32
достиг отметки в 60%. Период с 2015 по 2016 гг. характеризуется снижением
объема средств на депозитных счетах почти на 9%. Второе место по величине
вкладов (депозитов) на счетах в банках, занимает вложения средств
физическими лицами на срок от 181 дня до 1 года. В 2010 году этот показатель
составлял 20,7% от общего объема вкладов, последующие 4 года снижался до
13%.однако в 2015 году он достиг показателей 2010 года, а в 2016 году и вовсе
вырос почти на 11% по сравнению с 2015 годом.
Рисунок 2.2. Структура вкладов (депозитов) населения в
Российских банках открываемых в иностранной валюте и
драгоценных металлах
49
Также, можно отметить, что физические лица проявляли интерес к
открытию вклада (депозита) на срок свыше 3-х лет. Данный показатель,
начиная с 2011 по 2013 гг. стабильно составлял примерно 13% в общей
совокупности открытия вкладов. Но начиная с 2014 года и по 2016 год,
49
Рыков С.В. Тенденции изменения объемов депозитов в иностранной валюте и драгоценных металлах в
российских банках// Theoretical & Applied Science. 2017. № 3 (47). С. 205-208.
33
открытие вклада на такой срок резко сократилось, с 13,9% до 4,9%, что
свидетельствует о нецелесообразности вложения средств на такой большой
период. Самым невостребованным среди физических лиц условием открытия
вклада (депозита) в иностранной валюте является срок до 30 дней.
Таким образом, несмотря на нестабильность развития банковского
сектора, вклады (депозиты) в иностранной валюте и драгоценных металлах
пользуются у населения достаточно большим спросом в Российских
финансово-кредитных организациях, особенно преобладает вложение средств
физическими лицами на срок от 1 года до 3 лет. Стоит отметить, что прирост к
общему объему вкладов в рублях увеличивался с 2014 по 2016 гг. с 16,9 трлн.
руб., до 22,9 трлн. руб., что свидетельствуется о положительной тенденции
развития таких вкладов (депозитов) в России.
2.2. Обзор современного состояния международного рынка
драгоценных металлов
Драгоценные металлы — это металлы, не подверженные коррозии и
окислению, что отличает их от большинства базовых металлов и придает такую
большую ценность. Благодаря своей уникальной природе, заключающейся в
двойственности свойств продукта, когда драгоценный металл – это и сырье, и
финансовый инструмент, оно стало рассматриваться как инструмент
диверсификации рисков вложений не только институциональными
инвесторами, но и населением.
50
У каждого из металлов есть свои потребители, а, следовательно, и
динамика спроса и предложения может принципиально отличаться. Так,
например, золото во всем мире потребляют в основном ювелиры. Серебро
очень активно используется в электронике.
51
Раньше основным потребителем
была фото индустрия. Серебро использовалось для производства
50
Багрий Т.С., Манчук Е.П. Анализ динамики и прогнозы современного рынка мирового рынка золота/
Экономика и управление: ключевые проблемы и перспективы развития Материалы V международной научно-
практической конференции . под общей редакцией Е.В. Королюк . 2017. С. 18-24.
51
Ищенко И.А. Формирование современного рынка драгоценных металлов в Российской Федерации// Закон и
право. 2015. № 7. С. 98-100.
34
светочувствительных слоев в фотопленке и фотобумаге. Платина и палладий в
основном имеют применение в химической промышленности. Платина в
последние годы альтернативно используется в автомобилестроении в качестве
каталитических нейтрализаторов выхлопных газов в двигателях внутреннего
сгорания.
Говоря о тенденциях на мировом рынке золота, можно отметить, что в
2016 году сложились относительно благоприятные условия. По сравнению с
2015 годом мировая золотодобыча выросла на 0,4 % — до 3222 т. Последние
три года особенно проявилось замедление темпов прироста.
