» – самая известная в широких массах
золотая инвестиционная монета, которая чеканится с 2006 года только в одном
весе – 7,78 г чистого золота. Несмотря на свой уже довольно солидный возраст,
рынок этих монет испытывает ряд трудностей, среди которых:
1) высокая отпускная цена. В среднем Банк России предлагает данную
монету банкам с премией к цене золота в монете, равной 7%. Банки добавляют
свой интерес, в результате в рознице цена может доходить до уровня «золото +
12%» и выше. Для сравнения в Европе и Америке инвестиционные монеты в
розницу можно купить со средней наценкой к цене золота +5%;
2) отсутствие обязательства обратного выкупа. Наш ЦБ не затрудняет
себя такой обязанностью, как обратный выкуп проданных ранее монет. А ведь
это могло бы серьезно укрепить доверие к данной инвестиции и поддержать
рынок в трудные времена;
3) качество монет. И профессионалам, и непрофессионалам рынка давно
известна проблема с появлением пятен на золотых монетах производства
Санкт-Петербургского монетного двора. При этом официальные разъяснения
на этот счет от Банка России или самого монетного двора отсутствуют;
4) возможность покупки монет у ЦБ небанковскими организациями и
физическими лицами. У ЦБ есть конкретная определенность лиц, допущенных
к покупке золотых монет у главного банка страны. То есть коммерческий банк
имеет возможность приобрести монеты у, а другие юридические и физические
лица такую возможность не имеют. Что же касается западных инвестиционных
монет, то, несмотря на их более высокое качество, низкую цену и признанность
во всем мире, они пока менее распространены в России. Дело в трудностях
45
импорта данных монет, которые банкам одолеть пока не под силу. Основной
объем торговли этими монетами сосредоточен в руках московских и
петербургских компаний-дилеров.
2. Золотые мерные слитки
В Европе и США слитки составляют серьезную конкуренцию золотым
инвестиционным монетам и стоят даже чуть дешевле. В России развитие рынка
золотых слитков тормозится тем, что государство рассматривает их как
обычный товар, при реализации которого должен начисляться НДС в размере
18%. В итоге в банках данные изделия продаются на 20 и более процентов
дороже инвестиционных монет (в пересчете на грамм).
Некоторые дилеры продают слитки без НДС, пользуясь специальными
налоговыми режимами, такими как упрощенная система налогообложения, но в
целом рынок золотых слитков в России развит пока очень слабо.
3. Золотые памятные и старинные монеты
Это монеты, в которых велика доля так называемой коллекционной или
нумизматической наценки. Хотя такие монеты тоже могут служить целям
инвестирования, данный сегмент предназначен для профессионалов-
нумизматов. Широкой публике здесь делать нечего: выше риск нарваться на
подделку (главным образом среди старинных монет), и ликвидность ниже, чем
у инвестиционных (нужно больше времени, чтобы нашелся ценитель для
продаваемой редкой монеты).
На основе рассмотренного выше, можно сделать вывод, что драгоценные
металлы играют тройственную роль. Во-первых, изделия из них имеют
довольно существенное эстетическое значение и используются как украшения;
во-вторых, благодаря своим уникальным физическим свойствам они имеют
утилитарное значение, применяясь в различных отраслях промышленности; в-
третьих, драгоценные металлы являются специфическим финансовым
инструментом и объектом вложения средств в целях накопления и
приумножения. Предназначение современных рынков драгметаллов состоит в
том, чтобы, с одной стороны, обеспечивать реализацию продукции
46
«драгметаллического сектора» добывающей промышленности, а с другой, –
удовлетворять спрос потребителей драгоценных металлов.