Таблица 2.4
TOP-10 стран-производителей золота
52
Рейтинг
Страны
Производство золота, тонн
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
1
1
1
Китай
478
450
453,5
2
2
2
Австралия
274
279,2
290,5
3
3
3
Россия
53
247
249,5
253,5
4
4
4
США
209
218,2
236
9
5
5
Индонезия
116
176,3
168,2
5
7
6
Канада
152
159
166
7
6
7
Перу
173
175,6
164,5
6
8
8
ЮАР
159
151
150
8
9
9
Мексика
118
135,8
120,5
10
10
10
Гана
107
95,1
95
-
-
-
Всего в мире
3131
3208
3222
С 2010 года производство золота увеличивается, и за этот период страны
– лидеры остаются неизменными, только некоторые перемены в распределении
мест в рейтинге. Например, Россия поднялась на 3-е место с 2010 по 2013 г и
сохраняет эту позицию по сей день, а ЮАР спустилось с 4 места в 2010 году на
8-ое в 2015. А Китай и Австралия в свою очередь сохраняют лидерские места в
рейтинге на протяжении выбранного периода. Прирост добычи отмечен в США
на 8 %, Австралии на 4 %, России на 2 % и др. Самые большие потери
произошли в Мексике (15,3 т), Перу (11,4 т), Монголии (10,8 т), Индонезии (8
т).
52
Добыча золота в мире: цифры и факты /https://zolotodb.ru/articles/other/gold/1071
53
по России GFMS учитывает только производство в части добычного и попутного золота в слитках. Источник:
Thomson Reuters GFMS Gold Survey 2017
35
В таблице 2.5, приведенной ниже, собраны данные по
золотодобывающим компаниям, входящим в рейтинг ТОП-20 по добычи золота
в тоннах. Из данных можно выделить, что канадская компания Barrick Gold
является лидером по золотодобыче на протяжении всего рассматриваемого
периода (2013 – 2016 гг).
Несмотря на то, что компания снизила добычу в 2016 Г. на 10%, и на
30% по сравнению с 2013, она все равно сохраняет первое место в ТОП-20 на
протяжении нескольких лет.
Таблица 2.5
ТОП-20 золотодобывающих компаний, динамика изменений
добычи в тоннах
Компания
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2016 г.
К 2015
г.
+/-,%
Barrick Gold, Канада
222,9
194,30
190,2
171,6
-10
Newmont, США
157,5
150,7
156,6
161,7
+3
AngloGold A shanti, ЮАР
127,5
138,1
119,1
112,8
-5
Goldcorp, Канада
82,9
89,3
107,7
89,4
-17
Kinross Gold, Канада
77,7
80,4
81,5
87,4
+7
Newcrest, Австралия
73,5
72,4
77,4
76,6
-1
Navoi VVC, Узбекистан
70,5
73
74
74
0
Gold Fields, ЮАР
58,1
69
67,2
66,7
-1
ПАО Плюс, Россия
51,3
52,7
54,8
59,8
+9
Agnico Eagle Mines, Канада
34,2
44,4
52,0
51,7
-1
Sibany e Gold Ltd, ЮАР
44,5
49,4
47,8
47
-2
Zijin Mining Group Co, Китай
31,7
33,7
35,6
41,6
+17
Yamana Gold, Канада
32
37,2
39,6
39,4
-1
Randgold Resourses Plc.,
Великобритания
28,3
35,7
37,7
39,0
+3
Freeport-McMoRan, США
38,9
37,8
39,1
33,8
-14
Harmony Gold, ЮАР
25,4
36,4
33,3
33,2
0
Clencore PLC, Швейцария
31,5
30,6
29,5
31,9
+8
Poly metal, Россия
25,0
29,6
26,9
28,2
+5
Nordgold, Россия
29
30,6
29,5
27
-8
Iamgold, Канада
26
26,2
25,1
25,3
+1
Также можно заметить, что только 8 из 20 представленных компаний
имеют прогресс в добычи к прошлому году. В их числе Newmont, KinrossGold,
ПАО Полюс и другие. Большинство компаний из списка имеют отрицательный
прирост в сравнении с прошлым годом, самый большой регресс по
золотодобыче у канадской компании Goldcorp и он составляет 17%.