60
Как видно, золото не собирается сдавать позиции одного из ведущих
финансовых инструментов, хотя формально желтый металл уже более тридцати
лет не является синонимом денег. После отмены золотого стандарта в 1971 году
с ценой золота не связана ни одна валюта, и расчеты между государствами
осуществляются по форме более современной, нежели физическое
перемещение слитков из одного хранилища в другое. Но золотой запас
государств остается существенным фактором его мощи. Особенно заметным
это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком
глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Если
учесть к тому же, что объемы мирового производства золота падают, а спрос на
благородный металл, напротив, должен расти (не только со стороны
финансовых институтов, но и авиационной, космической, ювелирной
промышленности, а также медицины), легко сделать вывод, что золотодобыча
по-прежнему является выгодным и социально значимым бизнесом.
61
Объемы добычи и производства золота в России находится на
достаточном уровне и присутствует тенденция роста. Поэтому сохраняется
способность поддерживать на необходимом уровне потребности в увеличении
государственных золотых резервов, однако отрасль по-прежнему нуждается в
модернизации. Перспективы добычи драгоценных металлов в России, и в
первую очередь золота, в значительной степени определяются уровнем
государственной поддержки.
Согласно отчету GFMS Gold Survey 2017, Россия по итогам прошлого
года осталась на третьем месте по объёму добычи золота в мире после Китая и
Австралии, увеличив этот показатель по сравнению с 2015 годом на 1,6
процента до 253,5 тонны.
60
Бегларян К.А., Сорокина Л.Н. Тенденции на рынке драгоценных металлов// Гуманитарные научные
исследования. 2017. № 9 (73). С. 18.
61
Астахова Л.Б., Глотова И.И. Рынок драгоценных металлов/EurasiaScience: сборник статей XIV
международной научно-практической конференции. 2018. С. 161-162.
47
Центральный банк России – крупнейший в мире покупатель золота в
госсекторе. В прошлом году российский регулятор купил 201 тонну золота в
резервы – при том, что нетто-покупки центральными банками мира в
совокупности составили всего 257 тонн. Аналитики GFMS полагают, что спрос
на ювелирные изделия в России в текущем году может увеличиться впервые с
2013 года. По прогнозам GFMS, средняя за 2017 год цена золота может
составить 1 259 долларов США за унцию.
Основные выводы:
Производство ювелирных изделий в прошлом году снизилось на 21% до
1 892 тонн — это рекордно низкий показатель с 2009 года.
Спрос на ювелирные изделия в России в 2016 году продолжил падать: в
России падение составило 12%, но темпы падения были заметно медленнее,
чем в 2015 году – этому способствовало восстановление рынка серебра.
Золотодобыча в России остается третьей по объему в мире (253,5 тонны),
а Центральный банк России – крупнейший в мире покупатель золота в
госсекторе (в прошлом году ЦБ РФ приобрел 201 тонну золота).
Эксперты GFMS склонны полагать, что в 2017 году ЦБ РФ продолжит
закупать золото на уровне 200 тонн в год несмотря на внешние факторы, такие
как волатильность цен на сырье или валютный курс. Наиболее вероятной
причиной изменения темпа закупок могут послужить ожидания, связанные с
отменой антироссийских санкций со стороны США и ЕС.
Общий объём идентифицируемых инвестиций, включая покупку слитков
и монет, а также движение средств через биржевые фонды (ETF), вырос в
2016 году на 52 % до 1 579 тонн — это самый высокий показатель с 2012 года.
Объем золотодобычи немного вырос — 0,4% или 14 тонн в годовом
исчислении.
48
Если предположить, что в 2017 году не будет падения рубля, по
ожиданиям аналитиков GFMS, к концу года внутренний спрос на золотые
ювелирные изделия может увеличиться впервые с 2013 года.
62
Прогноз цен и динамики рынка
По мнению аналитиков GFMS, в ближайшем будущем волатильность цен
на золото вероятно сохранится. По версии GFMS, среднегодовая цена на унцию
золота в этом году может составит 1 259 долларов США. Прогноз базируется на
предположении аналитиков GFMS о том, что рынок может восстановится,
поскольку инвесторы по-прежнему избегают риска, а также предположении о
начале восстановления индийского рынка, которое поможет сдерживать
падение цен и тем самым стабилизирует ситуацию для возвращающихся
инвесторов. Хотя рыночный кризис ещё не преодолен, в более долгосрочной
перспективе цены продолжат расти, несмотря на препятствие в виде растущих
ставок ФРС США.