36
Наибольшее мест в рейтинге занимают канадские и южноафриканские
компании. В списке присутствуют 3 российских компании, такие как Полюс,
Polymetal, Nordgold.
Продолжая говорить о мировом рынке, нельзя не сказать, что курс золота
сильно окреп в 2016 году, показав рост на 10% в долларовом выражении (это
выше, чем в большинстве других валют), а золотые биржевые фонды
зафиксировали многолетние максимумы по увеличению паев. Это обусловило
то, что золото стало самым эффективным активом в прошлом году, несмотря на
понижение цен после президентских выборов в США.
Используя экономические прогнозы от ведущих мировых экономистов и
аналитиков, можно сказать, что на мировом рынке существуют шесть основных
тенденций, которые поддерживали спрос на золото и повлияли на его судьбу в
2017 году:
54
1. Увеличение политических и геополитических рисков.
В Европе на протяжении 2017 года прошли важные выборы, а также
Великобритания будет вести переговоры о выходе из Европейского Союза. В то
время как экономика Великобритании продолжает расти, фунт стерлингов
резко упал после решения референдума и продолжает падать каждый раз, когда
на рынках возникают ожидания «жесткого» Брексита, то есть, отказа от
членства в едином рынке. В США сейчас распространены как позитивные
ожидания, так и опасения по поводу экономической программы избранного
президента Дональда Трампа и его команды. Доллар США укрепился с тех пор,
как Трамп одержал победу на президентских выборах в прошлом ноябре, но
неопределенность осталась. Главный экономист в «High Frequency Economics»,
считает, что «риск увеличится, если переговоры по вопросам торговли будут
агрессивными», а «доверие на рынках пострадает от геополитической
напряженности, к которой приведет новая администрация».
54
Тищенко Е.А., Попова Е.В., Чикатуева Л.А. Комплексный анализ и визуализация данных по рынку
драгоценных металлов// Информационное общество: современное состояние и перспективы развития: сборник
материалов X международного студенческого форума.. 2018. С. 39-43.
37
Золото общепризнанно является особенно эффективным как безопасный
актив во время системного кризиса, когда инвесторы стремятся освободиться
от рисковых активов. Как только это освобождение происходит, корреляция
между золотом и фондовыми рынками становится отрицательной и его курс
увеличивается. Исторически сложилось так, что золото пользуется большей
популярностью в кризисные циклы экономики, чем другие
высококачественные активы, что делает его отличным источником
ликвидности на случай кризисных ситуаций. В 2016 году золотые биржевые
фонды увеличили свои паи на 563 тонны (21,7 млрд. долларов), что является
самым высоким показателем с 2009 года. Паи в американских золотых
биржевых фондах сократились на 40% в четвертом квартале 2016 года по
сравнению с тремя предыдущими кварталами. В целом, на Европу и Азию
пришлось 57% роста паев золотых биржевых фондов. И ожидается, что
инвестиционный спрос на золото, скорее всего, останется на высоком уровне.
2. Девальвация валют.
Денежно-кредитная политика в США и других странах, скорее всего,
будет идти в разных направлениях. Есть ожидания, что ФРС ужесточили
денежно-кредитную политику. Ситуация в Европе является показательным
примером. Считается, что экономика европейских стран будет опираться на
продолжающуюся жесткую фискальную, экспансионистскую денежно-
кредитную политику, как это происходило последние пять лет. С тех пор как
Европейский центральный банк объявил о мерах по продолжению
количественного смягчения в январе 2015 года, его баланс увеличился
примерно на 1,5 трлн. евро, то есть, на 70%, до более 3,6 трлн. евро. За
последнее десятилетие, золото значительно превзошло все ведущие валюты в
качестве средства обмена. Одной из причин этого заключается в том, что
имеющиеся запасы золота очень незначительно меняются с течением времени –
они растут всего лишь на пару процентов в год из-за золотодобычи. В
противоположность этому, бумажные деньги можно печатать в
неограниченных количествах для поддержки денежно-кредитной политики.
38
Данное отличие между золотом и бумажными валютами может способствовать
увеличению инвестиционного спроса на золото, поскольку инвесторы
стремятся сохранить капитал от обесценивания валют. Относительная
стойкость золота также может поддерживать спрос со стороны центральных
банков. Поэтому-то центральные банки продолжают приобретать золото в
качестве средства диверсификации своих валютных резервов, и ожидается, что
это продолжится и в текущем году.
3. Рост инфляционных ожиданий.
Тенденция повышения инфляции поддерживает спрос на золото по трем
причинам. Во-первых, исторически сложилось, что золото рассматривается как
инструмент хеджирования против инфляции. Во-вторых, высокая инфляция
будет удерживать реальные процентные ставки на низком уровне, что в свою
очередь сделает золото более привлекательным. И, в-третьих, инфляция делает
облигации и другие активы с фиксированным доходом менее
привлекательными для долгосрочного инвестирования. В целом, огромное
количество мер по стимулированию, которые закачивались в мировую
экономику в течение многих лет, возможно, создадут восходящую спираль
инфляции цен.
4. Завышенные оценки фондовых рынков.
Фондовые рынки восстановили свои позиции только к концу 2016 года.
Хотя некоторые фондовые рынки и восстановились от продолжающейся много
лет волатильности, в США они достигли исторических максимумов. Во многих
случаях, оценки были повышены, поскольку увеличилась готовность
инвесторов к принятию рисков в условиях очень низкой доходности. До сих
пор инвесторы использовали облигации для защиты своих капиталов в случае
коррекции на фондовом рынке. Но в связи с повышением ставок, это
становится менее приемлемым вариантом – но в то же время, риск коррекции
может увеличиться. Взаимосвязанность мировых финансовых рынков привела
к высокой частоте и большой величине системных рисков. В таких условиях,
39
роль золота в качестве средства диверсификации портфеля и хеджирования
против рисков становится крайне востребованной.
5. Экономический рост азиатского региона в долгосрочной перспективе.
Макроэкономические тенденции развития Азии будут поддерживать
экономический рост в ближайшие годы, и это будет стимулировать спрос на
золото. В азиатских странах, спрос на золото, как правило, тесно связан с
культурой и накоплением богатства. И поскольку азиатские страны становятся
богаче, спрос на золото с их стороны становится сильнее. Совокупная доля
мирового спроса на золото со стороны Индии и Китая выросла с 25% в начале
1990-х гг. до более 50% в 2016 году. Другие страны, такие как Вьетнам,
Тайланд и Южная Корея, также обладают динамичными рынками.
6. Открытие новых рынков.
Рынок драгоценных металлов, в частности рынок золота, не стоит на
месте и развивается. Еще в двадцатом веке основной регион золотодобычи
находился в ЮАР, сейчас же ситуация кардинально поменялась, что можно
проследить на таблице 1. Также, меняются и открываются новые рынки сбыта.
Все это имеют прямое влияние на спрос золота.
Говоря об отечественном рынке драгоценных металлов, нельзя не
упомянуть, что Россия относится к числу стран с богатейшими природными
ресурсами драгоценных металлов и традиционно находится в первом ряду
производителей золота и других драгметаллов и занимает заметное место на
мировом рынке. Отечественный рынок является экспортно-ориентированным,
добываемых драгоценных металлов хватает не только на обеспечение
собственных нужд, но еще и для массовой продажи другим странам. Основным
источником предложения драгоценных металлов на рынке служит новая
добыча. Спрос на рынке драгоценных металлов формируют промышленные
потребители с одной стороны, и инвесторы, накапливающие драгоценные
металлы в качестве резервов – с другой.