Предложение
Глобальный объем золотодобычи в годовом сопоставлении в очередной
раз вырос, установив новый рекорд в 3 222 тонны. Однако, по мнению
аналитиков GFMS, рост оказался более чем скромным, и череда рекордов очень
скоро прервется. Темпы роста снижались примерно вдвое каждый год в течение
последних трёх лет. Отчасти это связано с сокращением поставок с новых
рудников, что влечет за собой ожидаемое падение объема производства в 2017
году. Основные вехи прошлого года включали в себя 8-процентный рост
добычи в США, которая достигла 9-летнего максимума, и 4-процентный рост в
Австралии, где достигнут максимум добычи за 16 лет. Наиболее заметное
снижение произошло в Мексике, Перу и Монголии. Для некоторых
крупнейших в мире производителей золота 2016 год прошел без изменений.
Мировой лидер по производству золота – Китай – показал в 2016 году
62
Бегларян К.А. Прогнозирование цен на рынке драгоценных металлов/ Актуальные проблемы экономики,
учета, аудита и анализа в современных условиях: сборник научных работ студентов, аспирантов и
профессорско- преподавательского состава по итогам Межвузовской научно-практической конференции. Под
общей редакцией М.В. Петровской, В.З. Чаплюка, Л.Н. Сорокиной. 2017. С. 51-56.
49
умеренный годовой прирост в 0,8% (3,4 тонны). Россия с аналогичным
показателем в тоннаже удерживает четвертое место по производству в мире, но
по сравнению с Китаем показывает более существенный годовой прирост
(1,6%).
Объем переработки лома в 2016 году увеличился на 8 % до 1 268 тонн,
чему способствовали рост цен на золото и 50-процентное увеличение
предложения вторичного металла в Индии. Потоки в Индии находились на
пике более чем за 10 лет, поскольку высокие цены и недоступность кредитов в
национальной банковской системе вынудили потребителей распродавать свои
запасы.
Таблица 2.7
Предложение и спрос на золото в мире (тонны)
63
Показатели
2007
г.
2008
г.
2009
г.
2010
г.
2011
г.
2012
г.
2013
г.
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Предложение
Золотодобыча
2538
2467
2651
2775
2868
2883
3077
3172
3209
3222
Лом
1029
1388
1765
1743
1704
1700
1303
1158
1172
1268
Чистый хедж
-432
-357
-234
-106
18
-40
-39
108
21
21
Предложение,
всего
3134
3497
4182
4411
4590
4544
4341
4438
4401
4511
Спрос
Ювелирные
изделия
2474
2355
1866
2083
2091
2061
2610
2469
2395
1891
Промышл.
производство
492
479
426
480
471
429
421
403
365
354
электроника
345
334
295
346
343
307
300
290
258
254
стоматология и
медицина
58
56
53
48
43
39
36
34
32
30
прочее
промышл.
производство
89
89
79
86
85
83
85
79
76
70
Гос. сектор,
сальдо
-484
-235
-34
77
457
544
409
466
436
257
Розничные
448
937
866
1263
1616
1407
1873
1163
1162
1057
63
Отчет Thomson Reuters GFMS: цена на золото возобновит рост, но волатильность сохранится//
https://www.thomsonreuters.ru/ru/products-services/financial/commodities/blog/survey-gfms-2017.html
Источник: GFMS, Thomson Reuters. Суммы могут не сходиться из-за округления. Чистый объем хеджа
производителями отражает влияние на физический рынок золотого кредитования горнодобывающих компаний,
а также их позиций в форвардных и опционных контрактах.