Причину общего снижения эксперты видят в том, что старые
месторождения иссякают, тогда как новые крупные объекты планируется
40
ввести только к началу следующего десятилетия. Несмотря на это у ведущих
игроков пока не началось падение производства. Сохранение уровня
предыдущих лет происходит в основном за счёт увеличения объемов
производства вторичного золота примерно на 60-65%. Прирост добычи
первичного золота колеблется в пределах 0,5-1,0%. Россия является
единственной страной, где почти половина золота добывается из россыпей, они
считаются легче осваиваемыми месторождениями. В мире этот показатель
равен лишь 7%. Но сырьевая база россыпных месторождений вследствие их
длительной и интенсивной эксплуатации истощается. Поэтому среднее
содержание золота в россыпных месторождениях за последние 30 лет
уменьшилось в 2,5 раза.
В значительной мере сохраняется тенденция секретности относительно
объемов производства, потребления и запасов драгоценных металлов.
Некоторые официальные данные публикуются лишь по золоту. Информацию о
других драгоценных металлах в лучшем случае можно узнать по отдельным
усеченным данным в российской прессе, а также по предположениям и
догадкам в иностранных публикациях. Таким образом, обсуждая проблемы
рынка драгоценных металлов в России, реально можно говорить лишь о рынке
золота.
По оценке Союза золотопромышленников, производство золота в
Российской Федерации в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличилось на
1,2 % — до 297,393 т, в том числе:
55
производство золота в слитках (288,6 т) осталось примерно на уровне
предшествующего года;
золото в продуктах переработки (золотосодержащие концентраты),
реализуемые за пределами таможенной территории РФ, выросло на 39 % — до
8,843 т.
55
Чайкина Е.В. Структура спроса и предложения на рынке драгоценных металлов/ Инновационные технологии
в экономике и менеджменте Сборник научных трудов по итогам международной научно-практической
конференции. 2016. С. 70-74.
41
В целом производство золота из минерального сырья увеличилось на 3 %
— до 262,404 т, а производство золота из скрапа снизилось на 9 % — до 35,014
т
Ниже приведена таблица 2.3 с данными по производству золота
российскими компаниями. В целом прирост у отечественных
золотодобывающих компаний составил 1,2%. Красноярский край, Чукотский
АО, Магаданская область занимают лидирующие места в рейтинге. Прирост
производства золота обеспечили: Красноярский край — на 5 % (5064 кг),
Магаданская область — на 17 % (3716 кг), Камчатский край — на 75 % (3063
кг), Хабаровский край — на 9 % (1622 кг) и др. Самый значительный регресс у
ХМАО – 40%, Еврейская АО – 19% и Республика Алтай – 14%.
Таблица 2.6
Производство золота российскими регионами, кг
56
Субъекты РФ
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2016 г. К
2015 г.
+/-,%
Красноярский край
47236
49994
55058
10
Чукотский АО
30337
30548
28820
-6
Магаданская обл.
23847
23604
27314
16
Республика Саха
23139
25344
23505
-7
Амурская обл.
29312
25946
22863
-12
Иркутская обл.
22112
22104
22502
2
Хабаровский край
20540
18225
19847
9
Забайкальский край
9638
11219
12107
8
Челябинская обл.
5573
6742
7183
6
Камчатский край
2984
3604
6667
85
Свердловская обл.
7863
6411
6434
0
Республика Бурятия
6857
6235
5988
-9
Республика Тыва
1936
2305
2371
3
Республика Хакасия
2036
1736
1964
13
Сахалинская обл.
93
1764
1582
-10
Кемеровская обл.
1008
1061
1487
40
Алтайский край
715
736
698
-5
Новосибирская обл.
400
251
323
29
Республика Алтай
384
342
295
-14
Республика Башкортостан
177
204
243
19
Пермский край
12
41
168
310
Приморский край
129
115
131
14
Еврейская АО
0
80
65
-19
ХМАО
85
47
28
-40
Оренбургская обл.
-
-
7
-
56
Добыча золота в мире: цифры и факты /https://zolotodb.ru/articles/other/gold/1071