50
инвестиции
слитки
238
667
562
946
1247
1056
1444
886
876
787
монеты
211
270
304
317
369
351
429
278
286
271
Спрос в
натуральном
выражении
2930
3536
3125
3903
4635
4441
5314
4501
4357
3559
Физический
профицит/деф
ицит
204
-38
1057
508
-45
102
-973
-62
44
952
Запасы ETF
253
321
623
382
185
279
-880
-155
-125
524
Запасы
товарных бирж
-10
34
39
54
-6
-10
-98
1
-48
86
Чистый баланс
-39
-394
394
73
-224
-167
5
92
217
342
Цена золота
695,3
9
871,9
6
972,3
5
1224,
52
1571,
69
1668,
98
1411,
23
1266,
40
1160,
06
1250,
80
(Лондон, долл.
США/унция)
Спрос
Общий показатель спроса на физическое золото, который снижался
третий год подряд, в 2016 году упал на 18 %. В основном это обусловлено
резким снижением производства ювелирных изделий, однако спрос в прошлом
году был ниже и в других секторах. Индия демонстрирует более заметное
падение спроса — на 38 % в годовом исчислении, что связано с введением
акциза на производство ювелирных изделий, сокращением запасов розничными
торговцами в неформальном сегменте, а также с демонетизацией. В Китае
годовые объемы производства ювелирных изделий сократились на 17 %, что
обусловлено более высокими ценами на золото, слабыми показателями
потребительских ожиданий и переходом на ювелирные изделия меньшей
пробы. Это третье годовое падение подряд в итоге привело к сокращению
объёма производства в Китае на 40 % по сравнению с пиковым показателем
2013 года.
Такое резкое падение спроса на физическое золото в Азии в 2016 году,
как и многие другие факторы рынка, можно рассматривать как отражение
ситуации 2013 года. В 2013 году наблюдались массовый выход из ETF-фондов
и продажа других активов инвесторами в Западном полушарии на фоне
оздоровления экономики после финансового кризиса. Однако уже в 2016 году
51
усиление геополитической неопределенности привело к такому же массовому
возвращению инвесторов, о чем свидетельствует максимальный с 2009 года
приток инвестиций в ETF, который достиг 524 тонн. В результате произошла
характерная переориентация экспортных потоков из Швейцарии: поставки
золота в Индию резко упали, тогда как в Лондон — выросли.
Согласно отчету GFMS Gold Survey 2017 рынок золота возвращается к
стабильному состоянию после потрясений 2016 года. Однако эксперты
прогнозируют возможное падение цен на золото до уровня 1200 долларов
США. По мнению аналитиков, падение будет краткосрочным, и рынок может
восстановиться к концу 2017 года.
64
Компания Thomson Reuters опубликовала обновленный отчет GFMS Gold
Survey 2017 за первую половину 2017 года. В обзоре изложены данные
относительно мирового и крупнейших локальных рынков золота,
прослеживаются тенденции на вторую половину 2017 года.
Основные выводы отчета:
в первой половине 2017 года физический спрос на золото вырос на 17 %
по сравнению с аналогичным периодом 2016;
отмечается возобновление роста акций ETF, которые в конце 2016 года
демонстрировали негативную динамику;
в первом квартале 2017 года уровень мировой добычи золота снизился на
0,2 %. Наибольшее падение отмечается в Южной Америке и Азии;
ювелирный сектор вырос на 22 % по сравнению с аналогичным периодом
2016 года, однако данный результат на 9 % уступает показателям 2015 года, что
в первую очередь объясняется забастовкой ювелиров в Индии в 2016 году;
ожидается временное снижение цены на золото ниже уровня $1200 за
унцию, а затем, в последнем квартале 2017 года, рост до уровня $1256. Это
объясняется сезонным увеличением спроса в Азии, а также восстановлением
роста инвестиций в западных странах. Последнее может быть обусловлено
64
Отчет Thomson Reuters GFMS: спрос на золото восстанавливается, но не достиг прежних высот//
https://www.thomsonreuters.ru/ru/about-us/press-releases/otchet-thomson-reuters-gfms-spros-na-zoloto-
vosstanavlivaetsya-no-ne-dostig-prezhnih-vysot.html